海力士第三季度财报电话会议总结

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今天海力士第三季度财报电话会议总结

我们的业绩太疯狂了。而且到28年为止，长期合同已经签了50%以上。

而且到29年为止，基本上DRAM和HBM的货量都已售罄。

而且现在需求爆棚，你们要是担心需求减少的情况，根本不用担心，因为现在不光是大科技公司，全世界每个国家都在建AI。那需求量巨大无比。

而且你们担心扩产就会导致供应增加，但因为HBM这种高附加值产品，工艺变得更复杂，所以供应增加很困难。

而且靠，我们被大科技公司骗过一两次吗？你们需要我们就会马上扩产？我们先把你们的财务报表全扒开看看再扩产。别他妈骗人被抓包。

而且你们担心的HBM4，良率比计划好，所以目标也上调了，从第四季度开始出货。

HBM4E也在第二季度就发了样品，一切顺利进行中。

堆栈单数降低了？堆栈单数降低才能勉强增加那点不足的供应量啊。

而且4F²？拜托，先搞懂技术实现和商业化的概念再来说话。

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SKHY，今早财报一出，我先看的不是营收，是研究下净利为什么没跟上。

营收104.6 万亿，营业利润83.33 万亿，确实都破了共识，也都创了纪录。但净利39.78 万亿，没到预期的61.29 万亿。说白了不是经营掉队，是 Q2 基数里有 Kioxia 的一次性收益，环比掉下来很正常。

股东回报是真落地了，Q3 分红14 万亿，另有20万亿回购，每股2万韩元，一半就是 Kioxia 那笔收益分回来的，这点我喜欢~
HBM4四季度要超过 HBM3E，量和收入都超，算是正式上主桌了。
14 家大客户的长约，已经把2027、2028年一半以上的产能订走了，订单能见度这块确实没得说。

当然也有让我皱眉的：

电话会刚开完，CFO把净利这事说清楚了：不是本业不行，是营业外一共亏了32.63 万亿，大头是汇率亏了 11.63 万亿和投资资产估值亏了 22.92 万亿。
CEO 还补了一句，特别分红不是一次性的，以后战略投资赚了钱，大头还是分给股东。
四季度 DRAM 出货还要涨两成多，HBM4 正式成主力，缺货这事公司直接看到 2030 年了。

明年投资还要大增，Yongin 一期全面投产。WDC 就是确认大额capex 反而被卖。
我手里这个会不会也这样，得看收盘怎么说了。
经营这关过了，估值这关还没过。

净利这一块，市场会当基数问题放过去，还是继续计较？

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刚刚读完了 $SKHY Q3 财报电话会议的完整记录

数字已经令人震惊（收入 104.6 万亿韩元，创纪录的 80% 运营利润率），但关于未来供应和资本回报的评论才是真正的核心价值所在：

1. 已售罄至 2029 年
这是整个财报季最重要的一句话：

“根据长期协议（LTA）已锁定的产量，加上目前与客户讨论的需求，总和意味着我们从现在起未来三年至 2029 年的 DRAM 和 HBM 产量实际上已全部售罄”

管理层还确认，客户的产量需求实际上“是我们当前供应能力的两倍以上”。

2. Solidigm IPO 正式取消
CEO Kwak Noh Jung 宣布，由于市场状况，他们将终止 Solidigm IPO 计划：

“Solidigm 得出结论，目前进行 IPO 无法充分实现预期的益处，因此决定停止审查潜在的 IPO 前和 IPO 选项”

相反，他们将通过内部资金支持数据中心 SSD 扩张。

3. 大规模 100 万亿韩元股东回报 & Kioxia 股息
他们宣布 FY26 总股东回报达 100 万亿韩元（股息 30 万亿韩元以上，回购 60 万亿韩元以上）

更好的是，他们将支付 10,000 韩元特别股息，专门用于返还 Kioxia 投资收益。

5. 管理层称股价严重低估
CFO Kim Woo hyun 直言不讳地谈及他们的估值：

“我们认为今天的股价被低估了，没有充分反映我们的盈利和现金流。
这就是为什么我们决定，股份收购和注销将是提升每股价值的有力方式”

5. 供应短缺锁定至 2030 年
管理层驳斥了供应过剩担忧，表示：

“供应无法跟上需求的情况预计将持续一段时间，这种限制预计将延续至 2030 年”

华尔街正为 2029 年的供应过剩而恐慌，而全球最大的 HBM 生产商刚刚确认，他们直到 2030 年都没有多余供应可卖。

难以置信的财报。

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哇！$SKHY 刚刚碾压了市场！！！

收入达到 789 亿美元，超出预期的 748 亿美元，运营利润达到 628 亿美元，超出预期的 585 亿美元。这对于一家该死的存储公司来说，相当于 80% 的运营利润率。存储价格也没有降温……DRAM 单季度上涨 28%，NAND 上涨 25%。

不过，在这份财报中最大的数字 imo 并不是超预期。SK 海力士与 14 家主要客户签署了为期五年的协议，覆盖了 2027 年和 2028 年产能的一半以上。还记得我们上周写的辩论吗，存储股总是在价格增长见顶时达到峰值。

当客户锁定五年后的供应时，他们就是在告诉你，他们根本买不够。存储已经不再像周期那样波动，而是开始像基础设施一样运行。

指导意见也证实了这一点，伙计们。

第四季度 DRAM 出货量比第三季度增长 25%，2027 年 DRAM 需求同比上涨 25%。加上 863 亿美元的现金，股东回报问题自然迎刃而解。

存储之王刚刚变得更强大了。目标价 400 美元。增持。涨停！！

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SK海力士发布了半导体历史上最强劲的季度之一。人工智能需求推动了这一业绩。
$SKHY
该公司报告称，2026年第三季度收入达到789亿美元，同比增长328%，经营利润达到628亿美元，飙升632%。

经营利润率达到了创纪录的80%。首次，季度销售额突破100万亿韩元。这些数字超过了分析师预期，源于人工智能数据中心使用的高带宽存储需求激增。

价格和销量均大幅上涨。DRAM平均售价环比跃升20%以上的高位。本季度，HBM4预计将成为主要的高带宽存储产品。

SK海力士已与14家主要客户签订长期协议，锁定2027年和2028年产能的一半以上。管理层预计，到2030年，存储需求将继续超过供应。

该公司还在向股东返还现金，包括与Kioxia投资收益挂钩的特别股息。凭借强劲的资产负债表、不断增加的现金和较低的债务，它处于有利位置，可以资助进一步的产能扩张。

这些数字显示，人工智能基础设施支出仍在流入存储制造商。只要数据中心建设持续，高性能DRAM和高带宽存储很可能保持紧俏且盈利。

一个创纪录的季度并不意味着供应计划已完成。

如果SK海力士已锁定2027年和2028年产能的一半以上，而利润率仍处于80%，那么下一个限制因素是它能多快增加洁净室空间，还是那些长期协议是否会在任何主要客户延迟自身建设时失效？

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$SKHY 刚刚公布了一些绝对荒谬的收益！

该公司报告第三季度收入达 789 亿美元，超过预期的 748 亿美元，同比增长 328%。经营利润激增 632% 至 628 亿美元，经营利润率达到创纪录的 80%。更令人印象深刻的是，收入环比增长 32%，而经营利润增长 38%。DRAM 价格环比上涨近 30%，而 NAND 价格上涨约 25%。

但这里才是真正有趣的地方。SK 海力士预计，到 2030 年，内存需求将超过供应。该公司预测明年 DRAM 需求增长将处于 20% 左右的中位水平，NAND 需求增长将处于 10% 以上的高位。它还与 14 家主要客户签订了长期协议，包括大型云服务提供商，确保了 2027 年和 2028 年计划产能的 50% 以上产能。同时，HBM4 预计将在第四季度超过 HBM3E 的出货量和收入份额。这正是我一直看好内存交易的原因。人工智能基础设施支出正在创造对内存的巨大需求，制造商正从更高的出货量和显著的定价能力中受益。而且，随着 SK 海力士未来两年产能的一半以上已被锁定，这不仅仅是短期需求激增。我们看到客户提前多年锁定供应。