CLS财报速报：2027年指引远超预期，估值仍在低位

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CLS财报速报：2027年指引远超预期，估值仍在低位
今天盘后，总部位于多伦多的半导体公司 CLS 公布了第三季度财报，盘后股价上涨约 17%，到 288 美元。给大家带来一篇简短的财报分析和估值点位，本周晚些时候，再根据最新的分析师共识来进行目标价格计算。
一、第三季度全面超预期，全年指引上调。
第三季度收入 58.3 亿美元，同比增长 83%，市场预期是 54.7 亿。调整后 EPS 3.30 美元，市场预期 2.96 美元，高出 11.5%，这已经是连续第八个季度超预期。营业利润率 8.5%，创历史新高。其中数据中心相关的 CCS 部门收入同比翻倍，增长 102%。
2026 年全年指引，收入从 205 亿上调到 210 亿美元，EPS 从 11.30 上调到 11.55 美元。唯一的瑕疵是全年自由现金流预期下调到 4.6 亿美元，原因是扩产占用了更多资金。
二、2027 年指引收入 400 亿美元、EPS 21.50 美元，明显高于市场预期，这是盘后大涨的主要原因。
市场原先对 2027 年的预期是收入 357 亿、EPS 19.63 美元。新指引意味着收入增长接近 90%，比今年的增速还快。公司同时预计营业利润率提升到 9%。这个 EPS 指引包含了八月份的股本增发。
三、现在的估值处在历史区间底部。
CLS过去 6 个月的PE交易区间是 13.8 至 32.2 倍，中位数是21倍。
过去 1 年13.8 至 49 倍， 中位数是 23.5 倍
过去 3 年 8.4 至 49.2 倍，中位数是 19.2 倍
今天财报后股价跑到了 288 美元算，按照2027财年的调整后EPS，目前的前瞻PE只有 13.4 倍，这对一家增速接近80%的半导体优质公司来说，绝对是非常便宜的地板价格。和刚才提到的三个时间窗口对比，都处于历史估值最低点，考虑增速的PEG也不到0.5，对比三个时间窗口的中位数低了 30% 到 43%。市场给出这么低的估值，主要担心两点：一是 AI 资本开支周期能持续多久，二是客户过于集中，前三大客户占收入的六成以上。
目前给出的2027年EPS指引是$21.5，配上20倍PE，CLS应该是430美元的股票。如果给过去一年的中位数23.5倍，CLS应该是500美元的股票。我认为CLS目前处于明天被低估的位置，即使是财报后大涨16%，股价依然非常便宜。