来锐评一下 $GOOGL $AMZN $INTC $SNDK $SKHY 大概财报，

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来锐评一下
$GOOGL

$AMZN

$INTC

$SNDK

$SKHY
大概财报，顺便聊一下走势和我觉得有点重要的谷歌和亚马逊财报重点关注地方……

上次我们复盘了
$META
、
$SPCX
、
$TSLA
、
$NFLX
四家公司的财报，其实基本上都正确。

文章最后，我说过，下周还有几家非常重要的公司要发财报，到时候我们继续提前预测一下。

今天就接着聊聊。

这次主要关注五家公司：$GOOGL、$AMZN、$INTC、$AMD、$SNDK。

我先把自己的答案摆出来：

$GOOGL
：Yes
$AMZN
：Yes
$INTC
：No
$AMD
：Yes
$SNDK
：Yes

另外，下周
$MSFT
和 SK 海力士也会发布财报。AMD 则是在 11 月 3 日公布，我们提前一周把它也算进来。

这些都是我基于现有经营数据做出的判断，最终是否符合 OKX 的预测结果，还要看每个事件具体采用什么结算标准。

接下来，我们逐一聊聊原因。

✅第一家，
$GOOGL
  ：我依然看好谷歌，其实只能看好，说实话没其他的选择。

上个季度，谷歌整体营收达到 1,198 亿美元，同比增长 24%、其中 Google Cloud 的营收达到 248 亿美元，同比增长 82%，这些都是已知的

大家可以仔细看一下这个数字，82% 的云业务增速，对于谷歌这个规模的企业来说，其实我觉得已经非常好。1

而且，现在来说吧谷歌现在有一个优势，就是它既拥有自己的 TPU 算力基础设施，又有 Gemini 模型，同时还有搜索、YouTube 和云计算这些成熟的商业化渠道。

这我记得今年年初和大家聊的时候，谷歌是上中下游都有的一个企业。

它可以利用 AI 提高搜索和广告业务的效率，也可以直接向企业出售 AI 算力和云服务。

那我这次会更加关注它的利润率，是因为谷歌已经把 2026 年资本开支指引提高到了 1,950 亿至 2,050 亿美元。

上个季度，单季资本开支就达到约 449 亿美元，导致自由现金流转为负值，😅😅😅

另外，公司此前也提醒过，由于需要采购成本更高的第三方云计算资源，Q3 的经营利润率可能面临压力。

所以我的判断是 Yes，但前提是云业务增长能够继续支撑收入，抵消一部分基础设施投入带来的成本压力。

✅ 第二家，
$AMZN
：我也倾向于 Yes。

亚马逊其实和谷歌很相似，但它的逻辑又有些不同，上季度，亚马逊 AWS 营收达到 422 亿美元，同比增长 37%，创下过去 18 个季度以来最快的增长速度、AWS 的季度营业利润也达到了 166 亿美元。

另外，根据亚马逊此前披露的数据，其 AI 业务和芯片业务的年化收入运行率，分别都已经超过 250 亿美元。

这就说明，过去投入到 AI 基础设施里的资金，已经有相当一部分开始转化为收入、而且大家不要忘记，亚马逊自己也在做 Trainium 芯片，并且已经和多家大型 AI 企业签订了长期算力合作协议。

不过，亚马逊这次也有压力。

公司对 Q3 的营收指引是 1,970 亿至 2,020 亿美元，而市场的一致预期已经接近 2,022 亿美元。

也就是说，华尔街现在的预期已经接近公司指引上限。

我依然押 Yes，主要是看 AWS 能否继续保持较快增长，以及零售和广告业务的利润能不能维持。

其实说实话，最期望谷歌和亚马逊他们非常好，这样才能带动整个行业继续走下去。

✅第三家，
$INTC
  ：我给出 No。

我对英特尔一直比较矛盾，就像是我对特斯拉一样矛盾……

一方面，英特尔的经营情况确实比过去有所改善、上个季度营收达到 161 亿美元，同比增长 25%，调整后的毛利率也恢复到了 41.8%。

但另一方面，它目前的业务改善，还需要持续验证、根据公司此前公布的指引，Q3 营收预计在 158 亿至 168 亿美元，调整后 EPS 预计是 0.38 美元。

而市场对营收的预期已经达到 165 亿美元左右，调整后 EPS 预期约 0.40 美元。

对于一家仍然处在转型阶段的公司来说，这个预期并不算低。

我接下来更关注 Intel Foundry 的经营情况、18A 工艺的良率和客户订单，以及服务器 CPU 业务能不能持续恢复。

所以这次我暂时押 No。

主要就是转型、支出、青黄不接这些原因……

✅第四家，
$AMD
：我押 Yes

AMD 这家公司，我觉得大家可以结合整个 AI 数据中心产业链去研究。

上一季度，AMD 营收达到 115 亿美元，同比增长 50%、其中数据中心业务已经占到公司营收的 58%，而且同比增长超过一倍。

这其实非常符合我们之前聊过的一个判断：AI 算力需求正在从单一 GPU 扩散到 CPU、定制芯片、网络和整套数据中心基础设施。

AMD 的 EPYC 服务器 CPU 需求持续增加，Instinct GPU 也在逐步扩大部署、公司此前给出的 Q3 营收指引大约是 130 亿美元，上下浮动 3 亿美元，调整后毛利率预计约为 56%。

我倾向于认为，随着 AI 服务器需求继续增长，AMD 的数据中心业务还有机会交出更好的成绩。

但如果这次利润率没有同步改善，或者后续产品交付进度不及市场预期，股价也可能承压。

所以对于 AMD，我看好财报方向，但不会因为押 Yes 就认为股票一定会涨。

✅第五家，$SNDK：这一家我继续看好，押 Yes。

如果大家还记得，过去几个月我们反复聊过存储行业，我自己的主要关注标的就是
$MU
、
$SNDK
和 SK 海力士。

从目前的数据来看，存储行业的景气度确实还在。

闪迪上一个财季营收达到 89.65 亿美元，环比增长 51%、而且还有一个比较好的是，公司明确提到，上季度收入增长大约三分之二来自价格上涨，三分之一来自销量增长。

也就是说，现在 NAND 市场的价格上涨，对闪迪的盈利能力产生了非常直接的影响。

与此同时，闪迪的数据中心业务季度收入达到约 29.77 亿美元，环比增长 103%、公司给出的下一季度营收指引是 103 亿至 108 亿美元，调整后 EPS 预计在 44 至 46 美元。

此外，市场目前对 EPS 的预期已经达到 46 美元以上，超预期的门槛其实不低、但考虑到企业级 SSD 的需求，以及 NAND 价格和产品组合改善，我依然选择 Yes。

下周 SK 海力士也会发布财报，到时候大家可以把两份财报放在一起看。

海力士主要关注 HBM4、DRAM 价格和供货情况，闪迪则更加关注 NAND、企业级 SSD 和产品价格。

虽然两家公司面对的细分市场不同，但都能够帮助我们判断 AI 基础设施投资是否还在推动存储需求。

————————————————————

聊完五家公司，我想再重点说一下谷歌和亚马逊。

其实相比这五家公司的预测究竟能对几个，我更关心下周谷歌和亚马逊的财报结果。

原因也很简单。

根据目前的资本开支计划，谷歌今年预计投入约 1,950 亿至 2,050 亿美元，亚马逊则把全年资本开支计划提高到了约 2,200 亿美元。

两家公司加起来，就已经达到 4,150 亿至 4,250 亿美元、当然，这些资本开支并不全部用于 AI，还包括其他技术基础设施及业务投资。

但对于整个 AI 行业来说，这两家公司已经是非常重要的资金来源。

我们过去一直在讨论，AI 产业链为什么能够持续增长？

其实沿着资金流向来看就很清楚了。

谷歌、亚马逊、微软这些云厂商持续增加资本开支，数据中心需要更多的 GPU、CPU、HBM、DRAM、企业级 SSD、网络设备以及电力基础设施。

订单最终会流向
$NVDA
、
$AMD
、
$MU
、
$SNDK
、$MRVL 这些上游公司。

所以谷歌和亚马逊的财报，影响的远远不止它们自己的股价。

上一次财报季，我们看到了 Google Cloud 和 AWS 的强劲增长，也验证了当时 AI 基础设施需求仍然旺盛。

而现在市场又经历了一轮调整，大家重新开始怀疑这些巨额投入到底值不值得。

这次如果两家公司能够继续交出不错的云业务增长，并且保持积极的资本开支和订单预期，我认为会对整个 AI 产业链的市场情绪形成一定支撑。

但如果云业务增长放缓，同时资本开支和负债继续大幅增加，那市场可能还会重新调整这些企业的估值。

🥹🥹🥹 那时候就难办了啊……

所以这次我会重点关注三个数据：Google Cloud、AWS，以及两家公司的未来资本开支指引。

最近几期我们一直在尝试通过 Outcomes 对美股财报进行提前预测，主要就是想把平时研究企业的东西，拿来做一次实际验证。

这次 OKX 的财报季活动设置了四期独立周榜，每周奖池价值 25,000 美元，整个 S3 总奖池价值达到 250,000 美元。

符合条件的用户可以免费领取 XP 积分，通过研究财报，在对应预测市场选择 Yes 或 No。

XP 本身不能直接提现，也不能兑换现金，但如果预测交易获得正收益，并进入相应的排行榜，就有机会获得真实的活动奖励。

我觉得这对于我们这些每天都要研究美股的人来说，大家可以去玩，如果大家感兴趣，可以去 OKX 星球的 Outcomes 看看，确认对应财报事件已经开放，并查看具体结算规则后再参与。

这次我的答案已经提前交出来了。

等到谷歌、亚马逊、英特尔、闪迪，以及下一周 AMD 的财报全部公布之后，我们再回来逐一核对，看看这五个预测最后能对几个。