海力士第三季度财报电话会议总结

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今天海力士第三季度财报电话会议总结

我们的业绩太疯狂了。而且到28年为止，长期合同已经签了50%以上。

而且到29年为止，基本上DRAM和HBM的货量都已售罄。

而且现在需求爆棚，你们要是担心需求减少的情况，根本不用担心，因为现在不光是大科技公司，全世界每个国家都在建AI。那需求量巨大无比。

而且你们担心扩产就会导致供应增加，但因为HBM这种高附加值产品，工艺变得更复杂，所以供应增加很困难。

而且靠，我们被大科技公司骗过一两次吗？你们需要我们就会马上扩产？我们先把你们的财务报表全扒开看看再扩产。别他妈骗人被抓包。

而且你们担心的HBM4，良率比计划好，所以目标也上调了，从第四季度开始出货。

HBM4E也在第二季度就发了样品，一切顺利进行中。

堆栈单数降低了？堆栈单数降低才能勉强增加那点不足的供应量啊。

而且4F²？拜托，先搞懂技术实现和商业化的概念再来说话。

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SKHY，今早财报一出，我先看的不是营收，是研究下净利为什么没跟上。

营收104.6 万亿，营业利润83.33 万亿，确实都破了共识，也都创了纪录。但净利39.78 万亿，没到预期的61.29 万亿。说白了不是经营掉队，是 Q2 基数里有 Kioxia 的一次性收益，环比掉下来很正常。

股东回报是真落地了，Q3 分红14 万亿，另有20万亿回购，每股2万韩元，一半就是 Kioxia 那笔收益分回来的，这点我喜欢~
HBM4四季度要超过 HBM3E，量和收入都超，算是正式上主桌了。
14 家大客户的长约，已经把2027、2028年一半以上的产能订走了，订单能见度这块确实没得说。

当然也有让我皱眉的：

电话会刚开完，CFO把净利这事说清楚了：不是本业不行，是营业外一共亏了32.63 万亿，大头是汇率亏了 11.63 万亿和投资资产估值亏了 22.92 万亿。
CEO 还补了一句，特别分红不是一次性的，以后战略投资赚了钱，大头还是分给股东。
四季度 DRAM 出货还要涨两成多，HBM4 正式成主力，缺货这事公司直接看到 2030 年了。

明年投资还要大增，Yongin 一期全面投产。WDC 就是确认大额capex 反而被卖。
我手里这个会不会也这样，得看收盘怎么说了。
经营这关过了，估值这关还没过。

净利这一块，市场会当基数问题放过去，还是继续计较？

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刚刚读完了 $SKHY Q3 财报电话会议的完整记录

数字已经令人震惊（收入 104.6 万亿韩元，创纪录的 80% 运营利润率），但关于未来供应和资本回报的评论才是真正的核心价值所在：

1. 已售罄至 2029 年
这是整个财报季最重要的一句话：

“根据长期协议（LTA）已锁定的产量，加上目前与客户讨论的需求，总和意味着我们从现在起未来三年至 2029 年的 DRAM 和 HBM 产量实际上已全部售罄”

管理层还确认，客户的产量需求实际上“是我们当前供应能力的两倍以上”。

2. Solidigm IPO 正式取消
CEO Kwak Noh Jung 宣布，由于市场状况，他们将终止 Solidigm IPO 计划：

“Solidigm 得出结论，目前进行 IPO 无法充分实现预期的益处，因此决定停止审查潜在的 IPO 前和 IPO 选项”

相反，他们将通过内部资金支持数据中心 SSD 扩张。

3. 大规模 100 万亿韩元股东回报 & Kioxia 股息
他们宣布 FY26 总股东回报达 100 万亿韩元（股息 30 万亿韩元以上，回购 60 万亿韩元以上）

更好的是，他们将支付 10,000 韩元特别股息，专门用于返还 Kioxia 投资收益。

5. 管理层称股价严重低估
CFO Kim Woo hyun 直言不讳地谈及他们的估值：

“我们认为今天的股价被低估了，没有充分反映我们的盈利和现金流。
这就是为什么我们决定，股份收购和注销将是提升每股价值的有力方式”

5. 供应短缺锁定至 2030 年
管理层驳斥了供应过剩担忧，表示：

“供应无法跟上需求的情况预计将持续一段时间，这种限制预计将延续至 2030 年”

华尔街正为 2029 年的供应过剩而恐慌，而全球最大的 HBM 生产商刚刚确认，他们直到 2030 年都没有多余供应可卖。

难以置信的财报。