第三次研究SpaceX（深入收藏版！）

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第三次研究SpaceX（深入收藏版！）
我们接着深入聊一下SpaceX，我们上一篇文章说，要聊三个话题：
1. SpaceX与特斯拉合并的可能性有多高？
2. 先进半导体晶圆工厂Terafab的未来情况介绍
3. Starbase的下一代超级基地StarbaseLouisiana的深入分析
那第一个话题：SpaceX与特斯拉合并的可能性有多高？我的结论是，几乎没有办法形成真正的合并，具体分析请见上一篇文章：
Jony的美股长期策略
@Jonylin007
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9月17日
SpaceX会和特斯拉合并吗？如果是要合并的话，那它们的路径是什么呢？
深度解析：SpaceX与特斯拉会合并吗？（深入收藏版）
本文进行第二次来聊SpaceX，这次的话题主要是：
1. SpaceX与特斯拉合并的可能性有多高？
2. 先进半导体晶圆工厂Terafab的未来情况介绍
3. Starbase的下一代超级基地StarbaseLouisiana的深入分析...
那今天，我们来继续深入聊一下其它两个话题，如果说，你有投资SpaceX的话，那么今天的文章一定要静下心来认真看完，相信对你的投资会有一定的启发或者帮助。
其它人如果没有投资SpaceX的话，也是可以收藏起来，空时看一下，这样对SpaceX会有一个初步的了解，万一以后SpaceX的股价暴涨，你也会知其所以然。
Terafab是特斯拉和SpaceX联合设立的合资晶圆厂项目，2026年3月21日马斯克首次对外公布，2026年8月6日正式官宣落地，选址美国德州，先期在德州奥斯汀特斯拉超级工厂北校区建设小型试验晶圆线，作为技术预研基地。
它可以说是生产Ai芯片完整的整个产业链，芯片设计、光刻、晶圆制造、存储、先进封装、测试全部放在同一厂区，目标实现“光子进，芯片出”的快速迭代闭环，全球没有同类型单体工厂。
首期投入168亿美元，多期全部建成后，市场预估总投入最高可达1190亿美元。一期预计创造至少3000个工作岗位。
远期目标：每年产出1太瓦（1TW）算力的AI芯片。大家注意：这里的“1TW算力”并非标准术语，是马斯克的口头简化说法，实际含义是：工厂满产后，每年产出的所有AI芯片合计峰值算力达到1PFLOPS，大约等同于5万片H100的算力。
而这个算力，只相当于Colossus现有算力的1/12。为什么规划的产量这么低？核心原因：
1. 芯片类型完全不同。Colossus全部是H100/GB200这类超高算力大模型训练芯片，Terafab绝大部分产能生产的是汽车、机器人、卫星的边缘推理芯片，单颗算力远低于H100，只有少量产能做AI训练芯片。
目前市面上有太空级芯片，但价格极贵、选择少、交付周期长，很难深度定制，马斯克想自己造完全贴合星链/航天器需求的专属太空芯片。
2. 光刻机供给是硬上限。先进EUV光刻机全球产能紧张，交付周期漫长，Terafab无法一次性配齐大量高端光刻设备，产能只能分期释放。
定位是内部自用工厂，不是对外代工厂。产能规划只匹配特斯拉、SpaceX、xAI内部需求，不会无限制生产高端训练芯片，更多的是边缘推理芯片。
3. 资金与良率约束。晶圆厂投入巨大，资金分批投入，新产线投产初期良率偏低，理论产能还要打折扣。
所以我们简单总结一下：Terafab不是用来一年造几十万张H100，它的核心目标是实现边缘芯片自主可控，少量补充大模型训练芯片，所以它的总算力产能，远不如Colossus集群。
它绝对不是和台积电这类专业生产芯片直接竞争，更多的是互补，给SpaceX和特斯拉内部使用。
市面上，很多人看到Terafab工厂就欢欣鼓舞，感觉SpaceX又要登天了，其实，应该是要理性分析才合理。
Terafab远期目标是采用FEL自由电子激光作为全新EUV光源路线，替代目前ASML的传统LPP-EUV光源方案。
投产初期，工厂依旧会采购ASML传统LPP-EUV光刻机进行生产，并不是完全抛弃EUV极紫外光刻。FEL路线目前仅在实验室完成原理验证，距离工业化量产标准还有很大差距。
总之，新路线风险极大，投入极大，目前是不可能的，只是以后会去尝试，但还需要非常长的时间。大家听听就好，这个也是属于叙事之一。
下面我们进行第二个话题，那就是Starbase的下一代超级基地Starbase Louisiana的分析。
Starbase Louisiana（路易斯安那星港）是继德州博卡奇卡Starbase之后第二个Starbase，定位是星舰商业化高频发射超级基地，不是替代德州基地，而是互补。
它的规划占地面积是德州博卡奇卡基地约350倍，规划投资：承诺总投入1000亿美元，分多期投入。
发射台配置：5套发射综合体，每套综合体2座发射台，合计10座发射台，马斯克远期目标扩建至12座以上发射塔，满负荷目标：每天最多30次星舰发射，全年数千次发射。
时间线：计划2027年开工建设，目标2029年完成首次星舰轨道发射。目前仅完成官宣，还没有破土，FAA发射许可、环评都还在推进，工期存在延期风险。
原有的德州博卡奇卡Starbase：研发+试飞基地。主要做星舰迭代测试、原型试射、工程验证，场地小，发射频次上限低，每次发射需要封闭海滩道路，适合技术迭代，不适合大规模商业化高频发射。星舰研发、原型制造长期留在德州，不会搬迁。
路易斯安那Starbase：商业化运营基地。等星舰技术成熟、复用稳定之后，承担大规模批量发射。核心任务：海量星链卫星组网、太空数据中心、月球/火星重型货运、商业重载发射。专门解决德州基地场地、空域、居民噪音的瓶颈。
一句话区分：德州是实验室，路易斯安那是量产工厂。
路易斯安那的设计是建立在星舰完全成熟、高频复用技术跑通的基础上。如果星舰长期无法稳定入轨、复用失败，这个千亿级基地就失去存在意义，会缩减规模甚至搁置。
所以，大家可以关注一下星舰的第14飞。这次如果试飞成功与否，当天的股价（盘后或次日交易）肯定是直接关联的，大家可以关注一下。
星舰第14飞（北京时间9月22日）的目标规划：
一级超重助推器：不塔捕，改在墨西哥湾溅落——上次着陆点火原定13台发动机仅8台成功点燃，这次改了发动机过滤和软件，等着看验证结果。
二级星舰飞船：首次尝试进入地球轨道（约275km，绕地6圈，全程近10小时），部署26颗星链V3卫星，最后在太平洋受控溅落。
说白了，这次是星舰第一次真正"入轨干活"，也是第一次有收入的任务。发射时间窗口计划（说不定到时也会有变动）：北京时间9月22日20:15开启，约75分钟。到时大家要记得守着观看直播。
本来是规划说，二级飞船主体用筷子夹、一级助推器在海上回收，这个说法源头就是8月4日财报电话会议。
但是现在马斯克在X上全部都改口了。马斯克太会拉股票了哈。如果你要做空SpaceX的话，我劝你还是不要了吧，SpaceX和特斯拉不是普通的股票哈！
回到主题上来，SpaceX的完整路线是，路易斯安那基地大量发射星链卫星、在轨太空数据中心，对航天级芯片需求巨大，这正是Terafab要自研自产的太空抗辐射芯片的下游市场。
整套闭环：Terafab生产星链/太空AI芯片→路易斯安那星港高频发射星舰→部署在轨卫星与太空算力集群，和xAI地面Colossus算力形成天地一体算力网络。
我们可以清晰看到，星舰迭代、Terafab超级晶圆厂、Colossus天地算力集群，是马斯克生态当下三大超级重资产赛道。三者均具备超长周期、超高资本开支、持续吞金、迭代永不停歇的特征，是不折不扣的三大资本巨兽。
星链作为SpaceX当下核心现金牛，2025年全年营收113.87亿美元，是公司唯一稳定盈利板块。但仅仅依靠卫星通信这块收入，增长存在天花板，已经撑不起SpaceX新的长期增长叙事和2万亿美元的市值。
现在马斯克要打开更大的蓝图：打造太空在轨算力与地面Colossus算力集群联动的天地一体化算力巨兽。并且，在轨太空算力的商业变现模式还没有被验证。具体深入的分析，请见我之前的那篇文章（有5.3万的展示量）：
Jony的美股长期策略
@Jonylin007
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8月6日
如果你想投资SpaceX或者想深入了解SpaceX的话，这篇文章很值得你认真看一下，它花了我蛮多时间的。
SpaceX深入研究（全网最全，收藏版）
今天，我们来深入研究一下SpaceX这家公司，这篇文章，可以说是全网最全面的文章，不管你是新手与老手，都值得静下心来好好看一下，相信会有很大的收获。
我们讲从以下几个方面来讲解：
一、SpaceX的诞生...
分析了这么多，我对SpaceX的感觉还是不变的，如果你帮你全部身家性命都投入到SpaceX，那我只能说太不理智了，那些看多的机构，它们在SpaceX未上市之前就已经赚了很多或者它们的仓位配置需要。而且，他们的仓位不可能是满仓。
SpaceX完全就是一个大量烧钱的叙事的公司，当然，我也一直说它是一家超级伟大的公司，伟大的公司并不就是一个好的投资标的。
如果是想要理性投资的话，可以拿一小部分资金来投，至少你晚上能睡的着，当然，大家也知道高风险，往往也可能是高回报。但这不是我们这个频道的投资理念。
大家可以看一下，本频道的投资理念（有11万的展示量）：
Jony的美股长期策略
@Jonylin007
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8月31日
这篇文章介绍了我的研究框架与投资逻辑，也附上了我如何在2天內涨粉近1万，当然，也要感谢大家的支持！

文章里面深入介绍了我的投资理念，如果你觉得文章太长了，可以先收藏起来，空时认真看一下，这是了解我的最佳方式之一。

我会继续进行高质量的专栏内容输出！感谢大家！
我的研究框架与投资逻辑（附上我2天粉到近万粉复盘）
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写长文章不容易，而且我的文章都是高质量的，希望大家多多帮忙点赞，收藏，互动一下，有流量才会有成就感，才会激励我不断地写下去，写文章的同时，我自己也收益很多，因为在做深入研究时，对我自己的投资也会有很大的帮助。