这段 @elonmusk 30分钟的视频非常推荐。看完之后，我更加坚定了自己对 AI 的投资

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这段
@elonmusk
30分钟的视频非常推荐。看完之后，我更加坚定了自己对 AI 的投资

我认为AI现在的阶段，再过十年，回头来看，现在连 1% 都没有到，何谈泡沫。

在高频度使用 AI 之后，有的时候我会想，我们整个人类存在的意义，可能就是为了孕育出一个太空级别的智能（所谓什么股票的涨跌，太渺小了）

未来将由人工智能和机器人主导
$TSLA
，物理 AI、TereFab、SpaceX 的 10GW都将带来前所未有的机会。

我看到了
$SPCX
的目的从来不是火箭，而是小成本将
$NVDA
的硬件设备送入太空，构建一个前所未有、无比巨大的在太空中的 AI 推理集群 -- StartMind

以下这段原话是我认为在视频中最精华的一部分

“我们已经建成了世界上最强大的 AI 训练集群。到明年年底，我们预计实现的算力规模，将达到迄今为止成果的约 10 倍。这将为太空 AI 提供非常重要的实践经验。

我认为，AI 训练仍将继续在地面上进行，但 AI 推理——也就是人们日常使用 AI 的过程——将会转移到太空。我们的目标是，到明年年底实现 10 吉瓦的算力规模。当然，这取决于每瓦算力能够创造多少价值。

如果每瓦算力的价值约为 30 至 50 美元，那么到明年年底，假如我们能让 10 吉瓦的 AI 算力投入运行，每年就能产生约 3,000 亿至 5,000 亿美元的收入。

这是非常庞大的数字。有时我也会思考：我们的使命究竟是什么？

也许，人类存在的意义，就是孕育出一个‘Star Mind’——一个拥有意识的太阳。

说实话，我不知道 AI 会用这么大的算力去思考什么”

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NEOCLOUD 的空头在瑟瑟发抖，CRWV披露A100使用寿命将延迟到29年，9年寿命周期，空头计算的完全折旧期都不超过3年，空头的财务计算模型完全破产，大家别卖，一起打空头！

2026年8月11日，CRWV 2026年第二季度财报重点摘要：
一、财务数据
1、营收 25.75亿美元，同比 +112%，环比 +24%，
近五个季度环比增长24%、13%、15%、32%、24%。
2、调整后营业利润1.28亿美元，调整后EBITDA 15.1亿美元，调整后EBITDA利润率59%。
3、收入积压1042亿美元，同比+246%，环比+5%。
（Q3又增加了250亿）
4、总现金支出约110亿美元，其中资本支出93.5亿美元，利息支出6.4亿美元，经营活动支出约10.5亿美元。
5、截至季度末，账上现金及等价物、受限现金及可售证券总额约69亿美元，融资性债务约351亿美元，其中75亿会在一年内到期。

二、业务相关
1、二季度新增数据中心2个，2026年累计新增8个，新增在用电力约500MW，目前在用数据中心51个，在用电力1.5GW+，签约电力约3.7GW。
2、公司已在美国以外签约超过 1GW 电力资源，包括印尼 360MW，预计约18个月后开始上线。
3、客户拓展： 新增Bentley Systems、Caterpillar、Isomorphic Labs、Flow Traders、Leidos等客户，扩大与Databricks、Grammarly、IBM等企业合作，签署首笔CoreWeave Omni交易。
4、关键技术里程碑： 业界首个完成英伟达Vera Rubin NVL72部署验证，刷新MLPerf训练和推理记录，被Gartner评为2026年云AI基础设施魔力象限远见者。
5、财务实力增强： 完成31亿美元DDTL定期贷款，获Jane Street 10亿美元战略投资，债务加权平均成本过去一年下降约300基点（年化节省约11亿美元）。

三、未来指引
1、预计Q3营收34.5——36亿美元，约同比+153%，约环比+34%，
预计2026年营收124——132亿美元，约同比+142%。
（原指引是120-130亿美元，小幅上调）
2、预计Q3调整后营业利润2——2.6亿美元；
预计2026年调整后营业利润9.6——11.5亿美元。
3、预计Q3利息支出8.6——9.4亿美元，资本支出115——135亿美元；
预计2026年资本支出350——390亿美元。
（原指引是26年资本支出310-350亿美元，大幅上调，近期大量客户签约带来的建设需求）
4、预计2026年末ARR 185——195亿美元。
（原指引为 180——190亿美元，小幅上调）
5、预计2026年末在用电力超1.85GW（此前为超1.7GW），目标2030年至少8GW。

四、电话会重点内容
1、Q2新增近 500MW 在用电力，其中 300MW以上集中在6月上线，因此Q2收入尚未完全体现该部分产能贡献。公司预计这些产能将在Q3和Q4逐步转化为收入，是Q3营收指引大幅环比增长的重要原因。（Q2新增的产能产生的收入将在Q3Q4释放）
2、定价环境继续改善，Blackwell和Vera Rubin SKU的价格和利润率均创出新高；老一代GPU价格也保持强劲，甚至高于或接近一年前水平。公司Q2签署的新合同预期贡献利润率比近期合同高 5——10个百分点，说明高价值AI云服务具备显著议价能力。
3、公司认为经营杠杆已经开始释放。Q1调整后营业利润率为 1%，Q2提升至 5%，预计Q3继续扩张，Q4达到低双位数。核心原因是已安装基础规模变大，新增产能对整体成本结构的扰动下降，而既有合同收入持续释放。
4、Managed Inference业务表现超预期，booked ARR在一个季度内从约 100万美元 增至 超过1亿美元，预计年底达到至少 2.5亿美元。公司认为推理业务不仅能使用最新GPU，也能有效承接到期后的老一代GPU，从而延长资产变现周期并提升整体回报。（CRWV的 “托管式AI推理服务”）
5、老一代GPU资产价值被进一步验证。管理层举例称，公司近期签署了一份A100合同，合同期限延续至2029年，而A100架构发布于2020年。这说明老一代GPU在推理、企业AI、非前沿训练等场景中仍有强需求，市场对GPU资产折旧和残值的悲观假设可能过度。
6、公司7月已对SKU价格进行约 25% 上调，以反映当前供需环境、客户ROI提升以及推理需求增长。管理层表示，供应链成本上涨可以较好传导给客户，CoreWeave Cloud输出价值的提升幅度超过输入成本上涨，因此利润率仍在扩张。
7、DDTL 5.5融资工具具有战略意义。该融资结构首次支持更短期限客户合同，使公司可以服务更多企业客户，因为企业通常不愿签五年期合同，而更偏好两年或三年合同。短期合同通常ASP和利润率更高，有助于CoreWeave在长期take-or-pay合同与短期高利润合同之间更灵活配置产能。

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为什么8月美股财报看起来变好做了？

很多人最近都有一个明显感受：进入8月以后，美股财报突然比7月好做了。越来越多公司财报一出，股价直接跳涨十几个甚至二三十个百分点。

这种“转折感”是真的，但原因并不是财报开始全面变好，更不是华尔街突然重新相信所有AI股。

真正发生的变化，是7月底集中去杠杆的卖压开始缓和，市场从“无差别杀估值”，转向了“只追真正超预期的公司”。

根据统一口径统计的7月15日至8月11日29份主要AI和科技股财报数据（盘前公布看当天收盘，盘后公布看下一交易日收盘，并扣除同期SPY涨跌）：

7月15日至28日，11个样本中只有2个上涨，胜率仅18.2%；财报反应的中位数为-7.1%，平均为-5.8%。那段时间最可怕的地方，不是差公司下跌，而是很多业绩不错的公司也被无差别抛售。

如果把7月29日视为集中去杠杆接近尾声的节点，此后18个样本有8个上涨，胜率回升到44.4%，平均回报恢复到接近零，但中位数仍为-4.7%。若严格从7月30日清盘消息公开后计算，上涨率只有36.4%，中位数仍为-7%。

换句话说，8月并没有变成“财报闭眼买”的市场。真正变化的是，收益分布的极端上涨个股变多了。

7月29日以后，
$MSFT
、
$LRCX
、
$APLD
、
$AMZN
和
$PLTR
的财报反应分别上涨约15.5%、18%、20.5%、15.3%和29.5%；

但另一边， $SPCX、 $WDC、 $APP和 $DDOG仍分别下跌约13.6%、13%、19.7%和19%。几只暴涨二三十个百分点的个股，容易让人产生“最近财报都在涨”的错觉，实际上，下跌的公司依然超过一半。

所以，所谓转折并不是整体胜率暴增，而是市场重新愿意给少数真正上修预期的公司极高奖励。

7月为什么那么难做？

年轻AI基金经理Leopold Aschenbrenner旗下基金清掉公开股票组合，确实可能放大了拥挤AI交易的卖压，但它不是唯一原因。公开信息只能证明组合被整体转让，无法证明华尔街在故意“围猎”，也无法精确确认清仓发生在具体的哪一天。

真正的背景，是高估值、高仓位、油价和利率冲击，叠加市场开始追问AI资本开支到底何时产生回报。

7月23日Alphabet和Tesla财报公布后，布伦特原油突破100美元，10年期美债收益率升至约4.70%，纳指当天跌2.2%。Alphabet业务增长并不差，却因继续提高资本开支、自由现金流首次转负而下跌约7%；Tesla则因盈利、自由现金流和巨额投入压力下跌14.5%。

这不是单一基金能够造成的，而是宏观冲击、估值压缩和强制降仓同时发生的结果。

美股投资网分析认为，资金现在真正想做的，是把过去的“买整个AI篮子”，拆成三本完全不同的账：
谁在为AI买单
谁在收AI的钱
谁还要不断融资才能活下去

Alphabet首次出现负自由现金流；Meta二季度自由现金流同比下降91%；Amazon过去12个月自由现金流转为流出76亿美元。

市场不是反对这些公司投入AI，而是在追问：每增加一美元资本开支，未来到底能带来多少收入、毛利率和现金回报。

因此，资金更愿意追三类公司：

应用层：已经把AI转化成具体收入和利润的公司；
卖水者与卖设备者：掌握订单、产能与定价权的光通信、存储、电力和散热瓶颈企业；
自我造血者：能够依靠客户合同和自身现金流完成扩张、而不是不停依赖股权融资的公司。

相反，如果一家公司股价已经提前涨透，市场私下预期远高于分析师共识，同时自由现金流恶化、债务沉重、客户又高度集中，那么即使营收超过预期，也可能被当作“利好兑现”砸盘。

接下来博弈财报，不能只问“会不会beat”。真正要看的是：

财报前仓位是否已经被清理；
市场预期有没有降下来；
公司能否上调后续指引；
增长能否转化成更清晰的利润、现金流或融资能力。

目前最有利的财报结构是：低仓位＋低预期＋指引上修＋现金回报改善； 最危险的结构则是：股价提前涨透＋隐含波动率高＋只讲资本开支、不讲回报。

截至8月初，标普500企业整体盈利正朝着2021年以来最强增速迈进，但个股财报反应仍然极度分化。这说明资金并没有全面撤离AI，也没有全面回补AI，而是在进行重新筛选与排序。

8月财报不是更容易了，而是奖励和惩罚都变得更加极端。普通beat已经不再管用，真正被市场买单的是：公司能否证明，今天砸下去的每一美元，明天都能变成可持续的收入、利润和现金流。
#美股