Sandisk 将于周三（8月5日）盘后公布财政第四季度财报

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SANDISK $SNDK 财报预览


Sandisk 将于周三（8月5日）盘后公布财政第四季度财报。


华尔街预期：


• 收入：约82亿至83亿美元
• 调整后每股收益：约33至35美元


公司指引：


• 收入：77.5亿至82.5亿美元
• 调整后每股收益：30.00至33.00美元
• 毛利率：79% 至 81%


上季度：


• 收入：59.5亿美元
• 调整后每股收益：23.41美元
• 数据中心收入：14.7亿美元
• 数据中心增长：环比+233%
• 毛利率：78.4%


$SNDK 需要交付的内容：


✅ 收入超过83亿美元  
✅ 调整后每股收益超过34美元  
✅ 毛利率达到或超过81%  
✅ 企业级SSD和AI数据中心业务持续强劲  
✅ NAND定价强劲评论  
✅ 长期客户协议明确进展  


但最重要的数字将是指引。


2027财年第一季度的当前预期已约为：


• 收入：约105亿美元
• 调整后每股收益：约41美元


如果第四季度大幅超预期但指引疲软，股价仍可能下跌。


我的看法：


现在预期极高。


市场已预期Sandisk本季度收入约为去年同期4倍，而调整后每股收益预计从仅0.29美元跃升至超过33美元。


单纯达到指引可能不够。


要让$SNDK真正大涨，投资者需要超预期表现、强劲的前瞻指引，以及证明当前NAND和企业级SSD繁荣正转为可持续的多年度周期，而非又一次暂时的存储高峰。


高预期。高波动性。重大财报。

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研究了一晚上，虽然我承认存储的基本面没有坏，但短期我觉得还有非常长的路要走（理性看待）

七月份已经结束了，我们等待美丽的八月……

过去这段时间，我们其实写了很多关于存储的内容，也一直在给大家充值信仰。

无论是云厂商资本开支、AI服务器需求，还是HBM、服务器DRAM和企业级SSD的增长，从更长周期来看，我依然没有改变自己的判断：AI基础设施仍然需要越来越多的算力和存储，整个行业的长期逻辑并没有因为股价下跌就突然消失。

但是，基本面长期向好，并不代表股价短期一定会马上反转。

害……

这一轮存储从高位快速下跌，幅度非常大，也伤害了很多投资者的信心。前面上涨时，资金过度集中，很多人都在高位买入；现在即使出现一两次强劲反弹，上方依然会存在大量等待解套、降低仓位的筹码。市场需要的不只是一根大阳线，而是时间、资金和新的基本面数据，一点点重新建立信心。

所以看到最近的反弹，我当然很开心，但也不会立刻认为存储已经重新进入主升浪。现在更像是极度悲观之后的一次情绪修复，而真正的趋势反转，还需要后面的数据继续验证。

目前市场已经知道AI需求还在，也知道谷歌、微软、亚马逊等云厂商仍然在加大投入。

接下来要看的，是资本开支能不能继续上调，存储价格能不能延续上涨，企业级SSD、HBM和服务器DRAM的订单能不能持续超预期，以及存储公司的盈利指引能不能继续提高。

只有这些新的利好不断出现，市场才有可能重新接受更高的估值。

所以从宏观角度来看，我认为现在最需要做的，不是急着判断某一天是不是绝对底部，也不是因为一次反弹就担心自己踏空，而是做好更长期的准备。

最坏的情况可能是：存储接下来不会直接V形反转，而是在高波动中反复震荡，今天暴涨、明天回落，一次次给大家希望，又一次次消耗耐心。这个过程可能比第一次快速下跌更加磨人，也更容易让人在反复追涨杀跌中亏钱。

但大家也不用因为短期的困难，就彻底否定存储的长期价值。

股价下跌不等于需求消失，反弹遇阻也不等于行业已经反转向下。现在真正需要区分的是：公司基本面究竟坏了，还是市场还需要时间消化前面的涨幅、套牢盘和过高预期。

至少从目前已经公布的数据来看，我暂时没有看到AI基础设施和存储需求全面崩塌。只是行业前面涨得太快，市场的预期也被拉得太高，所以现在即使业绩很好，也需要更强的利好，才能重新推动股价向上。

所以我的态度依然是：超长期继续看好，短期保持耐心，同时做好行情可能继续反复的心理准备。

不要因为一根大阳线就立刻满仓追进去，也不要因为一次回落就认为所有逻辑都结束了。长期仓位可以按照自己的计划继续保留，交易仓位则尽量谨慎一些，给自己留下足够的现金和调整空间。

存储的故事没有结束，但接下来的路，可能也不会走得那么轻松。

我们可以继续相信长期基本面，但也要尊重短期市场的复杂性。

真正能够穿越这一轮波动的，未必是判断每一次涨跌都最准确的人，而是提前做好坏打算以后，依然有仓位、有现金，也有耐心继续留在场内的人。

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超大规模云服务商预计将投入巨额资金用于内存。

瑞银的估算显示，2025年超大规模云服务商的总内存支出将达到728亿美元，仅占整体资本支出的14%。

到2026年，这一数字将升至3357亿美元，相当于资本支出的38%，然后在2027年进一步攀升至7613亿美元，占超大规模云服务商总资本支出的73%。

同比增幅极为陡峭：2026年增长361%，随后2027年再增127%。

进一步细分如下：
•DDR总支出预计在2026年达到1906亿美元，并在2027年接近4490亿美元。
•AI服务器HBM资本支出将从2026年的约510亿美元上升至2027年的超过1440亿美元。
•传统服务器DDR和NAND，包括服务器SSD和存储，都将因AI工作负载驱动的高带宽和高容量内存需求而出现大规模量和ASP增长。

超大规模云服务商预计将占据HBM、DDR和NAND相关内存供应的80-90%。平均售价正在攀升。

HBM混合ASP预计到2027年将达到每吉比特2.77美元，而服务器DDR将升至每吉比特2.30美元。

这种集中度和增长显示了内存在AI基础设施建设中已成为何等核心。与此同时，它也引发了关于可持续性的疑问。

制造产能能否快速扩张？

设备交货时间和安装限制可能成为真正的瓶颈。

对于任何关注半导体行业的人来说，这是最清晰的信号之一，即内存周期正被AI需求重塑。
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美光、三星、SK海力士以及更广泛的DRAM和HBM生态系统处于这一转变的核心。

内存不再仅仅是一个组件。到2027年，它将主导超大规模云服务商支出的绝大部分。

您认为行业到2027年满足这一规模内存需求的能力有多现实？

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比尔·阿克曼以约每股625美元的价格购买了价值20亿美元的$META。

META现在交易价格接近556美元。

这意味着阿克曼已经持有约2.2亿美元的未实现亏损。

他的论点很简单：

“深度折价。巨大的AI上涨潜力。”

那么，这是一个罕见买入机会……

还是市场即将证明阿克曼错了？