沃什时代到来，美联储的制度会如何变革？

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沃什时代到来，美联储的制度会如何变革？


这张图里的沃什这套政策框架，最麻烦的地方不是偏鹰还是偏鸽，而是它把美联储带进了一种很拧巴的状态：


利率上偏鸽，资产负债表上偏鹰，嘴上强调独立性，现实里又无法彻底跟特朗普切割，同时还想弱化前瞻指引，减少市场对美联储“剧透”的依赖。


今天谁坐在美联储主席这个位置上，都已经不可能像过去那样，只围绕通胀和就业做选择。沃什这个官场老油子，显然也知道这一点：


他不能公开讲强硬加息，因为特朗普不爱听；
也不能只讲快速降息，不然国会一看，这不就是懂王派来的工具人吗？


所以最安全的说法就是：降息+缩表，利率可以更低，但资产负债表要更小。


这其实也是沃什和鲍威尔最大的区别——


鲍威尔这几年虽然经常左右摇摆，但他的核心逻辑始终没变：市场预期不能失控，所以美联储必须不断沟通、不断修正、不断引导。


但沃什明显更反感美联储过度引导市场这件事，所以才会提出弱化前瞻指引、减少点阵图影响，甚至公开说自己更喜欢“混乱的会议”。


这个变化其实挺危险的：


过去十几年，美联储最值钱的不是利率本身，而是预期管理。


大家默认美联储最终会救市场，所以敢做高估值、敢加杠杆、敢长期持有风险资产。


而沃什的政策框架会把这些全部打破，但问题在于，美国现在很多资产价格、财政结构和金融稳定已经对这种模式形成依赖了，很难说这样大刀阔斧会不会形成反噬。


说一下我对于沃什路线的推演，我觉得市场会有三个阶段：


1⃣ 第一阶段，市场先交易降息预期。美股、黄金、BTC 都会喜欢“利率更低”这四个字，尤其是风险资产，会先把鸽派那半边故事吃进去。


2⃣ 第二阶段，市场开始反应缩表压力。美债长端供给没人接，期限溢价抬头，流动性没想象中宽，科技股和高估值资产会开始发现：利率下来了，但钱更不好赚了。


3⃣ 第三阶段，市场重新定价美联储的可信度。如果沃什既想独立，又想配合特朗普；既想降息，又想缩表；既想压通胀，又想稳资产，最后大概率会变成一句话：什么都想要，什么都不好做。


所以目前我不太相信沃什真能彻底改变什么，可能不一定对，也许沃什突然真神上身，能带我们直接去到 20w 也说不准！


唯一能确定的是，会比鲍威尔时期更难做交易！


图自：金十

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就都是这个水平 10y 到5%美股必崩 没有意外   99年初10y才到5%开始 他们就进去做空了 认为美债收益率到5%必跌。然后你们就懂了吧。2000年都在后厨打杂第二年了。ai这波一样后面10y到5%这帮人像青蛙一样扑通都跳进去做空 高喊10Y5%美股必崩。然后被一路轧空到归零。记住我的一句话 从赌场赢钱并且走出去的人 一定比赌场赢钱没走出去的人少 各位现在最多只是从赌桌上赢了 并没有能走出去 别高兴太早哦。

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Chris Lee
@ViewsOfChris
·
21小时
刚开完基金的星期会，预测整个市场下调的开始，纳斯达克下调10% - 13%，半导体平均下调20%左右，到新的一个季度财报季的开始，重新涨回来，纳斯达克再涨20%。

还是要拥抱AI！

非投资建议，DYOR。

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Leopold Aschenbrenner 持仓终于来了，Situational Awareness Fund 的最新股票持仓组合：

$878.7M Bloom Energy
$BE

$724.4M Sandisk
$SNDK

$556.1M CoreWeave
$CRWV

$401M Iren Limited
$IREN

$389.1M Core Scientific
$CORZ

$320M Applied Digital
$APLD

$142.2M Riot Platforms
$RIOT

$104.5M Cleanspark
$CLSK

$62.5M Solaris
$SEI

$43.9M T1 Energy
$TE

$38.8M Bitfarms
$29.8M Bitdeer
$BTDR

$26.3M Power Solutions
$PSIX

$21M Corning
$GLW

$20.9M WhiteFiber
$WYFI

$20.2M
$AMD

$19.9M Babcock and Wilcox
$BW

$18.1M SharonAI
$SHAZ

$13.1M Propetro
$PUMP

$10.3M
$SMH

$8.9M Intel
$INTC

$7.6M Taiwan Semi
$TSM

$6.4M Hive Digital
$HIVE

$6.1M
$ASML

$5.9M Micron
$MU


1.  最明显的变化是大幅新进/加仓比特币矿业股和电力基础设施股，包括CLSK CleanSpark（1.045亿美元）、TE T1 Energy（4390万美元）、PSIX Power Solutions（2630万美元）、BW Babcock & Wilcox（1990万美元）、SHAZ SharonAI（1810万美元）、PUMP Propetro（1310万美元），以及Bitfarms（3880万美元）、BTDR Bitdeer（2980万美元）

2. 新建或显著加仓一批半导体相关小仓位：AMD（2020万美元）、TSM Taiwan Semi（760万美元）、ASML（610万美元）、MU Micron（590万美元）及半导体ETF $SMH（1030万美元），INTC Intel也有890万美元
这显示基金对AI供应链特定环节（如先进制程、内存、设备）进行精细化布局，之前可能整体对半导体持谨慎/对冲态度，本季转为部分看多，属于风险再平衡而非方向大转。

3. 转向更聚焦的 矿工+能源+数据中心 的组合

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network 发表于 2026-5-19 11:44
Leopold Aschenbrenner 持仓终于来了，Situational Awareness Fund 的最新股票持仓组合：

$878.7M Bloom ...

美股新股神，Leopold的Situational Awareness LP基金，2026年Q1持仓彻底变天了(如图1)！🧐
我反复确认了好几次，以为自己看错了，图1的持仓，真的惊掉了下巴，吓得我，今晚赶紧清掉了自己接近一半的 AI 美股持仓！

你要知道这个时间节点很蹊跷，首先10年期美债收益率最近飙的有点离谱，直接4.62%了，结合周三收盘后，英伟达要公布重磅财报，这个时间节点公布大量的put做空，感觉总有大事要发生！

要知道，Leopold去年Q4还在重仓AI基础设施，现在直接开启全面做空模式。这哥们到底看到了什么？🥸

🎯先看Top持仓变化，震撼程度堪比地震：

📊 2026年Q1持仓（截至3月31日）：

• SMH PUT（半导体ETF做空）- 14.94%，市值20.4亿美金
• NVDA PUT（英伟达做空）- 11.47%，市值15.7亿美金
• ORCL PUT（甲骨文做空）- 7.84%，市值10.7亿美金
• AVGO PUT（博通做空）- 7.36%，市值10亿美金
• AMD PUT（AMD做空）- 7.09%，市值9.7亿美金

你没看错，前五大持仓，全是PUT期权。讲真的，我一开始看到这份数据，确认了至少5次以上！

这意味着什么？Leopold在用真金白银做空整个科技股和半导体板块。（也有可能是组合式期权对冲策略，为了保住果实，但整体put比call多不少）

🎯 核心逻辑变化：

去年Q4 2025的持仓逻辑：
• 重仓AI基础设施：Bloom Energy（电力）、CoreWeave（算力）、Lumentum（光通信）
• 核心观点：AI发展的瓶颈是电力和算力基础设施，不是芯片
• 策略：清仓英伟达、台积电等芯片股，转向上游能源和数据中心

现在2026年Q1的持仓逻辑：
• 全面做空科技巨头和半导体！
• 做空名单：#SMH、#NVDA、#ORCL、#AVGO、#AMD、#MU、#TSM、#ASML、#INTC
• 同时保留部分CALL期权做对冲：#MU、#SNDK、#TSM 的CALL

这是180度大转弯！

🧐 我的解读和思考：

Leopold这个操作，释放了三个核心信号：

1️⃣ AI泡沫论？

他可能认为当前AI股票估值已经严重透支未来预期。虽然他依然相信AGI会在2027-28年实现，但市场已经把这个预期提前price in了。

你看看现在的英伟达、AMD、博通，PE都在多少倍？市场给的预期是永续增长，但Leopold可能看到了拐点。

2️⃣ 从基础设施转向做空芯片

去年Q4他的逻辑是：芯片不是瓶颈，电力才是。所以清仓芯片股，重仓能源。

现在他更进一步：不光芯片不是瓶颈，芯片股还被严重高估了！所以直接做空。

但同时他保留了BE（Bloom Energy）6.42%、IREN（比特币矿工转AI算力）2.93%、CORZ（Core Scientific）2.84%等能源和算力基础设施标的。

这说明他对AI基础设施的长期看好没变，只是认为市场对芯片股的定价太疯狂。

3️⃣ 对冲还是真做空？

注意一个细节：他在做空的同时，保留了部分CALL期权：
• MU CALL - 3.09%
• SNDK CALL - 2.84%
• TSM CALL - 2.59%

这是一种跨式期权策略，既买PUT又买CALL。他在赌波动性！不管涨还是跌，只要波动幅度够大，这个策略都能赚钱。

但PUT的仓位明显远大于CALL，说明他更倾向于看空。

📉 风险和争议点：

Leopold这个操作，风险极大：

• 时间风险：期权是有期限的，如果市场没有在期权到期前大跌，他会损失所有期权金
• 对手盘风险：他在做空的都是全球最优质的科技公司，这些公司基本面依然强劲
• 市场情绪风险：AI热潮还在继续，特朗普政府也在大力推动AI发展，做空科技股等于逆势而为

但Leopold是个聪明人，他的situational awareness能力很强。我相信他一定看到了我们普通人看不到的东西。

可能的触发因素：
• SpaceX世纪IPO，SpaceX 6月中旬上市，将对市场造成不小流动性吸血
• AI资本开支见顶（微软、谷歌、Meta的AI投资增速可能放缓）
• 地缘政治风险（中美科技战升级，半导体供应链重构）
• 宏观经济问题（最近美债利率大涨，投行预测来看，美联储今年将不会降息，还存在加息的可能性，对于高资本开支的AI，无疑带来更高成本）

🎯 我们普通投资者怎么办？

别盲目跟单！

Leopold管理的是对冲基金，他可以做复杂的期权策略，还有专业团队做风控。

普通投资者没有这个能力和资源。

但可以学习他的思路：
• 保持怀疑态度：不要盲目相信「AI永远涨」的叙事。任何资产都有周期，再好的公司也有估值过高的时候。

• 关注产业链变化：从芯片到能源基础设施，AI产业链正在发生结构性变化。瓶颈在哪里，投资机会就在哪里。

• 做好风险对冲：如果你重仓了科技股，可以考虑逢高减仓一部分，或者配置一些黄金、美债、现金等避险资产。

• 看长做短：长期看好AI，但短期可能有大幅调整。可以设置止盈止损，不要死扛。

我个人的观点，Leopold这个操作，短期内（1-3个月）可能会很痛苦。如果科技股继续涨，他的PUT会快速贬值。

但从6-12个月的维度看，他可能是对的。  当前市场对AI的乐观情绪已经到了极致。任何一个利空消息（比如某家科技巨头的AI投资回报不及预期，或者出现AI安全事故），都可能引发连锁反应。

而且别忘了，这哥们去年H1 2025的回报率是+47%，远超标普500的+6%。

他有这个track record，值得我们重视他的判断。

最后总结一下：

Situational Awareness LP的2026 Q1持仓，核心信号是：  

• 全面做空科技股和半导体（Top 10里7个PUT）

• 保留AI基础设施（能源、算力、数据中心）

• 用期权策略对冲风险，赌市场大幅波动

• 逻辑从「芯片不是瓶颈」升级为「芯片股被严重高估」  这是一个极其激进和大胆的转向。  

接下来2-3个月，就是验证Leopold判断的关键时期。拭目以待吧！🧐

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network 发表于 2026-5-19 11:47
美股新股神，Leopold的Situational Awareness LP基金，2026年Q1持仓彻底变天了(如图1)！🧐
我反 ...

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SpaceX（ $SPCX ）计划于6月12日上市。

很多人还没意识到，这可能不只是一次IPO。

而是整个航天产业的重新定价。
一旦SpaceX正式进入资本市场，全球资金会第一次真正开始重新审视“太空经济”。

历史告诉我们，每一次超级产业爆发，暴涨的不仅仅是龙头，而是整个产业链。

所以最近我重新梳理了一遍SpaceX背后的核心航天赛道。

有些公司，可能正在被严重低估↓

1：发射服务
真正最先受益的一定是火箭发射能力。
因为未来：卫星、低轨互联网、军工、AI通信，全部都需要把东西送上天。
重点关注：$RKLB（火箭实验室）、$FLY（萤火虫航空航天）

2：卫星通信
很多人以为Starlink只是WiFi。
但它真正想做的，可能是未来全球通信基础设施。
未来无人机、AI设备、远程机器人、自动驾驶，都可能依赖低轨卫星网络，掌控全球通信的控制力。
重点关注：
$ASTS（太空卫星直连手机）
$GSAT（全球星），苹果卫星通信合作方
$IRDM（铱星通信），全球卫星通信龙头
$VSAT（维亚萨特），全球宽带卫星网络
$SATS（回声星通信），卫星电视与通信
$TSAT（泰雷萨特），加拿大低轨卫星运营商

3：太空遥感
未来真正值钱的，不是火箭，而是数据。谁掌握全球实时遥感数据，谁就拥有了下一代“天空视角”。
重点关注：
$PL（Planet Labs，行星实验室），全球地球遥感数据平台
$BKSY（BlackSky，黑天科技），AI实时遥感分析
$SPIR（Spire Global，斯派尔环球），全球气象与航运数据
$SATL（Satellogic，卫星逻辑），高分辨率地球成像
$HAWK（HawkEye 360，鹰眼360），无线电信号监测系统

4：航天基础设施
淘金时代真正赚钱的，往往是卖铲子的。
太空时代也一样，空间站、月球设备、轨道基础设施，未来都可能进入资本主线。
重点关注：
$LUNR（Intuitive Machines，直觉机器），NASA月球任务核心合作商
$RDW（Redwire，红线太空），太空制造与空间站技术
$MDA（MDA Space，MDA太空集团），加拿大核心航天系统供应商
$VOYG（Voyager Technologies，旅行者太空），商业空间站概念
$YSS（York Space Systems，约克太空系统），模块化卫星平台

5：特种材料
很多人忽略了，航天真正的壁垒，其实是材料。
包括：耐高温、超轻量、高强度、复合材料。
这些东西，才是火箭背后的核心。
重点关注：
$ATI（ATI特种合金），航空航天级钛合金
$HXL（Hexcel，赫氏集团），碳纤维复合材料龙头
$CRS（Carpenter Technology，卡彭特科技），高端航空金属材料
$MTRN（Materion，马特里恩），稀有金属与精密材料
$PKE（Park Aerospace，帕克航空航天），航天复合材料供应商

6：军工与国防
SpaceX真正改变的，不只是商业航天。
而是未来战争。低轨卫星、太空侦察、无人化战争，正在重新定义全球军工逻辑。
重点关注：
$LMT（Lockheed Martin，洛克希德·马丁），全球军工巨头
$RTX（RTX Corp，RTX集团），导弹与航天系统
$NOC（Northrop Grumman，诺斯罗普·格鲁曼），太空军核心承包商
$KTOS（Kratos Defense，克拉托斯），无人机与AI军工
$LHX（L3Harris，L3哈里斯技术），军用通信与卫星系统

7：航天零部件
最后真正的大赢家，往往是供应链，所有巨头都绕不开的供应链。
就像AI时代的英伟达卖铲子，互联网时代的基建公司。
航天时代也会出现自己的核心零部件霸主。
重点关注：
$TDY（Teledyne，泰莱达因科技），航天传感器核心供应商
$APH（Amphenol，安费诺），高端连接器龙头
$PH（Parker Hannifin，派克汉尼汾），航空液压系统龙头
$HEI（HEICO，海科公司），飞机与航天替代零件
$DCO（Ducommun，杜科蒙），航空结构件供应商
$ATRO（Astronics，阿斯特罗尼克斯），航空电子系统

AI之后，下一个被全球资本重新定价的，可能就是太空经济