美国衰退确认了？会是大熊市吗？一个坏消息，两个好消息

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美国衰退确认了？会是大熊市吗？一个坏消息，两个好消息

1、坏消息：
垃圾级和投资级信用利差本周正式突破了下降趋势（如图右下），按照美国经济历史数据，这个衡量金融市场压力的指标的向上突破，预示着美国大概率要进入经济衰退；

受到关税冲击、贸易摩擦加剧、消费者信心下跌及政策不确定性等因素影响，做好准备未来12月内进入经济衰退。

初步推断，预计Q2/Q3 GDP负增长，正式确认经济衰退；

2、好消息一：
经济衰退不意味着美股的熊市将漫长、难熬；

股市预期的是未来经济前景，正式进入经济衰退前，美股往往就开始大跌了，而在很多历史案例中，正式确认经济衰退的早期，美股就能预期未来几个季度的情况而提前见底转牛。

美股的周期性熊市平均持续2年，事件驱动型熊市平均持续3-8个月（参考我置顶的“以史为鉴：美股近50年历次熊市总结和启示”）；
https://x.com/LordWilliamUK/status/1908870784623263758

这波熊市是特朗普关税大战的事件驱动的，所以应该不会超过8个月；
另外，权利欲极强的特朗普真正在意的是2026年中期选举，他不会允许众议院和参议院的控制权有失，所以有倾向性在今年大搞变革，把经济、股市基数做低，到了2025年底中期选举预热时，预计会出一些真正利好的政策，推动2026年经济和股市红火，以在中期选举中炫耀他的文治武功，来赢得中期选举。

所以推测，这波熊市持续时间预计在3-5个月，在Q3左右，美股可以真正的筑底转牛；

3、好消息二：
按今天标普收盘， $SPX 周线收住了MA120，短期低点已现；
日K在两天测试后站稳MA5，MA5拐头，这是企稳的第一步；

接下来，我们带着抄底的仓位，可以在标普5480-5865区间分批减仓止盈；

Sell in May, and go away;

6月、9月，美联储预计会恢复降息，今年Q4，美股和 $BTC 行情值得期待；

大家准备好子弹，稳健趟过熊市，跟我大战Q4！

Is a U.S. recession confirmed? Will it be a big bear market? One bad news, two good news.

1. Bad News:
Junk‐grade and investment‐grade credit spreads have officially broken their downtrend this week (as shown in the chart). According to historical U.S. economic data, this upward breakout—used as an indicator of financial market stress—suggests that the United States is very likely to enter a recession.

Affected by tariff shocks, escalating trade tensions, declining consumer confidence, and policy uncertainty, be prepared for an economic recession within the next 12 months.

Preliminary estimates indicate that we can expect negative GDP growth in Q2 and Q3, which would officially confirm an economic recession.

2. Good News #1:
A recession does not mean that the U.S. stock bear market will be prolonged or unbearably painful.

The stock market prices in future economic prospects; often, before an economic downturn is formally confirmed, U.S. stocks start to fall sharply. In many historical cases, even in the early phases of a confirmed recession, the market had already bottomed out in anticipation of the upcoming quarters turning bullish.

Historically, cyclical U.S. bear markets have averaged about two years in duration, while event-driven bear markets have typically lasted between 3 to 8 months (refer to my pinned tweet “Lessons from U.S. Bear Markets in the Past 50 Years” at https://x.com/LordWilliamUK/status/1908870784623263758).

Since this bear market is driven by Trump’s tariff war, it should not last more than 8 months. Moreover, the power-hungry Trump truly cares about the 2026 midterm elections and will not allow the control of Congress to slip away. He is therefore inclined to enact dramatic reforms this year to lower the economic and stock market base. Then, by late 2025 as the midterm election campaign heats up, we can expect some truly favorable policies to be introduced that will drive the economy and the stock market into an upswing in 2026.

In summary, it is anticipated that this bear market will last for 3 to 5 months and that by Q3 the market will have truly bottomed out and begun turning bullish.

3. Good News #2:
Based on today’s #SPX closing, $SPX is holding above its 120-week moving average (MA120), indicating that a short-term bottom has already appeared.

On the daily chart, after two days of testing, the 5-day moving average (MA5) has stabilized and begun turning upward—this is the first sign of market stabilization.

Moving forward, with our positions taken for bottom-dipping, we can gradually reduce our holdings in the S&P 500 within the 5480–5865 range to take profits.

Remember, "sell in May, and go away.”

Additionally, in June and September the Federal Reserve is expected to resume rate cuts, and in Q4 the outlook for both the U.S. stock market and #BTC looks promising.

Prepare your ammunition and steadfastly ride through the bear market—join me in gearing up for a strong rally in Q4!

@Phyrex_Ni

@qinbafrank

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美国债务到期结构图分析。2025年将是美国国债到期的高峰年，政府面临约9.19万亿美元债务的集中到期，这是图中所有年份中金额最高的一年。仅6月份，就将有高达6万亿美元的国债到期。所有这些债务都必须进行再融资(Rollover)或偿还。客观而言，这个巨大的债务“火药桶”可以追溯至2008年金融危机时期，是当年为应对危机所埋下的伏笔。这口锅，应由小布什与奥巴马政府共同承担，而当时的副总统正是拜登。

如今问题浮出水面，但美债买家日益稀缺。如果美国政府想以高息吸引买家，则将背上更沉重的财政负担。在这种背景下，当前的关税战很可能另有用意：通过施压、交换或谈判，推动各国购买长期低息的美债，以换取关税减免。根据亚洲金融(AsiaFinance)的分析，特朗普紧急叫停关税战，可能正是由于美债收益率的突然飙升。一旦利率失控，美国财政将在6月面临严重的“换债利息危机”，可能引发资金大出血。

美联储的利率政策将在2025年前后成为影响美国财政的关键变量。无论是加息还是降息，其对政府债务再融资成本和市场流动性的影响都不容小觑。

U.S. Debt Maturity Structure Analysis

The year 2025 marks the peak in U.S. government debt maturities, with approximately $9.19 trillion in debt coming due — the highest amount of any year on record, far surpassing all others. Notably, $6 trillion of that is scheduled to mature in June alone. All of this debt will need to be either rolled over (refinanced) or repaid. Objectively speaking, this massive debt overhang can be traced back to the 2008 financial crisis — a burden that should be jointly attributed to the Bush and Obama administrations, as the crisis response significantly expanded the federal balance sheet. At that time, Joe Biden was serving as Vice President.

Fast forward to today, and the challenge is mounting: demand for U.S. Treasuries is weakening. If the government raises yields to attract buyers, it risks adding an enormous financial burden in the form of higher interest payments. Against this backdrop, the recent tariff war may have a deeper purpose — to leverage trade policy as a tool to coerce foreign countries into buying long-term, low-yield Treasuries in exchange for tariff relief. According to AsiaFinance, Trump’s sudden halt to the tariff war likely stemmed from a sharp spike in Treasury yields. This surge in rates threatened to derail the government's June refinancing plans, risking interest costs spiraling out of control, and possibly bleeding the federal budget.

Looking ahead, the Federal Reserve’s rate policy in 2025 will play a crucial role in determining how sustainable government finances are. Whether rates rise or fall, the impact on refinancing costs and debt sustainability will be profound.

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美元崩了！美国股汇债三杀，流动性危机正在席卷美国金融市场！两天之内美元指数从103跌到了99，跌幅来到历史的前4位，更离奇的是美国股汇债三杀。要知道根据美国金融市场的规律，美元下跌对市场可是好消息，按道理来说应该一杀五涨，美元下跌会造成美股，美债，大宗商品都全线上涨才对。

而这一次出现了完全相反的一幕，前天晚上美股大跌一度盘中差点熔断，而美债收益率更是在5天内从3.86的下方直接窜升到4.6。这代表美债正在被大规模的抛售。而市场唯一的避险产品，黄金价格直接一飞冲天，纽约金已经突破了3240美元，这一切都指向了一场美元的流动性危机。

自从懂王宣布关税大棒暂停90天以来，市场还没来得及喘口气，懂王就公开继续施压，说90天内如果各个国家达不成协议，就要加更高的关税。那排队正在商谈的这75个国家到底等着他们的是怎么样的协议呢？

接下来的可不是所谓的贸易对等条款，白宫基金顾问米兰近日就在公开论坛上表示，要达成协议，各国不仅要降低自己的关税壁垒，买更多的美国商品，而且还附带着要在美国投资建厂，买美国的能源以及购买美国的美债，甚至要接受把手头带利息的美债，换成100年长期的零息美债。

这等于公开宣布美债要通过违约，来支付他高额的利息为美国化债，正好印证了美国副总统万斯在今年年初曾公开指出的，美债存在着死亡螺旋的风险。也就是当政府的债务扩大到不可控制的时候，当美国政府付不起更高的利息给到投资者的时候，只能通过违约来偿付最后的债务。

而债务违约会造成美债进一步的被市场抛售，这就是死亡螺旋，也因此米兰的这一方发言，正式验证了这个死亡螺旋成为了压垮市场的最后一根稻草。全球的各国央行都在抛售美债，引爆了市场上高达2万的基差套利交易。

这个交易简单来说，就是美债市场上的对冲基金通过一系列的加杠杆操作来赚取期货和现货市场的利差操作，而当市场大幅下跌的时候，所有的杠杆都将爆掉，而投资者现在正在上演最后的恐慌大逃亡，不仅疯狂的抛出美债，而且抛出了美股。前天晚上美股的暴跌也因此而来，大家都想拿回手上仅剩的现金。

前天美债市场的流动性，已经创造了历史流动性最紧张的10%的境地，那么美联储是否要出手？最后的救命稻草当然只有美联储出手救助美债市场了，那么会不会这样呢？但这条路也被堵死了，因为前天美国财长贝森特在跟银行家开会的时候就公开指出，现在美债市场的波动是正常波动，不存在任何的系统性风险。也就是说美联储你现在不需要出来出手。

那么接下来我们就看美国金融市场这场流动性危机到底该如何收场，会不会演变成一场金融风暴？美债风暴背后其实更深刻的就是美元信用正在被摧毁，美元的大厦将倾对美国来说一定不是个好消息，但是对全球过来说何尝不是一个新天地呢？

贝姐电报群进http://t.me/beijie_btc

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市场感觉崩溃的真正原因，是过去的信任机制被川普打破了。
最重要的市场：债券、大宗商品和外汇，从来是对任何宏观政策信息给予毫不做作的即时反馈，现在这些从不藏着掖着的市场发出了警告。
信息很简单：过去的世界就要结束，新的世界如何我们都不知道。
过去人们用CPI、PPI或就业等关键数据，就能基本靠谱地解释未来的价格走向。
现在是结构性的变化，人们过去熟悉的连贯性、逻辑性突然间变得不可信任。

通常没有关联度的资产：长债和股票同步波动，黄金变成了成长股，美元放弃了避险资产的角色。
这些并非随机错位，预示着市场正丧失对未来的清晰理解。
任何企业、机构投资者和散户，你配置资金的时候，清晰度至关重要。
经济的传统叙事方法与政治现实发生了严重对立。
当前发生的情况绝对是不可持续的： 收益率飙升、贸易关系停顿、企业放弃前瞻性指引。
人们感到什么地方发生了脆断(something is broken)，就是还不清楚在哪里。

川普想带领美国走向再次伟大，他肯定不想成为经济衰退的领路人。
他的整个政治形象都建立在市场表现之上，早早晚晚都会归结于此。
如果10年期国债收益率逼近5%，按揭利率突破8%，美股跌进历史大底，消费者信心就会崩溃，滞胀就会变成现实(请时刻提醒自己，美国三分之二的经济靠消费)。
他的政治资本随之崩溃。

正因此，现在开始看到一些举动：90天宽限，措辞软化，与中国“建设性”谈判。
试探性的，欲言又止的，他在给自己找一条出路。
市场干渴难忍，任何微小的希望都会引来一阵宽慰。
当然，我们还不能将问题完全归结于川普的鲁莽。
这不是他一个人的问题，是结构性的问题。
美联储、财政部和白宫都觉得过去的游戏很难玩下去。
现在已经不再是基本面和技术面的市场，接下来必有一方首先退缩，否则市场不堪设想。
人们都在等待新规则的浮现。

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川普团队为什么突然的转向，谁造成的？中共？日本！！
FOX爆料了另一个版本的故事，供参考👇👇
导致转向的关键的导火索，不是别的，是债券市场，准确说，是10年期美债收益率冲上了5%。

这意味着什么？意味着整个信贷系统开始出问题了。  
融资市场一乱，企业停摆，经济踩刹车。  
谁在抛美债？有人猜是中国——错了，是日本。  
而就在谈判桌另一边，美国还在和日本对话，结果日本这边已经在大举出货了。  
是日本的几家大型资金管理机构在操作，他们对美国市场的信心正在下滑。

这步棋，日本不是没算计，它清楚地知道：现在的美国，不是个理想的投资对象。  
所以，它们提前抽身，直接把美债砸在了市场上，逼得白宫不得不做出决定。

你可以说，特朗普最后“拿下了一场胜利”。  
的确，全球多方都想要达成协议，除了中共国稍显保留。  
所以他选择“拿下成果”。  
但不要搞错了，昨天彼得·纳瓦罗还在坚持“不能妥协”，今天就立场逆转，根源全在债市。

债券市场，不只是金融数字，它决定了谁在谈判桌上有话语权。