残酷的事实：散户投资者承受了市场损失的重负

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残酷的事实：散户投资者承受了市场损失的重负

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2025 年 3 月 28 日

贝丝·金迪格首席技术分析师

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[size=1.125]下周，I/O 基金将发布我们 2024 年的官方收益，以及我们最新的累计和年化收益。不过，在发布收益之前，我们认为有必要讨论一下经过验证的收益对散户投资者的重要性。

散户投资者承受了市场损失的重创

[size=1.125]不幸的现实是，与机构投资者相比，散户投资者遭受的损失更大。根据 Dalbar Inc. 的一项研究，在 20 年的时间里，散户投资者的平均表现每年比标准普尔 500 指数低 6.1% ，2023 年的差距为 5.5%，高于 2022 年的差距——这表明牛市往往不会像人们想象的那样奖励散户投资者。根据该报告，这是因为“投资者往往会在经济低迷期间抛售投资，从而错过反弹。”此外，彭博社发现，  80% 的日内交易者在头两年后退出。  

[size=1.125]牛津大学一位教授解释了这种差异：“散户投资者总是会亏损，因为他们缺乏‘教育’，而金融专业人士则消息灵通——这就是他们的所作所为。”  

[size=1.125]根据彭博行业研究 (Bloomberg Intelligence) 的数据，鉴于散户投资者目前占据了市场的 25%，较疫情前的 10-15% 大幅增长，这一情况尤其令人担忧 (Bloomberg, 2023)。随着越来越多的个人投资者参与其中，对风险管理和经过验证的回报的需求从未如此强烈。

[size=1.125]I/O 基金将于下周正式发布我们 2024 年的回报和累计回报，结果证明我们公司不仅轻松击败了指数，还击败了华尔街最好的公司。请继续关注您的收件箱！

量化机器在极端波动中的作用

[size=1.125]当今市场剧烈波动的主要原因之一是高频交易 (HFT) 和算法投资。虽然许多新投资者想象股票交易大厅里有做市商协助交易，但现实却大不相同。相反，市场主要由主机托管数据中心控制，这些数据中心充满了高速服务器，可以在几毫秒内执行交易。

[size=1.125]算法在波动性中蓬勃发展，经常引发快速抛售，对散户投资者造成不成比例的伤害

[size=1.125]研究表明，高频交易公司占美国股票交易量的 50-60%，是市场的主要参与者。这些算法以波动性为生，经常引发快速抛售，对散户投资者造成不成比例的伤害，因为他们没有相同的工具来立即做出反应。特许金融分析师协会的一项研究发现，闪电崩盘主要是由算法交易引起的，会在几分钟内抹去数十亿美元的市值，而散户投资者往往还没来得及处理正在发生的事情。

[size=1.125]例如，在 2010 年 5 月 6 日的闪电崩盘期间，道琼斯工业平均指数在短短 10 分钟内暴跌近 1,000 点，暂时抹去了近 1 万亿美元的市值——这一下跌主要归因于高频交易算法。同样，在 2018 年 12 月，一波由算法驱动的抛售导致标准普尔 500 指数在几周内下跌近 20%，引发了散户投资者的普遍恐慌。

[size=1.125]加入成千上万信任 I/O Fund 对人工智能、半导体、加密货币和广告技术的专业股票分析的投资者 — 免费注册！ 点击此处！

[size=1.125]国际清算银行 (BIS) 的一份报告进一步发现，高频交易增加了市场脆弱性，因为它可以放大买卖压力，造成价格波动，对小型交易者造成不成比例的影响。据Ox Journal 报道：“尽管所有这些好处都是有代价的，这些代价也源于这些算法提供的流动性增加；代价是波动性的增加。确切地说，张发现高频交易使短期日内波动率增加了 30%。”  

[size=1.125]由于缺乏先进的交易工具，散户投资者很容易受到快速市场波动的影响。

为什么风险管理工具至关重要

[size=1.125]与机构投资者不同，散户交易者很少能够使用先进的风险管理工具，因此很容易受到市场波动的影响。I/O 基金弥补了这一缺陷。我们的公司提供：

• 实时交易警报——确保透明度和及时决策。
• 先进的投资组合策略——利用对冲技术来缓解经济衰退。
• 教育见解——帮助散户投资者了解市场动态。
• 投资组合分配模型——指导投资者构建平衡的、风险调整后的投资组合。
  

[size=1.125]晨星的一项研究发现，与没有结构化策略的投资者相比，使用风险管理投资组合的投资者在 10 年内的回报波动性降低了 30%。  

验证退货的重要性

[size=1.125]导致散户投资者亏损的一个主要因素是金融领域缺乏透明度。机构投资者不会轻信业绩声明的表面价值——他们要求提供经过验证的证据。每只对冲基金都必须报告收益，从而减少出现误导性数据的可能性。  

[size=1.125]过去几年，I/O Fund 已投资超过 175,000 美元，用于提高会员的问责制和透明度。2019 年 7 月我们推出时，在第一年左右，我们使用 Tribe 主办的论坛来发送交易警报，每年花费约 10,000 美元，但到 2021 年 1 月，我们已迁移到短信和电子邮件工具，这些工具最不可能出现实时交易警报中断（Twilio 和 Mailchimp）。根据我们的交易频率，这每年花费我们 30,000 到 40,000 美元。  

[size=1.125]除此之外，我们还聘请了旧金山一家大型公司的审计师，以数学方式审查和验证我们的 I/O Fund 投资组合交易账户和加密货币账户的表现。这个过程相当复杂，需要长达四个月的时间才能完成。每次审计的费用为 4,500 美元，我们已经完成了六次审计，总共花费了 27,000 美元。问责制成本高昂，但我们认为这是值得的。  

提高散户投资者的标准

[size=1.125]I/O 基金的成立原则是，散户投资者应该享受与机构投资者相同的高标准。通过要求透明度、采用专业的风险管理策略和提供深入的研究，散户投资者可以为成功做好准备，而不是陷入市场波动之中。

[size=1.125]在完成 2024 年度审计之际，我们仍致力于提供业内最高水平的问责制。我们的 2024 年业绩结果将很快公布，我们期待继续为世界各地的散户投资者提高标准。

[size=1.125]为了进一步实现为散户投资者提供卓越质量研究的目标，经过近一年的努力，我们很高兴地宣布推出新的 Discovery 层。新层旨在每年推出数十个新想法，并为我们的会员提供更广泛的研究，涵盖 AI 硬件、软件、加密货币和其他领域，远远超出 I/O 基金的投资组合。  

[size=1.125]以下是我们过去一个月在 Discovery 层发布的一些报道：

• 为关键的 AI 超大规模企业快速提供电力，具有 21 倍增长潜力的高贝塔值股票
• 电源管理集成电路 (PMIC) 公司有望在下半年实现强劲增长
• 人工智能数据中心的核能和天然气供应商
• 即将上市：人工智能领域最大的 IPO