2025年1月12日下周美股财报季开启

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下周美股财报季开启，有时基本面也权重回归的阶段。经历过23、24年连续两年的大涨，今年美股的波动可能会进一步被放大。背后的逻辑是：
随着利率渐近中性利率降息空间确实在变小，那么利率下行对估值提升的作用就会减弱；
随着川普政策落地中期的阵痛可能会显现；
AI革命已经走了两年时间，基础设施算力竞赛到了高潮期25年或者26年科技巨头的资本开支增速可能触顶、AI也要从算力或者大模型的基础设施锚向应用锚的转换时期（大规模的Ai应用是不是能起来之前聊过先B端应用再C端应用，密切关注Ai代理和机器人等具身智能的发展）。
所以这就导致了基本面会被提升到更到的权重上来：看业务发展情况、业绩增速是否匹配估值水平、当下的业绩和未来的指引能否持续超预期，都是关键点。
高估值的状态下市场对于业绩的挑剔程度更加变本加厉：业绩好持续超预期或可能维持估值状态，业绩稍逊就有可能迎来一波杀估值。
















下午4:10 · 2025年1月12日
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Just posted a new analysis about Nvidia autonomous driving platform vs Tesla, and my portfolio updates.

I’m much more optimistic about Nvidia after CES 2025.

The key takeaway is that robotic training (including autonomous vehicles) is moving closer to revenue recognition. I’m particularly excited about the new Toyota partnership. Nvidia is now working with the world’s largest automaker (Toyota), the largest EV maker (BYD), and several other major automakers.

To better understand the opportunity, consider Nvidia’s partnership with Mercedes-Benz. Mercedes has achieved certification for the world’s first SAE Level 3 system in the U.S., leveraging multiple sensors in addition to cameras.
由
翻译自 英语
刚刚发布了关于 Nvidia 自动驾驶平台与特斯拉的新分析以及我的投资组合更新。

2025 年 CES 之后，我对 Nvidia 更加乐观了。

关键点在于，机器人训练（包括自动驾驶汽车）正在接近收入确认。我对与丰田的新合作特别兴奋。Nvidia 目前正在与世界上最大的汽车制造商（丰田）、最大的电动汽车制造商（比亚迪）以及其他几家主要汽车制造商合作。

为了更好地了解这一机会，不妨考虑一下 Nvidia 与梅赛德斯奔驰的合作。梅赛德斯已在美国获得全球首个 SAE 3 级系统认证，该系统除了摄像头外还利用了多个传感器。

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阿波罗资产管理经济学家列出的2025年全球市场12项重大风险。























上午8:46 · 2025年1月12日
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小白自学美股，看这一个网站就够了，用Investopedia搭建美股知识体系，[size=0.001px]https://investopedia.com/simulator/























下午5:09 · 2025年1月10日
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network 发表于 2025-1-12 17:45
小白自学美股，看这一个网站就够了，用Investopedia搭建美股知识体系，https://investopedia.com/simulator ...

这张图确实很好的解释了估值是如何影响美股市场的。
左边：X轴是PE，Y轴是下一年美股回报，绿线是当下估值，可以看到历史上，当下22倍PE的情况下，下一年美股可以大幅上涨，也可以大幅下降，所以估值不是一个很好的去预测下跌的指标，但是有一点你会发现大幅上涨和大幅下跌的排布数量类似，说明市场会有波动
右图：X轴是估值，Y轴是未来10年标普回报，非常明显估值越高，未来10年回报就越低，估值是一个很好的预期长期回报的指标。
总结：PE不是一个用来预测短期市场的指标，不能单纯的因为PE在高位，所以美股要跌，但是PE可以作为一个放大器，放大市场波动的指标，如果我们认为有其他原因指数要跌，那高PE会使你下跌幅度更大。PE高位长期回报不理想其实背后包含了很多一年里大幅度下跌的年份，而那一年都是有时间发生，PE在高位，市场非常敏感和脆弱，出现了大幅下跌而拖累了10年回报。
















上午3:09 · 2025年1月13日
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这是决定美股一波走向的关键一周。现在仍在再通胀阴云密布的时候，周二发布PPI报告，周三发布CPI报告，周四发布进出口价格报告。
如果本周的通胀报告疲软，美股将在主要技术支撑位反弹，可反弹至2月份。
如果通胀报告火热，美股将跌破主要技术支撑位，2月份进一步下探。
前者当然是大家所期待的，现在还不到悲观的时候。
从实时数据上看，通胀还是出现一些缓和迹象。也就是说，虽然总体通胀率和核心通胀率都在回升，但前者开始趋缓，后者在下降。趋势在改善。
通胀预期也没有大幅上升。纽约联储调查显示，12月份消费者预期一年后通胀率从2.97%小幅上升至3.00%。

如果通胀没有严重到触发经济衰退，牛市不会轻易结束。
目前美股处于估值泡沫之中，这一点毫无疑问。标普的预期市盈率超过22倍。
之前只有两次估值倍数如此之高：1998/99年的互联网泡沫和2020/21年的后新冠疫情泡沫。
两次泡沫最后都破灭了，但都是在经济停滞之前才破的。
两次泡沫期间，经济增长达5%，期间美股风险不断，但直到经济出现负增长，企业收益增长消失，泡沫才破。
这一次，AI正热，企业收益增长稳健，经济增长强劲。现在还不是泡沫破裂的时候。市场上任何由再通胀担忧引起的回调很可能只是短暂回调，最终都会证明是买入机会。

另外，绝大多数人容易受到周边琐碎信息或人们情绪的干扰，经常做一些草率武断的结论。
我们应该基于有限数据和概率做审慎判断。
要知道，市场一个时段的认知(perception)，并不是现实(reality)。