一次态度明确的鹰派降息，但不至于非常悲观。刚刚公布的12月联储利率决议如预期降...

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一次态度明确的鹰派降息，但不至于非常悲观。刚刚公布的12月联储利率决议如预期降息25个基点，但展现出放缓态度还是很明确的：
1、本次会议声明继续重申就业和通胀的风险大体均衡、坚定致力于支持充分就业，缩表计划未变，新增考虑未来利率调整的“程度和时机” ，意味着联储未来放缓的节奏。本次降息25个基点，但有一人意外投反对票，克利夫兰联储主席希望保持利率不变，显示美联储内部统一战线破裂。
2、最受大家关注的点阵图显示，相比9月的上次展望预测，联储官员本次上调了今年过后所有时间段的利率预期，明年的利率预期中位值上升至3.9%（9月是3.4%），2026年的预期中位值从升至3.4%，均上调50个基点，2027年的中尉上调20个基点升至3.1%。美联储官员目前预计，明年会有两次25个基点的降息，后年也会是同样的降息幅度。远低于9月份25年降息4次的预测。
对于经济预期，美联储官员上调了今明两年的GDP增长预期，下调了今明两年的失业率预期，上调了今明后三年的PCE通胀预期和核心PCE通胀预期
3、看鲍威尔的记者会，明确表示在考虑进一步调整政策利率时更加谨慎。如果经济保持强劲且通胀未继续向2%目标迈进，美联储可能会放缓政策调整。如果劳动力市场意外疲软或通胀下降速度超出预期，美联储也可以更快放松政策。美联储已准备好应对实现双重目标过程中面临的风险和不确定性。
4、怎么理解和看待这次利率决议：
1）整体来说态度还是偏向鹰派，25年预期降息次数更少、终点利率更高。不过市场之前已经有一定程度的预期，冲击会有但程度有限。美股里道指提前预期更明显，标普和纳指次之。币市对此也有预期，但大饼现在除了货币政策变化，还更看川普政策能有多大的超预期的动静。
2）鲍威尔释放了鲜明的放缓降息的信号，但是对于未来暂停降息的理由并没有明确。是经济强劲，还是通胀反弹？都在他的理由之内，本质上还是属于根据数据决定未来动作，那么 1月份公布12月的就业和cpi数据就尤为重要，当然现在联储给了市场强烈的暂停的预期，那么之后数据每一次变“好”（通胀下降，就业疲软）对市场预期就是极大提振，意味着联储的预测又要重新校准了。反之亦然

当然还可以期待如果因为降息暂停预期美债收益率大幅度走高，例如us10y时隔一年再度冲击5%，说不定我们时隔一年多又能看到联储和财政部出来救市了（可以回想下去年10月中下旬鲍威尔和耶伦的动作），毕竟美债市场的稳定是联储和财政部的生命线

3）当然同时下调了隔夜逆回购的利率、意味着联储希望尽逆回购规模尽快消耗完成，对于流动性反倒是好的情况。就是昨天聊到剩余的1200亿美金的逆回购体量未来被消耗干净。

4）需要重视的一点是，联储的经济预测里未来两年都是上调了美国gdp增长预期。意味着联储认为美国经济继续强劲，那么市场应该更不用担心衰退，经济好就是最大的基本面。那么就不用担心冲击的幅度会很大，更多的是情绪种摆的摇摆。

5）前天正好也料到关于缩表未来节奏。[size=0.001px]https://x.com/qinbafrank/sta[size=0.001px]tus/1869014379452416095?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A…，之前一直在聊未来的基准情况是有限度的宽松。




















引用






















qinbafrank





@qinbafrank


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12月18日










关于明天凌晨的利率决议，看起来降息25个基点是大概率的，核心看点在于：1、点阵图所展示的明年降息节奏。9月份的点阵图预期25年还有四次降息，这次看彭博的统计市场普遍预期明年还能降三次。如果明天凌晨点阵图显示还是三次，那么应该是利好市场的。或者少于三次估计大家也要担心了。 x.com/qinbafrank/sta…
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上次编辑上午5:58 · 2024年12月19日
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