Coinbase Global(纳斯达克股票代码:COIN)业绩汇总

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Coinbase Global(纳斯达克股票代码:COIN)第四季度业绩将于周四收盘后公布，预计在加密市场反弹后将依次改善，加密交易所有可能实现盈利。

在2019年最后一个季度，比特币(BTC-USD)的价格在1月10日监管机构批准首批美国现货比特币交易所交易基金(BTC-USD)之前上涨了50%以上。因此，Coinbase (COIN)交易量的环比增长将是投资者最关心的问题。

根据分析师的平均预期，这家由布莱恩·阿姆斯特朗(Brian armstrong)领导的公司预计将实现按GAAP计算的每股收益0.01美元，而上一季度为- 0.01美元。营收预计为8.184亿美元，较第三季度的6.741亿美元大幅增长。

如果盈利预测实现，这将标志着Coinbase自2021年第四季度以来首次实现季度盈利，就在加密价格因一系列破产和崩溃而遭受重大熊市之前。

尽管如此，COIN在过去三个季度的收益都超过了预期，并且连续四个季度的收入都好于预期。在过去的三个月里，有12次上调了每股收益和收入预期。

卖方分析师显然对第四季度持乐观态度，尽管SA分析师Dair Sansyzbayev持相反观点。他指出，对Coinbase总体数据的普遍预期“仍远低于该公司2021年第四季度的出色表现，营收落后三倍，调整后的每股收益下降了十倍以上。”

与此同时，Coinbase (COIN)的股价在周三午后交易中上涨了12.6%，原因是比特币(BTC-USD)在周二cpi引发的暴跌之后恢复了连续多日的牛市。

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Coinbase预计将在周四盘后公布第四季度财报，公布强劲的营收数据。

分析师预测，随着今年最后几天交易量回升，该加密货币交易所将迎来一个强劲的季度。

FactSet一致估计，Coinbase的收入从上一季度的6.741亿美元增至8.261亿美元。交易量和每股收益(EPS)预计也有所回升。

加密货币交易所Coinbase (COIN)预计将在周四公布第四季度业绩时公布更强劲的收益和收入，原因是随着本季度大盘反弹，交易量有所增加。

投资银行Needham的分析师John Todaro表示，"我们预计第四季将是该公司表现强劲的一季，因成交量回升且利息收入保持不变。"他对该股的评级为买入。

由于比特币现货交易所交易基金(etf)获准在美国交易，去年第四季度数字货币市场的价格出现了回升，因此交易量的增加不太可能让人感到意外

Coinbase的交易平台同行罗宾汉(Robinhood)的收益报告显示，这一趋势已经很明显，该公司第四季度的加密收入增长了10%。交易员可能会在Coinbase看到类似的结果，该公司的大部分收入来自交易费。

Compass Point的蔡斯•怀特(Chase White)的评级为买入，预计2024年营收将达到8.95亿美元，目标价为200美元。他表示:“我们预计，自2022年第一季度以来，第四季度的营收和调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)将是最强劲的。”

FactSet一致预测，Coinbase的收入将从上一季度的6.741亿美元增至8.261亿美元。交易量预计也将从第三季的760亿美元升至1,427亿美元。分析师预计，港交所第四季度每股收益为0.02美元，上一季度为每股亏损0.01美元。

然而，尽管预计第四季度的数据会更加强劲，但分析师对Coinbase大力参与现货比特币etf的好处持不同意见。

一位分析师指出，该公司为10个现货比特币交易所交易基金(etf)中的8个提供的托管服务，未来可能对加密货币交易所产生负面影响。

瑞穗(Mizuho)分析师丹•多列夫(Dan Dolev)在一份报告中写道:“Coinbase进入2024年的最大希望是，更多的比特币ETF资产管理规模将推动现货交易的增加。”他对该公司的评级为减持，并预计该公司2024年的营收将达到9.44亿美元，目标价为60美元。

他指出，在Grayscale的比特币信托(Bitcoin Trust)的推动下，etf的资金流出超过了Coinbase提供托管服务的基金的资金流入，拖累了Coinbase管理的etf相关资产(AUM)。此外，Dolev表示，在ETF推出后最初的兴奋情绪过后，该交易所的现货交易量已经放缓。

另一方面，Citizens JMP金融技术研究总监Devin Ryan表示，etf的影响比许多人想象的要大，因为它们正在推动人们对这一领域的兴趣，而且远远超出了比特币的价格。

Needham的约翰·托达罗(John Todaro)对此表示赞同，他表示，尽管推出了比特币etf，但他并不认为Coinbase会降低交易所的交易费用。“他们的市场份额比华尔街许多人认为的更受保护，”他说。

Ryan还指出，Coinbase最近推出的离岸衍生品交易所带来了巨大的交易量，这是一件大事。“这很重要，因为衍生品市场目前比现货市场大得多，因此这里的潜力很大。”

他指出，交易员应该关注支出方面的指引，这将是公司继续投资的一个重要指标。

周四，这家加密货币交易所的股价上涨了约13%，而随着比特币价格攀升至51,000美元以上，大多数与加密货币相关的股票都出现了上涨。

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正在读Coinbase的财报，看上去确实值得兴奋，其中在股东信中有这么一段我专门摘抄出来了。
从1月10日 #Bitcoin 现货ETF通过到现在。也就是五周的时间，这五周中有超过40亿美元净流入进了 #BTC 的现货ETF，黄金在2004年11月推出ETF时，花了一年的时间才有超过30亿美元的流入。（这一段其实也是解释了为什么黄金ETF通过后会有长达10个月的回调期）
BTC现货ETF一共有11家获得批准，其中有8家是使用的Coinbase来作为托管，其中360亿美元的托管资金（价值）中Coinbase就占了90%。
而接下来正在申请的 #Ethereum 现货ETF中8家申请机构中，有5家是使用的Coinbase作为托管。
并且证实了有大量的机构在2024年第一季度中开始持有BTC，这句稍微翻译一下就是我之前讲过的，只有通过了现货ETF，没有办法购买加密货币的机构和主权基金才能顺利的购买加密货币，而目前除了已经通过审批的BTC以外，唯一一个起码在2024年还有机会的就是 #ETH ，别的都不行。

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大神，btc花了一个月就达到黄金花了一年才有的流入资金，40个亿美金。但是20年前的法币通胀，全球gdp，经济体总量，贸易总量，是没办法跟现在对比的。我记得04年全球gdp才16万亿美金，现在至少100万亿了。而且04年通过时的黄金市值比btc通过时的流通市值高多了。
币圈牛熊记忆
@onebcher
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4小时
黄金04到11  6年多的时间才到顶峰。

BTC到顶峰的时间会浓缩到2年内，所以etf流入量明显比黄金快是正常的。

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零零散散的也把Coinbase财报的重点都讲完了，别的都不是很重要的内容了，总的来说Coinbase的财报还是不错的，因为出售了一部分的加密货币，所以营收是正的，也超过了分析师的预期。
在2023年Coinbase实现了9,500万美元的净收益，因为新的FASB策略会在2024年年底执行，所以从2023年第四季度开始Coinbase已经提前用上了非GAAP财务的指标，这里最大的区别就是将持有的加密货币包括 #BTC 和 #ETH 等用公允价格计算，目前Coinbase自持的加密货币在2023年12月31日的公允价值已经超过了10亿美元。（目前大概是13亿美元左右），并按照财报数据计算，Coinbase在2023年新增持9,629枚BTC，144,450枚ETH
按照调整后的财报收益显示，Coinbase在2023年的总净收益大约是在10亿美元，这个数据已经超过了大部分的美国上市公司，并且在2023年的总收入达到了31亿美元，实际2023年净利润为9.64亿美元，高于2022年的负3.71亿美元。而31亿美元的总收益相比2022年全年还是降低了3%。

同时在2023年有11支申请了 #Bitcoin 现货ETF的机构中，有8支是使用了Coinbase作为托管，但这份收益并不会显示在2023年的财报中，会在2024年第一季度的财报公布，目前已知的数据是Coinbase托管了超过300亿美元的资产，占整体ETF的90%。











第四季度总收入为9.54亿美元，环比增长41%。 净收入为9.05亿美元，环比增长45%，其他营收为4,900万美元，环比下降4%。总运营费用为8.38亿美元，环比增长11%，而技术与开发、销售与营销以及一般和管理费用为7.1亿美元，环比增长9%。 净收入为2.73亿美元，调整公允价格后为3.05亿美元。净收入受益于 1.21 亿美元的非现金税收估值准备金释放和 1,800 万美元的债务回购收益。
从交易收入来看，2023年整体交易收入为15亿美元，同比下降36%。 总交易量为4,680亿美元，同比下降44%;普通用户交易量为750亿美元，同比下降55%，机构交易量为3930亿美元，同比下降41%。这些同比下降的主要驱动因素是加密资产波动率的多年低点（价格长期维持在低波动），尤其是在第二季度和第三季度。
第四季度普通用户交易收入为 4.93 亿美元，环比增长 79%。机构交易收入为3700万美元，环比增长161%，机构交易量环比增长92%。2023 年订阅和服务收入为 14 亿美元，同比增长 78%。 增长主要由稳定币收入、利息收入和区块链奖励推动，此外，按年计算，Coinbase的托管资产流入为 70 亿美元，截至年底托管资产为 1,010 亿美元。











在整体的成交收益中2023年第四季度，ALT的收益首次超过了 #BTC ，而 #ETH 的成交收益，始终是BTC的一半左右。由此可以看到了，最起码在2023年年底是ALT的爆发季。

在稳定币的收益上，Coinbase的营收是1.72亿美元，截至第四季度末，平台 USDC 为 28 亿美元，高于第三季度末的 25 亿美元。而利息收入为4,300万美元，环比增长8%。季度增长主要是由平均托管法币余额的增加推动的。

区块链奖励收入为 9,500 万美元，环比增长 28%，主要得益于加密资产价格上涨以及质押余额的持续增长。截至 2023 年 12 月 31 日，平台质押的个人消费者持有约 94 亿美元的资产，机构客户通过 Coinbase Prime 质押了超过 74 亿美元的资产。托管费收入为 2,000 万美元，环比增长 24%，主要受加密资产价格上涨的推动。











第四季度总运营费用为 8.38 亿美元，环比增长 11%。在总运营费用中，技术与开发、一般和行政以及销售和营销费用合计为7.1亿美元，环比增长9%。其中就有给美国大选捐赠的5,400万美元。
通过 Coinbase 国际交易所和 Coinbase 金融市场进行衍生品加密货币衍生品市场占 2023 年所有交易量的 75%，其中大部分交易量通过不受监管的交易所进行。5 月推出了 Coinbase 国际交易所，并开始向非美国机构客户提供衍生产品，并于 10 月开始向非美国零售客户提供永续期货交易。8 月，Coinbase Financial Markets （CFM） 获得美国国家期货协会批准向符合条件的美国客户提供期货，11 月，CFM 向符合条件的美国零售交易者推出衍生品产品。这些期货合约旨在让 #BTC 和 #ETH 合约规模较小的散户交易者更容易获得。

另外Coinbase在财报中还公布了和SEC官司的进行，目前进行的官司对Coinbase的运营没有任何的影响，并且预估会获得胜利，但也表示了这场官司未必会有短期内结束。










最后在2024年的展望上，截止到2月13日，Coinbase已经完成了3.2亿美元的总交易收入，并预计第一季度的订阅和服务收入将在4.1亿至4.8亿美元之间，总的来说因为2024年开始就会记录现货ETF的收益，而且当前Coinbase已经开始使用了非GAAP的公允价格，这对于Coinbase接下来的财报都会有很大的帮助，如果我估计没错的话，2024年第一季度，Coinbase的财报会更好，所以目前可能是较好的增持Coinbase股票的机会。
至此全部财报内容解读完毕，所有数据都可以通过10-K查询，地址：https://s27.q4cdn.com/397450999/files/doc_downloads/2024/Coinbase-Q4-23-10K.pdf…

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Coinbase：4Q23分析师电话会议




$Coinbase(COIN.US)$



布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）：



]感谢 Anil 。我自豪地宣布，在 2023 年，我们将成本削减了 45%，并且凭借精干的团队实现了更快的产品发布。这使我们 2023 年的净利润达到 9500 万美元，调整后 EBITDA 为 9.64 亿美元，总收入为 31 亿美元。Coinbase 一直秉承长远主义，即使在不是主流选择的情况下，也会合规地进行建设。许多竞争对手为了快速发展而采取捷径，违反法律，我们已经看到了这种策略的后果。

相比之下，Coinbase 现在已经成为加密货币领域的信任领导者。我一直认为加密货币的采用将分三个阶段进行，我想谈谈我们在 2023 年为推动每个阶段所做的努力。



[color=var(--h1-color)]第一阶段：加密货币是一种新资产类别，人们希望进行交易。 加密货币交易是行业的主要收入来源，Coinbase 是美国现货交易的领导者。但到了 2018 年，衍生品交易成为加密货币交易量的主体。



[color=var(--h1-color)]我们花了更长的时间以合规的方式进行，我很高兴地宣布，在 2023 年，我们已经开始在全球范围内推出衍生品交易。在第二季度，我们推出了 Coinbase International Exchange，为非美国客户提供衍生品交易服务。并在第四季度，我们推出了 Coinbase Financial Markets，为美国客户提供合规期货交易。



[color=var(--h1-color)]我们还通过获得新的许可证扩大了我们在全球的交易产品。2023 年，我们在百慕大、巴西、加拿大、法国、新加坡和西班牙启动了运营或获得了许可证或注册。



[color=var(--h1-color)]世界上大多数资本都掌握在机构手中。2023 年，我们也通过 Coinbase Prime 显著改善了我们的机构交易产品。我们增加了机构融资产品。我们推出了 Coinbase Asset Management。我们甚至在比特币 ETF 的批准过程中发挥了关键作用，Coinbase 被选为 11 只 ETF 中的 8 只的托管人。



[color=var(--h1-color)]这将解锁新的资金池流入加密货币领域，Coinbase 在其中扮演着关键角色。我们不仅在托管方面获得收入，而且在交易和融资方面也获得收入。我们已经看到了巨大的需求，比特币现在是美国仅次于白银的第二大 ETF 商品。所有这些改进将继续发展第一阶段，即加密货币作为一种新的资产类别。



[color=var(--h1-color)]第二阶段：Coinbase 不仅是一种新的资产类别，而且还为新的金融服务提供动力。 2023 年，稳定币开始用于全球支付。我们推出了使用 Base 免费发送即时全球美元硬币支付的功能。我们现在正在将它集成到我们的产品中，以使支付成为一流的体验。8 月份，我们与 Circle 达成协议，帮助扩大 USD Coin 的实用性，USD Coin 目前已在超过 12 个区块链上启动，是第二大稳定币，市值 280 亿美元。



[color=var(--h1-color)]第三阶段也是最后一个阶段，我们相信加密货币也将成为互联网的新应用平台。 随着时间的推移，互联网变得越来越集中，由大型公司控制。互联网一开始也没有内置的原生货币或支付或价值形式。因此，我们事后将信用卡作为附加功能。随之而来的是大量相关问题，例如费用、欺诈、退款、微交易或跨境商务的有限能力，这导致了基于广告的商业模式的兴起。



[color=var(--h1-color)]加密货币正在使用一套新的货币、身份、消息传递、社交媒体、内容、治理甚至投票协议重新分散化互联网。Coinbase 正试图通过多种方式帮助加速这一趋势。2023 年，我们推出了自己的名为 Base 的 Layer 2 解决方案。这将帮助区块链扩展到 10 亿或更多用户，降低交易成本和确认时间，类似于互联网从拨号升级到宽带。我们还对 Coinbase 钱包进行了改进。



[color=var(--h1-color)]例如，我们更容易找到和使用去中心化应用程序 (DAPP)。例如，只需轻点一下，您就可以打开和适应，并且已经登录并连接了您的钱包。没有每个应用程序的注册过程，也不需要在每个应用程序中输入您的信用卡详细信息。



[color=var(--h1-color)]尽管作为应用平台的加密货币仍处于早期阶段，许多早期应用看起来像是玩具，但它抓住了开发人员的想象力，而 Coinbase 是少数能够将所有去中心化协议整合到引人注冲动的客户体验的公司之一，这就是我们使用 Coinbase Wallet 试图做到的。



[color=var(--h1-color)]这就是我们看待加密货币演变的方式。首先，作为一种新的资产类别，其次作为一套新的金融服务，最后作为一种新的应用平台。



[color=var(--h1-color)]在 2023 年，我也说过监管清晰是首要任务，我想就此做一个简短的更新。现在大多数 G20 国家都已制定或正在制定加密货币立法。这真的是巨大进步。



[color=var(--h1-color)]在美国，国会目前正在审议两项法案，得到了两党的大力支持。Coinbase 与加密货币领域的其他参与者一起，为即将到来的美国大选中支持加密货币候选人的一个价值 8500 万美元的超级政治行动委员会做出了贡献。我们还帮助创建了 standwithcrypto.org，这是一个在美国为加密货币倡导者服务的草根运动。



[color=var(--h1-color)]他们的目标是在 2024 年大选中获得 100 万支持加密货币的选民。到目前为止，他们已经完成了 30% 的目标，拥有大约 30 万成员，而且每周都在增长。



[color=var(--h1-color)]在美国，我们仍在通过法院系统寻求澄清。但与此同时，我们仍在继续发展我们的业务。轶事地说，这是我们的客户最感谢我的事情，即在美国引领监管清晰化。



[color=var(--h1-color)]我们仍然相信美国会做到这一点，无论是通过法院创造新的案例法，国会通过新的立法，还是最终通过 5200 万使用加密货币在美国即将到来的选举中投票的美国人。



[color=var(--h1-color)]展望 2024 年，最后我想分享我们今年的一些重要优先事项。我们的首要任务是推动收入增长，尤其要扩大我们两个最大的收入来源：交易费用和稳定币。我们将通过国际扩张、扩大衍生品和现货交易以及更深地将 USD Coin 整合到加密货币经济中来实现这一点。通过继续推动收入增长，我们可以为其他一些优先事项和加密货币的实用性功能提供资金。



[color=var(--h1-color)]我们第二个优先事项是继续推动加密货币的实用性。今年，我们将尝试以支付作为用例进行试验。我们开始看到新兴市场（尤其是高通胀市场）采用 USD 稳定币，现在客户可以在 Base 上将 USD Coin 免费即时发送到世界任何地方。这有可能使全球支付摩擦更低，减少费用。我们也将继续支持在 Base 上构建的开发人员。例如，最近，我们看到了去中心化社交媒体协议 Farcaster 上的活动激增，现在大多数开发人员正在使用 Base 在 Farcaster 上构建框架。



[color=var(--h1-color)]我们还需要加密货币的 iPhone 时刻，让普通人能够轻松使用这些去中心化协议，我们希望能够帮助实现这一点。



[color=var(--h1-color)]最后，我们将继续推动行业监管清晰度。我们支持 standwithcrypto.org 及其在即将到来的选举中激活 100 万加密货币倡导者的目标，我们将继续与国会合作，努力在美国制定新的加密货币立法。最后，我们将继续在法庭上努力通过合理的判例法。



[color=var(--h1-color)]我对我们的财务状况、运营效率和竞争格局非常满意，我认为我们拥有长期增长的良好定位。



[color=var(--h1-color)]现在，我将把会议交给 Alesia。



[color=var(--h1-color)]艾莉西亚·哈斯：



[color=var(--h1-color)]感谢布莱恩，以及各位下午好。在 2023 年，我们专注于财务纪律和运营卓越。因此，与一年前相比，我们目前的状况更加强劲。我想分享一些亮点。



[color=var(--h1-color)]2023 年的亮点包括：在市场低迷的情况下订阅和服务收入大幅增长、开支大幅降低、重新盈利、资产负债表更加稳健、进入 2024 年时拥有更多美元资源和更少债务，以及我们在加快产品更新速度的同时实现了这一切。



[color=var(--h1-color)]让我们更深入地研究一下 2023 年全年的细节。我们实现了 9500 万美元的净利润和近 10 亿美元的调整后 EBITDA。我们的总收入为 31 亿美元，同比下降 8600 万美元。交易收入有所下降，但订阅和服务收入增长 78%，在很大程度上抵消了这一影响。我们全年的总运营支出减少了 26 亿美元。其中，销售和营销、技术和开发以及一般和管理费用同比下降了 17 亿美元。



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[color=var(--h1-color)]现在来看看我们的第四季度业绩。除非我另有说明，否则我将分享的所有比较都是按季度环比进行的。第四季度开始时，加密货币价格和波动性处于较低水平，但到季度末，分别增长了大约 40% 和 60%。这些增长主要受到比特币 ETF 获得批准以及市场对 2024 年宏观经济状况改善的更广泛预期所推动。



[color=var(--h1-color)]波动性的增加对我们的交易收入产生了重大影响。我们看到简单和高级交易者都出现了强劲的增长和重新参与。值得注意的是，我们的高级交易者平均交易量大幅增加。这导致第四季度交易收入为 5.29 亿美元，增长 83%。波动性和高级和简单交易量的混合与 2023 年第一季度类似。因此，我们的第四季度混合平均费率与第一季度水平类似。



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[color=var(--h1-color)]在此提醒大家，我们仍在对消费者和机构的定价模型进行试验，价格变化可能会影响未来几个季度。但是，要明确的是，我们在第四季度没有对我们的费用结构进行任何重大调整。您看到的混合平均费率只是由于平台上的混合变化而导致的。



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[color=var(--h1-color)]现在让我们转向订阅和服务收入。第四季度为 3.75 亿美元，增长 12%。增长的主要驱动力是区块链奖励，受加密货币资产价格上涨的影响。在第四季度，我们经历了本机单位数量的又一个季度增长。我们看到了托管流入和质押余额的增加。我们看到了我们平台上 USDC 的增长。我们今年结束时平台上的资产接近 2000 亿美元。



[color=var(--h1-color)]接下来是费用。第四季度总运营费用为 8.38 亿美元，增长 11%。费用主要由季节性和绩效营销支出、法律支出增加以及我们因 2023 年全年强劲的财务表现而决定增加奖金所驱动。



[color=var(--h1-color)]第四季度净利润为 2.73 亿美元，调整后 EBITDA 为 3.05 亿美元。第四季度净利润受益于强劲的收入增长和两个项目。首先，我们发布了 1.21 亿美元的非现金税务估值准备金。其次，我们回购了 2026 年可转换债券 1 亿美元，这产生了 1800 万美元的有利损益影响。



[color=var(--h1-color)]现在让我们转向 2024 年第一季度的展望。总体而言之，第一季度开局强劲。截至 2 月 13 日，交易收入约为 3.2 亿美元。这是 12 周季度的大约 6 周。我们看到简单、高级和机构交易都有强劲的趋势。从主题上看，它看起来类似于第四季度。我们预计第一季度订阅和服务收入将在 4.1 亿美元至 4.8 亿美元之间，加密货币价格是我们在这个范围内表现的最大驱动因素。



[color=var(--h1-color)]在费用方面，我们预计技术和开发以及一般和管理费用将温和增长至 6 亿至 6.5 亿美元，主要受股票薪酬增加的推动。我们在信中提供了其他背景信息。我们预计销售和营销支出将温和下降至 8500 万美元至 1 亿美元，原因是 NBA 季节性支出减少。



[color=var(--h1-color)]最后，第四季度标志着我们业务强劲的一年，我们对 2024 年充满期待。



[color=var(--h1-color)]在转到提问环节之前，我想将话筒交给我们的首席法律官 Paul Grewal，让他分享我们 SEC 案件的最新情况。



[color=var(--h1-color)]帕尔·格鲁瓦尔：



[color=var(--h1-color)]艾莉西亚，感谢你的介绍。正如布莱恩一开始提到的，监管清晰是我们最主要的首要任务之一，而通过法院寻求明确是其中一种途径。我们与美国证券交易委员会 (SEC) 的执法诉讼仍在早期阶段取得进展。就在上个月 1 月 17 日，案件法官对我们针对 SEC 的驳回动议进行了口头辩论。



[color=var(--h1-color)]这仍然是案件的非常早期阶段。正如法院统计数据明确表明的那样，被告方在这个阶段完全驳回任何案件都非常困难。但我们坚信法律上我们是正确的，并且很高兴看到法院在口头辩论中仔细关注此事并深刻理解问题。



[color=var(--h1-color)]那么接下来会发生什么？动议已提交，法院没有具体说明作出决定的时间表。有多种潜在的结果，但我们为任何结果都做好了准备。法院可以完全驳回起诉书，驳回部分诉讼请求，但不驳回其他诉讼请求，或者在这个早期阶段不驳回任何诉讼请求。任何未被驳回的诉讼请求都将成为取证程序的主题，这是一个可能需要花费时间的过程。如果下一步是取证，我们也做好了准备，其中包括双方进行取证。



[color=var(--h1-color)]在取证之后，在审判之前，我们将有机会提交简易判决动议，该动议类似于我们等待判决的动议，可以在审判之前结束案件。这就是处理涟漪案件大部分内容的那种动议。无论案件是否进入审判或被驳回，我们都会得到我们长期以来寻求的清晰。我们对结果充满信心，无论它来得早还是晚，因为我们在事实和法律上都是正确的。



[color=var(--h1-color)][color=var(--h1-color)]问答环节



[color=var(--h1-color)]问：为什么内部人员每天都在卖他们的股份？



[color=var(--h1-color)]答（Alesia Haas）： 感谢有机会分享一些有关此主题的背景信息。首先，所有内部人员，包括我自己、Brian、Emilie、Paul 等，我们都对 Coinbase 有着长期的信念。第二点我想说的是，股票是我们提供给内部人员和员工的重要薪酬部分。我们相信，这最能将我们的激励与业务业绩以及股东利益保持一致。第三，重要的是要注意，这些销售只占内部人员持有 Coinbase 总股份的一小部分。最后，高管和董事会只能通过符合美国证券交易委员会规则的交易计划进行交易。我们维持与公众公司普遍做法相同的公司政策来监管这些计划。没有人根据实时股价波动、公司新闻进行交易。我们所有的交易计划都要求提前制定好。



[color=var(--h1-color)]此外，它们会在我们的公开财务文件中披露，并允许内部人员在预定时间或价格以预定数量的股票进行出售。我们的股票在 2023 年上涨了近 400%，因此其中一些门槛得以满足，交易得以执行。但我只想最后说一句，我们所有人都对 Coinbase 的机会有着长期的信念。



[color=var(--h1-color)]问：除了 ETF 托管计划之外，还有什么计划来拓展收入来源？市场变化很快，Coinbase 需要在美国和海外保持敏捷。我们已经看到了您向欧洲市场转移的趋势。未来会如何发展？



[color=var(--h1-color)]答（Brian Armstrong）： 是的，我将重点回答 ETF 问题，因为围绕它有很多讨论。我们一直说，ETF 对 Coinbase 来说是双赢的，我们开始看到它在我们的平台上发挥作用。为了准备这次发布，我们赢得了 11 个现货比特币托管授权中的 8 个。因此，截至今天，Coinbase 托管占 360 亿比特币 ETF 资产的约 90%。所以整个行业，我们已经看到超过 40 亿美元的净流入流入现货比特币 ETF。



[color=var(--h1-color)]比特币 ETF 正在打破记录。当黄金在 2004 年 11 月推出时，用了 1 年的时间才达到 30 亿美元。这些 ETF 在几周内就做到了这一点。所以这是一个非常棒的开始，这真的只是个开始。我们现在开始看到一些发行商提交以太坊 ETF 申请，例如，我们被列为八个 ETH ETF 申请中的五个的托管人。托管并不是我们唯一从这里获利的途径。我们还通过 Prime 帮助进行交易。我们正在帮助为交易结算提供融资。所以这里还有其他创收机会。



[color=var(--h1-color)]对于任何担心蚕食的人来说，ETF 对整个行业都是积极的，这对 Coinbase 来说是累加的。到目前为止，我们看到无论是零售还是机构，第一季度迄今的参与度和净流入都在上升。更重要的是，现在每个机构都开始持有加密货币，资产类别将成为每个多元化投资组合的标准部分。金融系统正在正式采用加密货币。这真的很棒，Coinbase 是这里最值得信赖的合作伙伴。



[color=var(--h1-color)]问：Coinbase 的风险投资组合似乎是华尔街没有考虑在其公司估值中纳入的隐藏宝石。在收益电话会议期间以及可能在您的材料中，您能突出这个投资组合及其长期机会吗？



[color=var(--h1-color)]答（Emilie Choi）： 是的，我完全同意，这是一个未被充分重视的长期机会，我认为我们在市场上拥有巨大的不均衡优势。顺便说一句，我应该提一下，我们的投资组合价值以成本计入资产负债表，没有按公允价值报告。所以六年前我刚加入时启动了风险投资，布莱恩和我讨论的一件事是当时像谷歌和 Facebook 等公司的情况。这些公司能够投资当时最激动人心的新兴互联网公司，比如 Stripe 或 Shopify。这就是我们看待自己在加密货币生态系统中的机会。



[color=var(--h1-color)]我们以一种非常简陋的方式开始了，没有专门的团队或资源。我们只是开始投资优秀的初创公司，现在我们已成为该领域最活跃的投资者之一，投资组合中有超过 400 项投资。我认为我们的竞争优势在于与 Coinbase [校友] 和生态系统有着良好的关系。其中一个例子是 Brian 之前提到的 Farcaster。那是一位 Coinbase 校友创立的。



[color=var(--h1-color)]我们还采取非常长期的视角。当市场抛售时，我们不会感到恐慌。这有点像与羊群心理相反，当别人恐惧时我们加倍投入。我们喜欢它，因为它帮助我们与加密货币的前沿领域建立联系，并投资于生态系统。



[color=var(--h1-color)]我们现在看到一个充满活力的领域是创作者经济。因此，像 Paragraph、XMTP、Farcaster 这样的公司都希望去中心化现有的社交平台。然后展望未来，我们对链上消费者应用（例如游戏、社交消息和媒体）以及我们感兴趣的一些新的协议开发（例如 re-staking）感到非常兴奋。我们还看到美国以外的巨大增长机会，我们的投资组合在全球加密货币生态系统中具有强大的地位。



[color=var(--h1-color)]我应该提到的另一件事是，由于美国缺乏关于加密货币的明确监管，我们正在将许多创新推向美国以外。自 2017 年以来，美国每年失去 2% 的区块链开发人员份额。这与半导体和 5G 移 offshore 的模式相同。这确实加强了我们制定清晰立法



[color=var(--h1-color)]问（来自摩根大通的 Ken Worthington）： 您提到了最近与 Ledger 的合作，并宣布了 4 季度早期对 Commerce 的更新。显然，与 Circle 的关系也得到了加强。那么，这些不同的部分如何共同构建您想要建立的东西？其次，在用例方面，这基本上是零售商的廉价汇款和机构客户全年 365 天的转账吗？还是有更长期的愿景？最后，Coinbase 和支付的收入模式是什么样子的？是基于资产的吗？还是基于交易的？



[color=var(--h1-color)]答（Brian Armstrong）： 可以，我来回答这个问题。正如你所提到的，支付是我们 2024 年围绕实用性探索的领域之一，我对这个机会相当兴奋。我在开场白中提到，去年我们宣布你可以免费将 USDC 立即发送到世界任何地方。因此，成本、交易费用和确认时间真的开始下降。摩擦越少，你看到的支付就会越多。因此，支付有各种不同的用例。支付是一个巨大的产业。



[color=var(--h1-color)]你可以在一些新兴市场看到这一点，那里的居民使用当地货币，通货膨胀率很高，所以美元在那里是一个很棒的品牌。人们希望获得美元。现在他们可以通过稳定币做到这一点，而 USD Coin 为他们提供了一个受监管的值得信赖的选择，我们与 Circle 的合作伙伴关系也很棒。他们是一家很棒的发行商。所以，新兴市场对美元作为通胀对冲的需求，我认为是一个起点。



[color=var(--h1-color)]然后，一旦人们拥有这些美元，他们就希望开始用它们来支付他们日常生活中的一些东西，而不是他们所经历通胀的当地货币。因此，其中一些是跨境的。就像你说的，一些市场的人们为他们的商店订购来自亚洲或欧洲的商品和服务，一部分是跨境的，一部分是 B2B 的，一部分是汇款的。还有一些人 - 他们只想获得资产收益。作为通胀对冲是一个很好的开始，但如果你能像使用一些 USD Coin 那样的方式获得收益，那就更好了。所以这有点像新兴市场用例。



[color=var(--h1-color)]我们还在其他领域涉足支付，就像你提到的 Coinbase Commerce 推出了这个链上支付协议，它非常创新。我们正在努力使加密货币成为互联网上最简单、最便捷的支付方式。即使是 Coinbase 卡也允许人们在任何接受 Visa 的地方花费他们的加密货币和 USD Coin。因此，有很多不同的用例。



[color=var(--h1-color)]我的意思是，如果你想放大一点，你问了这里的长期愿景是什么。我的意思是，我们真的想要更新金融系统，对吧？我们希望加密货币在全球金融系统中扮演越来越大的角色，随着时间的推移，占 GDP 的比例越来越大。加密货币最早是人们交易的资产类别，但现在我们需要研究它如何改善其他领域。



[color=var(--h1-color)]支付是一个巨大领域。随着像 Base 这样的 Layer 2 解决方案上线，我认为现在是开始投资的时候了。你也问了关于货币化的问题。我的意思是，看，这所有都处于非常早期阶段。因此，我们没有任何预测或类似的东西。但我们可以通过 Base 和 USD Coin 实现货币化，你可以在我们今天的财务报告中看到一些部分。



[color=var(--h1-color)]所以这都是长期的。我认为，如果我们能够推动加密货币的使用案例，即使人们甚至没有把它看作加密货币。他们只是觉得，哦，费用更低。我的钱会立即到账，而不是等待三个工作日。他们甚至可能不知道这是加密货币，但这就是我们最终让 10 亿人受益的方式。我认为随着时间的推移，将会有很多机会将其货币化。



[color=var(--h1-color)]问（来自指南针点研究和交易的 Chase White）： OpEx 在各个项目上都比指导高一点，似乎至少部分是由更强劲的市场状况所驱动。至少对我们来说很清楚，我们正进入牛市周期，而且我们现在才刚刚开始。我的意思是，很明显，这应该会推动交易量和收入的大幅上升，甚至大多数收入项目可能会大幅上升。那么，如果业务恢复到之前的周期高点甚至更高，我们应该如何考虑各种 OpEx 项目？例如，技术和开发营销 G&A 是否需要与收入同步大幅增长？还是应该保持现状？一点关于这一点的颜色会很棒。



[color=var(--h1-color)]答（Alesia Haas）： 谢谢，Chase。很高兴回答这个问题。总体而言之，我们有一些可变成本会随收入增长而变化，这些主要是我们的交易费用。正如我们与您分享的那样，这包括小额费用，包括验证和仅在交易的各种成本中，也包括支付质押奖励。这些将与我们的收入完全相关。



[color=var(--h1-color)]我们还需要增加一些其他可变成本，例如更多的 CX 客户支持成本。如果我们看到大量交易，我们将需要增加一些网络支持，但数量会非常少。我们可以在不增加支出的情况下吸收大量交易增长。



[color=var(--h1-color)]话虽如此，我们仍在关注我们的支出基础并积极投资于多元化我们的收入来源。因此，如果我们发现自己处于长期上涨市场中，我们可能会选择增加支出，但如果我们在今年晚些时候做出这样的决定，我们会非常透明地与市场沟通。我们已经为第一季度提供了支出展望，预计我们的第一季度结果会有一些非常小的变化。因此，在这一点上，您将以这种方式与您沟通，并期望未来几个月支出保持非常温和并发生变化。



[color=var(--h1-color)]问（来自奥本海默的 Owen Lau）： 昨天众议院听证会上，国务次卿向国会议员 Tom Emmer 证实，有关哈马斯使用数字资产筹集资金的报道是不准确的，加密货币甚至不是恐怖分子常用的工具。虽然 Chainalysis 发布了报告纠正了这一记录，但似乎没有得到足够的关注。所以我有两个问题，可以谈谈 Coinbase 在反洗钱项目上的投资以保护您的客户吗？您对那次对话的反应？



[color=var(--h1-color)]答（Alesia Haas）： 谢谢，Owen，也谢谢你注意到这一点。我们真的很高兴看到昨天的众议院听证会，并对记录的纠正感到非常高兴。首先，我们在反洗钱方面进行了大量投资。我们拥有一个庞大的合规团队，拥有与任何其他金融科技或银行相同的最佳合规方法。我们遵循这里的非常标准的规则，并受我们的 MTL 许可证和 NYDFS 的比特币许可证管辖。我们真的很自豪成为世界上最符合加密货币的加密货币公司之一，坦率地讲。我将分享 Paul 对听证会的反应，也许我会把它交给你，Paul。



[color=var(--h1-color)]答（Paul Grewal）： 谢谢，Alesia。我们很高兴看到国会仔细关注这个问题。小组委员会主席法国希尔不能比这更清楚地观察到，财政部副部长明确表示了我们一直所说的话，即坏人仍然更喜欢使用传统金融而不是数字资产来资助他们的活动。我认为这是一个非常重要的验证，这是我们非常非常长一段时间以来一直在说的事情。



[color=var(--h1-color)]内尔森先生，副部长还确认，此前发表的报告已经发布，成功的国际合作与以色列执法部门限制了哈马斯及其在袭击以色列之前使用其数字资产。因此，我们认为事实是清楚的。我们很高兴，当面对这些事实时，国会强调加密货币是解决非法融资问题的答案之一。它不是唯一的问题。



[color=var(--h1-color)]问（来自 Needham & Company 的 John Todaro）： 首先，恭喜你们取得了如此好的季度业绩。我有两个关于机构业务的问题。看起来那里的费率上涨了。想了解是什么推动了这一点，或者是否有其他收入被计入该机构收入，无论是基础链还是衍生品？然后，当我们考虑 2024 年第一季度时，比特币 ETF 是否推动了平台上更多的机构活动，未来我们是否应该认为机构将占总交易量更大份额？



[color=var(--h1-color)]答（Alesia Haas）： 谢谢您的问题，John。嵌入我们的机构产品收入中的实际上是两个产品。一个是市场业务，即我们的交易所，市场参与者和流动性提供者直接在交易所进行交易，另一个是 Coinbase Prime。Coinbase Prime 的费率高于交易所。因此，与消费者方面类似，我们看到混合转移推动了机构混合平均费率。我们正在看到 Coinbase Prime 的强劲增长，并在第四季度占有更大份额的交易量，这导致了第四季度该费率的上升。



[color=var(--h1-color)]关于您的第二个问题，即比特币 ETF 是否带来更多活动。正如我们之前分享的，布莱恩在他的回复中分享的那样，ETF 对整个行业来说都是净积极的，对 Coinbase 也是累加的。到目前为止，我们看到机构和零售方面的一季度参与度和净流入都在上升。



[color=var(--h1-color)]问（来自 JMP Securities 的 Devin Ryan）： 从我追踪的情况来看，你们最近几周的衍生品交易量显著增长，似乎在国际交易所加速了很多。很高兴看到那里的势头。显然，我们知道衍生品市场比现货市场更大。所以我猜，首先，你如何将你已经经历的扩展与你如何看待更广泛的长期潜力进行框架化？其次，那里的用户费率看起来是什么样子？随着衍生品市场成熟，你认为用户组合和费率会随着时间的推移发生什么样的变化？



[color=var(--h1-color)]答（Brian Armstrong）： 我可以先谈谈衍生品，然后 Alesia，也许我可以转给你谈谈一些关于费率的问题。所以感谢你的跟踪。我们一直在打破我们国际交易所的每日历史新高，这真的很棒。老实说，这还处于早期阶段，但我想市场已经真正地表明，他们希望看到一个以合规方式建立的可信赖对手盘。而 Coinbase 是他们见过的第一个符合这个定义的公司。因此，我们在我们的国际衍生品交易所取得了很大的进展。



[color=var(--h1-color)]我们在第四季度增加了 11 个新市场。我们现在占全球 TAM 的 70% 左右。我们宣布收购 MiFID 许可证，这将帮助我们在大约 20 个额外的欧盟成员国开放衍生品交易。我们一直在添加新的产品功能，例如 10 倍杠杆。我们在第四季度完成了，我认为大约有 160 亿美元的交易额在国际交易所。这是一个非常好的进展。



[color=var(--h1-color)]顺便说一句，对于美国的法币金融市场也是如此，我们获得了交易美国期货的许可证，这非常好。所以，是的，我认为我们今天刚刚超过的每日里程碑，实际上是国际交易所 24 小时内的 7 亿美元交易额。所以这是一个非常好的开端。我认为客户将继续更喜欢遵守规则的可信赖对手盘。Coinbase 是可以帮助他们做到这一点的品牌。至少按交易量计，衍生品交易实际上占所有加密货币交易的 75%。它的费率较低，但它是交易量的大部分。因此，我真的很高兴我们现在开始在该领域开展业务。Alesia，您想关于费率补充什么吗？



[color=var(--h1-color)]答（Alesia Haas）： 当然。正如 Brian 所说，我们在衍生品方面还处于早期阶段。我们对刚刚开始的进展感到兴奋。因此，我们目前的目标是真正获得市场份额。我们正在提供分级定价。但现在，建立流动性和吸引用户将具有竞争力，我们将随着规模扩大进行试验和调整。



[color=var(--h1-color)]问（来自巴克莱的 Benjamin Budish）： 您能详细谈谈 Prime 业务吗？除了执行之外，你们还提供哪些服务？如何从这些服务中获利？您能确认 Prime 的收入是否包含在您提供的机构交易量指标中吗？



[color=var(--h1-color)]答（Alesia Haas）： Prime 是我们为机构提供的综合服务平台，包含托管、交易和融资三大核心产品。您看到的机构交易收入主要是交易业务，托管费收入单独披露，融资业务目前归于其他订阅和服务类别，因为它はまだ处于初始阶段。我们还没有将其作为一个单独的项目进行单独披露。



[color=var(--h1-color)]问（来自花旗的 Peter Christiansen）： 我有点惊讶销售和营销在第一季度持平。考虑到资产类别的地位和国际业务的增长，Coinbase 可能应该在这方面投入更多。您能谈谈这些方面的动态吗？也许您看到不同的组合变化会影响机构和零售之间的比例，或者您看到更好的营销效率。想知道您是否可以带领我们了解这个过程以及您如何看待今年的安排。



[color=var(--h1-color)]答（Alesia Haas）： 我们销售和营销的大部分支出实际上是品牌支出，并且与 NBA 合同存在季节性。因此，您会看到第四季度和第一季度之间支出发生变化，我们将减少对 NBA 合同的支出，将其转移到其他领域，这导致第一季度略低于第四季度的指引，但我们正在重新投资。我们非常自豪我们的营销工作，我会邀请 Emilie 来回答这些问题，但我们确实觉得我们在过去一年中营销方面取得了巨大进步，并将继续加大投入，并在我们看到强劲的投资回报和投资回报率的地方进行投资。



[color=var(--h1-color)]答（Emilie Choi）： 完全同意。自实施该计划以来，营销投资一直回报率很高，这是我们要求的一件事。我认为我们将继续测试它的边界，特别是随着我们更多地进行政策营销以将我们的信息传达给决策者。



[color=var(--h1-color)]问（来自老虎证券的 Bo Pei）： 关于散户交易费率，随着最近比特币现货 ETF 的获批，大多数人认为加密货币现在正成为一个更成熟的资产类别。通常情况下，随着新的资产类别变得更加成熟，人们应该期望交易成本会变得更低。您是否认为加密货币投资者现在已经变得更加成熟？您是否看到更多交易者迁移到 Coinbase 高级平台？您是否预计交易费率会在此加密周期中逐渐下降到 1% 以下，就像过去 1.5 年或 2 年一样？如果发生这种情况，您是否相信交易量增长可以抵消交易费率下降的影响？谢谢。



[color=var(--h1-color)]答（Alesia Haas）： 谢谢，Bo。自从我们上市以来，每个季度都会收到关于费率和费率压缩或蚕食的问题。我们还没有在我们平台上看到这种现象，也没有看到 ETF 导致这种情况。正如我们分享的那样，即使在第一季度至今，我们也看到了散户和机构的净流入，并且我们没有看到任何客户行为因 ETF 而发生变化，我们所看到的是 ETF 成为行业的净增加，对 Coinbase 和整个行业都是净积极的，对我们的散户和机构客户都更加参与。



[color=var(--h1-color)]我们分享过，随着时间的推移，我们同意您的观点，即随着商品化，您应该看到费用下降。但我们今天还没有看到这一点，我们继续看到客户选择 Coinbase 作为我们产品服务的广度和平台的安全性，我们认为这种情况会持续一段時間。



[color=var(--h1-color)]答（Brian Armstrong）： 是的。对不起，我只想补充一下。我的意思是，只需提醒一下，自比特币 ETF 推出以来，整个行业已经看到约 40 亿美元的净流入。我认为这是真的累加的。这里要记住的是，我们希望加密货币真正更新全球金融系统。所以这意味着我们需要将其集成到金融系统的更多部分中。每次发生这种情况时，我们都会在这里欢呼。我们希望降低费用并减少人们通过各种不同方式进入加密货币的摩擦。ETF 是吸引更多资本进入的大规模方式。到目前为止，我们还没有看到任何蚕食。正如 Alesia 所说，这对 Coinbase 是累加的，我们看到第一季度至今散户和机构的参与度和净流入都在上升。



[color=var(--h1-color)]所以在我看来，ETF 是一件完全积极的事情。更多的机构开始涉足加密货币，无论是通过 ETF 还是任何其他方式，都是好事，因为他们最终会以其他方式使用它，将其持有在资产负债表上，支付供应商，进行工资支付。我们希望加密货币为越来越多的全球 GDP 提供动力。我们必须抓住一切机会实现这一目标。因此，我认为 ETF 对我们的业务非常有利。



[color=var(--h1-color)]问（来自 Canaccord Genuity 的 Joseph Vafi）： 对一些投资者来说，持有现货和持有 ETF 可能看起来是一样的，但我相信你们已经仔细考虑了持有现货和持有 ETF 的区别，以及你们的差异化优势。因此，我想听听你们认为直接持有比特币与持有 ETF 相比可能有哪些好处？



[color=var(--h1-color)]答（Emilie Choi）： 也许我先开始，Alesia，你也可以补充一下。在我们看来，在这个生态系统中，我们应该发挥我们拥有最强竞争优势的作用。由于我们在托管解决方案和高级服务方面投入了大量资金，我们认为这是一个非常适合我们发挥作用的领域，这就是为什么我们在与这些 ETF 合作时获得了大部分份额。另外，我们还想确保能够投资于客户可以投资不同加密资产的解决方案，而 CBAM（Coinbase Asset Management）就是其中之一。我认为我们正在尝试在价值链的不同部分发挥最适合我们的角色。Alesia，还有什么要补充的吗？



[color=var(--h1-color)]答（Alesia Haas）： 我想分享的是，我们平台上的大多数客户都不仅仅持有比特币。大多数客户持有超过两种加密资产。如果你看一下我们第四季度的交易量，有 42% 的交易量发生在其他加密资产上，而不是比特币、以太坊或 USDT。因此，我们认为比特币 ETF 会引入新的资金。那些没有进入现货市场的人，那些可能想投资他们的 401(k)，投资基金的人，这就是我们看到更多人采用、更多增长、更多人意识到这一资产类别的地方。但我们看到的是，当人们开始了解比特币时，他们往往会对另一种资产感到兴奋，并想要使用这种资产。他们想要一个 stake。他们想要探索去中心化应用程序中的加密生态系统。因此，我们很高兴看到这个资产类别用户和投资者的增长。我们相信这将为整个领域带来净增值。



[color=var(--h1-color)]主持（Operator）： 感谢大家，最后一个问题来自 KBCM 的 Alex Markgraff。



[color=var(--h1-color)]Alex Markgraff： 大家好，感谢你们回答我的问题。我想问两个问题，第一个是关于 Paul 的。关于针对美国证券交易委员会 (SEC) 不进行规则制定的决定的挑战，您可以概述一下这里的过程以及您希望看到的可能结果吗？



[color=var(--h1-color)]Paul Grewal： 很高兴回答您的问题。当然，您指的是我们在第三巡回上诉法院提交的请愿书，挑战美国证券交易委员会拒绝或否认我们正式制定规则的请求。这项挑战正在推进。我们很高兴看到法院设定了简报日程。关于美国证券交易委员会是否在其拒绝制定规则请求的自由裁量权范围内行事，或者是否任意行事并拒绝我们的请求，简报将于下个月开始并持续到春季。我们相信第三巡回法院会站在我们这边，我们期待在适当的时候有机会提出我们的论点。



[color=var(--h1-color)]Anil Gupta： 太棒了，今天就到这里了。感谢大家加入我们，我们期待下个季度再次与您交谈。

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之前聊过这个话题，40,000美元开始跌，是跌，50,000美元开始跌也是跌，回调确实有可能，但一味的的等低点，未必能等到，低点往往是买出来的，而不是等出来的。很多小伙伴还想等312，但312是为什么发生却完全不知道，历史有可能会复刻，但几乎没有可能会一模一样。

附上的这张图基本就解释了什么是312和312发生的原因，别总是认为 #BTC 和 #ETH 与宏观没有关系，与全球经济没有关系，别天天总是你以为你以为的，你以为的是错的！

尤其是今年在宏观上多了很多的利好因素， #Bitcoin 现货ETF的通过从情绪上和资金上刺激了美国投资者的买入，挖矿的交棒让美国有了足够的话语权，美联储的货币政策长时间维持在暂停加息，目前的失业率是利率低点，就业形势一片大好，标普500历史新高了。

我还是认为回调是有可能的，但就像开头说的，是30,000开始回调，还是40,000开始回调，抑或是50,000，60,000开始回调，结果能一样吗？

低点往往是买出来的，而不是等出来的。

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其实这是一个很好的例子，昨天也是公开发文我在美股闭盘前购买了一点 #Coinbase 的股票，原因也和大家分析了，通过数据对比我觉得Coinbase的财报应该不错，结果在财报公布后直接上涨了超过20%，即便是现在也上涨了超过14%。

这其实就是我常说的高确定性的盈利，毕竟美股最大的优势就是价格和财报的契合，只要财报的数据利好，那么短期上涨的可能性是非常高的，其实投资就是这样，尽量通过学习提高自己获胜的几率，而且还要严格的控制仓位，这样虽然未必能直接暴富，但是却能活的更久，逐渐的即累资金。

而对于Coinbase来说，2023年第四季度的财报并未体现出 #Bitcoin 现货ETF以后的利润，在至股东信中Coinbase已经直接承认了占据了 #BTC 现货ETF市场中360亿美元的90%的额度，而且明显2024年以后交易的情绪会更好，所以我觉得两个月以后的2024年第一季度的财报，可能会更好。

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说完好的，还要说说不好的，从 $Coin 的成交量来看，很有可能是进入到了 Sell The News 阶段，有不少的投资者在博弈 #Coinbase 的财报所以提前买入了。比如我，然后再公布了财报以后价格从开盘的193美元一直跌到了180美元，而且成交量再大幅提升，估计是有因为 #Bitcoin 现货 ETF 被套的投资者也解套离场。
那么接下来的周二（周一是美国总统日休市一天）Coinbase的走势会怎么样呢，这里有两个参考点可以提前预判一下，首先的就是美国三大股指期货的走势，周五的时候都是下跌的，因为有一部分分析师认为美联储有可能会再三月的议息会议上再次加息，虽然这个可能性被 Anna Wang 评定为不足15%，但通胀始终下不来还是让市场较为沮丧。

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Coinbase, Robinhood, CleanSpark among week's biggest financial gainers
[size=0.875][color=var(--sa-text-color-2)]Feb. 17, 2024 10:23 AM ET[color=var(--sa-text-color-1)]FactSet Research Systems Inc. (FDS) Stock, [color=var(--sa-text-color-1)]FRHC Stock, [color=var(--sa-text-color-1)]MCO Stock, [color=var(--sa-text-color-1)]BHF Stock, [color=var(--sa-text-color-1)]UPST Stock, [color=var(--sa-text-color-1)]KNSL Stock, [color=var(--sa-text-color-1)]HOOD Stock, [color=var(--sa-text-color-1)]MCY Stock, [color=var(--sa-text-color-1)]COIN Stock, [color=var(--sa-text-color-1)]CLSK Stock, [color=var(--sa-text-color-1)]XLFBy: [color=var(--sa-text-color-1)]Max Gottlich, SA News Editor

Torsten Asmus

[size=1.125]The five biggest gainers among financial stocks this week included two cryptocurrency-related companies, two insurers and one retail trading platform. Conversely, one bank-focused lending platform, one insurer, one credit rating and data analytics firm, one investment bank and brokerage, and one data provider for the investment industry, led the biggest decliners.

[size=1.125]In all, financial stocks (with market cap over $2B) closed out the week ended Feb. 16 in the green, with the Financial Select Sector SPDR ETF (NYSEARCA:[color=var(--sa-link-color)]XLF) advancing 1.4%, outpacing the S&P 500's 0.4% decrease.

[size=1.125]With the price of bitcoin ([color=var(--sa-link-color)]BTC-USD) finishing off a[color=var(--sa-link-color)]nother strong week, bitcoin miner CleanSpark (NASDAQ:[color=var(--sa-link-color)]CLSK) rose the most of any financial stock, jumping 28%. The company also said it's operating [color=var(--sa-link-color)]hashrate increased in the wake of its expansion in Sandersville, Georgia.

[size=1.125]Cryptocurrency exchange Coinbase Global (NASDAQ:[color=var(--sa-link-color)]COIN) took the second slot, up 27%, due to a combination of bitcoin's ([color=var(--sa-link-color)]BTC-USD) extended bull run and the company's [color=var(--sa-link-color)]better-than-expected Q4 earnings. KBW turned more [color=var(--sa-link-color)]bullish on COIN after posting its first quarterly profit in about three years.

[size=1.125]Mercury General Corp. (NYSE:[color=var(--sa-link-color)]MCY), which engages in writing personal auto insurance, gapped up 25% on the heels of stronger-than-expected [color=var(--sa-link-color)]earnings and revenue for Q4;

[size=1.125]Trading app Robinhood Markets (NASDAQ:[color=var(--sa-link-color)]HOOD), which during the week delivered a [color=var(--sa-link-color)]surprise Q4 profit, accelerated 21.2%; and

[size=1.125]Property and casualty insurer Kinsale Capital Group (NYSE:[color=var(--sa-link-color)]KNSL) rounded out the five biggest winners with a 20.5% gain, as its [color=var(--sa-link-color)]Q4 earnings surpassed Wall Street expectations.

[size=1.125]On the negative side, AI-driven lending platform Upstart (NASDAQ:[color=var(--sa-link-color)]UPST) fell the most, down 22.7%, as its [color=var(--sa-link-color)]2024 revenue guidance didn't live up to Wall Street expectations;

[size=1.125]Coming in a distant second, Brighthouse Financial (NASDAQ:[color=var(--sa-link-color)]BHF) slid 9.6% after the insurance and investment company [color=var(--sa-link-color)]posted Q4 earnings that were significantly weaker than analysts expected;

[size=1.125]Moody's (NYSE:[color=var(--sa-link-color)]MCO), which during the week issued [color=var(--sa-link-color)]weaker-than-hoped 2024 guidance and less-than-stellar Q4 earnings, retreated 8.5%;

[size=1.125]Freedom Holding (NASDAQ:[color=var(--sa-link-color)]FRHC), a Kazakhstan-based investment bank and brokerage, dipped 4.5%; and

[size=1.125]Financial data company FactSet Research Systems (NYSE:[color=var(--sa-link-color)]FDS) finished the week with a 4% loss.

Coinbase, Robinhood, CleanSpark是本周最大的金融赢家之一，2024年2月17日上午10:23 ETFactSet Research Systems Inc. (FDS)股票，FRHC股票，MCO股票，BHF股票，UPST股票，KNSL股票，HOOD股票，MCY股票，COIN股票，CLSK股票，XLFBy: Max Gottlich, SA新闻编辑本周金融股中涨幅最大的五家包括两家加密货币相关公司、两家保险公司和一家零售交易平台。相反，一家以银行为重点的贷款平台、一家保险公司、一家信用评级和数据分析公司、一家投资银行和经纪公司以及一家投资行业数据提供商领跌幅度最大。

总的来说，截至2月16日的一周，金融股(市值超过20亿美元)收盘上涨，金融精选板块SPDR ETF (NYSEARCA:XLF)上涨1.4%，超过了标准普尔500指数0.4%的跌幅。

随着比特币(BTC-USD)价格再次强势结束一周，比特币矿商CleanSpark(纳斯达克股票代码:CLSK)在所有金融股中涨幅最大，上涨28%。该公司还表示，在佐治亚州桑德斯维尔扩张后，其运营哈希率有所提高。加密货币交易所Coinbase Global(纳斯达克股票代码:COIN)排名第二，上涨27%，这是由于比特币(BTC-USD)的长期牛市和公司好于预期的第四季度收益的结合。

KBW在公布了大约三年来的首次季度盈利后，对COIN的看法变得更加乐观。从事个人汽车保险业务的水星通用公司(纽约证券交易所代码:MCY)公布第四季度收益和收入强于预期，股价上涨25%;交易应用Robinhood Markets(纳斯达克股票代码:HOOD)上周出人意料地实现了第四季度利润，增长21.2%;财产和意外保险公司金赛尔资本集团(纽约证券交易所代码:KNSL)以20.5%的涨幅跻身五大赢家之列，该公司第四季度收益超过了华尔街的预期。

从负面来看，人工智能驱动的借贷平台Upstart(纳斯达克股票代码:UPST)跌幅最大，下跌22.7%，因为其2024年的收入指引没有达到华尔街的预期;保险和投资公司Brighthouse Financial(纳斯达克股票代码:BHF)下跌9.6%，远远排在第二位，此前该公司公布的第四季度收益明显低于分析师的预期;穆迪(NYSE:MCO)上周发布的2024年指引低于预期，第四季度收益也不尽如人意，该公司股价下跌8.5%;哈萨克斯坦投资银行和经纪公司Freedom Holding (NASDAQ:FRHC)股价下跌4.5%;金融数据公司FactSet Research Systems (NYSE:FDS)本周收盘下跌4%。