英伟达CFO富国银行TMT峰会分析师访谈

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英伟达CFO富国银行TMT峰会分析师访谈
[color=var(--h1-color)]psjmz
[color=var(--h2-color)]50分钟前 ·



[color=var(--h1-color)]NVIDIA Corporation (NASDAQ:[color=rgba(13, 106, 240, 0.8)]$英伟达(NVDA.US)$) Wells Fargo 7th Annual TMT Summit Conference November 29, 2023 11:00 AM ET



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers:



[color=var(--h1-color)]好的，那么我们就开始吧。我是 Aaron Rakers，Wells Fargo 的半导体和硬件分析师，非常高兴与 NVIDIA 的 CFO Colette Kress 进行讨论。



[color=var(--h1-color)]在开始之前，Colette，我只是想提一下这个小事实，对吗？您已经在公司工作了 10 年了，实际上，9 月是您的 10 周年纪念日。您加入时，公司的年收入为 40 亿美元。市值从 90 亿美元增长到 1.2 万亿美元。所以，我要先说声做得好。恭喜。这真是一个了不起的旅程。所以，继续加油。不要松懈。



[color=var(--h1-color)]但是在开始提问之前， Colette。我认为您可以享受阅读安全港的乐趣，然后您可能也有一些准备好的评论。我会把它交给你。



[color=var(--h1-color)]Colette Kress:



[color=var(--h1-color)]听起来不错。谢谢，Aaron，邀请我们。我首先要发表开场白。请注意，本演示包含前瞻性声明，建议投资者阅读我们提交给 SEC 的报告，以了解我们业务面临的风险和不确定性。



[color=var(--h1-color)]好的，所以，很高兴能来这里参加这个活动。但让我先谈谈我们在 NVIDIA 所看到的一些事情。今年的最后一部分是关于什么的，这个重要的时间是什么？重要的时间与我们如何看待未来数据中心计算的真正转变有关，生成式 AI 的兴起确实为我们创造了一个新的范例，我们将看到加速计算和 AI 计算成为许多计算的推动力。



[color=var(--h1-color)]目前安装基数庞大，约为 1 万亿美元的计算，过去几十年一直保持着相同类型。这正是人们在可持续发展方面看到的机会，因为随着我们向前迈进，我们将以更有效的方式进行计算，而且还将使用 AI 进行交易，因为 AI 将伴随我们做几乎所有事情。



[color=var(--h1-color)]所以，可以说这只是一个旅程的开始。我们面前有一个巨大的机会，我们期待着更多。是的，我们在感恩节假期前发布了我们的财报，已显示公司在所有市场平台上的强劲增长，无论是按季度还是按年。



[color=var(--h1-color)]当然，最突出的是我们的数据中心计算。我们的数据中心计算再次达到创纪录水平，包括训练和推理，也包括我们的 GPU 销售和系统，以及我们的网络。我们每天都在接触越来越多的客户，就我们所做的工作而言。实力来自我们的消费互联网公司和许多企业。别忘了我们的 CSP 也都在上一季度实现了增长，而且我们继续看到更多我们专门的区域 CSP 也在增长。所以，我只是想从一个开场白开始。



[color=var(--h1-color)]我把话筒交回给你，Aaron。



[color=var(--h1-color)]问答环节



[color=var(--h1-color)]问：Aaron Rakers



[color=var(--h1-color)]太好了。所以，这里有50个问题要问你，所以我们要尽力完成尽可能多的事情。但是我总是会遇到的一个必然问题是，财政1季度或'25看起来如何？我想我知道你的答案。但也许我会先开始帮助我们描述一下当前供需环境之间的平衡或失衡，我应该说，NVIDIA在做什么？我们如何看待您的一些高端SKU的交货时间动态？以及随着我们前进，它如何开始发展？或者我们应该如何看待它的发展？



[color=var(--h1-color)]答：Colette Kress



[color=var(--h1-color)]因此，去年一个重要观察是，我们能够随着收入规模扩展公司。所以，有些人真的认为这肯定是一个简单的过程。但这需要与许多供应链合作进行大量工作，不仅涉及订购供应，还要记住，这还涉及订购产能。



[color=var(--h1-color)]我们与他们的长期关系确实帮助我们能够如此迅速地扩展。不幸的是，我们仍然受到供应限制。还需要一些时间才能赶上。我们计划在今年每个季度以及在'25年都扩大供应。



[color=var(--h1-color)]我们在赶上供应方面取得了重大进展。许多人都在关注我们的订单和库存。但请记住，其中有很多不同的持续时间。 - 持续时间取决于我们今天需要什么，我们还在为长期产能采购或巩固什么。



[color=var(--h1-color)]因此，我们正处于明年在供应和需求方面取得一些重大进展的轨道上。但同时，我们也在满足需求。我们还在将新产品推向市场，因此，现在出现了更多需求来满足我们下一系列产品的需求，我知道我们会更详细地讨论这一点。



[color=var(--h1-color)]问：Aaron Rakers



[color=var(--h1-color)]是的，这很完美。而且我知道你刚刚提到，对吧，就像你加起来购买承诺和库存和预付产能一样，本季度环比增长了 40%。这意味着您预计它会继续在未来几个季度环比增长。



[color=var(--h1-color)]离开供应方面，需求方面，我猜，你的观点如何改变了--如果有的话--需求可见性--你看到的需求可见性，需求塑造？那个问题的第二部分，我认为上个季度，当我们上周谈论时，你谈到了产品周期。产品周期的节奏是影响产品可见性的一个重要变量。也许可以帮助我们更多地理解这一点。



[color=var(--h1-color)]答：Colette Kress



[color=var(--h1-color)]因此，当您回想起过去，我们经历了众多不同的架构世代，以及我们今天所看到的，我们与客户的关系变得越来越牢固。当这种关系涉及到帮助他们思考如何在数据中心方面构建计划时，这是一个长期的讨论，并帮助我们与他们共同努力，并确定他们需要的确切配置，但它也有助于我们提高需求可见性。



[color=var(--h1-color)]所以，我们与他们的合作每天都在继续。如果您想一想建立数据中心需要多长时间。从规划的第一天到建立起来，对于一个经验丰富的团队来说，这可能需要一年时间。因此，我们已经看到明年开始工作的迹象。他们想要建立什么，以及将我们现有的产品组合和即将推出的新产品组合在一起，随着我们前进，这将建立越来越多的需求关系？



[color=var(--h1-color)]所以，我们将继续这个过程。我们的可见性很强。当我们谈论我们的可见性时，我们每个客户都知道我们与供应方面的需求，需要帮助我们计划，他们需要从本质上讲从吸引力的角度提供给我们这种深刻的理解。因此，我们将继续这条道路，推出新产品，并保持了解需求的过程。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]是的。再具体点，如果你看看你们在投资者关系网站上发布的幻灯片，你们大致勾勒出了产品周期的节奏，对吧？现在看起来，这个周期大概是每年一次，而过去可能周期要长得多。所以，这部分透明度讨论，客户要求你们提供这种产品周期的节奏，这样理解合理吗？



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]没错。另外，市场已经进步很多，人们所从事的AI和解决方案的复杂性也大大增加，他们希望看到每个新计划都有新的东西。因此，我们在架构之间开发更多不同的产品，以及我们未来架构的更快节奏，这对他们很有帮助，既有助于规划，也支持他们正在进行的新项目。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]太好了。那么，稍微转换一下话题。关于竞争格局，我经常被问到的问题是，你们的一个竞争对手下周推出产品，似乎越来越多的讨论围绕着像超大规模云服务商在做的事情。我知道AWS这周有公告，你也看到了微软最近的宣布。你是怎样描述你们在数据中心看到的竞争格局的？



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]当我们思考我们所做的工作时，我们仍然会退后一步，帮助人们理解。我们没有只是打造一个特定的产品或芯片。我们构建了一个完整的堆栈。我们很多时候都是在构建一个完整的数据中心，一个竞争的数据中心，从数据进入数据中心的那一刻起，你就可以与英伟达合作，包括英伟达的系统、英伟达的网络、英伟达的整体软件堆栈，从系统软件到尽可能接近应用程序。



[color=var(--h1-color)]我们帮助人们构建模型，纠正模型。这就是我们所做的工作。所以竞争很难去看，因为没有任何东西可以与我们所做的事情进行苹果对苹果的比较。它们都非常不同。可能有特定的芯片能帮助某些特定的工作负载。



[color=var(--h1-color)]但我们的客户之所以继续转向我们，是因为采购完整堆栈的总体拥有成本（TCO）节省，这不需要他们在仅收到芯片组时需要增加的大量资源。我们继续帮助他们支持TCO努力。因此，当我们考虑市场上其他类型的解决方案时，它们很棒。但再次强调，我们的立场是，更多的是万豪酒店，这很好。但我们确实知道，TCO将是我们许多客户今天的首要目标。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]很多时候，我会被问到关于CUDA。那是480万开发者，那是整个堆栈，但它更深远，对吧？我认为我们倾向于忽视CUDA的粘性，但这种评估公平吗？它不仅仅是CUDA层面的事情。



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]如果你考虑到CUDA的起始。CUDA是我们所有GPU上的开发平台，已经有近15年了。这不仅仅是构建了一个非常强大的开发平台，还构建了一个加入该开发平台的社区。



[color=var(--h1-color)]我们今天在GPU上做的一切都是向后兼容和向前兼容的。每个客户都知道这一点。他们将架构更换为我们的新一代，一切都还在正常运行。我们还需要考虑开发社区想要去的地方。



[color=var(--h1-color)]他们喜欢去其他开发者所在的地方，因为随着时间的推移已经建立了很多工作。别人得重建这一切。所以，我们的立场就是提供一个非常完整的端到端解决方案，没有人能总体上质疑，他们明白我们会继续进行创新。他们可以指望我们，明年，是的，我们会考虑这个市场的新产品。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]所以，我想进一步深入探讨一下堆栈策略的更深层次，例如网络软件。我一定要谈谈这些。但在我们去那之前，我想问一下关于中国的限制。我知道上周你提到，看，我们将在“一个月”内有符合中国销售限制的解决方案。你也提到了，中国在这个季度会“显著”下降。帮我们思考一下这个节奏？就像你们这个季度的预期中是否已经考虑了完整的中国业务，并且随着这些解决方案进入市场，我们开始看到业务回归。下个季度或两个季度，我们是这样考虑的吗？



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]这次美国的出口管制非常详细、漫长。并且需要真正思考我们如何向前迈进，以帮助我们的中国客户。中国仍然是一个非常大的市场，不仅对我们，而且对整个行业而言。当你查看出口管制时，我们必须仔细研究他们不会批准的选项。



[color=var(--h1-color)]有一个新的区域，需要通知并与政府审查。然后有一个区域说，继续，这对中国来说是可以的。现在我们想做的是确保我们对美国政府的理解和关系保持像以往一样稳固。



[color=var(--h1-color)]我们已经对他们的需求有了很好的了解，我们想确保我们在遵循这一点。请记住，我们的中国客户也想这样做。如果我们带给他们一个新产品，他们确实想知道美国政府也同意。因此，我们目前正在设计我们认为可以做的事情，并且肯定会与美国政府讨论，确保这也符合他们的意愿。



[color=var(--h1-color)]鉴于这是一个未知的定义时间，你是对的。我们不期望这成为我们第四季度展望的一部分。因此，我们将看到中国季度环比下降，但请记住，我们仍然会销售我们的游戏业务。我们仍然会为我们的数据中心业务的其他部分开单，我们可以在这方面销售，但那个季度会有显著变化。但展望未来，我们将在获得美国政府的批准和理解的情况下支持中国。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]关于这次的对话，相对于最初的限制，这次是否更多地集中在带宽方面？与美国政府的对话是否发生了变化？在解决方案的参与程度上，是否变得更深入？



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]鉴于市场的复杂性，整个半导体的复杂性以及AI的复杂性，是的，这次双方进行了更加彻底的讨论。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]是的。关于节奏，你说了几个月，对吧，就中国的新解决方案而言...



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]我们正在尽可能快地工作。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]我明白了。好的。让我们再深入一点堆栈。关于我覆盖领域内我写过很多的网络业务，我认为人们现在真正开始意识到它的重要性。为了给这个问题一些背景。我的意思是，当你们收购Mellanox时，这个业务的收入是13亿美元。如果我的计算没有大错，你们在网络方面的收入达到了26亿或甚至27亿美元。我知道Jensen在上个季度支持每年超过100亿美元的收入。



[color=var(--h1-color)]帮助我们更多地了解一下这个问题。首先，我想知道InfiniBand占了多少，然后我会谈到Spectrum-X，以及你认为它如何发展，甚至加深网络策略。



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]是的。关于网络的问题很好。在我们完成收购的时候，我们知道的一件事是文化的匹配，双方团队在创新方面，思考未来会怎样，这已经成为他们数据中心的基础，与我们所做的非常相似。



[color=var(--h1-color)]但我们非常高兴地看到，这次收购如何帮助我们为客户提供解决方案，以及我们在以色列拥有的众多同行之间的合作关系。你说得对。我们的网络业务现在已经接近每年100亿美元的运营规模，我们在销售GPU系统和联合销售网络时，有很大一部分是一起的。



[color=var(--h1-color)]他们寻求我们的高端网络解决方案。为什么？因为它们是加速计算和我们的AI解决方案中最优秀的。如果你在进行AI培训和推断，InfiniBand作为这些大型集群的标准非常重要。所以，InfiniBand的增长甚至超过了我们整个网络业务的增长。



[color=var(--h1-color)]我们有很多大客户一直在使用它，并在整个过程中安装它，这是建立他们数据中心的重要部分。但我们需要也明白，以太网对加速计算和AI也非常关键。因此，我们的Spectrum-X将在新的日历年推出，再次以高速，从400吉到800吉。基于以太网，这将非常关键。



[color=var(--h1-color)]对于拥有多租户类型数据中心的企业来说，以太网非常重要。我们确实知道，这是一个重要的部分。所以，我们将能够真正管理这两个行业。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]那么，Colette，关于InfiniBand和以太网的争论，以太网是否会取代InfiniBand。你是否认为Spectrum-X对业务有增益？还是说它们只在AI堆栈的不同部分发挥作用？我认为你们的很多白皮书谈论并区分了AI工厂与AI云。看起来这可能是以太网与InfiniBand的一个区别。或许你能帮我们理解每个在哪里发挥作用，它是否对模型有增益？



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]这绝对是增益的。这并不是取代。InfiniBand，再次强调，对许多人来说是一个标准。现在对于使用以太网的人来说，这是一个补充，在那个关键位置上。确实，我们考虑到的是什么将成为AI工厂的标准，与他们将标准化的内容相比，例如专门为AI建造的超级计算机。



[color=var(--h1-color)]考虑到进入数据中心的流量，特别是对于一些大型推理平台，那些流量和流量缓解，InfiniBand和新的Spectrum-X都非常有效地管理可能存在的所有流量挑战。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]是的。完美。再次强调，这些是第一季度推出的，你们已经宣布了与戴尔和服务器生态系统的合作伙伴关系。



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]绝对。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]好的。非常好。继续谈论产品组合。本周的公告，AWS是GH200的首个部署者。那是Grace Hopper的组合，基于ARM的CPU和Hopper GPU。谈谈这在策略中的位置？当我们开始考虑产品组合中的这部分时，Grace Hopper是什么样的？



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]没错。所以，我们推出了Grace Hopper 200，并在第三季度开始发货。第三季度我们赢得许多超级计算机设计。所以，发货已经开始。但我们现在有的是Grace Hopper 200，与亚马逊和他们的AWS EC2一起。重要的是，他们还将利用这一点来创建一个完整的超级计算机，专门用于现在能够将32个GPU保持在一起工作，以及其中新修订的NV链接。这又是一次新产品的引入。



[color=var(--h1-color)]我们很高兴与AWS合作。他们将成为第一个作为CSP部署GH200的公司。他们还将有机会与我们在DGX Cloud上使用GH200进行合作。所以现在与客户一起在软件和解决方案上使用GH200，这是一个很好的机会，既使用了CPU，也整体上实现了更快的性能



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]那么，接下来会是Grace Hopper、GH200、GH300，或者是未来的版本吗？或者只是Grace？NVIDIA推出基于ARM的CPU市场是否存在？



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]只推出Grace是有可能的。只推出Grace是有机会的。在数据中心，你可能会看到只有Grace的新产品场景。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]太好了。现在我想转向软件，这也是我们写了很多的一个话题。我认为写得越来越多的原因是我听到你们越来越多地谈论它，对吧？你在上个季度谈到，它正朝着每年10亿美元的ARR（年度经常性收入）迈进。你能带我们了解一下NVIDIA的软件货币化吗，比如主要驱动因素？然后我当然还有问题。但先带我们了解一下软件方面的关键驱动因素？



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]我们越来越多地谈论我们的软件，因为这是一个重要的原因。再次强调，人们选择我们的堆栈，以及他们所做工作的成功，这是非常重要的。我们多年来构建的软件。每个GPU都有软件，即使它不被视为发票的一部分，我们只是说我们将免费提供，这对他们所做的工作很重要。



[color=var(--h1-color)]但现在我们有机会将软件视为货币化的途径。但这有原因。我们的工作是与企业合作，我们真正的最终客户是世界各地各种形状和大小的企业，为了他们所做的工作。当他们构建加速解决方案或AI时，他们需要帮助，因为他们可能没有配备大量软件工程师。那个软件堆栈是必不可少的。事先已经构建好、设计好的东西对他们的结构工作非常重要。



[color=var(--h1-color)]他们也可以求助于我们，以获得帮助、修正模型、优化模型，以及可能进行的新项目的额外工作。这些企业非常专注于将他们的AI计算视为与他们在数据中心的所有计算一样的方式。



[color=var(--h1-color)]我们的软件现在与VMware配合使用非常重要，因为大多数企业利用VMware来管理和操作他们的整个数据中心，所有不同的工作负载。因此，随着我们看到未来的数据中心将有很大一部分变成加速和AI，对我们来说，成为这一关键部分是关键的。



[color=var(--h1-color)]这些企业正在寻找一个解决方案，即谁负责维护那些软件，谁提供安全平台？我如何与之建立信任关系？这就是为什么它能货币化。这就是为什么我们实际上可以在这方面进行销售。NVIDIA AIE是我们的软件平台，基本上是企业的AI操作系统。这将是我们软件未来的一个非常重要的部分。



[color=var(--h1-color)]我们还有其他不同的组件。Omniverse是一个关键组件。还有我们的AV软件，用于汽车，将伴随我们。这些东西不仅会随着我们的客户类型扩展，而且随着人们安装越来越多的基础设施，那个操作系统对他们也很重要。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]如果我考虑到今年10亿美元的ARR（年度经常性收入），是否可以公平地说，其中绝大多数，我敢肯定——除非你愿意给我一个数字，我认为你不会，绝大多数是当今的AI企业软件？



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]里面有很多不同的部分，但大多数与进入数据中心的内容和许多不同的数据中心组件相关。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]这很有趣，因为你认为这种消费模式是通过你们的云合作伙伴吗？再次强调，现在我看到，你们有甲骨文、微软Azure、谷歌，以及就在这周，AWS的DGX。这是通过云合作伙伴消费的吗？还是在传统企业的本地基础设施上消费的？



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]是的。最棒的是它几乎以你能想到的每种渠道形式被消费。如果你要自己设计，与ODM合作，或与戴尔、惠普合作，或者我要有云积分，并与我的云客户合作，在他们的地方下载软件，所有这些都是他们购买我们软件的机会，使集成变得简单，你几乎可以在很多不同的地方得到它。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]那么，通过云服务商，按GPU每小时的SaaS（软件即服务）模式定价？



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]没错。确实如此。你应该将其视为每年每GPU大约4500至5000美元的范围。我们正在考虑的就是这个范围。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]好的。我在电话会议后问过你很多次，你们谈论的一个指标是这些多年云服务协议的数字。其中一些可能是内部使用，对吧？我一直在寻找软件方面的领先指标。其中一些实际上是你们可能要支付给云合作伙伴的基础设施和软件的费用。这是一个公平的评估吗？



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]所以，我们有云服务协议，就像其他所有企业一样。我们的云服务协议有许多不同的用途。他们在云中站稳脚跟的能力，这样我们就可以理解企业所面临的问题。然后我们使用它来测试我们的软件，测试我们未来的解决方案，并与他们一起研究产品的新用例。



[color=var(--h1-color)]我们一直在做这些事情。所以，我们现在大多数是围绕我们的内部视角。但现在我们正在为DGX云建设，我们在CSPs（云服务提供商）内建立了空间。所以，对于任何从企业过来并说我们想要你们的DGX云的客户，我们可以在多个不同的CSPs中移动他们。他们不必只在一个中，我们几乎在所有的地方都有，这将帮助他们尽快将他们的产品解决方案推向市场。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]在软件方面，我还有两个问题。关于Omniverse，如果我的记忆没错，大概是在21年后半部分首次介绍的，可能是一年前，我不确定，我不记得了，但它的进展是不是需要更长时间？它更...



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]我们已经在Omniverse方面取得了很大的进展，与那些在制造和工厂建设方面的大型企业合作，并且他们需要进行重新设计或最初设计任何一个工厂以实现最高效率，他们非常清楚地使用Omniverse。



[color=var(--h1-color)]许多大型汽车公司、汽车制造商真的在考虑使用Omniverse来帮助他们。但几乎任何正在建设的工厂类型，包括工业类型的工厂或仓库，都可以看到这一点，你如何重新设计它，因为你有能力创建你现有的或未来的完整数字孪生体，而不需要经历完整的建筑原型，并通过使用Omniverse环境避免大型错误。



[color=var(--h1-color)]每天都会有更多类型的用途涌入Omniverse，因为我们添加了他们工作所需的许多不同的方案。这总是会被增加。因此，它将是一个持续的演变。但3D视图与常用于设计和构建的2D视图相比，将是至关重要的。所以是的，我们对进展感到满意，并将在未来继续看到它。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]最后一个关于软件的问题，汽车方面，我还是认为像梅赛德斯、捷豹路虎这样的旗舰车型在2025、2026年左右推出，这合理吗？



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]绝对。我们正忙于工作，但是是的，我们预计那将是这两家公司开始试点以及完整车队的时间。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]我还剩下3.5分钟。我可能会快速地问几个问题。因此，混合产品一直是业务的主要推动力。我们认为毛利率应该如何变化？我的意思是，这很了不起，对吧？你们的毛利率达到了75%。我们该如何看待毛利率的轨迹？看起来数据中心的混合将继续提高。软件将在此基础上增加。我们应该如何看待这一点？



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]是的。当你考虑我们的毛利率时，虽然它对我们许多人来说是损益表上的一个重要指标，但请记住，它并没有涵盖我们谈论ASP或我们考虑实际制造成本时的所有内容。



[color=var(--h1-color)]它实际上只包括其中的制造成本，因为我们在设计软件方面所做的工作，这些软件在很多天内，或者在许多其他解决方案的完整工程工作中持续提供价值，即使我们已经发货了，这些并不容易被表示出来。大部分仍然在运营费用中。所以，这是一个指标，也是一个重要的指标。因此，鉴于我们数据中心业务的规模，75是我们现在看到的公司利润率和数据中心利润率大致相同，因为你所看到的公司总体就是那个数据中心。



[color=var(--h1-color)]我们认为这大概是目前将保持的水平，可能还会有软件的加入，软件将对此做出贡献。但我们认为你现在大致上看到的就是数据中心。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]完美。另一个我想问的快速问题是，你们上个季度在资产负债表上有超过180亿美元的现金。我想每个人都可以看到一个模型，并说你们将产生大量的现金。你们如何看待战略性并购，比如这个平台战略，显然，Mellanox是一个成功案例，但你们如何看待公司可能进行平台扩展的战略性并购活动？



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]是的。我想说首先退后一步，现金分配是一个非常优先的任务，以确保我们可以考虑到我们想要应用这些现金的所有正确途径。首先永远是投资回到业务中，无论是资本投入，还是运营费用投入，投资业务、创新，这将是我们现金使用的第一选择。



[color=var(--h1-color)]其次，我们确实想确保我们的投资者获得他们的部分，并且我们希望确保我们提供给员工的股权不会有任何稀释。我们提供给员工的股权非常重要。这是他们薪酬的非常重要的一部分，但我们确实希望保持那种稀释尽可能平稳。在此之后，我们每天都在考虑投资。我们可以从许多公司那里学习他们正在做的工作，但也可以与其他公司合作，这是否是并购的机会。



[color=var(--h1-color)]很难找到像过去的Mellanox那样完美的并购对象，并认为再次找到会很容易。现在的并购环境是新的，但这并不意味着我们不会继续寻找。我们会考虑那些为我们公司带来独特增值的小型公司团队，这将是我们一直在看的东西。



[color=var(--h1-color)]Aaron Rakers：



[color=var(--h1-color)]我们只剩下12秒了，10秒。我要问你一个问题，那就是你在财报后与数百名投资者交谈，对吧？你的财报并不是结束后就去做别的事情。这是一个持续的讨论飞轮。你感到惊讶的是，人们没有更多地问你什么问题？比如有没有什么话题，你想，哇，我很惊讶我没有得到这个问题，那会是什么？



[color=var(--h1-color)]Colette Kress：



[color=var(--h1-color)]我没有得到的问题让我感到惊讶。好吧，我会看它作为我们在财报方面的目标，以及我们为什么进行这样的谈话，就是要确保我们的产品清晰，加速计算的清晰度，以及为什么这种增长对我们来说是重要的一部分。



[color=var(--h1-color)]所以，我确实相信问题主要围绕着他们想要的更多细节，但他们已经非常清楚地理解了，随着生成式AI的出现，企业界的关注点发生了巨大变化，全世界的企业都在专注于为他们的企业构建AI解决方案。



[color=var(--h1-color)]每个企业都在考虑未来是使用企业AI的时代。否则，他们将无法在市场上竞争。这是一个很大的市场可以追求和开拓。我们关注主权AI的重点已经显现，人们问我们是什么意思？这可能是一个重要的关键理解。



[color=var(--h1-color)]我们在这里讲话，我们在美国。我们看到的ChatGPT是美国文化、美国数据、美国的思维方式。每个国家和/或地区都想要同样的东西。他们也知道，因此，他们也将拥有专有的数据和信息。所以我们不仅与如此多的不同企业在他们的工作中添加AI，我们也与许多地区合作，以构建他们所需的内容。