极少有人能够靠复利获利

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极少有人能够靠复利获利

复利谎言背后的10个真相：

1. 世界被随机性主宰

未来是极度不确定的，并不存在一个清晰的轨迹，让你像爬坡一样每天进步一点点

随机游走假说认为股票市场的价格，会形成随机游走模式，因此它是无法被预测的：

- 1863年，法国的一名股票掮客朱利·荷纽最早提出这个概念。

- 1900年，法国数学家路易·巴舍利耶在他的博士论文《投机理论》中讨论了类似观念。

- 另一条主线是，爱因斯坦在他1905年的一篇论文中，从物理界的角度出发研究了“随机过程”，揭示了布朗运动，间接证明了原子和分子的存在。

- 回到金融。又过了整整半个世纪，1953年，莫里斯·肯德尔提出：股票市场价格的变动是随机的主张。

5、1964年，史隆管理学院的保罗·库特纳出版了《股票市场的随机性质》。

- 1965年，尤金·法马发表了《股票市场价格的随机游走》，正式形成这个假说。

- 1973年，普林斯顿大学波顿·麦基尔教授出版了《漫步华尔街》

笨人很难理解随机性这回事，而聪明人总觉得自己可以控制随机性

澳门赌场里押大小的赌桌前，假如连续出现了十次大，那么：新赌徒们就会继续跟着押大，认为大的运气正旺；老赌徒们则会押小，他们认为根据大数定律出现小的概率更大了

可惜，二者都错了。新赌徒们迷信，老赌徒们犯了“小数”的谬误

一个公正的大小游戏，每一次或大或小是没有记忆的

2. 连续性很难实现

复利有一个重要的假设，那就是连续性

只要你每年赚30%，连续十年，你就可以XXX

算个简单的账：

假如福尔摩斯的每一步推理的靠谱度高达80%，那么从A推理到E的靠谱度，就是：80%✖️80%✖️80%✖️80%=40.96%

也就是说，即使每次推理的准确率再高，经过多个环节的叠罗汉，也变成不那么靠谱了

对于随机游走的股市投资而言，“连续性”更难实现。别说连续十年每年回报达26%，就连年化10%，也没多少人做到

根据wind数据分析，全市场只有33位基金经理，连续十年做到年化收益率超过10%

3. 现实是不均匀的

复利的神话里，还包含着一个假设：这个世界是均匀的

然而，现实不仅是不均匀的

复利神话里描述的那种“每天进步一点点、每年赚一点点，就能成长为巨人”的场景，在现实中并不会出现

在现实世界，99%的时间你会感觉一无所获，只有那1%的时间会感觉到收获的喜悦

有些事情是正态分布，或者是薄尾，例如人的身高；有些事情是幂律分布，或者是肥尾，例如人的财富

4. 回报是不对称的

我们的世界有太多对称性，例如对称的身体、好与坏、阴与阳、正与负，人类对“对称性”也有很高的期望值

复利神话，也包含了“对称性”的幻觉

由于以下两个关于“对称性”的真相，复利神话被戳破了：

- 现实世界里，财富的委托代理机制的权利和责任是不对称的

- 在数学上，不懂期望值会导致概率与赔付之间的不对称

在权利和责任不匹配和非对称的委托代理机制下，代理人只会考虑如何尽可能地延长游戏的时间，以便自己能够获得更多的业绩提成，而不会考虑委托人的总体回报水平（塔勒布）

从投资看

一个大概率赔钱的策略不一定是糟糕的策略，只要没有破产风险且小概率能获得巨大收益即可，如尾部对冲策略

一个胜率99.99%的策略也不一定是好策略，如果不能完全规避破产风险前期盈利都会归零，如杠杆统计套利

5. 勤奋无法替代思考

希望每天进步0.1%，进而叠加出惊人的复利，与其说是一种幻想，不如说是试图每天都获得“即时满足”

因为要获取世俗上的成功，除了运气之外，你需要两个步骤：做正确的事情；把事情做正确

复利神话过于强调第二点，让人忽略了第一点

6. “种下树”的惊险一跃

假如说种树是“每天长一点点”，然后长成参天大树，枝繁叶茂。那么这里的关键点不是每天长一点点，而是“种下树”这个“充满惊险一跃”的大决策

人们总能从中挑出偶尔对的只言片语，连一个不走的钟一天都能对上两次。

“充满惊险一跃”的大决策，仍然只是一个“信念”而已。

你需要不断更新自己的“信念”，而不是捍卫自己的观点。

并且，你需要有一种这样的心态：种下树，享受这个过程，哪怕你本人不能亲身享受树荫。

7. 惊涛骇浪里的贝叶斯

厉害的人，本质上是个贝叶斯主义者

他们能够做到：
1、随时在根据当前境况重新判断；

2、打出无记忆的牌；

3、不介意自打嘴巴；

4、勇于自我更新

亚马逊的股票，自上市以来年回报率的确很惊人，但是并不是每天一点点稳定爬坡涨上来的，中途经历过好几次大跌，跌到让人怀疑人生。

那么，复利神话的“死磕到底”，不正好可以让人抓住亚马逊的这种大机会吗？问题是，你怎么知道自己死死抓住的股票是亚马逊？

在复利思维的“指引”下，有些人喜欢用“不断摊薄、加倍下注”的投资方法。这是一个复杂的话题，但大多数时候对大多数人而言，这是错误的做法

8. 牛人需要“北极星+鸡血”

“复利思维”鼓吹持续每天进步百分之0.05，只是追求一种所谓确定性的幻觉，稍微遇到一点儿风雨就被打散了

此外，厉害的人还要能够在没有任何激励、没有任何“进步迹象”的情况下，依然每天打满鸡血。为什么能做到这一点？

秘密在于：他们既有心中的北极星，又敢于走入黑暗的森林。

此外，别忘了，我们人性和社会性。牛人们会利用人性和羊群效应。

“北极星+鸡血”，帮助他们对资源有更强大的获取能力

9. 一边“滚雪球”一边“补血”

复利思维描述的理想化的滚雪球，在现实中经常会掉血。

高手们需要一边“滚雪球”，一边“补血”

例如特斯拉在中国建厂，蔚来汽车拿到政府投资，都是生死一线间的“补血”

所以投资人要讲故事，要制造自己的传说，要持续募集更多的钱。他们懂资源聚集效应。当然，这背后自然还有对“概率权”的理解。

职业投资人和业余投资者最大的区别之一，在于职业选手有源源不断的弹药。

巴菲特有保险公司的浮存金，可以发债。他还强调所投公司有很好的自由现金流，他有一个极小的总部，只在乎旗下公司的经理人们把赚到的钱源源不断地交上来。

高瓴2020年上半年正在从投资人那里筹措可能多达130亿美元的资金，准备抓住疫情之下经济当中出现的新机会。上一次融资是在2018年，最终募集到106亿美元，创造了纪录。

即使牛如巴菲特和高瓴，也在源源不断地获得资金，为下一次下注准备筹码。

只有如此，无限游戏才可以持续下去，英雄一直留在场上，大数定律发挥作用，财富因为遍历性中的概率优势、以及最大化的正期望值得以实现。

这才是“长期主义”背后的道理。换句话说，他们一边滚雪球，一边不断往前面的雪道上撒雪

10. 西西弗斯向上滚雪球

那么，批驳复利思维，这是否定了“滚雪球”的存在吗？

巴菲特不是靠滚雪球成为首富的吗？

人生也许像是滚雪球，可惜不是顺着坡往下滚，而是像西西弗斯那样往山上滚雪球。而且，这雪球随时可能砸下来

指数型的崩溃，往往比指数型的增长“容易得多”。

所以，即使我们能够有足够耐心慢慢变富，慢慢成长，也不能令“变富”和“成长”因为“慢慢”而变得容易。

忘掉复利神话吧

复利神话，是对“躺赢”的另外一种包装

很不幸，这个世界并没有“躺赢”这回事