加密货币市场投资心得

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network 发表于 2024-2-29 17:41
在今天读CleanSpark, Inc.的财报的时候，我可能是犯了一个错误，感谢
@Tom20200714
和

矿企的财报仔细看会有谢顶的风险，这里的弯弯绕绕的太多了，很难用我们常规理解的挖矿成本来计算，尤其是上市企业，在计算成本的时候其实包括了很多的内容，电费，矿机费用只是一部分，剩下的人力成本，借贷成本，场地成本，等运营成本包括税在内都是成本的一部分，而且这一部分的计算也是非常的复杂。
今天我们聊的就是最新公布财报的“MARATHON DIGITAL HOLDINGS, INC. ( $MARA ) (CIK 0001507605)”
开篇也说了，成本的计算非常复杂，所以就先说说总涵盖的成本，从财务披露的数据来看MARATHON总持仓15,126枚 #BTC ，总的公允价值（截止到12月31日闭盘）是将近6.4亿美元，其中成本是5.15亿美元，按照这个数据可以知道，成本占了公允价值的80%，如果按照12月31日42,200美元的闭盘价来算，挖一枚BTC的总成本就是将近34,000美元。











这个数据和之前的预期差不多，但要注意，这还是2023年的数据，不但是减半前，而且还是财政年前，甚至是 #Bitcoin 现货ETF通过前的难度计算的，到今天的挖矿难度相比当时要高出了15%左右，所以成本会进一步提升。
从更细节的数据来看，MARATHON在美国有四个租赁的场地，提供的算力都还不错，财报显示还有进一步打算扩张的趋势，不仅仅是在场地包括在2023年还出售了部分的BTC来作为扩张的资金。











在2022年到2023年的财年中，MARATHON的总收入是3.875亿美元，相比于2022年的1.178亿美元来说，收入增长 2.698 亿美元，增幅是229.1%，但需要注意的是，虽然是上市公司，虽然FASB还尚未执行，但目前企业的财务仍然是非GAAP的统计方案，这也是FASB的优势。

不过，虽然收入增加了，但成本仍然很高，其中包括了能源，托管等的成本是2.233亿美元，包括了折旧和摊销的成本是1.8亿美元，所以总的收入成本是4.02亿美元，这个成本就已经超过了收入。还有营运收入和营运成本我就不一一解释了，放在图里，大家可以直接看。













在该财政年中，一个挖出了12,852枚 #BTC ，而刨去所有成本后，利润是负的1,534.3万美元，平均每挖一枚BTC就亏损1,194美元。而去除扣除折旧和摊销影响后的收益是1.64亿美元，相当于每一枚BTC的利润是，12,774美元，按照12月31日闭盘价格来算的话，2023年的平均挖矿折旧和摊销成本是29,426美元（没有计算能源），在计算营运收入以后，2023年的净收益是2.61亿美元（非GAAP计算），相当于每一枚BTC的实际成本是21,891.88美元。

实际，最终落实到财报中的2023年挖矿营收是2.7亿美元，能源和托管的总成本是1.51亿美元，成本折旧和摊销的总成本是1.01亿美元，最终的实际在2023年挖矿的实际收益是1,832.8万美元。













按照最终的实际计算MARATHON在2023年的BTC平均挖矿成本是40,774美元。

PS：这种财报读起来累死了，尤其是没有财务基础的话，看上去和天书差不多，各种坑，各种小心思，但又都是合规的，有兴趣的小伙伴可以直接去阅读财报原文，地址是：https://sec.gov/Archives/edgar/data/1507605/000162828024007680/mara-20231231.htm…

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$iShares Bitcoin Trust(IBIT.US)$ ，贝莱德的 比特币 现货ETF 目前的资金体量仅仅占了贝莱德管理资金的0.2%，但进入2024年以后， IBIT 的资金净流量占了贝莱德所有ETF的42%，要知道贝莱德的市值是10.2万亿美元，而加密货币的总市值才仅仅2.29万亿美元，也就是贝莱德管理的资金是整个币市市值的4.45倍，是 BTC市值的9倍以上。

而就是这么大体量的一家机构，IBIT的净资金流量能做到所有ETF总量的42%，这就说明了美国人和美国的投资者，不，甚至是全球的投资者都在FOMO BTC。

富达也是同样，富达的总市值是1,449亿美元。$Coinbase(COIN.US)$ $Marathon Digital(MARA.US)$

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我们经常讲，一二级联动，币股联动。其实一级VC投资市场的风向和股票市场的资金异动，往往会比加密货币市场快，这之间有充分的时间差，让我们在Web3 二级市场中套利，而这种套利空间，由于加密的全球性和24小时机制，让其套利空间又是最丰厚的！

而这种套利机会，随着华尔街的引入，它们利用对冲基金中事件因子，正在通过多因子策略+AI结合，实现自动化套利方案。这种套利方式，正在成为全球散户的杀手锏。但由于策略容量上限的限制，资金容量有限。

而这正成为美国机构们，打造Web3 7朵金花，万亿美金加密航母的核心旋律。今天听老猫说，这是最好的时代，一点没错。因为我们正在一个塑造完整形态+膨胀路径的当下，一个新世界金融的衍生品，正在为世界消灭央行贪婪货币的新场地。而这场Web3圈地运动或者说吹气球运动，在新一轮全球央行全面QE之前，必须建造完毕，不然世界级通胀必然引发不可预估的后果。

与此同时，微秒级的量化策略或者恨不得直接接网线去芝加哥交易所的量化基金，从博弈的角度，已经到了极限，老金融的策略或者金融产品，已经无法满足华尔街对全球流动性的索取，而它们瞄上了加密货币，随之他们呼喊 #RWA 5万亿，10万亿的规模。但这一切的核心是美元霸权，随着石油美元的逐渐瓦解，需要新的渗透形式，而全球USDC，正在成为渗透到全球老百姓手里的良药，因为这轮周期，新兴和发展中国家，本土货币化贬值，已经让老百姓失去信心，而USDC正在追捧。而核心霸权的 #BTC 正在成为一种新型的定价方式，而美国无论是矿权还是 #BTC 币权，已经牢牢掌握，尤其是放宽的上市公司可以以 #BTC 做资产负债表储备。

而这一切的前提，是这个市场容量要足够大，全球房地产大概420万亿美金，股票市场108万亿美金，而加密仅仅2万多亿。这里面拥有巨大的机会，我们正在一个最好的时代！

所以就如同👇图，我们造了 #AI 大气泡，今年5只AI股票贡献了纳斯达克市场的绝大多数的正向增长。而这种增长，会反身性的反馈到加密市场。这就是巨大的机会！
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下午9:39 · 2024年2月29日
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今天美国新一波数据出来，核心PCE指数如期上升，美联储推迟降息的压力又到来，3月会有一波小回调，可以抓住机会补仓。
目前比特币冲高太快，市场FOMO情绪浓重，健康的回调可以促使BTC稳健上升，这种上涨态势也是符合美联储的监管预期。

比特币和美联储的宏观经济政策之间有着微妙的联系，理解这一点对于加密货币领域的新手来说非常重要。首先，让我们搞清楚几个经济指标和术语。

核心PCE指数，即个人消费支出除食品和能源外的价格指数，是美联储用来衡量通货膨胀的一个重要工具。

当核心PCE指数上升时，意味着除去食品和能源价格波动的商品和服务价格在上涨，反映出一定程度的通货膨胀压力。

**美联储（FED）**是美国的中央银行，负责制定国家的货币政策。

FOMC会议是美联储公开市场委员会的会议，这里会决定美国的利率政策等重要经济措施。如果通货膨胀过热，美联储可能会通过提高利率来尝试控制，反之，则可能降低利率以刺激经济。

那么，这些与比特币有什么关系呢？

首先，当美联储提高利率时，传统的投资渠道（如债券）变得更有吸引力，因为它们会提供更高的回报。这可能会导致一些投资者从比特币等风险较高的投资中撤出，转而投资于回报更稳定的传统市场，从而对比特币的价格产生短期下行压力。

相反，当美联储降低利率时，传统投资的吸引力下降，投资者可能会寻找高风险但高回报的投资渠道，如比特币，从而推高其价格。

最近的报告显示，核心PCE指数上升，这表明美联储可能推迟降息。这个消息对比特币市场产生了一定的影响，一些人预测在这种宏观经济背景下，3月比特币可能会有一波小回调，但这也提供了一个补仓的机会——即在价格较低时买入。

此外，比特币价格的快速上涨引发了市场的FOMO（恐惧错失）情绪，即人们担心错过投资机会而盲目投资。尽管如此，健康的回调被视为比特币稳健上升的一个好兆头，这种上涨态势也是符合美联储监管预期的。


















上午2:04 · 2024年3月1日
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今天进入亚洲主力交易时区后，高净值投资者仍然保持着增持的趋势，小规模投资者在继续减持，而且通过交易所数据的对比可以看到，交易所目前是处于净流出的状态。

可能会有小伙伴问，为什么 #BTC 还会跌，反而我觉得并不是下跌，而是开始震荡，因为数据已经显示了，目前上涨引发的恐慌已经开始加大抛压的力度。

而且对于目前的结构来说，跌一跌盘整一下也是正常的，重点还要看美股开盘以后，我今天特意等到凌晨四点，发现成交量和价格都不错。

本推文由 @OfficialApeXdex
赞助｜Dex With ApeX




















引用
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Phyrex





@Phyrex_Ni


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13小时










虽然有些震荡，但高净值投资者仍然在最近24小时增持 #BTC ，而小规模投资者也有开始要增持的趋势，高净值震荡的部分很有可能是交易所的转入转出，而实际上真正买入的量会更多。

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事实上根本不存在所谓的踏空.
市场一万个币还有9800多个都没涨，
你告诉我你踏空了，玩不下去了？
静下心来好好研究属于你的财富密码.
就算BTC涨到10万U市场还是不缺机会.
不要因为着急就乱开合约，最终一场空.

投资最终比拼的是:
挖掘无人问津赛道的初心，
上涨过程中坚定持仓的恒心，
人声鼎沸时及时止盈的决心，
获利盘回调后并筑底等待的耐心，
第二波行情爆发前敢于抄底的信心.

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https://www.web3sj.com/

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BTC短暂回调之后再次冲击新高

此时更需要克制贪欲，绝不追高

等待回调进场。

BTC本次上涨冲击10万美金。

2024年突破20万美金。

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投机热潮即将落幕？比特币正“闪烁”多个看跌信号？摩根大通策略师表示，使比特币进一步上涨的最令人期待的催化剂之一，最终会压低这一最大加密货币的价格。这一催化剂便是比特币的“减半”事件。此外，比特币永续期货的融资利率处于2021年4月以来的最高水平。从历史上看，当开设新多头头寸的成本过高时，比特币价格往往会暂停或经历一次调整。

比特币“减半”事件，指矿工产出新区块后所获得的奖励，每隔四年减半一次。减产后，每挖出一个区块，其对应的比特币奖励都只有减半前的奖励的一半。目前，比特币已进行三次“减半”，发生在2012年11月、2016年7月和2020年5月。第四次比特币减半时间预计在2024年5月。届时，每挖出一个区块所对应的比特币奖励将，会由现在的6.25枚减半到3.125枚。

结合1月份批准的比特币现货ETF的需求飙升，倡导者称这将导致供应短缺。比特币今年上涨了约45%，至62000美元左右。从历史上看，比特币的价格在“减半”之后会上涨，是因为所谓的矿工生产成本是该资产价格的下限。摩根大通的策略师表示，比特币的平均生产成本目前为26500美元，简单来算，“减半”后这一成本将翻番，至53000美元。

然而，随着挖矿难度的增加，一些小型矿工被将迫退出，挖矿难度比最初估计的低20%，从而降低生产成本。由于比特币的这一下限支撑下降，投资者会在4月后看到比特币价格回落至4.2万美元。预计比特币的“生产成本”不会随着“减半”而翻倍。预测基于两个关键假设。首先，“减半”后，矿工的电力成本估计平均为每千瓦时5美分，这因地点和规模而异。

其次，随着比特币挖矿在4月份之后变得更加能源密集型，一些挖矿效率低且难以获得资金的生产商将退出市场，因为其生产成本超过了盈利能力，这将使哈希率(衡量该行业总挖矿能力的指标)下降约20%。哈希率是挖矿的关键指标，指计算机进行哈希运算的速度。哈希率提高则会增加矿工成功挖掘交易区块，并获得区块奖励的机会。

摩根大通策略师们写道：“这20%的下降将使哈希率更接近历史趋势，将有效地将我们估计的生产成本范围的中值削减到4.2万美元。这也是我们设想的，一旦比特币减半引发的乐观情绪在4月后消退，比特币价格会走向的水平。”

不过，如果比特币的价格保持在高位，哈希值的下降可能不会成为现实。在上市矿商在2022年获得了更多的市场份额之后，第二年比特币价格的上涨吸引了较小的矿商重返该行业，因为效率较低的矿商也能有利可图。比特币现货ETF，继续吸引新的投资者，比特币价格的上涨可能会让规模较小的矿商，即使在4月份供应减少后仍能保持盈利。






[url=https://twitter.com/AsiaFinance/status/1763525998371311969]下午7:25 · 2024年3月1日


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昨天就想说这个事了，忘记了，今天正好看到福老板说这个话题，我才想起来。目前这一轮首先并不算是 #BTC 吸血，因为本质上现在买BTC的这些机构或者高净值投资者本身就不怎么玩ALT，其中比较明显的就是 #Bitcoin 现货ETF。这些资金都是从USD来说，而且都是不方便直接进入加密货币的。

这是一个方面，第二个方面是在于以前的炒币方式在现在的这一轮已经不好用了，有小伙伴就问过我，以前很多的投资者持有很多的BTC，包括很多草莽时代的人持有大量的资产，那么华尔街为什么要给他们抬轿子，应该是砸盘让他们离场，然后华尔街吸收低价筹码，戏够了，洗好盘才应该拉盘，现在这么做不是很傻吗？

这个问题我相信并不是个案，这还是2017年的思路，以及ALT的思路，我一直在说让大家有空就去看看黄金的历程，看看美股的历程，看看苹果等优质美股的走势，其实就能知道，对于华尔街来说，多少钱入场并不是最重要的，而且靠低价未必能挤走人，挤走的最多是一些散户和加杠杆的，反而是拉低价格需要的筹码可能会让竞争对手拿走。

这个思路非常的重要，这很可能也是2024年以后的重点。

换个思路来说，不论是徐明星，无忌寒，CZ，孙割，神鱼还是Tether，Circle，MicroStrategy，萨尔瓦多，这些大户不论持仓价格多少，是降价能逼迫他们离场的吗？显然是不能的，尤其从 #BTC 的结构可以知道大量的持仓者都是长期持有者，价格越低的时候长期持有的投资者越多，在26,000美元的时候持仓超过一年的的BTC超过了流通总量的70%，这些也不是靠低价能够逼迫的。

更别说大量的长期持有者本身就是高净值投资者，对于BTC来说，涨了固然开心，跌了，也不会要死要活的事情，所有不坚定的投资者早就被清晰了，轮不到华尔街在清洗一次。

所以说人话，就是压低价格需要的 #BTC 首先就需要自己买，然后才是卖出去砸盘，能不能收回来这么多筹码是一会事，另一回事是这么做毫无意义，华尔街也不是铁板一块，并不是大家统一都要做一个方向。这种费力不讨好的事情哪里有在看清趋势的时候尽早去买好，而且历史告诉我们，低价驱走不了的投资者，反而是在相对高价的时候会被赶走，然后再也难以上车。

这才是让大家看苹果，看黄金，甚至是看英伟达的原因。投资，首先就要了解谁是你的对手，谁是你的队友，谁是主要的资金提供方，分析他们的行为才能提升自己赚钱的概率。