英伟达2024最新财报：Q4营收221亿美元，市场预期201.8亿美元2025财年Q1营收240亿美...

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最新的全球半导体市值TOP10排名如下:
1，英伟达9920亿美元，
2，台积电5289.11亿美元，
3，博通3349亿美元，
4，三星约3653亿美元
5，ASML2874亿美元，
6，AMD2017亿美元，
7，德州仪器1602亿美元，
8，高通1292亿美元，
9，英特尔1251亿美元，
10，应用材料1147亿美元。

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昨天的投票解读：未来一年，英伟达VS特斯拉，看好哪个股票？在亚洲金融(
@AsiaFinance
)发起的投票中，52%投资者看好英伟达(NVDA)，而48%看好特斯拉(TSLA)。抛开行业和企业本身，从CEO忽悠市场的能力来看，马斯克比黄仁勋稍微强一些，当然，黄仁勋也是市场策略大师。

从美股半导体板块来看，从英伟达到Q1业绩暴雷的AMD，股价同样如坐火箭一样，节节高升。相反，国内半导体，正在经历震荡。ChatGPT引发的炒作热潮，半导体经历了一波脉冲，现在很多都已经回落。半导体是明显的周期性行业，周期波动很容易受到下游需求的影响，特别是消费电子。

从宏观经济上看，目前不管是国内还是国外，压力都比较大。最近，国内的经济数据基本都比较低迷，不管是PMI、PPI、CPI，还是社零消费数据。在这样的大环境下，消费电子也显示出出货量下滑的情况。最重要的两个消费电子，一个是智能手机，一个是PC，出货量都大幅下跌。

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英伟达会暴跌吗？
不会。

美国一直在寻求科技突破，化解美元衰退与通货膨胀。从开始的新能源，以特斯拉为代表，原宇宙到最近的人工智能，都是资本有意为之，拉起一个大旗，希望点燃美国科技大火。因此英伟达是有备而来，从120开始，资本已经完全控股。
引用推文

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Nvidia 长期看是个好公司，但目前价位入场的投资者未来五年的投资回报率可能不会很高，主要原因有二：

第一，今年一季度 nvda 收入 72亿美元，净利润每股 0.82 美元. 股价最近暴涨的一个因素是管理层预计二季度收入将达到 110亿美元，假设这多出来的接近 40亿美元的收入使利润翻番，那就是每股 1.64 美元，年化就是大约 6.6 美元。按照目前 426美元的股价来看，就是 PE 比值 64， 已经透支了很大一部分增长前景。即使 Nvidia 未来几年利润再翻一番，市盈率仍然超过 30，并不算便宜。

第二，nvidia 的客户花巨资买 gpu, 最终需要盈利，才可以持续。目前很多购买需求，是一种恐慌性的不计代价的行为。但 AI 应用层面的竞争最终会决出胜负。胜者毕竟是少数，大部分无法盈利或者微利的运营商最终没钱继续购买那么多 GPU。一旦股市意识到增长有上限，甚至开始萎缩，pe 值迅速下跌到 30以下完全可能。通讯器材行业的巨头思科，股价从 2000年最高点的 80美元，一路下跌到 2002年最低只有 10美元的价格，价格回撤接近 90%，这是大部分短线投机者无法承受的。这是潜在的重大风险。

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前几天Nvidia的发布会，除了怪物一样的GH200超级芯片，给我印象最深的是这几次技术革命的S型发展曲线

一个感觉，每个大时代S型曲线的初期，都是基础设施公司最先登台吃到红利，软件层的快速发展期要稍微滞后一些，最后才是服务层的快速发展

硬件瓶颈越明显，这个先后趋势越明显

比如80-90年代的PC时代，硬件Intel和IBM最先吃到红利，X86更是占据了主导地位，然后是微软做OS吃到红利，再然后是其他软件公司

互联网时代最先吃到红利的则是90年代末Cisco的路由器和交换机，在九十年代末简直是当红炸子鸡，各个互联网公司也很快吃到了红利，硬件瓶颈没有那么明显，所以几乎是没有先后的

2007年开始的移动互联网时代，则是苹果和高通靠芯片和手机最先吃到了红利，再然后是各种app软件红利期，以及后来在app基础上的服务商

2012年开始的云时代最先是Vmware基础设施公司奠定了虚拟化技术（当年红极一时），AWS基础设施最先吃到红利，Intel在这一波浪潮里也狠狠的分了一杯羹，在此之上，类似Netflix这样的服务开始了迅速的扩张，创造了不少股价神话

2016年火出圈的AI 1.0时代最先吃到红利的是Nvidia，硬件瓶颈较明显，NV股价开始起飞，到了18年才开始降温

AI 2.0时代2023的Nvidia再次重演了这个故事，这次的硬件算力瓶颈稀缺程度在历史上也是绝无仅有的，NV的H100/A100一卡难求，一万美元的A100两万都买不到，而软件以及服务目前还没有特别红利期的应用(连chatGPT都在亏钱运营，年收入两亿，每天支出是70万美元)，吃到红利产生真正的生产力还需时间

一个公司赶上了两次大时代，真是绝无仅有的天眷。即便是按AI发展每年增速40%的CAGR来算，Nvidia的估值也透支了未来五六年的潜力了，不可谓不火热

下一波这样的循环是什么时候呢？也许是AI 3.0时代2030年的Nvidia（赶上三次大时代，青史留名了），如果是AR/VR时代那么也许是苹果高通最先吃到红利吧

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摩根士丹利发布AI股报告，首选英伟达

摩根士丹利近日发布最新人工智能(AI)观察报告，并将英伟达(NVIDIA)(NASDAQ:NVDA)列为最佳选择，「英伟达是唯一一个可能于2023年因AI表现超过预期并上调业绩预期的公司」，因此将其目标价从450美元上调至500美元。大摩还上调了NIVIDIA一些竞争对手的目标价。

分析师于报告中强调：「自英伟达发布AI训练产品后，公司表示需求持续增长。根据业内报告，一些之前未被看作重要客户的公司现在每天都在下新订单。」分析师认为，英伟达的财报于接下来一段时间会持续胜市场预期，并不断上调指引。这种情绪仍在持续增强。

由于英伟达是第一间进入此市场的公司，分析师指出：「近期英伟达可能会相较于同行有更高上修指引的概率，因此有理由对其给予溢价。」他们将英伟达称为2023年唯一的「领跑者」。

因此，分析师将目标价从450美元上调至500美元。

摩根士丹利还上调了英伟达一些主要竞争对手的目标价，并认为此行业的整体繁荣将有助于这些公司于2024年及以后继续取得进展。

Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD)的目标价从97美元上调至138美元：「与英伟达不同，AMD公司短期内不太可能有跑赢大市的情况……惟从长远来看，我们依然坚信公司的服务器业务市场份额将继续增加，一旦为满足AI投资和传统基础设施升级的需求，预算再次扩大，服务器市场扩张趋势将以更强大的步伐恢复。」

Marvell Technology (NASDAQ:MRVL)的目标价从55美元上调至68美元：Marvell的「云端芯片业务的成功，以及于AI网络领域的突破，已成为许多大客户AI战略的重要基石，但这些基石在很大程度上都在取代非AI硬件，而Marvell于这方面有很大的业务份额。鉴于市场对AI的热情但盈利潜力有限，我们将Marvell的预测市盈率从35倍上调至43倍。」

英特尔(NASDAQ:INTC)的目标价从31美元上调至38美元：「英特尔确实在AI领域拥有重要发展机会……我们认为，近期主要机会来自Habana Labs/Gaudi，这是一种专业芯片，司于几年前收购，明年可能带来实质性收入。我们同时注意到，相较于其他芯片公司，英特尔的估值明显偏低，特别是在企业价值/销售（EV/sales）基础上。」

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$NVDA Nvidia coming Black Swan event & Risks you might hear about during earnings this week. Most don't see coming. Risks: Look at $SMCI - All on AI outlook -32% in 2 weeks.1. Credit event in China, Japan and worldwide, Japan Carry trade, Chinese debt crisis, Credit card debt, Finra Margin Debt, Bank Derivatives, CRE Losses worldwide, Car Repo, Student Loans,U.S. Government shutdown, rising yields this could lead to the insolvency of key suppliers, distributors, customers, cloud service providers, data center providers, licensing parties, or other third parties they rely on; reduced profitability may also cause some customers to scale back operations, exit businesses, or file for bankruptcyprotection. 2. A majority of Nvidias investment portfolio comprises U.S. government securities which is at risk especially with the recent U.S. Government credit rating. 3. They  get 40%-50% of their revenue from China. U.S. Government policy with China & the looming Taiwan situation, restrictions on Chinese investments.Last week, U.S. President Joe Biden signed an executive order that began the process of enacting restrictions on U.S. investment in three  technology sectors in China: semiconductors, quantum information  technologies, and artificial intelligence.4. Supply Chain issues with Panama Canal, New Covid Variant. 5. The future demand or reduction in demand because of the current Cryptocurrency mining environment, bitcoin halving in 10 months. Ethereum 2.0 merge in 2022, have reduced and may in the future decrease the usage of GPUs for Ethereum mining and created aftermarket sales of their GPU's that in the future could hurt their prices and demand. 6. If the market or economy does enter a downturn their channel partners will have issues.7. The above will lead to likely Impairments & inventory provisions as they have procured substantially higher Data Center supply for the second half 2024 compared to the first half of 2024 which is where majority of their Rev and growth comes from.










Management has been selling the last 2 years, UBS gives a $540 Price target days before their earnings, Rosenblatt $800 price target at a $2 trillion dollar market cap 3rd in the world on $3.8 billion Free Cash Flow.  What did I miss? Am I wrong?

由翻译自 英语

$NVDA Nvidia 即将到来的黑天鹅事件和风险，您可能会在本周的财报中听到。大多数人看不到未来。风险：看看$SMCI - 两周内人工智能前景为 -32%。1. 中国、日本和全球的信贷事件、日本套利交易、中国债务危机、信用卡债务、Finra 保证金债务、银行衍生品、全球 CRE 损失、汽车回购、学生贷款、美国政府关闭、收益率上升可能导致主要供应商、分销商、客户、云服务提供商、数据中心提供商、许可方或其依赖的其他第三方破产；盈利能力下降还可能导致一些客户缩减运营规模、退出业务或申请破产保护。2. Nvidia 的大部分投资组合包括美国政府证券，这些证券面临风险，尤其是最近的美国政府信用评级。3.他们40%-50%的收入来自中国。美国政府对华政策、迫在眉睫的台湾局势、对中国投资的限制。上周，美国总统乔·拜登签署了一项行政命令，开始限制美国对中国三个技术领域的投资：半导体、量子信息技术和人工智能。4. 巴拿马运河的供应链问题，新冠病毒变体。5.未来需求或需求减少，因为当前的加密货币挖矿环境，比特币将在10个月内减半。以太坊 2.0 将于 2022 年合并，已经减少并可能在未来减少以太坊挖矿中 GPU 的使用，并创造了 GPU 的售后市场销售，这在未来可能会损害其价格和需求。6. 如果市场或经济确实陷入低迷，他们的渠道合作伙伴就会遇到问题。7. 上述情况将导致可能的减值和库存拨备，因为与 2024 年上半年相比，他们在 2024 年下半年采购的数据中心供应量大幅增加，而 2024 年上半年是其大部分收入和增长的来源。管理层在过去两年中一直在抛售股票，瑞银在发布财报前几天给出了 540 美元的目标价，罗森布拉特 (Rosenblatt) 的目标价为 800 美元，市值为 2 万亿美元，自由现金流为 38 亿美元，排名全球第三。我错过了什么？我错了吗？









上午11:57 · 2023年8月21日
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2.5万
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英國金融時報（FT）報導，即將發佈上季財報的輝達（Nvidia）已設定目標，要提高明年最高階的人工智慧（AI）處理器H100晶片產量兩倍，出貨量達到150萬~200萬顆，但關鍵仍在於當前的供應瓶頸何時能夠緩解。投資人正在等待評估輝達預定美東時間23日下午公布的上季財報，以了解龐大的AI晶片需求能否足以抵銷其他電腦硬體銷售銳減的利空。輝達三個月前發布上次財報時，提到該公司用來訓練ChatGPT這類大型語言模型（LLM）的處理器，市場需求強勁到足以讓7月底止的上季營收成長近三分之二，讓每股盈餘翻四倍。FT引述三位接近輝達的消息來源指出，輝達計劃提高最高階的H100 AI處理器產量至少兩倍，明年出貨量將介於150萬~200萬顆，遠高於今年預期的50萬顆。然而，供應短缺正在拖延科技業的AI榮景。Counterpoint分析師Brady Wang說，除了輝達晶片短缺，先進封裝的量能不足、高頻寬記憶體（HBM）晶片產能有限等其他瓶頸，都延後了電腦硬體的AI豐收時間。台積電作為輝達的尖端AI處理器的獨家代工廠，上月預期AI伺服器晶片的需求未來五年將每年年增接近50%，但還不足以抵銷經濟下行對全球科技業造成的壓力，該公司計劃提高CoWoS先進封裝技術的產能一倍，但也已警告，瓶頸至少要到明年底才能解決。鴻海集團上周表示，AI伺服器未來幾年的需求很強，但也警示今年整體伺服器營收仍將下 滑。全球電腦出貨量第一的聯想（Lenovo）上季營收減少8%，主因是雲端服務供應商的需求走軟，以及AI處理器供應不足。執行長楊元慶說：「雲端服務供應商的需求正由傳統的電腦轉向AI伺服器，但遺憾的是，AI伺服器的供應受限於繪圖處理器（GPU）的供應。」中國主要伺服器供應商浪潮集團的一名銷售經理提到，客戶希望快速交貨，但製造商遭遇延誤，上季就交付了人民幣100億元的AI伺服器，另外又拿到人民幣300億元的訂單，「最頭痛的問題是輝達的GPU晶片－我們從不知道能拿到多少」。不過，企業高層主管與分析師指出，若全球經濟改善，AI供應鏈的緊縮又能緩解，伺服器供應鏈的相關公司將能獲取龐大利益。凱基證券預測，訓練AI演算法的伺服器出貨量明年將增加兩倍。總部在美國加州的調研公司Dell'Oro估計，AI伺服器在整體伺服器的占比，將由去年的7%一路成長，到2027年可占約20%。

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孙颢警sunhaojing:
当纽约时报记者问到“为什么黄仁勋总是穿同一件黑色皮夹克”时，它提供了四种选择，其中包括这样的建议：“皮夹克，尤其是黑色的，通常给人一种自信、权威的印象和专业精神，以及象征速度的摩托车。”
弗里德曼指出，黑色还与硅谷的乔布斯神话有关，因为乔布斯是一位标新立异的创新者，是“某些人心目中的精神领袖”。 的对立面。 正如福特所说，“史蒂夫乔布斯象征着一个一切皆有可能的黄金时代，人们相信技术会对世界产生积极影响。”
“很多客户都问过我关于皮夹克的事，想知道他们是否可以拥有同样的皮夹克，”罗森菲尔德说。 他告诉客户这种风格是黄仁勋的独特风格，并建 议他们找到自己的风格。
对于那些想知道黄穿什么牌子皮夹克的人，黄的发言人说他不知道。 与拥有许多同款 Issey 高领毛衣的乔布斯不同，扎克伯格总是穿着一件 T 恤。 而黄仁勋似乎喜欢换不同品牌的外套。 推测，“它们看起来不像是一个非常昂贵的品牌，尽管我们知道他买得起。我看到的一些夹克来自（美国时尚品牌）等品牌。”
好莱坞硬汉范迪塞尔也总是穿着黑色皮夹克。
目前，至少有七家不同的网上商店出售“ Huang ”，价格从 109 美元 ( ) 到 149.99 美元 ( ) 不等。 其中，目前有两款“黄仁勋皮夹克”在售，与他们一同发售的还有“速度与激情10 Vin ”、“ ”和“ Jones ”。因此，他是唯一一位拥有以自己名字命名的皮夹克的 CEO。

孙颢警sunhaojing:
同志们，黑夹克，多穿

孙颢警sunhaojing:
硅谷时尚经：黄仁勋的黑色皮夹克正成为AI的代表性标识？ https://baijiahao.baidu.com/s?id ... r=spider&for=pc

孙颢警sunhaojing:
[图片]

孙颢警sunhaojing:
[图片]

RICK-YIBOWAY:
[指]

孙颢警sunhaojing:
[图片]

孙颢警sunhaojing:
[图片]

孙颢警sunhaojing:
[图片]

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A weekend read for you:Is NVIDIA’s $NVDA valuation sustainable?For context, $NVDA returned more than 300% from its lows in just 1 year.For now, I think it’s hard to argue that $NVDA valuation cannot be sustained.Here’s why:Firstly, $NVDA EPS went from $3.34 in FY23, expected to grow to $10.20 in FY24F and again, expected to grow to $15.87 in FY25F.This implies an increase of EPS by 375%.As a result, we can see that the share price action is certainly supported by the corresponding EPS growth. Secondly, $NVDA trades at 29x NTM P/E today.For reference, $NVDA has a 5-year average NTM P/E of 35x.This is again supported by the tremendous growth in EPS since the lows of FY23.Thirdly, qualitative evidence suggests that there is near-term valuation support.Management suggests that:- it has demand visibility on demand through 2024, - supply is ramping over the next few quarters- demand for AI and accelerated computing platform is tremendous and broad-based across industries.Just based on these 3 points alone, we can see that:1. Share price action is supported by corresponding earnings increase.2. NTM P/E is actually below its 5-year NTM average P/E.3. Commentary and demand is constructive as the current environment allows for continued success.Of course, there are certainly risks with $NVDA (which I highlighted in an earlier post).But at least for now, $NVDA valuation does seem supported with strong tailwinds from the AI wave and it’s near monopoly position in the data Center GPU market and thus, a favourable competitive environment.

由翻译自 英语

周末为您解读：NVIDIA $NVDA的估值是否可持续？就背景而言， $NVDA在短短 1 年内就从低点回升了 300% 以上。目前，我认为很难说$NVDA估值无法维持。原因如下：首先， $NVDA每股收益从 2023 财年的 3.34 美元增至 2024 财年的 10.20 美元，预计 2025 财年将增至 15.87 美元。这意味着 EPS 增加了 375%。因此，我们可以看到股价走势肯定受到相应每股收益增长的支持。其次， $NVDA目前的 NTM 市盈率为 29 倍。作为参考， $NVDA的 5 年平均 NTM P/E 为 35 倍。自 2023 财年低点以来每股收益的大幅增长再次支撑了这一点。第三，定性证据表明存在近期估值支持。管理层建议：- 到 2024 年，它具有按需可见性，- 未来几个季度供应量将增加- 各行业对人工智能和加速计算平台的需求巨大且广泛。仅凭这三点，我们就可以看出：1. 股价走势受到相应盈利增长的支撑。2. NTM市盈率实际上低于其5年NTM平均市盈率。3. 评论和需求具有建设性，因为当前环境允许持续取得成功。当然， $NVDA肯定存在风险（我在之前的文章中强调了这一点）。但至少就目前而言， $NVDA估值似乎确实得到了人工智能浪潮的强劲推动，并且它在数据中心 GPU 市场上接近垄断地位，因此有一个有利的竞争环境。

















下午6:47 · 2023年8月26日
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