美国2022-2023CPI数据汇总

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保德信投资管理 (PGIM)固收业务的投资组合经理直言，本次CPI报告是首次“有意义的”超预期数据，证明高利率正在发挥作用。
从互换市场来看，美联储明年3月前的加息幅度预估从110个基点下降至100个基点，峰值利率预估降低至4.88%。

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我们先来关注一下今天市场最重磅的数据，CPI。看到今天早盘绿油油的市场就知道，CPI的数据一定是值得乐观的。那么我们就来看一下，这次的CPI到底有多好。

数据显示，11月，美国的CPI环比上涨了0.1%，低于预期的0.3%，全年来到了7.1%，远低于上个月的7.7%，也低于预期的7.3%。美联储更为关注的核心CPI环比上涨了0.2%，也低于预期的0.3%，全年为6.0%。

那么，按照我们昨天的分析架构，我们先来看看商品端。商品端最主要的部分就是汽车。报告中显示，二手车的价格环比下跌了2.9%，这要高于上个月的2.4%，也是通胀开始以来的最大跌幅，代表二手车的价格正在加速下滑，全年下跌了3.3%。新车价格也继续放缓，11月，新车价格环比零增长，也是年初至今的最低值，全年为7.2%。随着供应链的好转，还有汽车需求的下降，汽车的价格是没有什么反弹的基础的，所以相信未来这部分还会继续下滑拖低通胀。

接着，我们再来看看占CPI最大一部分的住房通胀。数据显示，住房环比上涨了0.6%，低于上个月的0.8%，全年则为7.1%。那么环比增幅的下降，是否代表住房的上涨速度已经见顶了呢？很遗憾，这次的数据还不能下这个结论。驱动这次住房下跌的，主要是酒店的价格情况，环比下跌了0.7%。而更为重要的两项，租金、以及屋主的等值租金，则分别环比上涨了0.8%和0.7%，较上个月还有所上升。好在新租金是一直在下滑的，或许下个月我们就可以看到这两部分的增速也开始放缓，届时我们就可以说，住房是彻底见顶了。

最后我们再来看看服务通胀。服务通胀分为两个部分，一个是交通服务通胀，另一个是医疗服务通胀。交通服务通胀上个月环比上涨了0.8，这个月则环比下跌了0.1%。它包含机票，火车票，船票等，波动比较大，这次的下跌最主要的驱动因素还是和11月油价的下跌有关。医疗服务通胀，11月，环比下跌了0.7%，跌幅高于上个月的0.6%，印证了我们上期文章的分析，医疗价格正在持续的下滑。

美投君认为，这次CPI的好转是在预料之中的，而且今天还出现了超预期的下降，更是让市场吃了一颗定心丸。现在，我们基本可以确定通胀是见顶了，那些在疫情时期的各种突发因素所导致的价格影响也逐渐消退了，所以在没有突发状况的前提下，通胀继续下滑的这个大趋势还是会继续的。紧接着，市场的关注点就会转向通胀下跌的速度会有多快，以及是否会有反弹的风险。目前看来，判断是否有反弹的风险，最需要关注的就是薪资的情况。要是下次的大非农就业数据出来，薪资上涨幅度依然很高，那么市场的担忧情绪也许又会占上风。

那美联储对于这次通胀数据会有什么反应呢？显然，通胀的跌幅超预期就代表着放缓加息步伐势在必行，所以明天加息50个基点的概率应该是板上钉钉了。不过现在市场关注的已经不再是这次利率决议的加息幅度，而是鲍威尔之后会说什么，以及每个季度会公布的点阵图和经济预测。所谓的点阵图就是联储官员对于未来几年的利率态度。每一个点就是一个官员认为在那一年的合理利率水平。

对于鲍威尔的记者会，整体的估计是鲍威尔还是会显得较为鹰派，给市场泼凉水，强调美联储还是任重而道远，劳动力市场还是太紧张了，所以我们转向那么快。不过市场这次会去看，美联储会不会释放出暂停加息的信号。如果放出，这就是个妥妥的鸽派信号。相信与会的记者们肯定会变着法的问它们打算什么时候暂停。

对于点阵图和经济预测，当前市场最关注的就是终端利率的变化。九月份公布的点阵图当中，联储官员的平均预期是在明年4.6%左右，但之后的数据显示通胀比想象中的要顽固，所以整体预期有所上升。明天的会议上，市场预计这次终端利率的平均预测会来到5.10%，比九月份高出50个基点，也就预示着明年上半年还应该再加息75个基点。除了终端利率，投资者还会期待看到在2024年和2025年，分别降息100个基点，也就是说，到了2025年，平均的利率水平应该在2.9%左右。

美投君认为，虽然CPI超预期可能会让明天美联储的例会值得期待，但从上面的这些分析来看，明天的风险依然是不小的。鲍威尔的发言，点阵图的变化，这些都有可能造成市场的波动，引发下跌，所以我们依然还是要控制好风险，看看明天鲍威尔会给我们怎样一场视听盛宴。

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重磅：不包括住房消费物价指数，美国目前处于通货紧缩状态。住房是实际租金数据滞后9个月的指标。美联储会提前降息。11月二手车和卡车通货紧缩与CPI通货膨胀，同比-3.3%。“亚洲金融”是罕见的有宏观经济预测能力的。Outright #deflation for used cars & trucks in November CPI #inflation, -3.3% y/y.

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11月纽约联储制造业指数从10月的4.5暴跌至-11.2，预期值为-0.5，与前值相比降幅近16点，是自8月以来最严重的恶化。11月费城联储制造业指数也不及预期，为-13.8，预期为-10。

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美国11月PCE物价指数表现整体符合预期。核心PCE物价指数同比增4.7%，环比增0.2%，分别较上月回落0.3和0.1个百分点；PCE物价指数同/环比增幅分别为5.5%和0.1%。均符合预估。
个人收入环比增0.4%略超预期，个人支出环比增0.1%稍低于预估。耐用品订单环比降幅创2月以来最大的2.1%，核心读数0.2%略超预估。

整体PCE物价指数环比增幅0.1%，连续第5个月放缓。同比增幅5.5%也创逾一年多来的最小增幅。通胀在下降，虽然速度可能还不足以让美联储满意。个人支出增速低于预估，商品需求疲软，不过服务需求仍保持地相当不错。11月假期期间消费者支出降温，零售额环比降0.6%是今年以来最大单月降幅。

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[backcolor=rgba(0, 0, 0, 0.03)]朝鲜战争爆发后，从 1950年 7月开始，美国的 CPI 年通胀率  5个月之后突破 4%, 最高到接近 10%，之后开始回落，第 19个月跌回 4%以下，第 27个月跌回 2%以下。1940年12 月，美国的 CPI 年增幅不到 1%，到珍珠港事件时涨到 10%，最高到13%, 到 1943 年底时就跌回 4%以下.

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【2022美国就业市场】图一：2022年新增非农是疫情前double。2021和2022两年基本填平2020年的坑图二：2021年4月开始，CPI跑赢了时薪涨幅。等CPI压到5%，加息周期就算结束图三：25-54岁年龄段就业率回到疫情前。16岁以上还差1%--长新冠+提前退休图四：失业率仍然处于历史低点，明年年底会攀升到4.6%

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network 发表于 2023-1-2 15:50
【2022美国就业市场】图一：2022年新增非农是疫情前double。2021和2022两年基本填平2020年的坑图二：2021年 ...

12月的CPI

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摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)销售和交易部门表示，周四广受关注的美国通胀数据可能比预期的要冷，这有助于股市延续熊市反弹。

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12号本周四会出去年12月美国CPI数据。 我给大家看几个预测值。
第一：市场一致预期CPI和核心CPI环比增长是0%和 0.3%。 11月这个数是0.1%和0.2%。 意思是环比CPI增速稍微下降，核心CPI增速稍微提高。
第二： 克利夫兰美联储现在的预测CPI和核心CPI同比是6.64和5.87.环比是0.12和0.48. 高于市场一致预期。 另外我们知道上个月数据是7.1和6。 CPI是个降低的趋势肯定是没错了。 因为去年高基数的原因。 预计今年上半年都会是这个情况。
第三： 美银BOA的预测大家看这个图。 环比是0.14和0.24 CPI要比美联储的预测高的。 但是核心CPI预测要低的多。 这里面房租的增长预测了0.7是要比11月高。 我上个视频有讲过CPI房租和真实房租的区别。也是说了这个趋势。 大家可以去看看。
最后是彭博anna wang他们团队的预测。他们预测的数据就是CPI远远低于美联储和美银了。也低于一致预期了。 CPI环比负的-0.2%，核心CPI也只有0.2%。 这几家里面最低的。 理由大家也可以看一下这个图， 主要他们认为能源价格和核心商品价格还在通缩。 另外他们认为房租这边到顶了应该是要 下降。 看起来这次分歧还是有点大的。 大家觉得这次谁的预测更准呢。 欢迎留言和评论