美联储刚刚上调利率25个基点，即从3.75%上调到4.00%，这是自2023年7月以来的首次加息

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对联储会议总体做个总结：
背景，会议前，90%+概率加息，整个周期加息3.8次
1. 加息，符合市场预期
2. 点阵图显示今年还会有一次加息，明年保持不变，所以点阵图比市场的预期是相对鸽派的
3. 记者会里的几个重点：
1⃣“JACKSON HOLE我说过，让我说现在的市场是紧缩的，我会受到非常大的挑战”，所以今天加息了。给我的感觉是他想表达其实我给你们指引了！
2⃣“今天的决定是我过去120天里一直思考的“，这两句话有可能是为加息在解释，但给我的感觉是加息的决定早就种子了。这样也合理了为什么6月份就很鹰！
3⃣“市场关注单一数据是非常危险的行为，随着时间的推移，市场会慢慢理解这届美联储是怎么做决定的”，他看趋势，而非单一数据点，所以8月份的CPI在他视角里并非决定性因素
4⃣“10年期利率为何涨？因为经济很强，资金竞争，和地缘政治“，所以他把油价的上涨也算入了加息的因素里

总结，通过3次会议特别是这次会议，对他有了比较深的了解了。
1⃣他一直认为经济太强，通胀不可接受，所以加息在他视角里早就该做了，他是偏鹰派的那类（暂时）。
2⃣他注重趋势，而非单一数据，也就是加息可能是连贯的，但是10月底的会议就在中期选举前，根据他以前的讲话，我认为加息概率很低，而12月份的加息几乎是确定的，除非数据有“非常”明显地改善，“非常”这两个字很重要，翻译就是环比通胀0.2%都是不可接受的，比如0.15%左右。

最后市场今天的反馈，两年期收盘涨了7个基点，定价了接下去还会有3.2次加息，联储利率去到4.7%，远高于点阵图里的4.1%（27年），我认为市场对于加息周期的次数过于悲观了，配合现在市场对于油价的担心，CNN恐慌贪婪指数里广度和深度都在季度恐慌，这个位置开始，包括这个位置以下，短期财报前的下跌都是买点，中期EPS和PE的角力将会持续下去。

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结束了，首先沃什的讲话太快了，和鲍威尔完全不同，鲍威尔一般来说回答记者问题能持续一个小时，这次沃什半小时就结束了，而且几乎没有准确的回答问题，都是一句话两句话就带过去了。

这次我个人的评价来说，沃什的发言是挺鹰派的，认为只要通胀没有得到抑制美联储可能就要采取手段来确保通胀回到 2% ，也就是说为了让通胀快速回到 2% 美联储是不会吝啬继续加息的。

大概有三个记者提到了加息不会改变霍尔木兹的问题，这也是我最想问的，但沃什并没有非常明确的回答，当然沃什自己也很清楚，加息是解决不了能源供给问题的，不过美联储的态度一定要明确，通过加息来抑制物价上涨。

对当前的沃什或者是美联储来说，认为美国的经济和就业是稳定且增涨的，所以对于加息来说，不会影响到美国的失业率上升。但他也说了，加息必然会带来一定的“附带伤害”，只是美联储不应该位附带伤害负责。

总的来说，沃什的观点就是如果通胀继续上涨，那么美联储就还会加息，不管川普怎么说。


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全票通过。

美联储宣布加息25个基点，把基准利率拉到了3.75%至4.00%。
全员赞成，没有一张反对票。
这一记重锤，直接砸在了白宫的桌面上。

川普此前多次公开要求：必须大幅降息，美国需要全球最低的利率来拼经济。
结果美联储转头就交出了一份完全背道而驰的决议。
面对白宫的高压，他们哪来的胆量全票反着干？

知名经济学家埃利安道出了实情：市场把美联储逼进了死角。
在决议出炉前，市场押注加息的概率已经飙到了92%。
预期被死死拉满，央行官僚根本没有后退的余地。

一边是国债利息飙升、总统催着降息激活实体的现实战役。
另一边是联储紧盯通胀、不敢违逆华尔街定价的防御姿态。
白宫要的是全球最具竞争力的超低借贷成本。
美联储给出的回答，是全票再加25个基点。

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加息 Quarter Point。
而且预期今年还会加一次息。
我个人的看法，一场超大规模的crisis，在天际边。
1.国债的利率最近破5%了。
Fed 不得不加0.25% 意思一下。
2.  现在的房贷利率已经到7.x%了。
2. 现在的商业贷款利息很多都已经快接近10%了。
unsecured  贷款利益都已经1x%了

整个市场上的资金成本非常非常高。
而这个是能通过加0.25%能解决的吗？
我不觉得。

房地产在美国大部分地区都冷了下来，西雅图地区一般都是滞后于全国水平的。最近几个月的数据也是一塌糊涂。
而且这个趋势是一路向下：
一轮又一轮的裁员压力。导致大家的信心变差。
高企的贷款利率，导致持有成本很高。
房价往下走的趋势很明显，卖房的人激增。
虽然不会带来次贷危机，但是很显然会影响整个经济的增长。

油价
伊朗没有打服。
伊朗和小弟胡塞武装下狠手把也门给平推了，把沙特打的落花流水。
整个中东出现了一个控制波斯湾和红海的油霸。
沙特的输油管道也被伊朗给袭击了。
而美国现在没有打服伊朗的能力和计划。
伊朗硬生生把美国的国债利率顶到了5%。
这个高油价可能会维持很长一段时间。
高油价对欧美日韩中的经济会带来巨大的冲击。
冬天马上来了，欧洲这个冬天的取暖怎么办？

对于美国国内来讲，物流成本已经飙升了。
aka 今年跟去年比差不多增加了 43%
So far in the third quarter, the index is up 43% y/y.
我们直接的体感也差不多。去年我们中远程inbound per pallet的cost大概在150-250之间，今年per pallet基本上没有低于200的了。

最后反应的就是通胀，以及工人工资的上涨。

另外一个慢慢暴露的危机是，AI 泡沫的破裂。
一个观察的例子就是Oracle，他all in AI。
但是现在他们挣扎在大裁员，创始人抛售巨额股票的阴影下。
这个可能还有待观察：就是AI投入巨大，即便毛利率巨高，但是无法真正创造出足够的价值，形成一个正向的循环。而且无法彻底拉开与开源模型的差距。
这个现在大家都在有怀疑，也有争论。
现在资金的成本上升之后，中东油佬的资金链出现问题，需要救急的时候，那么这个继续玩下去，能不能再玩下去就需要打个大大的问号。
而这个时候，Anthropic，openAI, XAI 声称需要减速，我个人认为不是道德，责任感，人类的危机感，让他们减速。
而是资金问题，以及这个游戏参与方对RoI的concern，导致的训练减速。

一旦这个泡沫破裂，那么美股将出现大幅下跌。

考虑美国政治的特点，
共和党不希望这个泡沫在28年前破灭。
这也能解释为啥Trump疯狂打call。
民主党希望这个泡沫在27年或者28年上半年破灭。
这样能把MAGA势力彻底扫除美国政坛。

那么，美国很有可能在27年到28年间，出现一次非常大规模的衰退。

所以，
需要一定控制自己的风险敞口，
控制自己的扩张速度，
控制自己的成本支出，人效。

悠着点，前几年那种房价涨，股价涨，消费涨，收入涨，营收涨的好日子，在美国也快到头了。

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炒美股最离谱的一件事，就是仓位压满了，却连今晚几点公布CPI都不知道。

每天开盘前，我建议先把经济日历扫一遍。

这6个网站直接收藏：

Trading Economics
https://tradingeconomics.com/calendar
全球CPI、GDP、就业、央行会议都很全。
http://Investing.com
https://investing.com/economic-calendar/
可以按重要程度筛事件，新人最好上手。
Forex Factory
https://forexfactory.com/calendar
Fed、通胀、就业这些高影响事件一眼就能看到。

Nasdaq Economic Calendar
https://nasdaq.com/market-activity/economic-calendar
偏美股视角，简单直接。
MarketWatch Calendar
https://marketwatch.com/economy-politics/calendar
一周美国重要数据很好扫。
Reuters Markets
https://reuters.com/markets/
数据公布以后快速看市场为什么这么交易。

我每天至少会提前知道：
Fed讲话
CPI/PPI
非农
初请
GDP
PMI
国债拍卖
很多时候你以为市场突然疯了。

其实那个时间点早就写在日历里了。

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醍醐灌顶的一句话：
“现阶段最大的红利就是，普通人可以以极低的成本生存，换取他们从古至今都从未有过的自由，可以自由选择自己喜欢的生活方式，去任何地方做自己喜欢的事情。之所以还是红利，是因为现在大部分人还没有意识到这一点，都在用自己的生命日复一日，年复一年的换取一些不需要的东西。所以只要你的欲望降低一点，现在就是最舒服的一个时代。”

在这个时代，无论经济形势好与不好，无论你有没有稳定的工作，无论你的收入高不高，你都不会没饭吃，没衣穿！其实只要解决了最基本的生存问题，我们无需让自己活的太过于疲惫，完全可以潇潇洒洒的过自己想要的日子。
一位大作家说过，我们真正需要的东西，其实只有四样，那就是阳光，空气，水和粮食，其他的一切都是身外之物。
一位网友说的特别有道理，你只要有一部手机，有一辆电瓶车，你就是这个世界上最幸福的人，完全可以活的倍儿棒。

我们完全可以以极低的生存成本，换取古人不敢想象的自由。如果你是一个低欲望的人，追求一种极简主义的生活方式，那么，每天20块钱就可以让你活的有滋有味，一个月你只用花掉600块钱，一年你也只用花7000块钱。不要卷工作，不要跟身边的任何一个人攀比，不要追求所谓的生命的高价值感，做自己想要做的事情，见自己喜欢的人，看自己喜欢的风景，以自己喜欢的方式度过一生。

德国哲学家叔本华说过，一个人最大的愚蠢，就是透支健康去换取其他的身外之物。比如你非常非常努力，经常熬夜加班，每天疲于奔命，每个月赚10000块钱，可以让你过上锦衣玉食的日子。而你只是一点点努力，不熬夜，不加班，每天顺其自然，每个月赚4000块的工资，那么你就应该选择后者。虽然自己清贫一点，简单一点，朴素一点，但是我们活的很舒服，很自在。不受委屈，不很累，尤其不会透支身体，这样舒舒服服的活着不好吗？

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美联储
当地时间9月16日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，使基准基金利率从3.50%至3.75%上调到3.75%至4%。
这是美联储自2023年7月以来时隔三年多的首次加息动作。美联储在政策声明中指出，由于顽固的通胀压力以及地缘政治冲突导致的全球能源价格持续走高，当前的货币政策在压制通胀回落至2%的目标上仍显不足。
近期能源价格上涨和美国国债收益率走高让美联储面临显著压力，市场对美联储加息预期不断升温。
美联储当日发布的经济预测摘要显示，美联储官员小幅上调对今年通胀和经济增长的预期，对今年失业率预测的中值则从6月的4.3%降至4.1%。对今年联邦基金利率的预测中值从6月的3.8%升至4.1%，对2027年和2028年的联邦基金利率预测中值则均升高50个基点。
美联储主席沃什16日表示，美联储主要关注的是价格稳定，当前美国通胀仍然高企，高通胀持续时间过长。美联储无法影响油价与食品价格，但可以做的和将要做的是确保价格上涨不会传导。
此外，美联储点阵图显示，美联储18位官员中有12位预计今年还将加息25个基点；4位预计加息两次；2位预计不再加息。
美联储从2022年3月至2023年7月进行11次加息以应对新冠疫情后出现的高通胀。随着经济降温，美联储转而从2024年9月至2025年12月实施6次降息，今年1月至7月则连续5次选择维持利率不变。

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降息后，首次加息，且当时仍有继续加息预期，美股随后3个月的表现：

标普500三个月累计涨跌：

1988/03/29 → 1988/06/29：+4.20%（涨）
1994/02/04 → 1994/05/04：−3.85%
1997/03/25 → 1997/06/25：+12.66%（涨）
1999/06/30 → 1999/09/30：−6.56%
2004/06/30 → 2004/09/30：−2.30%
2015/12/16 → 2016/03/16：−2.21%
2022/03/16 → 2022/06/16：−15.86%

以上7个案例中：2次上涨，5次下跌。

很明显，在加息周期初期时，美股下跌的概率更大。只有到中后期的加息，美股才开始反弹。因此加息初期美股可能是会承压的。

但这也是机会，尤其是中期选举结束后的12个月，自1962年以来美股都没累计跌过，平均涨幅还高达14%。

所以，如果这波加息周期的前期跌了，那我认为会是一个加仓机会。

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昨晚美联储决议刚刚落地，市场最关心的三件事全部揭晓。

第一，美联储加息25个基点，联邦基金利率从3.5%到3.75%升至3.75%到4%，
这是2023年7月以来，时隔三年多美联储首次重启加息。

第二，本次投票结果为12比0全票通过，没有任何反对票，连七月曾主张加息的三位地方联储主席这次都举手同意。

第三，虽然美联储主席沃什在新闻发布会上措辞非常强硬，三个关键表态请记一下，

第一，事实很简单，通胀太高，而且已经持续太久。

第二，他强调美联储最主要的关注点是价格稳定，而不是充分就业。

这意味着央行天平明显偏向抗通胀一词。

第三，美联储不打算提供前瞻指引，不会预判任何未来决策，他甚至拒绝就与总统的任何讨论置评。

点阵图方面：
2026年底，联邦基金利率中位数上调至4.1%，18位提交点阵的官员中，有16位预计年内还会再加息，

这个数字比6月预测时的六人翻了一倍还多，是这次决议最鹰派的一个信号，

其中12人预计再加息一次，四人预计还要加两次。

这意味着绝大多数人都认为今晚这一步远不是终点，资产市场已经全面重定价。

更值得关注的是全球央行集体行动。

美联储加息后数小时，沙特、阿联酋、卡塔尔、巴林、阿曼五个海湾国家央行全部跟随加息25个基点，这是历史上罕见的同步收紧。

巴西则反向加息25个基点至13.75%，形成鲜明对照。

回到中国市场，中国八月经济数据昨天已经公布，

核心结论是工业增加值同比5.2%，比上月加快0.7个百分点。

装备制造业增长12.1%，高技术制造业增长16.7%，新动能贡献超过六成。

出口同比增长19.8%，但固定资产投资同比下降7.2%，说明内需仍然平稳，ci同比上涨0.8%，ppi同比上涨3.8%。

整体看，供给强，需求弱，新动能强劲。

对A股人民币黄金的传导有三个判断，

给大家的操作建议一句话总结：

这次加息比预期更阴，是真正的周期起点，不是利空出尽，

A股近期别追高，等回踩到支撑位再出手，人民币保持观察，6.7以下是强支撑。

黄金短期看期货4300美元一线，破位才考虑减仓，不破位就是中期底部。

十月美联储一息会议是关键关察点。

如果再加一次息，全球流动性还会进一步收紧。

希望本次分享对你有帮助，我是孔乙，复旦经济学博士，关注我，每天低频高质拆解宏观经济与投资技巧。