高盛8大疑虑全拆解：存储不是见顶，是被错杀的超级周期开头

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摩根士丹利发布了一份关于存储器行业的最新报告。

本轮周期中迄今为止最剧烈的修正似乎已经结束。

7月初开始的回落是由DRAM价格的二阶增长达到顶峰，结合拥挤且杠杆化的多头头寸所驱动。这种模式是典型的周期性行为，而非结构性断裂。

现在关注点转向股票回购，作为潜在的下一个催化剂。估值被描述为提供了战术性重新入场的机会。

报告的核心观点是，强劲的AI需求周期与周期性降温可以同时存在。

投资者对AI相关存储需求仍持建设性态度，但对更广泛的非AI企业市场的信心正在减弱。同时，也有人开始质疑2028年盈利增长的驱动因素。

DRAM和NAND的环比合同价格涨幅分别在2026年第一季度达到峰值96%和88%。

正如预期的那样，增长现在正在放缓，第二季度仍保持稳健，然后在下半年晚些时候趋于正常化。

摩根士丹利将最近的走势描述为一个老化上升周期中的小小波折，而非周期的终结。
$MU #Semiconductors #Memory
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