FTX宣布破产

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利率上涨，挤兑搞死FTX

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总结：FTX 帝国崩溃的真实原因是什么？
吴说Real 2022-11-15 08:59 发表于香港
吴说作者 | Colin Wu



当 FTX 帝国轰然崩塌之前，99.9%的人都觉得：也许他存在很多关联交易，也许他扩张过快，但崩溃“不是那么可能吧”？



毕竟它的形象是如此光鲜，是加密世界与监管沟通的领头人，是许多机构用户的第一选择，是当下大量知名项目的领投者。而就在崩溃之前的几天，SBF 还慷慨花费600万美金，补偿几个因为API KEY泄露受到损失的散户，尽管责任可能并非FTX，而是第三方软件。



当 CZ 与 SBF 互相宣布币安收购 FTX 的消息时，大家才反应过来：我的天，原来他真的出事了。



当随后 CZ 表示 FTX 财务状况过于糟糕而放弃收购时，大家才终于明白，FTX 完了。



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FTX 帝国崩溃的原因究竟是什么？



随着更多信息的揭露，我们发现答案竟然如此简单，和三箭资本并无二异：借了太多钱，在 Luna 事件中崩溃（可能并非直接亏损，而是贷方大量召回），无法偿还，只能挪用用户资金。



据华尔街日报报道，在加密对冲基金 Three Arrows Capital 三箭资本于 6 月倒闭后，Alameda 面临贷方的一连串要求。



在香港时间周三晚些时候与 Alameda 员工的视频会议中，Alameda 首席执行官 Caroline Ellison 表示，她、Bankman-Fried 先生以及另外两名 FTX 高管 Nishad Singh 和 Gary Wang 都知道将客户资金发送给 Alameda 的决定。Singh 是 FTX 的工程总监和前 Facebook 员工。曾在谷歌工作的 Wang 先生是 FTX 的首席技术官，并与 Bankman-Fried 先生共同创立了该交易所。



Caroline Ellison 表示，FTX 使用客户资金帮助 Alameda 偿还债务。大约在今年春天加密货币市场崩溃的时候，贷方开始收回这些贷款。但 Alameda 花掉的资金不再容易获得，因此该公司使用 FTX 客户资金进行支付。

SBF 对纽约时报的解释则是，Alameda 在 FTX 上积累了大量“保证金头寸”，这实际上意味着它从交易所借了资金。“它比我想象的要大得多，”他说。“事实上，下行风险非常大。” 他表示，该头寸规模达数十亿美元，但拒绝提供更多细节。

那么问题来了，为什么在出现漏洞后，没有收缩、弥补，而是继续进行大规模的投放、投资甚至救助所谓的破产企业？对于这一点，目前没有媒体进行详细的解释。

纽约时报报道，当 SBF 今年开始疯狂收购，投资陷入困境的加密货币公司时，他并没有与关键员工分享信息。当他被告知他过度扩张并被鼓励雇用更多员工时，他拒绝了这些建议。


一种可能的判断是，SBF 希望继续构建表面上的扩张，完成融资，以获得更多的资金。

我们可以看到，尽管2022年初就以 320 亿美金的巨额估值完成了4亿美金融资，FTX US 也完成了 4 亿美金融资。但奇怪的是，FTX 仍然继续通过媒体放风，表示正在融资。当时也令外界难以理解。毕竟常规来看，交易所是非常赚钱的业务，为什么需要继续进行融资？

另一种可能的解释则是，SBF 并没有将 Alameda 几十亿美金的漏洞放在心上，他可能并不担心交易所出现挤兑。无论从任何角度来看，他都没有将这一风险放在心上，直到 CZ 开始了攻击。

大家才发现 FTX 竟然如此不堪一击。

FTX 的内部管理问题也是目前普遍认为崩溃的一个原因。正如我们经常批评的一点：FTX 强调他们只有200-300人，甚至在崩溃的前几天，还在吹嘘他们创造了最高的人均收入/利润。但以它一度不逊于币安的生态来说，币安有7000人的员工。显然200-300人是无法妥善管理一个如此巨大的公司。

FTX 决策的不透明与 SBF 的小圈子文化也被认为可能存在问题。内部员工说：“我个人怀疑除了 Sam、Nishad、Gary 和 Caroline 之外的任何人都真正了解正在发生的事情的全貌”。当出现信息茧房的时候，SBF 可能很容易做出错误甚至疯狂的决定。

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总结看来：利用借贷进行无序疯狂扩张，内部管理失序，在市场下行时无法偿还，挪用用户资金遭到“吹哨”暴露。FTX 帝国暴雷，其实就是如此简单的原因。



据彭博社，SBF 在申请破产前一天与投资者分享的资料显示，它有近 90 亿美元的负债和 9 亿美元的流动资产，55 亿美元的“流动性较差”资产，以及 32 亿美元的流动资产。其中“流动性较差”资产包括 Serum、Solana 和 FTT。SBF 此前表示兑付了 60 亿美金的资产，还有数十亿美金的缺口。



早在2021年我们描述 SBF 的文章中，就曾以此作为结尾：



深挖：3年时间 FTX的SBF是如何赚到上百亿美金的？



“SBF的神奇就在于产业布局之广，执行力之强，超乎寻常人，因此，仅用3年就走完了福布斯榜上大部分人用几十年走完的路。不过，SBF也曾提到，他持有的资产大多缺乏流动性。不知在熊市来临时，SBF能否做到全身而退，亦或只是本轮牛市周期中，昙花一现的“传奇”？”

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左边，穷人在淘加密货币；右边，富人在骗穷人的本金。#FTX 破产后，加密市场即将迎来大清洗。之前，FTX是民主党的第二大金主，拜登政府一直没动手。先是前美国财长萨默斯说，FTX更像安然丑闻，币圈危机和古罗马金融危机没啥不同；接着现任财长耶伦表示，即将监管加密货币。币安、火币这些，能扛多久？

几周前，被认为是“压轴贷款人”和加密货币行业中坚力量的FTX公司申请破产。作为创始人和前首席执行官的塞缪尔·班克曼-弗里德在几天内陡然失去了160亿美元的财富。几个月前还在公众面前魅力四射的班克曼-弗里德一度比肩金融巨头约翰·皮尔庞特·摩根（John Piermont Morgan）和股神沃伦·巴菲特（Warren Buffett），如今身陷舆论泥潭，准确定位很快就会水落石出，要么是一个没有经验的经营者，要么是一个超级骗子。

本文不打算详细分析FTX如何一步步走向破产和倒闭。我们只想说，它的迅速消亡让行业领袖、监管机构和投资者们措手不及。FTX的广大客户正在为最坏的情况做准备。与FTX存在业务往来的其它加密货币平台的大批客户，如Voyager，也在着手准备应付接踵而至的最坏形势。

对于广大投资者而言，FTX破产事件给了他们几个惨痛教训，教会他们如何对待加密货币。

追根溯源，我们不得不把一些间接责任归咎于美联储和联邦政府过去十年的货币政策。美国和其它各个国家人为的低利率政策造成了流动性过剩；换而言之，人们拥有太多的钱。这无疑创造了巨大的资产泡沫，催生了各种资产类别。当一切都在上升，而且上升速度加快时，很少有人尽职做理性调查。此举导致了更多的冒险行为，因为当资产升值而无人质疑时，就没有动力去建立适当的治理和控制体系。

FTX破产事件得出的第一个教训就是，拥有蓝筹股的支持者并不能保证成功。作为加密货币交易平台的FTX和班克曼-弗里德更早前创立的加密货币交易公司Alameda Research，毫无疑问，拥有A级风险投资支持者的支持。许多知名投资公司对此趋之若鹜，红杉资本（Sequoia Capital）、老虎全球管理公司（Tiger Global Management）、Iconiq资本、软银（SoftBank）、光速创投（Lightspeed Venture Partners）、“鲨鱼坦克”（Shark Tank）投资人凯文·奥利里（Kevin O’Leary）以及新加坡主权财富基金淡马锡控股（Temasek Holdings）等知名风险资本家，向班克曼-弗里德的公司投资注入超过20亿美元。

尽管风险投资令许多人一夜暴富，然而人们似乎不愿意承认，更多人为此倾家荡产。FTX公司在高峰期的市场估值超过300亿美元，顷刻之间遭遇破产，确实难以令人相信，然而这绝对不会是最后一个案例。红杉资本投资的Webvan、Jawbone、Houseparty和Beequick等初创公司都走向了破产之路。软银投资支持的Katerra和WeWork等创业公司亦曾经历高光时刻。

FTX的庞大营销能力和多方合作努力使其成为家喻户晓的主要加密货币交易平台。然而巨大的市场营销费用亦不能保证永远成功。FTX重金雇用的营销大使巨星如云，如美式橄榄球（NFL）七冠王汤姆·布雷迪（Tom Brady）、美职篮（NBA）四冠王斯蒂芬·库里（Stephen Curry）和网球大满贯得主大阪直美（Naomi Osaka）等。FTX更出资赞助美国职业棒球大联盟（MLB）和梅赛德斯AMG（Mercedes-AMG Petronas）世界一级方程式车队。FTX还曾是NBA迈阿密热火队主场FTX体育馆的冠名赞助商，不过如今迈阿密热火队已经终止了与FTX的合作关系，正在寻找新的冠名权合作伙伴。

FTX公司无处不在的营销手段可能会使广大客户和潜在客户陷入一种虚假的安全感。但在投资世界里，不存在“人数越多越安全”的说法。这只是意味着有更多的受害者。

说到数字，投资者应将风险投资数额限制在个人可投资资产的10%以下。据新闻报导称，一些投资人把他们的“毕生积蓄”尽数投入到FTX、Celsius和Voyager等加密货币和金融技术平台上。这绝对不是理智的投资行为。即使一项投资没有取得成功——而这属于大概率事件——将投机性资产保持在一个微不足道的数额是很好的风险管理。

FTX破产事件告诉我们的另一个教训就是，投资者应该只投资于他们熟悉的领域。如果不能解释一个产品如何运作，无法了解一个公司如何运营，在投资之前要特别谨慎。目前市场上有很多加密代币听起来很有趣，且由名人或社交媒体影响者大力推广，但其商业模式或效用非常不稳定。对于这些产品，投资人要提高警惕。

正确的应对之道自然是合适的监管。过度的监管会扼杀创新和投资，然而任何行业都需要有一个最低限度的监管。不是每个人都能完全解释和理解一项投资或一个公司的复杂运行，而这正是监管机构在为企业经营建立合理界限和合适框架方面可以发挥的关键作用。个人投资者并不总是能够进行尽职调查，从而发现不道德的商业行为，看到公司间的利益冲突。这也是监管机构应该发挥的作用。

成立于2012年的美国加密货币交易平台“比特币基地”（Coinbase）创始人兼首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）在CNBC新闻网站发表的一篇专栏文章中一针见血地指出：“加密货币市场需要监管，以避免更多像FTX这样的公司破产。”

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《华尔街日报》11月23日消息，加密货币交易所FTX的律师当地时间周二在法庭上表示，由于用户挤兑和流动性问题引发领导层危机，进而导致该公司倒闭，FTX的“大量”资产目前下落不明，可能已经被盗。

FTX新管理层的律师James Bromley在特拉华州破产法院首次出庭时表示，“FTX由缺乏经验且不成熟的个人所控制，他们中的一些人或所有人都有问题”。本月早些时候，倒闭的FTX提交了有史以来规模最大的加密货币交易所破产申请。

Bromley在法庭上讲述了导致该公司突然倒闭的一些事件，指称该公司在联合创始人班克曼-弗里德领导下的管理层存在重大失误。Bromley说，FTX还受到网络攻击，这些攻击发生在该公司提交破产申请的当天、随后几天，且一直到现在都还没停止。他说，FTX与美国司法部和纽约美国检察官办公室的网络犯罪部门保持沟通，后者已展开刑事调查。

在新任首席执行官John J. Ray III的领导下，FTX的管理层已开始采取措施，以保护用户资金和其他资产的安全。管理层已聘请曾受雇于美国证监会和司法部的网络安全调查专家，以追查属于FTX但可能已被擅自拿走的资产。

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FTX 破产听证会第一天，公布了 KYC 用户的国家分布。开曼、维京、百慕大、巴哈马、塞浦路斯、塞舌尔、香港这些离岸避税圣地的比重最大，超过一半。剩下的，中国占8%，英国8%，新加坡6%，阿联酋4%。除了中国客户比较真实，英国、新加坡、阿联酋的客户很多应该也只是离岸公司。

离岸交易所 + 离岸用户

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终于来了！美参议院银行委员会主席Sherrod Brown刚表示，美国监管机构或应考虑禁止加密货币！Brown指出，FTX崩溃之后，#加密货币 是一个“不受监管的存钱罐”，暴露出来的问题要比FTX破产大的多。据悉，#FTX 创始人SBF同意被引渡美国审判，刑期最高150年。巴哈马冻结了FTX的资产，#SBF 试图跑路未果。

美国联邦当局查封与破产的FTX有关的额外资产美国联邦当局周五表示，查封了与FTX有关的额外资产，继续努力控制与这家倒闭加密货币交易所有关的数亿美元。

[color=var(--color-blue)]Becky Yerak

2023年1月21日09:00 CST 更新

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美国联邦当局周五表示，查封了与FTX有关的额外资产，继续努力控制与这家倒闭加密货币交易所有关的数亿美元。

美国司法部在向特拉华州威尔明顿的美国破产法院提交的一份文件中表示，已从Moonstone Bank和Silvergate Capital Corp.的账户中查封了5,600万美元和8,700万欧元（约合9,450万美元）。

此外，法庭记录显示，美国司法部本月早些时候说，还从金融经纪公司ED&F Man Capital Markets的一个账户中查封了5,530万股Robinhood Markets Inc. (HOOD)股票和2,070万美元美元。FTX和同样申请破产的加密贷款机构BlockFi正在就Robinhood股票的所有权问题产生争议。

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下跌时的你
60000你上车了
50000你加仓了
40000你满仓了
20000你开始慌了
16000你割肉了
上涨时的你；
16000-18000 你觉得是震荡
18000-20000你觉得要回调
20000你开始因为踏空开始做空了
23000你爆仓了
23000回调，你觉得顶部了，借钱做空了
。。。。。。你又爆仓了，还负债了😂😂😂
人生无常

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Terra创始人Do Kwon逃亡数月后被捕 ，曾致Luna币崩盘，达400亿美元损失。Kwon和Hon Chang Joon在黑山共和国首都波德戈里察被捕，当时试图持伪造的比利时护照飞往迪拜。几小时后，美国检察官也对Kwon提起欺诈指控。Kwon在韩国也被通缉。目前华人加密企业家孙宇晨已被SEC起诉，赵长鹏也在FBI等候名单上。

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爆炸新闻：今天，全球最大的加密交易所 #币安(Binance)和CEO赵长鹏，因涉嫌违反交易和衍生品规则而被美国CFTC起诉。昨天，“亚洲金融”预告了赵长鹏和孙宇晨一样，都在美国抓捕名单上。上周，Terra创始人Do Kwon逃亡数月后在黑山被捕 ，也将引渡韩国或美国受审。#赵长鹏 搞死FTX，标志着币安必须被关闭。

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美国商品期货交易委员会（CFTC）对币安提起诉讼，指控币安积极招揽美国用户并规避交易所自身“无效的合规计划”，涉嫌违反商品交易法的8个核心规定。CFTC发现币安帮助他们的高净值客户隐匿收入，或在政府冻结其资产时通风报信

CFTC还指控称，币安采取了掩盖交易所子公司所在地的措施，以帮助币安在不受
上午5:17 · 2023年3月28日
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美投讲美股
@meitouinvesting
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政府监管的情况下运营，同时为美国用户开了绿灯。林俊昇曾经建议采取“创造性方式”规避监管，但反对欺诈行为，CFTC指控币安为其美国用户进行了类似的活动。

目前，币安回应称CFTC的诉讼“出乎意料并令人失望”，并表示在过去两年曾大力阻止美国用户在其平台进行交易活动。