AI 内存短缺最疯狂的事情，普通 DRAM 现在每 GB 的成本比 HBM 还高

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AI 内存短缺最疯狂的事情之一是，普通 DRAM 现在每 GB 的成本比 HBM 还高，这正好说明需求正在如何重塑市场。

而且 AI 需要的远不止 HBM，所以以下是内存和存储的六层是如何划分的：

• SRAM ($3,000/GB) 用于 AI 推理的超快片上内存
• HBM ($20/GB) 为 GPU 提供高带宽内存
• DRAM ($25/GB) 服务器、PC 和手机的工作内存
• NAND ($0.30/GB) 用于 AI 上下文和推理的闪存存储
• HDD ($0.016/GB) 用于海量 AI 数据集的低成本大容量存储
• Tape ($0.008/GB) 用于 AI 数据档案的长期存储

这些层中涉及的公司包括 $MU、$SKHY、$SNDK、$STX、$WDC、$IBM、$NVDA 和 $CBRS。

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英伟达 $NVDA 的七大核心客户中有六家已开始自研芯片，这个事实刚爆出 🤯

目前市场上铺货的GPU大部分都被英伟达的七大金主吸纳，它们是谷歌 $GOOGL、微软 $MSFT、Meta $META、亚马逊 $AMZN、SpaceX $SPCX、Anthropic、OpenAI。其中除了SpaceX，其他六家全都高喊“摆脱英伟达”，正忙着自研芯片呢 ㅋㅋ

• 新云是英伟达的护盾  
英伟达对CoreWeave $CRWV 这样的新兴AI云（新云）企业大肆供应货源并砸钱投资，把它们拉扯起来的原因自有道理。如果没有这些新云，AI基础设施市场就会被大科技公司（超大规模云提供商）完全垄断，英伟达就会丧失议价能力，沦为大科技的二道供应商。新云生态圈就是用来制衡大科技们的图景 😇

• 谷歌TPU性能不错，但缺“生意人DNA”  
行业基准测试显示，谷歌TPU的性能已提升到与英伟达GPU同级水平。但为什么谷歌吞不下市场？因为谷歌缺少像黄仁勋那种抓着供应链厂商脖子逼出前所未有规模的资本支出（CAPEX）投资的独特“摆摊做买卖（wheeling and dealing）的生意人DNA” 🤡

归根结底，单靠芯片设计能力很难攻破英伟达的铜墙铁壁。黄仁勋凭借供应链掌控力和新云生态培育的政治力·销售力，神乎其技地把大科技们的自研芯片独立企图堵得死死的 🇺🇸

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Soros Fund Management 将其在 $MU Micron Technology 的持股增加了 58.9%，至 35,618 股。

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市场上最贵的便宜股票。

2023：$MU 64 美元。前瞻市盈率：32 倍。
2026：$MU 780 美元。前瞻市盈率：4.4 倍。

股价上涨了 12 倍。
估值倍数便宜了 7 倍。

目标价：1,561 美元。
从现在起翻倍。

而散户们还在睡大觉。

他们在 64 美元时忽略了它。
他们在 780 美元时怀疑它。
他们会在 1,200 美元时 FOMO 买入。

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摩根士丹利发布了一份意味深长的报告。
报告的主要内容是，KOSPI=10,000的时代即将到来。
我也对此有不少认同之处，所以打算尽量用简单易懂的方式，加入我的看法，写下核心内容。
在所有人都在逃离市场的时候，
我认为现在正是比以往任何时候都要更加努力投资股票的时刻。

AI设备投资目前只聚焦在美国，但亚洲也同样等待着规模惊人的设备投资🔥
美国AI投资正如火如荼地进行中，而亚洲才刚刚起步，这一点非常重要。

摩根士丹利报告预测，2025年规模达11万亿美元的亚洲设备投资，到2030年将增长至16万亿美元，涨幅约45%。
这是整体增长幅度，
而引领设备投资的AI与半导体相关投资，将每年实现两位数的增长。
接下来是电力、能源、国防、生物、二次电池等高端制造业。

美国的AI投资出现了噪音干扰，但问题不是规模缩小，而是周期拉长的议题。
在美国中期选举中民主党大获全胜，导致美国数据中心投资面临严重的噪音干扰，
我们需要冷静地看待局势。
美国的数据中心建设并没有停止。
也没有消失。
只是许可和开工被延迟了。
其他国家的数据中心投资正在增加。
核心是总需求并没有减少，
2027年的半导体供应短缺将比2026年更加严重，
2028年的数据中心开工可能推迟到2029年，从而形成周期进一步延长的环境。

美国和亚洲巨额设备投资的最大受益国之一就是韩国。
因为韩国在存储半导体、电力设备、造船、国防、新再生能源、核电、ESS等全球设备投资集中的行业中，拥有顶尖竞争力。
这也是我认为除了半导体行业外，还将出现多只十倍股的原因。
凭借韩国企业的结构性增长，我坚信韩国股市将克服当前的疲软下跌态势，最终实现转折向上，毫无疑问。

摩根士丹利也预计，韩国企业的股东权益回报率（ROE）将从过去的平均8%水平上升到2030年的14%以上。
这意味着用相同股东权益创造的利润将暴增约75%。
如果股东回报率进一步提高到40~50%以上，不仅企业利润将增长，股票估值也将上升，因此股价涨幅可能出现大幅放大。

摩根士丹利的结论是，韩国企业将在美国和亚洲的大规模设备投资中获得最大收益，
股东回报率也在快速提升，因此利润和估值将双双上涨。
由此带来的韩国股市结构性上涨，包括利润增长、ROE上升以及股东回报扩大🚀
最终，KOSPI指数将突破10,000的预测
如果这幅美丽的图景成真，那么现在的价位绝不可能不是最低点附近。

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HBM 供应正在快速增长。我预计到 2027 年需求仍将领先，因为训练持续扩展，而推理服务于更多用户和更长的上下文。定制芯片仍需要大量 HBM，因此该需求将扩展到 GPU 之外。

效率提升可以减少每项任务的内存使用。我的观点是，部署系统和工作负载的增长将超过吸收这些节省。美光已在 9 月份预订了其 2027 年 HBM 供应的绝大部分。

这就是为什么我仍然看好 HBM：更多供应并不自动意味着足够的供应。