在美国股市反弹之际，新的变量正在出现。

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在美国股市反弹之际，新的变量正在出现。

11月6日，我写了一篇分析美国股市底部的文章。

当时，QQQ的核心底部候选区间是597–635美元，反弹确认标准是660美元和680美元。

一周过去，现在市场显示出比预期更强的反弹。

然而，结合新公布的经济指标、美联储金融稳定报告以及下周预定的Anthropic IPO来看，情况相当有趣。

11月13日美国股市收盘

- S&P500: 7,561.67 (-0.40%)
- 纳斯达克: 25,136.27 (-0.91%)
- $QQQ: 679.89美元 (-1.20%)
- $SOXX: 149.30美元 (约 -3.7%)
- VIX: 19.30
- 美国10年期国债收益率: 5.15%

1. 现有底部展望进展如何？

11月6日，QQQ在656美元附近交易。

当时，我将630–635美元作为第一次下跌观察区间，600–620美元作为中期关注区间。

反弹确认标准是660美元和680美元。

目前，QQQ已收复660美元，并正在测试680美元。

VIX也从当时的25.64下降到19.30。

SOXX同样从136.53美元反弹至149.30美元。没有达到此前预期的127–132美元的第一次底部候选。

11月初的急剧卖压已大部分缓解。

然而，市场内部情况仍然不佳。

周五纳斯达克52周新高个股为37只，新低个股为340只。

新低个股数量是新高的9倍以上。

在部分大盘股拉升指数的同时，大量个股仍持续卖压。

2. 利率和流动性环境正在恶化。

美国10年期国债收益率在一周内上涨约0.29个百分点，达到5.15%。

10月生产者物价同比上涨6.5%。

特别是电子元件价格上涨31.7%，计算机及相关设备价格上涨21.4%。

包括AI在内的整个电子产业成本负担正在加重。

利率期货市场显示，12月美联储0.25个百分点加息概率升至约92%。

比特币也急跌至7万美元下方。

比特币是对流动性变化敏感的资产。此次下跌中，加息预期、美元走强和杠杆头寸平仓同时出现。

在这种环境下，依赖融资的小型成长股和高估值科技股也面临压力。

特别是持续负面看待NeoCloud企业的原因就在这里。

3. 美联储指出了AI基础设施的金融风险。

11月13日公布的金融稳定报告中值得关注的内容。

将AI列为金融稳定风险因素的市场参与者比例从去年5月的50%急增至87%。

美联储公布的相关金融规模如下。

- 至2026年10月相关债券·贷款发行额: 6800亿美元以上
- 相关公开债务余额: 1.1万亿美元以上
- 未来将启动的租赁合同: 1万亿美元以上
- 支付担保及其他合同义务: 2万亿美元以上

租赁合同和合同义务是与当前借款区分的未来支付额。

从融资结构来看更为有趣。

大型科技企业提供数据中心长期租赁合同，开发商以此为基础借款。

半导体企业向客户投资股权，并担保GPU的残值。

客户公司用获得的资金再次购买GPU和数据中心。

美联储指出，这种企业间金融联系关系会放大风险。

$CRWV今年的展望使这些问题更加清晰。

- 营收: 130亿–133亿美元
- 设备投资: 370亿–390亿美元

年度设备投资约为营收的3倍。

数据中心建设和GPU采购需先投入巨额资金，投资回收需时日。

今后需重要关注营收增长率、经营现金流、利息费用和额外借款规模。

4. 下周Anthropic IPO是新的变量。

这是本次额外确认的最有趣新闻。

Anthropic正准备下周在纳斯达克上市。

- 公开发行希望价格: 每股70–78美元
- 公开发行规模: 最大约644亿美元
- 预计企业价值: 最大约1.4万亿美元
- 交易开始 예정日: 11月19日
- 予定代码: ANT

更值得关注的是另外预定的260亿美元规模战略投资。

根据SEC证券申报书，下列企业已决定参与。

- 谷歌: 100亿美元
- 英伟达: 100亿美元
- AMD: 25亿美元
- 博通: 10亿美元
- 美光: 10亿美元
- 微软: 10亿美元
- TSMC相关法人: 5亿美元

该投资以IPO完成等为条件进行。

这让人联想到美联储此前指出的AI企业间金融联系关系。

向开发AI模型的企业供应半导体和云相关企业的巨额资本。

Anthropic的实际业务增长也相当可观。

第三季度营收为170亿美元，比去年同期的14亿美元大幅增长。同期的经营亏损约为5.7亿美元。

这是AI服务需求快速扩大的证据。

同时，AI服务企业和基础设施供应商之间的资本关系也在复杂化。

下周Anthropic的公开发行需求和上市后股价走势，将成为确认AI产业投资心理的重要指标。

5. 英伟达业绩预计将决定半导体板块方向。

$NVDA将在CEO詹森·黄辞职后，于11月17日公布业绩。

华尔街的分季度营收预期约为1090亿美元。

下季度营收展望、毛利率和下一代产品供应情况很重要。

当前市场已将对AI基础设施的高增长预期反映在股价中。

业绩公布可确认客户实际投资规模和供应扩张速度。

需要观察英伟达能否再次引领半导体板块的买盘。

6. 下周美国股市展望

在现有分析中，将11月13–20日预计为重要转折点。

特别是关注11月16–20日。

主要日程集中在此期间。

- 11月16日: 美联储主席讲话
- 11月17日: 美国零售销售、英伟达业绩
- 11月18日: FOMC会议纪要、Anthropic公开发行价格决定予定
- 11月19日: Anthropic上市予定
- 11月20日: 月度期权到期

期权市场中，S&P500的7500点有看跌期权头寸集中。

多家机构的交易商伽马估计值为负。

指数下跌时，对冲交易可能引发额外卖出，放大波动性的环境。

当前关注的价位如下。

S&P500

- 7,500: 短期核心支撑
- 7,375–7,340: 支撑失败时的下一个观察区间
- 7,670–7,700: 反弹确认区间

QQQ

- 660美元: 现有反弹标准
- 680美元: 当前核心阻力
- 695–700美元: 下一个上涨确认区间
- 630–635美元: 下跌重启时的第一次关注区间
- 600–620美元: 现有中期关注区间

SOXX

- 154美元: 额外反弹确认标准
- 140–141美元: 短期趋势检查区间
- 127–132美元: 现有第一次底部候选

总之，11月初的急剧卖压已大部分缓解。

QQQ收复了660美元，VIX也大幅下降。

反之，国债收益率超过5%，美联储对AI基础设施金融结构的风险提出警示。

下周有英伟达业绩和Anthropic IPO两大大型事件予定。

对AI基础设施的长期增长展望保持不变。

实际AI使用量和企业投资规模持续增加。

今后，企业现金生成能力、资本成本和投资回报率将更加重要。

将本次调整视为长期投资机会的观点也保持不变。

短期内，将确认QQQ的680美元站稳、S&P500的7500点支撑、半导体相对强度恢复、国债收益率稳定。

下周是现有预期的转折点区间与大型事件重叠的重要一周。