$AVGO 刚刚发布了迄今为止最明确的信号，表明 AI 建设仍在加速。

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$AVGO 刚刚发布了迄今为止最明确的信号，表明 AI 建设仍在加速。

本季度 AI 芯片收入 167 亿美元。同比 +221%。环比 +54%。超出他们自己的指引 7 亿美元。

下季度：217 亿美元。同比 +236%。环比再增 30%。这相当于 870 亿美元的年化收入。

AI 现在占博通的 56%。下季度将升至 62%。定制加速器和网络业务均“非常强劲”。谷歌、Meta、Anthropic、OpenAI 以及其他核心客户仍在出货。

股价盘后跌 3%，因为总收入指引为 348 亿美元，而街头预期为 350 亿美元。差额 2 亿美元。仅 0.6%。而且因为财报未上调“FY27 AI 超 1000 亿美元”的预期。

那是噪音。信号恰恰相反，不是峰值：

这是超大规模云厂商开出更大的定制 ASIC + 集群网络支票，而不是更小的。FY26 AI 收入追踪 570-580 亿美元，对标 560 亿美元目标。超前于计划。并未见顶。

如果你参与 AI 交易，这次财报对那些 XPU 背后的整个技术栈都是利好——光学、CPO、交换、电源、封装。超级市值股可能因小数点而走红。周期又多了一个季度的证明。

— Outlier Capital

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博通首席执行官：到2027年预计人工智能营收翻倍至约1150亿美元。预计2028财年人工智能半导体营收将再次翻倍，达到2300亿美元。

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翻译自 英语
博通 $AVGO 将 FY26 AI 收入指引上调至 580 亿美元，同比上涨 186%

首席执行官 Hock Tan 表示，公司在本季度开始向谷歌 $GOOGL 出货下一代 TPU 版本 8i，早于 MediaTek 版本 V8T，据财报电话会议透露。

第四季度预期：
- 加速向 Anthropic 出货 Ironwood
- 向谷歌大规模出货 TPU 版本 8i
- 大规模生产出货 Meta 的 $META 定制 MTIA 加速器

Tan 表示，Anthropic 有望在 2027 年成为博通最大的 XPU 客户，并在 2028 年维持这一地位，他预计 Anthropic 将在 2027 年部署另外 5GW 的谷歌 TPU 版本 8i。他表示，公司对 2028 年额外交付 10GW 有清晰的实现路径。

此前 FY26 AI 收入指引为 560 亿美元。

Broadcom Inc
AVGO
$367.24
-0.66%

Alphabet Inc
GOOGL
$337.12
+0.63%

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Schulz Duggan
@Schulz_Research
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56分钟
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$AVGO 和 $MRVL 都制造定制 AI 芯片，两家公司都在一周内公布财报，两家都超出预期，但股价都下跌了。它们不是同一笔交易，最清晰的区分方式是看它们相对于 $NVDA 的位置。

博通的定制加速器存在是为了让客户购买更少的 GPU。谷歌的 TPU、Meta 的 MTIA、OpenAI、Anthropic。霍克·谭的 XPU 业务就是这些项目存在的原因。

美满电子走的是相反的路子。3 月 31 日，英伟达宣布向美满电子投资 20 亿美元，并将其与 NVLink Fusion 机架联系起来。美满电子提供定制 XPU 和扩展网络；英伟达提供 Vera CPU、ConnectX NIC、BlueField DPU、NVLink 互连以及围绕它的 Spectrum-X 开关。黄仁勋亲自引用了相关内容。

所以，一家公司的定制芯片取代了整个机架。另一家公司的芯片则与之对接，而机架的所有者还是股东。

规模差距由此而来。博通的 AI 业务线仅在上季度就实现了 167 亿美元，同比增长 221%。美满电子整个公司实现了 27.39 亿美元，同比增长 37%，其中数据中心部门同比增长 46%。博通指导其 AI 业务线下季度再增加 50 亿美元，这几乎是美满电子刚刚报告季度总销售额的两倍。

两家公司都是不错的季度。美满电子超出自身指导中点 3900 万美元，并上调了 2027 财年和 2028 财年的展望。博通在收入、AI、每股收益和现金流上都超出预期。美满电子次日下跌 10.3%。博通盘后下跌中个位数。

美满电子现在较 6 月高点下跌 38%。博通较上次报告当天印出的 495 美元下跌约 29%。

值得记住的两件事。英伟达的持股让美满电子的定制业务更容易赢得订单，但也更难定价，因为生态系统最大的客户同时也在股东名单上。而且美满电子告诉你，定制加速业务将在 2027 财年下半年启动，这意味着那里真正重要的数字还没有体现在财报中。

什么会改变我的看法：美满电子的定制收入足够大，以至于改变部门构成，或者博通的运营利润率随着 AI 占比上升而继续下滑。博通的 AI 从收入的 56% 上升到指导的 62%，而利润率指导从 67% 降到 66%，跨越同样的台阶。这件事正在发生。美满电子的定制加速仍是对后半年的承诺，对应 Q3 指导的 31.5 亿美元。
引用
Schulz Duggan
@Schulz_Research
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1小时
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$AVGO 在每一项指标上都超预期，但盘后下跌约 6%。AI 数据从来都不是问题所在。

Q3 收入 296 亿美元，超出 294 亿美元的指引，同比增长 86%。AI 半导体收入 167 亿美元，超出 6 月 Hock Tan 指引的 160 亿美元，同比增长 221%，环比增长 54%。非 GAAP EPS 3.32 美元，超出共识预期的 3.24

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好了，$AVGO 财报电话会议来澄清业绩失误。Broadcom 预期：

FY27E：约1150亿美元（+100% 增长）
FY28E：约2300亿美元（+100%），分析师当时预计约1800亿美元。

需求实际上超过这一展望，Broadcom 将努力改善供应。这远超华尔街预期，类似于 $NVDA 的财报。

“非常有信心在2028财年每股收益超过30美元。” ~12.2倍远期市盈率（每股367美元）

另外只是一个小引述：“AI 网络收入预计将在未来几年以与 XPU 同样快的速度增长。”

相对于下一个软季度收入预测，前瞻指引要乐观得多，认为盘后几百分点的抛售是过度反应。

只是我初步的想法。

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Wall St Engine

@wallstengine
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32分钟
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$AVGO 首席执行官谈其 AI 路线图：

• Anthropic 预计将在 2027 年部署 5 GW 的 TPU v8i，并在 2028 年再增量部署 10 GW

• Anthropic 有望在 2027 年成为 Broadcom 最大的 XPU 客户，并在 2028 年保持第一位

• OpenAI 的 Jalapeño 有望在 2027 年达到 1.3 GW，预计 2028 年 Jalapeño 及其后续 XPU 将超过 5 GW

• Broadcom 已在开发 OpenAI 的第三代 XPU

• 表示 Jalapeño 在每瓦性能、延迟、吞吐量和功耗方面优于 Grace Blackwell Ultra，在 OpenAI 工作负载上与 Vera Rubin 相当

• 表示定制 XPU 可以以大约 GPU 成本的一半提供这些性能

• Broadcom 将向 Meta 交付三代 MTIA 加速器，直至 2027 年底，并有望在 2028 年部署 3 GW

• 除了 XPU 之外，Broadcom 刚刚完成 Tomahawk 7 的流片，该产品被誉为业界首款 200 Tbps 以太网交换机