这张图表是新云即将大赚一笔的最有力论据（保存下来）。

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这张图表是新云即将大赚一笔的最有力论据（保存下来）。

SpaceX 每活跃兆瓦计算产能产生 3000 万至 5000 万美元的年化收入，而像 CoreWeave、Nebius 和 IREN 这样的纯新云玩家则处于 940 万至 1040 万美元的区间。

像 Digital Realty 和 Equinix 这样的传统托管玩家落后得更远，每兆瓦仅为 350 万至 440 万美元。

这种差距很重要，因为它精确显示了如果新云能将每兆瓦收入推向区间顶部，潜在上涨空间有多大，而实现这一点的机制很简单：GPU 租赁定价。

GPU 租赁费率一直在快速上涨，这与大多数人对标准化租赁市场的假设恰恰相反。

一年期 H100 合约费率飙升近 40%，从 2025 年 10 月的每 GPU 小时最低 1.70 美元涨到现在 2.60 美元。

这本质上是一个自我强化的循环，供应收紧推动价格上涨，而这些价格上涨又促使新云锁定更多硬件，从而再次收紧供应。

按需定价甚至更极端，因为目前每款 GPU 型号的按需供应基本上都售罄，黑石世代 B200 的定价根据供应商不同，每 GPU 小时为 4.99 美元至 18 美元。

几家新云已经开始上调公布费率而非降价，Lambda 从 2.99 美元/小时涨至最高 4.29 美元，Verda 从 2.29 美元涨至 3.25 美元。

这种定价能力直接流入每兆瓦收入图表，因为新云控制的每兆瓦电力，随着 GPU 租赁费率攀升，其价值越高。

租赁价格上涨会扩大已部署 GPU 的投资回报率，并延长现有硬件的经济使用寿命，这意味着新云能在相同物理空间内榨取更多现金流，然后才需再投资。

这就是图表背后的真正看涨理由，因为电力和兆瓦是稀缺的固定投入，据 Gartner 预计，到 2027 年电力约束将限制 40% 的 AI 数据中心，而 GPU 交货周期已达 36 至 52 周。

如果一家新云已锁定电力并部署 GPU，单 GPU 小时价格上涨几乎直接转化为每兆瓦收入上涨，且额外资本支出最小化，这正是 CoreWeave、Nebius 及其同行在这张图表上远超传统托管玩家的原因。

托管公司只是出租空间和电力，但新云捕捉了在其上运行的实际计算的定价上涨潜力，随着 GPU 短缺持续，新云与传统托管之间的差距只会继续拉大。

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