一图看懂美国关税政策对全球流动性影响/深度解读

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一图看懂美国关税政策对全球流动性影响/深度解读
懂帝关税政策落地，万税，万税，万万税……
1.普遍关税10%
川普宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，
并对某些贸易伙伴征收更高关税
基准关税从4月5日起生效
刚开始公布这一消息的时候
市场觉得低于此前的预期，
表现乐观，美股三大指数、BTC都收涨。
但是当特朗普掏出对等关税图片，
贴脸开大的时候，市场闪崩。
纳斯达克期货直接大跌4%以上。
而比特币从88500下跌至82200。

2.对等关税公布，最高49%
特朗普掏出这一对等关税表的时候，市场直接崩了，比大家此前预期的要爆炸的多。
简单来说，美国把各国的非关税壁垒（包括增值税等各种）进行统一计算，测算出各国实际对美国进口的关税水平（不同于平均最惠国税率），把其中的一半作为额外加征的关税水平（低于10%的以10%为基准）。
对等关税从4月9日生效。

根据这一计算，对约185个国家加征对等关税，占美国总进口的7成以上。大超此前预期的15国。

美国主要国额外加征关税如（具体查看引用文），总的来说，对美国贸易逆差较大的国家，一个也少不了。

基本上就是贸易逆差越大，加征关税越高。经过这新一轮的加征关税，东大或是承担了太多。

对中国总的关税：11%左右+额外10%+额外10%+额外34%=64%左右（目前已经额外加征54%的关税，接近特朗普上台前宣传的60%）。这简直是重磅一击，此前市场过度乐观，怀抱着中美和谈的美好愿望，如今是一盘散沙，灰飞烟灭了。

对越南的关税：额外加征46%，也非常超预期。备注：越南、墨西哥这几年是中美贸易的重要连接体。

对欧盟的关税：额外加征20%，好于此前预期的25%；
对加拿大和墨西哥的关税：暂时豁免10%的基准关税和额外的对等关税，好于此前预期。

此外，本次对等关税里面，也没有俄罗斯。

3.关键商品关税
汽车：加征25%，于4月3日生效。将扩大到价值近6000亿美元的汽车零部件，将涵盖汽车、轻型卡车、发动机、变速器、锂离子电池以及轮胎、减震器和火花塞电线等次要零部件。汽车关税将涵盖所有电脑进口，包括笔记本电脑和台式电脑，2024年进口额为1385亿美元。（和对等关税不叠加）

自4月3日起对所有外国制造汽车（含零部件）加征，但加拿大和墨西哥的汽车若符合《美加墨协定》原产地规则可豁免。（否则新政策后，税率高达50%）
钢铝和能源：对加拿大钢铁和铝材额外征收25%的关税，同时对加拿大能源产品（石油和天然气）加征10%的关税。3月12日生效。

“二级关税”机制：任何从委内瑞拉购买石油或天然气的国家，其输美商品将被加征25%关税（4月2日生效）。意大利埃尼集团、西班牙莱普索尔等企业已暂停进口委内瑞拉石油。此外，药品、木材、芯片半导体等内容咱没有公布。

川普最后还发出警告：
1）如果你们要反制我，我还继续修改对等关税政策，可以跟高，你看着办吧；
2）如果你们认怂，听我话作出改变，那么我也可以修改对等关税政策，减少加征关税。

兄弟们，关税落地，并不意味这就利空见底了，拉扯可能才刚刚开始。

结论：利空风险资产（币圈/美股），利多黄金、美债等避险资产。
引用
看不懂的sol
@DtDt666
·
9小时
果然爆炸了！特朗普总统的“对等关税”清单已经公布，按照数值由高到低为兄弟们整理好了：
1.柬埔寨--49%
2.老挝-48%
3.马达加斯加--47%

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[backcolor=rgba(0, 0, 0, 0.03)]一图看懂美国关税政策对全球流动性影响/深度解读懂帝关税政策落地，万税，万税，万万税……1.普遍关税10%川普宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税基准关税从4月5日起生效刚开始公布这一消息的时候市场觉得低于此前的预期，表现乐观，美股三大指数、BTC都收涨。但是当特朗普掏出对等关税图片，贴脸开大的时候，市场闪崩。纳斯达克期货直接大跌4%以上。而比特币从88500下跌至82200。2.对等关税公布，最高49%特朗普掏出这一对等关税表的时候，市场直接崩了，比大家此前预期的要爆炸的多。简单来说，美国把各国的非关税壁垒（包括增值税等各种）进行统一计算，测算出各国实际对美国进口的关税水平（不同于平均最惠国税率），把其中的一半作为额外加征的关税水平（低于10%的以10%为基准）。对等关税从4月9日生效。根据这一计算，对约185个国家加征对等关税，占美国总进口的7成以上。大超此前预期的15国。美国主要国额外加征关税如（具体查看引用文），总的来说，对美国贸易逆差较大的国家，一个也少不了。基本上就是贸易逆差越大，加征关税越高。经过这新一轮的加征关税，东大或是承担了太多。对中国总的关税：11%左右+额外10%+额外10%+额外34%=64%左右（目前已经额外加征54%的关税，接近特朗普上台前宣传的60%）。这简直是重磅一击，此前市场过度乐观，怀抱着中美和谈的美好愿望，如今是一盘散沙，灰飞烟灭了。对越南的关税：额外加征46%，也非常超预期。备注：越南、墨西哥这几年是中美贸易的重要连接体。对欧盟的关税：额外加征20%，好于此前预期的25%；对加拿大和墨西哥的关税：暂时豁免10%的基准关税和额外的对等关税，好于此前预期。此外，本次对等关税里面，也没有俄罗斯。3.关键商品关税汽车：加征25%，于4月3日生效。将扩大到价值近6000亿美元的汽车零部件，将涵盖汽车、轻型卡车、发动机、变速器、锂离子电池以及轮胎、减震器和火花塞电线等次要零部件。汽车关税将涵盖所有电脑进口，包括笔记本电脑和台式电脑，2024年进口额为1385亿美元。（和对等关税不叠加）自4月3日起对所有外国制造汽车（含零部件）加征，但加拿大和墨西哥的汽车若符合《美加墨协定》原产地规则可豁免。（否则新政策后，税率高达50%）钢铝和能源：对加拿大钢铁和铝材额外征收25%的关税，同时对加拿大能源产品（石油和天然气）加征10%的关税。3月12日生效。“二级关税”机制：任何从委内瑞拉购买石油或天然气的国家，其输美商品将被加征25%关税（4月2日生效）。意大利埃尼集团、西班牙莱普索尔等企业已暂停进口委内瑞拉石油。此外，药品、木材、芯片半导体等内容咱没有公布。川普最后还发出警告：1）如果你们要反制我，我还继续修改对等关税政策，可以跟高，你看着办吧；2）如果你们认怂，听我话作出改变，那么我也可以修改对等关税政策，减少加征关税。兄弟们，关税落地，并不意味这就利空见底了，拉扯可能才刚刚开始。结论：利空风险资产（币圈/美股），利多黄金、美债等避险资产。

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引用






















看不懂的sol





@DtDt666


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9小时







































果然爆炸了！特朗普总统的“对等关税”清单已经公布，按照数值由高到低为兄弟们整理好了：1.柬埔寨--49%2.老挝-48%3.马达加斯加--47%

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别被骗了！拿好 #BTC 所谓高额 #对等关税 都是烟雾弹，特朗普关税只有10%的 #基准关税 是真的。

先说结论，拿好你手里的比特币。

川普今天凌晨公布了向全球征收10%的基准关税，以及对88%的国家征收所谓的高额“对等关税”。有多高呢？我可以给大家贴个图，这些都在美国白宫网站上发布了。而且川普说，给欧盟，中国都已经减半征收了。（他认为欧盟理应收39%，实际收20%。中国理应收67%，实际34%）真的是不要脸之后就无敌了，这种厚脸皮精神真是值得所有想追女神的小伙伴们学习。

但是其实川普玩了一个巨大的阳谋，全世界都被他所谓的超高额对等关税吸引了注意力的时候，掩盖了他的真实目的，他实际上真的想征收的是10%的基准关税。演了一出“明修栈道，暗度陈仓”。最后跟你们分别稍微谈一下，那些所谓对等关税大部分都会“就坡下驴”找个理由就去掉了。当然了，也就川普这“疯批”敢当着全球的面玩这么一出。别人是“治大国如烹小鲜”，他是“治全球如东北乱炖”。

过一段时间之后，大家会发现只剩下10%的基准关税会留下来，大家各自还觉得是自家的谈判成果。而实际上他如果直接向全球征收10%的基准关税，大家会跟他没完，这是一个川式谈判策略。你看看之前他对加拿大和墨西哥怎么搞的就知道了。之前我就说过了，后面哪怕他们两个僵着不配合，特朗普也会单方面宣布“谈判取得巨大胜利”，然后取消大部分关税。

这10%向全球征收的基准关税实际上是啥？说出来你可能不敢相信，其实这就是美元的使用费。其实川普之前提到过他的神逻辑的，他说大家用美元，导致美元高估，影响了美国制造业的竞争力，持有大量美债，又让美国债台高筑，美债其实就是美元，美元是债务货币，美元就是这么发行出来的，美元这么好用，大家应该给美元的使用费。

说是神逻辑，那是因为你印空气来买我的东西，买全球的东西，结果你还要找我来用你空气的使用费，真的臭不要脸。但是后面的现实逻辑是对的，这就是霸权全球货币的副作用，储备金融需求会让美元实际高估，影响美国制造业，最后制造业外流，美国空心化。

所以本质就是美元贬值了10%，当然这个贬值的方式极其隐蔽，路径复杂，汇率不变的情况下，在美国美元的购买力下降了10%。但是它不是调汇，作用机理比较复杂，需要一段时间显现。

如果美元贬值了10%，那么比特币应该怎么样？

别被骗了！拿好 #BTC 所谓高额 #对等关税 都是烟雾弹，特朗普关税只有10%的 #基准关税 是真的。先说结论，拿好你手里的比特币。川普今天凌晨公布了向全球征收10%的基准关税，以及对88%的国家征收所谓的高额“对等关税”。有多高呢？我可以给大家贴个图，这些都在美国白宫网站上发布了。而且川普说，给欧盟，中国都已经减半征收了。（他认为欧盟理应收39%，实际收20%。中国理应收67%，实际34%）真的是不要脸之后就无敌了，这种厚脸皮精神真是值得所有想追女神的小伙伴们学习。但是其实川普玩了一个巨大的阳谋，全世界都被他所谓的超高额对等关税吸引了注意力的时候，掩盖了他的真实目的，他实际上真的想征收的是10%的基准关税。演了一出“明修栈道，暗度陈仓”。最后跟你们分别稍微谈一下，那些所谓对等关税大部分都会“就坡下驴”找个理由就去掉了。当然了，也就川普这“疯批”敢当着全球的面玩这么一出。别人是“治大国如烹小鲜”，他是“治全球如东北乱炖”。过一段时间之后，大家会发现只剩下10%的基准关税会留下来，大家各自还觉得是自家的谈判成果。而实际上他如果直接向全球征收10%的基准关税，大家会跟他没完，这是一个川式谈判策略。你看看之前他对加拿大和墨西哥怎么搞的就知道了。之前我就说过了，后面哪怕他们两个僵着不配合，特朗普也会单方面宣布“谈判取得巨大胜利”，然后取消大部分关税。这10%向全球征收的基准关税实际上是啥？说出来你可能不敢相信，其实这就是美元的使用费。其实川普之前提到过他的神逻辑的，他说大家用美元，导致美元高估，影响了美国制造业的竞争力，持有大量美债，又让美国债台高筑，美债其实就是美元，美元是债务货币，美元就是这么发行出来的，美元这么好用，大家应该给美元的使用费。说是神逻辑，那是因为你印空气来买我的东西，买全球的东西，结果你还要找我来用你空气的使用费，真的臭不要脸。但是后面的现实逻辑是对的，这就是霸权全球货币的副作用，储备金融需求会让美元实际高估，影响美国制造业，最后制造业外流，美国空心化。所以本质就是美元贬值了10%，当然这个贬值的方式极其隐蔽，路径复杂，汇率不变的情况下，在美国美元的购买力下降了10%。但是它不是调汇，作用机理比较复杂，需要一段时间显现。如果美元贬值了10%，那么比特币应该怎么样？你心里应该有数。


































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Topdown Charts




@topdowncharts

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简单说一下关税：

先说结论：这是关税的最糟糕的阶段，但并不是市场的最糟糕阶段。

1）川普遵循典型的政治经济学操纵思路。危机-紧缩-衰退-刺激-复苏。先把影响最大的干了，甩锅拜登；同时允许资产下跌-减税/刺激-经济复苏-连任。

2）强势谈判的起手式就是“高高举起，再有选择的轻轻放下”。

3）川普团队擅长政治操作能力，但并不擅长政治落地/执行能力。通俗的说就是草台班子，草台班子的结局通常就是嘴上喊的和最后实际执行的有很大差别。换句话说，宣布时凶残，执行时缩水。

4）哪些品类会被豁免或者说谈判空间更大，在汽车关税上可以窥见一二，抓大放小，战略品强硬且必开打，民生产品，沃尔玛日用品这些可能会有退让空间。

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看不懂的sol
@DtDt666
·
16小时
一图看懂川普关税政策对币圈/美股的主要影响‼️
就晚上凌晨3点，虽然预期情绪消耗差不多了，
但还是怕川普搞出什么新的幺蛾子。
很多兄弟问我，川普关税政策反复横跳，
为何总让币圈躺枪（已导致BTC阴跌8%）？   
因为，流动性是币圈的“血液”。
川普关税反复扰动全球供应链和资本流动，导致流动性情绪恶化。
币圈这类高波动资产便成为“情绪放大器”，下跌的不是关税本身，而是市场对不确定性的恐慌。

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一图看懂川普关税20问
细节将在北京时间4月3日凌晨3:00开始公布根据多位知情人士透露，白宫当前桌面上至少有三套方案。
方案一：统一税率，对所有国家加征20%。这是川普本人最偏向的版本。也是他口中所谓“最简单、最公平”的方式。他甚至在空军一号上亲口说：“先从所有国家都开始。”这个“通杀”模式相当于设定一个全球统一的入场门票，你要把货卖到美国，先交20%。优点是简单粗暴，执行上不需要分别谈判，符合川普“快刀斩乱麻”的风格；但代价是大，太容易引爆全球连锁反应。像穆迪、EY、德银都预测，一旦落地，经济会直接踩下刹车，失业、通胀、市场恐慌齐上。

方案二：按国家设定不同税率，实现真正意义上的“对等”。这是财政部长贝森特支持的做法。基本思路是，别人征收多少，我也就收它多少。听上去更合理，也更容易获得法理上的依据。但是问题是太复杂了。川普团队内部担心，一旦税率不统一，企业可能通过低关税国家“转口”绕过，美国还得再设一道原产地规则来补漏，反而没那么高效。川普第一任期的商务部长Ross就说，这种方案有点太绕，不符合川普要“立马执行、立马见效”的风格。

方案三：混合式，先统一关税，再对重点行业加征额外的关税。这个方案是目前最有可能被采纳的妥协版本。也就是说，大部分国家先统一征一个基准关税，比如15%-20%，然后像汽车、半导体、药品、木材这些被认为特别不公平的行业，再加一刀。这个模式既保留了统一关税的效率，又保留了对重点产业精准施压的灵活性，是目前白宫内部谈得最拢的版本。但执行上还是存在不确定？哪些行业被选中？加多少？豁免怎么设？都需要总统最后拍板。

兄弟。你更倾向那个方案呢？

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“4.2”关税落地交易手册，看了几家大行对明天关税落地的分析，搬运过来值得细看还是很有参考意义的。

1、摩根士丹利的最新分析：
1）这次关税更像是白宫的“漫天要价”，后面还有得磨；
2）从基准到极端的几个剧本
基准线：对东大关税大概再加10%，欧洲主要先针对个别产品，加墨或许还能继续“豁免”，然后再对亚洲多个国家来点小额关税。基准情形已经反映在市场预期内。

如果更温和：有可能东大不再追加关税，欧盟也少收点，墨加继续豁免，标普反弹到5800-5900，如果盈利预期能转好则最乐观回到2月的6100。

如果更狠：对中方直接再加10%以上，还牵连欧盟各行业，墨加的豁免也撤了，亚洲多个国家全中招，那标普5500是起步价。

2、高盛的关税报告则更加侧重对GDP/CPI/货币政策的连锁反应：
1）给出明确的“平均关税上调 15%”基准预测（一个月内第二次上调），超出市场普遍预期的 9%，强调最终对美国经济造成较大冲击。

2）明确下调了 2025 年 Q4 GDP 增速至 1.0%，并表示衰退概率从 20% 提升至 35%。基于此，企业及投资者需要做好“核心通胀飙升、GDP 放缓、失业率上扬”这一更严峻场景的防御。

3）将 2026 年唯一一次降息的预测提前至 2025 年，全年预期三次降息（7 月、9 月、11 月），以应对关税导致的经济下行风险

3、摩根大通的分析
1）不同国家和地区区别对待
加拿大/墨西哥：摩根大通预计这两国不会被纳入新一轮关税公告，维持此前延迟的25%关税。
欧盟：尽管特朗普此前提到25%的关税，但彭博社报道欧盟计划作出让步，可能导致关税率降至10%-15%范围。
日本：鉴于其谈判意愿和对美投资增加的承诺，日本可能获得更低的关税率，甚至低于欧盟，约为10%。

2）关税政策的两种可能结果
理想情况：10%或以下的统一关税，不包括增值税，同时愿意讨论行业关税（铝/钢25%，汽车25%，欧盟香槟/葡萄酒200%，芯片和药品潜在25%）。避免对船舶加征关税将是积极信号。

消极情况：高于预期的统一关税，包括增值税，外加额外的行业关税。任何销售禁令或对船舶的罚款/关税将带来严重负面影响。

3）摩根大通在报告中假设了不同关税下的市场反应：
•10%关税：假设10%全面关税，取消/替代加拿大/墨西哥关税：标普500指数上涨2-2.5%，10年期收益率上升约10个基点，欧元/美元降至1.06-1.07

•25%关税：标普500指数下跌1.25%-1.75%，10年期收益率下降12-14个基点，欧元/美元降至1.03-1.05。

•35%关税：标普500指数下跌2%-3%，10年期收益率下降20个基点，欧元/美元降至1.01-1.03。

4、中金海外：如何观察4月2日关税结果
1⃣ ）当前税率？特朗普上任后已生效的关税有：2月对中国加征10%关税、3月对中国加征10%关税、3月对钢铝加征25%关税（汽车25%关税 4月3日生效）。
因此，有效关税税率从 2.2%升至当前的5.1%。

2⃣ ）4月2日可能怎么加？
（1）汽车关税如期生效，有效税率抬升2.3ppt；
（2）其他国家仅关税对等，则有效税率抬升0.4ppt；
（3）加墨关税生效，有效税率抬升3.6ppt；
（4）关税+增值税对等，有效税率抬升4.3ppt；
（5）木材、药品等特定行业关税生效，有效税率抬升1.8ppt。

3⃣ 市场会如何反应？
（1）温和情形下，汽车关税生效且美国仅对关税进行对等，有效关税税率升至 7~8%，如果墨加关税也生效，税率升至11~12%，这种情形应该符合预期，对市场冲击也有限；
（2）极端情形下，美国基于关税+增值税对等，并且特定行业关税生效，有效关税税率或接近17~18%，市场可能会面临较大压力。

个人观点，各家相当于把关税细分了多种情况，核心还是之前聊到的温和版本和最强硬版本，其他情况就是在这两个版本之间摇摆。对于市场表现需要去思考的是：
1）如果是最强硬版本，2号之后那几天会不会是未来一段时不确定性的顶峰？因为最强硬版本一定会引发市场最悲观的预期
，也会引发巨大冲击。之后就是各国分别跟美国博弈，因为最差情况已经出来了，之后博弈但凡有好的进展对于市场信心都是提振。

2）如果是温和版本，当天市场应该不错，没有大家想的那么差信心自然就起来了。但是之后的博弈一定是反反复复的，那么市场在2、3号上冲之后又是会走走停停，进三退一或者退二，反复磨的时间也会很长。

一起见证这关键时刻🧐
引用
qinbafrank
@qinbafrank
·
3月30日
花旗银行关于4.2关税落地的三种可能情景，值得看看  x.com/qinbafrank/sta…
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下午9:09 · 2025年4月1日
·
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sma
@ShengenM
·
4月1日
从市场参与者的交易角度看，其实“坏关税”反而是很好的，因为后续的恶化空间有限，而各种的缓释可期。比较好操作。
反倒是低于预期的落地，温水煮青蛙时不时来一个hike更吓人，预期也更混乱

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这是几家权威机构经济学家对新关税方案的评论。
1，惠誉评级美国经济研究主管Olu Sonola：新关税计划是一场“海啸”，将冲击全球经济，其影响难以量化。
“这对美国经济对全球经济都是一个转折点，许多国家可能最终陷入衰退。如果税率持续一段时间，大多数预测都会落空。”
总体而言，加拿大和墨西哥的减幅较小，而亚洲国家尤其是中国和越南，打击最为严重。
2，凯投宏观集团首席经济学家Neil Shearing：欧盟和日本的情况介于两者之间。
粗略计算美国的平均关税税率将在22%左右，上次这么高是在1910年。
3，IMF前首席经济学家Maurice Obstfeld：川普基本上在向全球经济宣战。这将是一场全球性的破坏，肯定会反噬美国经济。”
4，ING经济学家团队：很多事情仍不明朗，完全量化这种关税海啸的影响几乎是不可能的。
如果说目的是为了促进制造业回流，那么“未来将有一个痛苦的过渡期”。
关税将为美国人每年新增1,350美元成本，物价水平将上涨约2.5%。
5，Capitol Economics：如果通过其他减税措施将多收的关税返还给消费者，那么经济增长可能不会受到太大影响。如果用来弥补预算赤字，相当于财政紧缩超过2%，意味着经济能够避免衰退就算幸运了。

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“解放日”，川普似乎想创造一个前所未有的赌局，强迫所有玩家上桌玩一场博弈。
我能理解这是美国参与全球贸易方式的一种硬重启，但市场没有办法接受高风险游戏。
人们无法消化对系统的强大心理冲击。
一旦信心崩塌，资本就会停顿，风险被迅速重新定价。
企业和投资者都失去了安排未来的能力。
当你的投入成本可能在一夜之间升20%时，你能怎么办？
最好是按下暂停键，冻结资本支出，推迟招聘，放弃盈利预期。
然后重新建立模型。
对于市场来说，未来增长假设是估值的核心。
完全的不确定性等同于失败。

但对我们个人来说也可能创造了少有的不对称机会。
股票被抛售，不是因为基本面变坏，而是因为叙事恶化。
优秀企业的自由现金流在继续增长，这些具有护城河优势的企业，很可能现在像周期性股票一样被猛烈抛售。
叙事瞬息万变，可能一个事件就会突然间改变了局势，造成买盘强势回归。
不同于基本面的崩溃，恐惧会突然烟消云散。
无论如何，我们处在历史上一个少有的环境，长期投资者可以用对折买入优质股票。
不要让混乱吓跑你，不要失去信念，按既定思路操作。

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WSJ：川普总统用最大的关税攻势发出了明确的信息：全球化时代已经结束。
他计划将对价值数万亿美元的进口产品征收新的关税，希望在美国工厂生产各种商品。
自川普上任以来的几周里，苹果、现代、强生和礼来等公司纷纷表示要扩大在美国的业务，以应对关税。
然而，考虑到所涉及的成本，调整全球供应链并迁往美国是一项艰巨的任务，过程将会很缓慢、代价高昂且充满挑战。
有迹象表明，川普的策略正在发挥作用。德国机械工程行业协会11月份的调查显示，约有一半的德国工程企业希望增加对美国的投资，这既是因为关税，也是因为美国市场规模庞大。
德国工程巨头西门子上个月表示，将增加100亿美元对其最大市场美国的投资。
台积电、富士康、仁宝和英业达等台湾电子企业都表示要扩大在美生产基地，最终规模可能与目前在墨西哥的业务相当。