MSFT/GOOG/AMZN这三家在云业务上尤其是AI c、NVDA以及整个纳指的看法：

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讲下我对三大云、NVDA以及整个纳指的看法：
[color=var(--h1-color)][color=var(--h1-color-v2,--h1-color)]by Hao Huang

MSFT/GOOG/AMZN这三家在云业务上尤其是AI cloud的增长是市场关注的焦点。我看空MSFT，看多GOOG/AMZN是因为它们的云业务。上季度MSFT财报提到Azure增长受“供应限制”。这一季度继续这样说，GOOG也加入进来。这个供应指的是数据中心容量和N卡的供应。图表显示，GB系列最大需求的客户是微软和谷歌。



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[color=var(--h1-color)][color=var(--h1-color-v2,--h1-color)]所以可以推论一，GB的出货速度很大程度上决定了微软和谷歌接下来的财报表现。但NVL36/72因为机架级的各种铜缆和液冷问题导致大幅延迟。MS本周发文称NVL36/72的全年机柜出货量大幅下调，不是客户不想买而是买不到。
关于NVDA，我之前推算这个财报会miss，因为H卡Q4出货量跌50%加上上代卡打折，B卡通过发给广达/伟创/鸿海确认收入反而超预期，但总体难达标。



[color=var(--h1-color)][color=var(--h1-color-v2,--h1-color)]第二个重要推论：B卡的出货瓶颈不在台积电或下游客户，而在三大服务器商。不过小道消息说伟创在生产8卡B200的HGX，SMCI也在做（今天早上应该有SMCI的消息）。据传AWS疯狂买入，GOOG也在跟进。Q1预计出货40K到50K台HGX8。推论三：如果这条消息确认，我们基本上可以肯定AMZN和NVDA的财报至少在指引上不会难看。

在mag7悲剧了4个的情况下，我们希望AMZN和NVDA的财报能好看。不然会引发一般投资者对AI投资的恐慌，进而引爆纳指大幅回调。所以最后一条推论：NVDA HGX 8卡服务器的出货决定了三月及Q2纳指甚至美股的走向。