百年美股真相：

network

百年美股真相：


亚利桑那州立大学金融学教授亨德里克·贝森宾德在3月发表论文《美国股市一百年》，研究了1926年至2025年整整100年间美国股市近3万只股票的投资回报，结果令人惊叹。


真相1：股票市场长期回报惊人


1926-2025年，美股价值加权组合年化回报率10.1%。1926年同样1美元，投资美股2025年变成15041美元；投资1个月期国债，变成25.34美元。最大风险是跑不赢通胀。


真相2：只有不到三成跑赢市场


近3万只股票买入持有回报的均值超过300倍，中位数却是-6.9%。48.22%的股票实现正收益，41.17%跑赢同期国债，仅27.6%跑赢市场。


真相3：真正创造财富的公司仅集中在3.72%，近六成公司毁灭财富


用作者定义的“股东财富创造”（SWC）指标衡量，即扣除同期国债收益后的净财富增量，近3万家公司创造的净财富总计91万亿美元，全部来自最顶层的1082家公司，占比仅3.72%，近六成公司减少股东财富。（其余公司抵消表现不佳企业的财富损失，即96.28%的企业盈亏相抵，整体表现与国库券投资结果相匹配，并未带来任何净财富增长）


真相4：赢家通吃正在加速


财富创造高度集中于极少数公司，前五家（苹果、英伟达、微软、Alphabet、亚马逊）贡献净财富合计占21.4%。对比截至2016年和2025年数据，贡献了一半的净财富创造从89家降至46家，贡献四分之一净财富的公司数量从20家降至仅8家。AI浪潮下，财富的集中程度显著加快。


真相5：财富创造冠军：时代红利+护城河


Top 30净财富创造最多的公司中，科技公司、金融、消费、医药、能源工业分别有10、5、5、4、4家。这些公司的共性：抓住各自时代红利，占据生态位，把短期优势转化为长期护城河，持续统治数十年。护城河来自平台规模效应、客户转换成本、品牌定价、技术壁垒。


真相6：回报率长跑冠军：传统、长寿、复利


Top 30累计回报率最高公司中，大部分为传统行业，如烟草、食品饮料、军工、医药、建材。其年化回报率均值约13.0%，但上市时间平均93.9年（单只股票平均存续时间为 11.7 年），正是这种看似平庸但持续数十年的复利，最终创造了惊人的财富。


对投资者的启示：股市整体创造惊人的财富，远跑赢国债，但很大程度归功于少数公司的卓越业绩。绝大多数股票的表现平庸甚至亏损。AI浪潮将使分化更加极致。

network

美股周五收盘了，表面看是跌，但内部撕裂得特别厉害❗️看完让人怀疑美股是否要见顶了。

道指跌1.2%，纳指只跌0.2%，标普跌0.5%。

纳指看似扛住了，因为芯片股在反弹：SK海力士涨超3%，美光涨超2%。

但道指被电信股砸了，AT&T和T-Mobile跌近8%，传SpaceX 要建美国第四家无线运营商。

AI 概念股内部也在分化。

Meta、谷歌、亚马逊跌近1%，花钱搞AI的继续挨打；卖芯片的英伟达、美光在回血。

市场不是在抛弃AI，是在重新定价：谁在真赚钱，谁在借钱讲故事。

你觉得，下一个被市场“重新定价”的会是谁？
英伟达 还是 Meta   ？

network

如果股票被套牢，请记住这个日期。这里将成为圣地。
（文洪哲）

- 最近美国国债收益率下降，但股价却随之下跌，个人投资者陷入困惑

- 媒体认为AI投资的盈利能力存疑，且担心经济衰退，投资者将资金转向安全资产，这一解读被抛出

- 实际上，市场背后，巨型对冲基金正利用媒体煽动市场情绪

- 此前，对冲基金通过做空美国国债（押注收益率上升）并买入AI及半导体股票进行配对操作

- 美国10年期国债收益率从4.8%瞬间飙升至5.35%，对冲基金开始抛售现有仓位以实现利润

- 去年10月消费者物价指数公布时，尽管通胀数据不佳，对冲基金却重新买入国债，导致收益率反而下降

- 对冲基金在清算国债卖空仓位并重新买入债券的同时，大规模抛售对冲头寸中的AI和半导体股票，拉低股价

- 对冲基金和媒体为了制造股价下跌的借口，再次炒作大家早已知晓的数据中心盈利争议和Meta的融资问题

- 对冲基金预计在美国中期选举结束后约一周，即11月15日前后完成现有仓位的清理

- 过去100年来，美国中期选举结束后，无论哪个党派获胜，市场不确定性消退，股市都会反弹

- 只要美国10年期国债收益率触及对冲基金开始囤积仓位的4.8%水平，股价调整就将结束

- 对冲基金预计在11月中旬完成仓位清理后，将再次买入AI相关股票，拉升股价

- 乌克兰推动停火、霍尔木兹海峡原油运输量恢复，加上法国和德国国债收益率差距不大，外部负面因素不会压垮市场

- 与坊间担忧韩国政府印钞过多的说法相反，政府将超额税收存入未来应对基金，今年财政赤字相对于国内生产总值接近0

- 投资者可以通过观察AI企业的薄弱环节CoreWeave的违约风险指标与公司债收益率在11月中旬重新触底相交，来确认市场稳定

- 没有借钱投资的个人投资者，不要因恐惧而斩仓止损，而应确认KOSPI 7月低点支撑，并在11月中旬前坚持持有

- 韩元兑美元汇率也面临下行压力，预计一个月内跌至1320元水平，明年可能进一步跌破1300元

network

10月中旬，散户豪掷将近5.5亿美元疯狂抄底半导体和AI概念股，紧接着，10月22号，半导体指数就被无情砸盘近7%，这剧情看着确实像“散户接盘”。

但你要真以为散户又被当韭菜割了，可能还真小看了这届散户的进化速度。

这几年美股的铁律早就变了：机构看财报里的资本支出（Capex）和自由现金流，一看到AI烧钱太凶就心惊肉跳，赶紧平仓避险；散户看的是产品落地和长期基础设施的绝对垄断。机构在砸盘锁利，散户在逢低扣动扳机。

结果呢？前几次大动干戈的AI回调，哪一次不是机构在半山腰砸完盘，隔几个周又只能默默把筹码高价买回去？散户越砸越买，反而成了硬生生接下流动性并享受后续翻盘的那个。

说到底，大资金有业绩考核和回撤压力，动作变形是常态；而散户只要没加爆杠杆，拿住核心资产，时间反而站在了散户这边。

究竟是“抄底抄在半山腰”，还是“机构砸盘送折扣礼包”，等这轮调整走完再看，谁把谁甩下车还真不好说。