如果下一次美股股灾来了，我们能提前发现吗？（一）

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如果下一次美股股灾来了，我们能提前发现吗？（一）



今天，我们来研究并总结一下美股历年的股灾情况，然后，我们看不看从中总结后，能不能提前发现，或者说发生时，能不能判断它究竟会有多猛。这对我们在恐慌来临时，就不会那么地害怕而出现严重的操作失误。

首先我们把美股历年暴跌分成几类：

第一类：经济大萧条型——1929年。

第二类：货币政策冲击型——1973—1974年、1980—1982年、2022年。

第三类：突发事件型——1987年、2020年。

第四类：资产泡沫破裂型——2000年互联网泡沫。

第五类：金融系统崩溃型——2008年。

这五种股灾的股灾发生的情况完全不同。比如，1929年是整个经济底盘出现了问题，一战结束后，美国本土当时没有遭受战火，然后工业爆发：汽车、电器、流水线大规模普及。

信贷消费盛行，老百姓借钱买股票、买商品；股市持续疯涨，全民炒股，大量普通民众加杠杆入市。但繁荣背后隐患：农业长期萧条，贫富差距拉大，工厂产能过剩。

胡佛政府自由放任，效果很差；1933罗斯福上台推行新政，他放弃完全自由市场：银行整顿、社会保障、公共工程、管制证券、救济失业，缓解危机，但大萧条并没有立刻结束。

当时标普500最高跌去近-86%。这种可以说是史诗级灾难。

第二类是货币政策冲击，1973—1974年第一次石油危机：滞胀+石油危机+紧缩。当时是1973年第四次中东战争，就是赎罪日战争，阿拉伯联军以色列赎罪日突击以色列，后面阿拉伯石油输出国对支持以色列的西方国家实施石油禁运、减产。

原油价格：从约3美元/桶→1974年冲到12美元/桶，上涨4倍。美联储又不得不收紧货币政策，企业利润受到压制，经济陷入衰退。标普500大概跌了-48%。

1980—1982年第二次石油危机，1979伊朗伊斯兰革命，伊朗石油生产大幅中断；随后1980两伊战争爆发，石油供给进一步受损。原油价格：从1978年约13美元/桶，冲高到1981年接近39美元/桶。沃尔克激进抗通胀+全球深度衰退。标普最高跌了-27%。

2022年大家也知道，新冠疫情后，美联储放大水，后面通胀高居不下，美联储在2022年大幅加息。标普最高跌了-25%。

第三类：突发事件型——1987年、2020年。在1987年10月19日，也就是著名的“黑色星期一”，美国股市单日暴跌约20%以上，当时股市可以在没有严重经济衰退的情况下，仅仅因为估值、程序交易、市场流动性和投资者恐慌而出现极端暴跌。

这里面插一小插曲，因为这次暴跌，美股出现了一个熔断机制，熔断以标普500为基准，设置7%、13%、20%三档跌幅，前两档触发短暂停盘，20%则直接全天休市。

当时中国也2016年也开始引入熔断机制，但是A股熔断叠加原有个股涨跌停板，5%、7%阈值间隔过窄，产生磁吸效应，临近阈值时投资者恐慌抢跑抛售反而加速大跌，没有实现冷静市场的初衷。

在市场情绪脆弱背景下，熔断进一步压缩流动性，负面影响大于制度收益，因此实施仅数个交易日后被监管层暂停。

意思是不符合中国国情，后面就放弃了。

第四类：资产泡沫破裂型——2000年互联网泡沫。这个大家也知道，当时互联网非常疯狂，只要你注册了.com的网址，公司估值都可以估到非常高，而且公司都可能还没有成立，只有PPT，光纤很多都是暗光纤，基础设施超期铺设太多了。后面泡沫破裂，标普500跌了-49%。

第五类：金融系统崩溃型——2008年。起因是美国次贷泡沫破裂，大量次级房贷违约引爆金融机构连锁倒闭，演变为全球金融危机。它是金融系统崩溃型，这个是底层烂了，当时也是非常惨烈，标普跌去了-56%。

那么，我们来展望一下未来，目前世界上该打的战争应该都已经打了，比如俄乌战争，美国和伊朗战争，这应该来说，都是最严重的，但是美股都没有问题，那么未来应该不会再出现外在战争引起的世界经济危机，比如像之前的东中战争，第一次和第二次石油危机。

还有，现在一般也不会再出现像1929年那样的经济大萧条，特别是在凯恩斯经济学不断发展的年代，政府都会进行干预的。

金融系统出现的问题，这个在2008年之后，危机后巴塞尔III等规则大幅抬高银行资本、流动性缓冲，银行主体抗冲击能力显著增强。但风险向非银金融机构迁移，影子银行、高债务与市场化杠杆成为当下金融体系主要新隐患。应该来说，美国国债目前的问题是比较大的。

之前有写过这个话题，最终的点就是，美国会用时间来拉平这个问题，但中间也有很大的难度。但目前还没有那么快会出现问题，出现崩溃。

突发事件型，这个应该也比较难在短时间內出现的了，新冠疫情，应该是百年一遇的吧。

资产泡沫破裂型——2000年互联网泡沫。这个我之前也写过文章进行分析了，现在各个互联网巨头的盈利能力与2000年是不可同日而语的。不可能会再像2000年那样大崩盘。

那么，未来美股如果出现股灾的话，它会是以一种怎么样的形态出现呢？我们能提前发现吗？我个人的判断是，可能是美联储因为中东战争持续不解决，油价高企，慢慢进入到加息环节，那么，叠加Ai行业存在结构性泡沫，可能会进入一个比较大的调整。

昨天看到，好像伊朗要求美国执行之前的60天的谈的备忘录。说明伊朗被美国在海上封锁的有点受不了，说明有点软化的可能性，但伊朗也很有可能通过升级冲突来达到它的目的，就像它在申明中说的，只会给美国数周的时间。

战争打了这么久了，目前看来，短时间对美股的冲击已经不会很大的了，但是如果时间拉的太长的话，变数也会慢慢在增加。但我的判断是，目前还不会出现对美股造成非常大的冲击。

主要是要跟踪美国CPI，跟踪美联储的加息情况，注意，美联储是非常想降息的。但是这个因素也是很值得我们跟踪，所以，我内心还是希望美国与伊朗问题尽快彻底解决，这样世界经济，美股未来会更平稳一些。

大家不要觉得美股崩了和我们没有关系，其实，它是和每个人都息息相关，它肯定会影响你的口袋，即使你身在任何地方。

如果美国和伊朗战争彻底结束的话，Ai行业能否持续下去，也是我们第二个要认真的因素。

而这个研究过程，我们肯定需要从英伟达这家公司未来是否能像苹果那样持续地变成一家现金奶牛的模式或者其它可持续性模式。

所以，下一篇，我们来研究一下未来，英伟达到底会怎样？能否改变半导体周期股的命运呢？这可能也决定了美股会不会回撤的一个重要的点，因为如果美股回撤，那么必将先从英伟达大跌开始。

投资不关注宏观因素？那么很可能迟早会问题的。宏观因素是我们首要要关注的，它是一片森林，森林出问题了，那么个股也逃不掉灾难的。

如果大家没有空阅读时，可以先收藏起来，空时静下心来好好看，相信我，肯定是会帮助的。