你现在应该尽可能多地买入超大规模云服务商的股票

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你现在应该尽可能多地买入超大规模云服务商的股票，而Evercore ISI的这份图表正是原因所在（保存此内容）。

Evercore估计，亚马逊、微软、Meta和谷歌的合并积压订单将在2026年第二季度超过2.4万亿美元，同比几乎增长三倍，仅较上季度就增长了15%。

这份积压订单从2025年3月的约7300亿美元增长到2026年6月的超过2.4万亿美元，这意味着在短短五个季度内增长了三倍多。

而且增长速度实际上是在加速而非放缓，同比增速仍持续攀升至近190%。

这证实了我一直跟踪的核心论点，这些公司并非基于希望进行资本支出，而是针对客户已签署并合同义务支付的合同进行建设。

如此规模的积压订单，以如此快的速度增长，意味着这些公司账面上坐落着数万亿美元的已承诺未来收入，只待产能上线即可转化为实际销售。

单季度15%的环比跃升是这里最重要的数字，因为积压订单通常以不均匀的阶梯式函数方式增长，与大型企业交易挂钩，而一个季度内这样的跃升表明需求仍远超这些公司当前交付能力。

现在让我们来谈谈每个人不断提出的资本支出担忧，因为这其实是个错误的担心。

四大巨头2026年的合并资本支出指导约为7400-7700亿美元，几乎是前一年的两倍，这个数字本身就吓坏了许多投资者，让他们认为这些公司在过度建设。

但这种担忧只有在支出属于投机性时才有道理，而积压订单数据证明并非如此，因为每一美元的资本支出都在追逐已签约并锁定需求，而不是寄希望于需求稍后出现。

这里还有一个让这一切更具说服力的部分，因为这种支出是由已产生巨额现金流的超大规模云服务商资助的。

仅亚马逊AWS在2025财年就产生了456亿美元的运营收入，即便吸收了965亿美元的AWS资本支出，这意味着该部门在扩建产能的同时仍极具盈利能力。

微软的运营收入在财年增长21%，超过1550亿美元，实际上超过了收入增长，这表明资本支出是在业务利润率扩张的基础上叠加的。

谷歌云的运营利润率在一年内几乎翻倍，从20.7%升至35.6%，即使公司将全年资本支出指导上调至1950-2050亿美元，这证明了更重的支出和更好的盈利能力正在同时发生，而不是以牺牲一方为代价。

因此，让人害怕的资本支出数字，其实只是应该让人兴奋的积压订单数字的反面，因为没有今日的大力支出来建设交付产能，就不可能有2.4万亿美元的已签约未来收入。

这就是为什么超大规模云服务商和与资本支出担忧相关的AI基础设施股票的回调，看起来更像是礼物而非警告信号。

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@MelvinInvests
获取更多AI基础设施洞见，如果你想看到我作为Milk Road Pro分析师的具体买入标的，可以查看下面的链接了解更多。

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2026 超大规模云服务商资本支出

1) 亚马逊 $AMZN = 2200亿美元
2) Alphabet $GOOGL = 2050亿美元
3) 微软 $MSFT = 1750亿美元
4) Meta $META = 1450亿美元
5) SpaceX $SPCX = 360亿美元

总计 = 7810亿美元

而你对这些公司持看空态度？
1) NVIDIA $NVDA
2) AMD $AMD
3) 台积电 $TSM
4) Lam Research $LRCX
5) 博通 $AVGO
6) Applied Materials $AMAT
7) ASML $ASML
8) 美光 $MU
9) Sandisk $SNDK
10) Marvell $MRVL
11) Lumentum $LITE
12) Coherent $COHR
13) GE Vernova $GEV
14) Vertiv $VRT
15) $SMH / $DRAM / $QQQM / $XLK

我敢赌上全部身家，这些在未来1-5年内将继续飙升……

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1998年，巴菲特讲述了投资中如何永不亏损的22条黄金法则：
1. 人生只需要富一次，先保护本金
2. 不要拿输不起的钱，去赌可有可无的收益
3. 再聪明的人，也可能做出愚蠢决策
4. 真正的风险，无法完全用数学计算
5. 只投资自己真正理解的生意
6. 优秀企业，都拥有自己的护城河
7. 护城河会变化，优势需要持续维护
8. 消费者心中的位置，比市场份额更重要
9. 最好的企业，拥有强大的定价权
10. 低资本投入，才是顶级商业模式
11. 建立能力圈，并永远坚守边界
12. 不要试图预测宏观经济
13. 投资最大的优势，是长期等待
14. 普通人分散投资，高手集中下注
15. 最大的损失，往往来自错过机会
16. 关注买什么，不要纠结什么时候买
17. 选择伙伴，诚信永远排第一
18. 长期价值，来自一个人的品格
19. 优秀品质可以培养，坏习惯可以改变
20. 习惯决定人生，年轻时就要建立优势
21. 选择一份不为钱也愿意做的工作
22. 认识自己的幸运，并用好它