07/29 股市继续下探，很多人已经麻木了，

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07/29 股市继续下探，很多人已经麻木了，每天流着泪拷问自己：“怎么还能跌？之前判断又错了吗”。后悔，早知道清仓了？


前段时间 MRVL 到了 300 的时候，无数大神跳出来说自己有多么的看好，现在好像都没有声音了。这篇文章我掏心窝子分享复用的逻辑原则，如果真的能看懂我最后的那段话，相信你的收益不会太差


1/
有朋友说，美研芒格君分析了这么多基本面，叽里呱啦还是看不懂，就告诉我，现在能买吗？


我知道很多朋友只想听一个答案。


但如果不先搞清楚公司未来能赚多少钱、股价已经提前计入了多少预期，那么所谓“能不能买”，和喊单没有太大区别，这会导致赚来的钱会原路亏回去


我的账号一直注重基本面分析，这也是这个账号存在的意义。




2/ 这个帖子，我最重要的分析：价格和买入的公式


以后我也会用同样的方法，继续分析其他看好的公司：我到底在买什么？期待的上涨动力是什么？什么情况下又说明我看错了？


这个问题很复杂，回归本质，先记住一个最基本的公式：
股价 ≈ 未来预期 EPS × 市场愿意给的 P/E


也可以粗略理解为：
股价涨跌 ≈ EPS 变化率＋估值倍数变化率


这套公式可以解释一个很多人想不明白的问题：
为什么公司业绩很好，甚至超预期，股价还是会跌？因为股价从来都不是业绩一个因素决定的


3/ 我就用
$MRVL
做一个尽量简单的解释。
Marvell 最新一个季度的经营表现并不差：
Q1 FY2027 收入约 24.18 亿美元，同比增长 28%；
数据中心收入约 18.33 亿美元，占总收入约 76%；
调整后 EPS 为 0.80 美元；


到目前为止，市场对 Marvell FY2027 调整后 EPS 的一致预期仍在 4.05 美元附近，没有出现与股价跌幅相匹配的大幅下修。
但股价发生了什么？
> 52 周高点：4.05 美元 EPS × 81.5 倍 P/E ≈ 330 美元
> 7 月中旬：4.05 美元 EPS × 51.6 倍 P/E ≈ 209 美元
> 7 月 29 日：4.05 美元 EPS × 41.4 倍 P/E ≈ 168 美元


EPS 预期基本没变，但市场愿意支付的估值从 81.5 倍降到了41.4 倍，股价自然接近腰斩。
所以，基本面没有恶化，不代表股价不能跌


但基本面都恶化了，那后面就不用谈起了，这就是为什么基本面调研如此重要。看懂才能心中有数


4/ 跌到168美元，是不是就便宜了？
这个见仁见智，取决于每个人的信仰和能接受的盈利和亏损程度


很难一味地下决定，认为一个点位适合所有人。对我来说，当前价格还不错，因此我继续买入


我们继续往后算。


两周前，市场对 Marvell FY2028 调整后 EPS 的一致预期大约是 6.18 美元。我不贪心，保守最 base要求未来一年半取得约 12% 的年化回报，那么：
> FY2028 达到 6.18 美元 EPS，届时给30倍 P/E，对应今天约156美元；
> 给35倍，对应今天约182美元；
> 给40倍，对应今天约208美元


因此，168美元大约隐含了一个什么世界？
Marvell 的 FY2028 EPS 能够达到6.18美元左右，并且届时市场还愿意给它约32倍 P/E


5/ 我买 MRVL 到底在等什么？
我买 Marvell，不是赌它的 P/E 一定会重新回到50倍、60倍，更不是赌股价一定回到330美元


我真正期待的是，下面这些业务进展逐步变成利润：
> 800G、1.6T 光互联产品继续放量；
FY2027 数据中心收入增长约50%，互联业务增长超过70%；
> Custom XPU 收入在 FY2027 增长超过20%，FY2028 再翻倍；
> Scale-out switch 收入从 FY2027 超过6亿美元，向 FY2028 的10亿美元推进；
> DCI 模块在 FY2028 向10亿美元年化收入迈进
> Scale-up 带来的新期待，新收入


如果这些收入真正落地，EPS 就有机会继续上修。
假设 P/E 不再扩张，只维持在30至35倍，利润增长本身也可以推动股价上涨。而我认为这些收入会真正落地，市场给的倍数也会水涨船高


最后
所以，我坚定的并不是“Marvell 明天一定涨”。我做不到预测明天的价格，如果有人能做到，欢迎评论区告诉我


我的判断不会是“已经跌了一半，应该差不多了”。
我更关心三个条件：
第一，下一季度0.93美元的调整后 EPS 能不能兑现，Q3、Q4 的收入能不能继续加速。
第二，FY2027 的4.05美元 EPS 预期能不能守住，FY2028 的盈利预期能不能随着项目量产继续上修。
第三，即使未来市场只给30至35倍 P/E，而不是重新给50倍，我是否仍能获得满意的回报


综上，结合我对 Marvell 多年来的分析，我愿意买未来利润追得上当前价格的 Marvell


当然，这一切都是在看懂基本面、拥有纪律保持仓位、通过期权保护正股的前提下，三者合一执行出来的。相信只要能践行，利润就不会差

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程彦（北大毕业，2010 年开始交易，2017 年起稳定盈利，以交易为生）
程彦这个采访，有一段我反复听了几遍。
她说市场是震荡和单边交替运行的。这道理你第一天做交易就听过，但大多数人不会用。她举了个例子，学霸看到这句话会推出来——市场不会永远震荡，也不会永远单边，所以趋势策略能做，震荡的时候亏点小钱，单边来的时候赚一笔大的。学渣只会说这有什么用，还是不知道明天怎么走。差别不在信息，在怎么用信息。

有人说她是天赋型选手，她说聪明没什么了不起，聪明人肯下笨功夫才是真的了不起。前提是你得先聪明，然后还愿意下笨功夫，这事才可能成。

交易到最后就剩下一个字，等。她说市场每时每刻都有行情，都有诱惑，但你能做到的只有5%。系统做好了，执行，等信号，没有就继续等。利润不是多做出来的，是等来的。对不属于自己的行情不动心，这事已经成了90%。

好的交易系统不超过三句话，进场离场止损，合理就是好系统。复杂的都可以淘汰。

她还说了两个陷阱。路径依赖——你在某种行情里赚到钱了，就会一直用同样的方法，但市场不会永远用一种方式走。越顺的时候越要警惕。还有个词叫见路不走——别人的成功路径不能直接复制，你有你的条件，他有他的背景，直接照搬走不通。

交易带来的更多是思维上的改变，财富是次要的。她原话是市场的资金取之不尽的，只要能守住只拿自己的那一部分，其实可以源源不断。这话听起来简单，但能做到的人确实不多。

给新手的建议，她说交易前期确实很难，会迷茫会亏钱，但到了某个阶段，哪怕还在亏，你自己会知道这条路能走通。那是一种感觉，或者说你对方向的判断。

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为什么南方家族总在赚钱，北方家族总在散财？

明明北方人普遍学历更高，思维更宏大，但在家族财富延续上，却常常输给南方人。
北方富豪遭遇周期洗牌，容易一朝倾家荡产，难逃富不过三代；
江浙、潮汕、闽南等南方家族，哪怕一时破产，依然有机会快速起死回生。
真相或许很扎心，核心差距集中在四点：

1. 资产观念：重面子重固定资产 VS 优先守住现金流
不少北方创业者赚到第一桶金，优先购置房产、土地、豪车、修建气派厂房。认定看得见的重资产就是家底。
风险在于：经济下行、银行抽贷时，不动产流动性极差，沉重负债直接拖垮资金链。
南方商人天然警惕固化重资产，资金优先投入供应链、渠道、周转生意。
他们认为房产车辆是“消耗品”，现金流、行业人脉、商业模式，才是低谷期东山再起的底牌。
2. 人脉逻辑：依附型人情 VS 共生型利益共同体
北方社交很多依托人情应酬，习惯依附关键资源，把人脉等同于“靠山”。
这种关系极其脆弱，一旦依托的人失势，圈子瞬间瓦解；落难之时，鲜有人愿意雪中送炭。
南方依靠宗族、商会、产业链抱团，合作建立在清晰契约与共赢之上。账目分明，分工清晰。
同行不是对手，而是整条产业链伙伴。一人遭遇危机，信誉良好的前提下，同乡、商户愿意出手帮扶。
3. 传承思路：追求安稳铁饭碗 VS 传承经商生存能力
很多北方富裕家庭，致富后希望子女读书深造、考取体制内工作，认为经商辛苦不稳定。
后代长期脱离市场博弈，缺少应对风险、做生意的实战能力。父辈离场后，子女无力承接产业。
南方家族传承的从来不止存款与房产，而是商业嗅觉、抗压能力、交易思维。
年轻人从小浸润生意场，允许试错、允许亏损。钱亏了没关系，赚钱的本事保留，家族就不会彻底垮掉。
4. 家族文化：原子化分散 VS 血缘互助抱团
历史地缘差异带来宗族文化区别。南方很多地区保留浓厚宗族联结，族人互通信息、资金互助；
北方家族大多核心家庭独立发展，成家之后各自为战，资源难以集中，遇到利益分割容易产生矛盾，财富持续分流。

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人生中三次资金上的重大亏损

第一次，是我赚到人生第一个100万元以后。

那时候总想着赚快钱，频繁开合约，结果短短两三个月就亏掉了80多万元，手里只剩十几万元。现在回头看，刚赚到第一桶金就开始嫌慢慢赚钱太慢，误以为自己可以一直靠高杠杆快速复制收益

那次以后我真正戒掉了高杠杆合约。偶尔使用也只是把它当作对冲仓工具

第二次，是1011那天

当时我抵押了2000枚BNB借贷出稳定币生息，一边想着吃bnb上涨，一边拿出来u理财，反正跌60%才爆仓，结果却是在冒着白粉级别的风险，赚白糖级别的利润

当天市场发生了剧烈清算，我以为被仓位被清算了我就去睡觉了。大概十个小时以后醒来，才发现借贷清算看的是现货价格，我当时以为爆仓是看的合约价格，而当时距离我的清算线只剩两三个点。那一次，我差点损失200万美元。最后BNB价格涨了回来，我才侥幸没有被清

那次让我真正明白了一句话：不要冒着白粉的风险，赚白糖的利润；要尽可能寻找白糖的风险、白粉的潜在回报

第三次，就是这次存储行情

目前几个账户合计大概亏损了1000多万元，也是我人生至今最大的一次回撤。具体的交易过程、仓位逻辑和错误判断，等我真正想清楚以后，再单独写一篇完整复盘

让我意外的是。风无向先抄底，之后安东尼、带带和龙王也陆续进场，最后大家几乎一致出现了亏损。当一群过去判断能力很强、认知框架各不相同的人，在同一个位置形成共识，却仍然被市场一起教育，说明这次真的超出认知的亏损，需要好好复盘

钱本身没有意义，有意义的是人给他了价值去定义，把人生当成一场通关游戏，每次输赢都有新的认知提升比赚钱本身更有意义

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这轮美股下跌，我觉得最值钱的不是预测底部。

而是提醒大家一件事：

牛市里赚钱，回调里学风控。

很多人只要一看到跌，就开始问：

是不是到底了？
要不要抄底？
现在能不能加杠杆？
但真正经历过几轮周期的人都知道，比抄底更重要的是先活下来。
因为市场不是只奖励勇敢的人。

市场更奖励那些能活到下一轮机会的人。

第一，好公司也会被杀估值。
很多人有个误区：
只要公司基本面好，股价就不该跌。
这话只对一半。
基本面好，不代表价格不会回撤。
公司优秀，不代表估值永远合理。
成长主线没变，也不代表短期不会被资金兑现。
尤其是 AI、半导体、存储这种热门板块，前面涨得越猛，后面一旦预期松动，回调也会更快。
不是公司突然变差了。
而是市场开始重新算：
这个价格，还值不值？

第二，下跌时别乱用杠杆。
杠杆在上涨时像放大器，在下跌时就是绞肉机。
正股跌 10%，2 倍 ETF 可能跌 20%。
如果遇到连续下跌、波动放大、路径损耗，回本难度会更高。
很多人不是看错方向死的。
而是方向没错，但仓位和杠杆错了。
特别是热门板块回调时，最容易出现一种心理：
“都跌这么多了，加杠杆抄一下。”
这往往是最危险的时候。

第三，高收益阶段，要学会锁利润。
牛市里最容易犯的错，就是把浮盈当成永久资产。
账户涨了，觉得自己很懂市场。
板块涨了，觉得主线永远不会结束。
个股翻倍了，觉得后面还有十倍。
但市场不会因为你赚过钱，就让你永远保住钱。
如果仓位已经很重，利润已经很厚，提前设置止盈、分批兑现、对冲一部分风险，都是很正常的动作。
少赚，不丢人。
不赚，比亏强。
落袋为安，才是真收益。

第四，恐慌阶段先处理杠杆，再处理观点。
很多人下跌时最喜欢做研究。
看财报、看估值、看宏观、看消息。
但如果你手里有高杠杆，第一件事不是研究，而是降风险。
因为观点可以慢慢修正，爆仓不会等你想明白。
尤其现在纳指估值已经不便宜，AI 主线虽然还在，但市场对财报和指引的容错率明显变低。
这种阶段，仓位管理比预测更重要。

第五，别把短期回调看成长期终局。
如果 AI 主线还在，科技巨头利润还在，指数成分股基本面还没坏，那很多下跌更像是估值和情绪的修正。
但这不代表可以无脑冲。
正确的方式不是猜最低点，而是分批、定投、控制仓位，保证自己能拿到后面的时间。
因为真正的大行情，往往不是一天走完的。
它中间一定会有回撤、震荡、质疑和洗盘。
能穿过去的人，才有资格吃到后面的趋势。

我的理解很简单：
牛市里，别把运气当能力。
回调里，别把恐慌当判断。
下跌不可怕。
可怕的是满仓、上杠杆、没现金、还非要证明自己是对的。

牛市赚收益，回调学风控。
活下来，才有机会等到下一轮新高




。

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美股标普指数还没跌够！上月个人认为标普7月13号开跌，随后每周提醒看跌。目前观点基本不变。标普指数小周期谷底在8月上旬，准确点是8月3号到12号。继续看跌到谷底，并迅速跌穿支撑位，目标先看7000。形成谷底之后，预计形成小周期反弹，一直持续到8月底9月初。
以上多空观点很明确，仅供参考🤝

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一物降一物，把毛病都吃回去!
1、脚气最怕花椒;
2、痔疮最怕无花果;
3、鼻炎最怕辛夷;
4、三高最怕芹菜;
5、湿疹最怕蛇床子;
6、口臭最怕柠檬;
7、失眠最怕酸枣仁;
8、胃酸最怕芝麻;
9、心火旺最怕莲子芯;
10、冠心病的天敌银杏;
11、高血脂的天敌木耳;
12、高血压的天敌菊花茶;
13、中风的天敌鲜橙;
14、血稠的天敌西柚;
15、血栓的天敌洋葱;
16、减肥的天敌乌龙茶;
17、胃胀的天敌萝卜;
18、便秘的天敌红薯;
19、气血虚的天敌荔枝;
20、毛孔粗的天敌樱桃;
21、衰老快的天敌大枣;
22、肺火的天敌一一银耳
23、肝火的天敌一 -椰子果;
24、胃火的天敌苦瓜;
25、咳嗽的天敌枇杷果;
26、白发的天敌一黑芝麻
27、失眠的天敌一酸枣仁;
28、呕吐的天敌一一芒果;
29、风湿的天敌一--胡椒;
30、肾虚的天敌一一桑葚。



SK海力士miss了，闪迪7月腰斩了，推特上在喊世纪大顶了。

你打开账户，手指已经放在卖出按钮上了。先别按。你现在做的每一个决定，三个月后大概率会后悔。

我说这句话是有依据的。

2023年以来，每一次推特上集体喊"崩盘了""大顶了"的时候，在那个节点割肉的人，三个月后全部在更高的价格追了回来。没有例外。

为什么?因为恐慌性割肉这个动作，本质上不是投资决策，是情绪发泄。你不是因为"公司基本面变了"而卖，你是因为"我受不了了"而卖。而"我受不了了"这个理由，从来不构成卖出的好逻辑。

SK海力士miss了6%，不是miss了60%。英伟达的四代产品线锁定没有取消。HBM产能售罄到2027年没有变化。美光上季度毛利率85%创46年新高没有被推翻。

这些基本面在SK海力士miss之前是这样，miss之后还是这样。变了的只有你的情绪。

你真正该问的问题不是"要不要卖"，是"我当初为什么买"。如果你买的理由是AI存储的长期需求，那这个理由今天没有失效。如果你买的理由是"推特上有人说会涨30%所以我追进去了"，那你的问题不在今天要不要卖，在于你当初就不该这么买。

把手指从卖出按钮上拿开。深呼吸。翻一下你的交易记录，想清楚你的买入理由还在不在。

在就拿着，不在就走，跟今天跌不跌没关系。

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标普500的七月季节性规律：

数据： 1998–2022，每一个七月都启动了回调
平均跌幅： -8% 到 -23%
原因： 中期选举年的政策不确定性
当前背景：
AI估值历史高位

美联储拒绝降息

消费信心低迷

结论： 如果历史节奏重演，标普500可能跌至6,000以下。

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钱难挣，本质是认知没开窍

1、人一旦真正开窍，便是事事顺遂、一通百通。何为开窍？
开窍，就是看透世间万物的底层逻辑，读懂人和事的运行规律。人性自有轨迹、世事皆有章法，看懂底层规律，人生才能顺势而为、所向皆通。

2、人性的底层规律：
男人逐利，女人爱美，老者惧亡，孩童惧拙，穷人惧贫，世人皆爱颜面。

3、赚钱的核心规律：
你的核心能力，刚好匹配市场的刚需；你能稳定提供对应的价值，且旁人难以复制替代，财富自然会向你靠拢。

4、商业变现的规律：
人性爱攀比，愿意为优越感和体面买单；
人性有惰性，愿意为省心省力、节约时间买单；
人性存贪婪，愿意为优惠福利、性价比便宜买单。

5、人情世故的规律：
世上没有永久的挚友，也没有不变的仇敌，唯有永恒的价值与利益往来。

6、真正开窍的人，都极度渴望搞钱
他们把赚钱当成热爱、当成常态，而非负担。世间吸引力的本质，永远是先有执念、再有结果。坦荡爱财、光明逐利，从不遮掩，远比故作清高、虚伪克制更加真实通透。

7、所有成事的人，皆是认知开窍的人
他们深知，个人努力只是成功的基础。人如种子，仅凭埋头苦干很难生根结果，真正成事，靠的是认知升级、人脉圈层、顺势借力。
而不开窍的人，最是忙碌徒劳：拼尽全力埋头苦干，不懂借势、不懂规律，最终一事无成。

8、赚钱最快的捷径，永远是利用信息差
信息差，是普通人最直接、最高效的赚钱方式。你以为人尽皆知的常识，依然有亿万普通人从未听闻。普通人赚不到钱，最大的问题就是思维固化，只会被动接受现状，不会主动用认知拆解身边的一切机会。

9、认知远超执行力，是成年人最大的精神内耗
盲目勤劳从来不等于致富，努力和结果，从来没有绝对的正比关系。
认知、选择、资源、方法，永远比无效努力更重要。一味埋头瞎干、不懂复盘变通，看似忙碌拼命，实则是在白白消耗自己的人生。