过去二十年美股历史上的调整幅度

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过去二十年美股历史上的调整幅度：昨晚上美股进一步大跌纳指此次最高点调整幅度-9%多，一月前有说今年美股阵风局应该会看到-15%左右的调整（不用那么精确），可以回顾下过去二十年美股调整的幅度来为当下做个参考：
1、在个人判断体系里美股调整幅度（以纳指为例、标普大部分时间幅度会比纳指小一点）：
-10%上下属于小级别的调整；
-15%～-20%上下属于中级别调整；
-25～-30%往上属于大级别调整。


2 、过去二十年里，大级别的调整有四次
1）22年初到11月，纳指-28%、标普-32%，主因通胀创四十年最高纪录，联储胡近十年最快加息节奏；
2）20年3月，一个月之内纳指和标普均是-30%多的大跌，主因疫情全球蔓延引发的流动性大冲击；
3）18年10月到18年12月底，纳指-25%、标普-21%，主因是美联储上上一轮加息最快最后的阶段和中美贸易战；
4）07年10月到09年3月，纳指-56%、标普-58%，主因还是金融危机。


3、中级别的调整：
1）24年7-8月，纳指-17%，标普-11%，衰退担忧、套息交易退潮冲击；
2）23年8-10月，纳指-15%、标普-11%，通胀反弹、国债回购危机；
3）15年7月-16年2月，纳指-20%、标普-15%，首次加息、科技股估值消化；
4）11年5673月-11月，纳指-20%、标普-23%，主因是欧债危机、美国经济增长放缓；


4、小级别（-10%）的调整，最近两次就是24年4月（纳指-10%），23年2月-3月，如果再往前看每年都会有一到两次。


5、其实当下美股的调整只是达到了小级别调整的范畴，看到有人开始喊金融危机了，如果对历史上每一次调整的幅度和成因很熟悉的话其实大可不必。现在还远没金融危机的地步，此次调整核心原因：
一是川普政策的“阵痛期”引发市场预期转向（从之前的“通胀走低经济走强“转向“通胀反弹下不去经济放缓停滞”的滞涨预期）；
二是 市场估值高位市场变得敏感，需要估值回归完成估值消化。


细看市场并没有系统性的风险：
当下金融压力指数还在低位没有飙升；
银行间隔夜担保利率sofr也是正常状态；
十年美债收益率还处于下行趋势；


前两天聊到市场进入极度恐慌状态可以买点（开第一枪），但是市场预期转向惯性还很大所以还会有进一步逢低买入的机会（分批买），现在接近-10%的调整幅度其实开始进入之前预期-15%的调整范围之内，分批买还是合适的。

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这轮AI暴跌最残忍的地方在哪？

标普基本没跌多少。

你追的存储腰斩，你追的半导体跌了20%，你追的韩股熔断了。

同一个市场，买指数的人一点也不慌，甚至赚钱，选个股的人在割肉亏钱。

上涨的时候人人都觉得自己懂AI、懂存储、懂半导体。

财报都不看，估值都不算，一句"永远缺存储"就敢满仓。真正跌下来的时候，逻辑有没有变化分辨不了，情绪先把你带走了，最后只能在最低点含泪清仓。

个股投资拼的从来不只是选对方向，你还得买得足够低，仓位足够合理，扛得住中间的大回撤。

这几样少一个，就算方向对了也拿不到最后。

更扎心的是，有些个股你承受了这么大的波动，冒了这么大的风险，最终收益大概率还跑不赢一个什么都不做的标普500。

不用猜谁是下一个暴涨的，不用每天担心某家公司突然暴雷。买一只SPY，照样吃到AI和美国科技长期增长的红利。

承认自己跑不赢大盘，一点都不丢人。

嘴上嫌弃指数涨得慢，实际追涨杀跌一整年，最后连标普都没跑赢，那才是真的丢人。

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黄仁勋前几天接受了Axios的70分钟专访，正面回应了芯片股大跌。信息量很大，我把访谈看完了，划几个重点：
1）半导体要崩盘吗？他说短期不会：这轮是基建驱动不是需求驱动，未来10年半导体行业要扩大5到10倍，现在存储、封装、代工全线短缺。
2）泡沫呢？原话：总有一天会来，但5年内非常不可能。理由很反直觉：电力、土地、工人、芯片全都缺，资本开支想砸都砸不出去，供过于求被不断推迟。"这个约束是好事。"
3）Kimi冲击？市场第二次搞错同一道题——DeepSeek那次英伟达单日跌了17%，这次反应一模一样。免费的AI意味着更多使用、更多算力，反而是硬件的利好。
4）开源会干掉OpenAI和Anthropic吗？恰恰相反，最可能付费的就是用过免费AI的人。他说这两家会是人类历史上最成功的IPO。
5）中国业务？收入约等于零，指引里也没算。中国追没追上不重要——AI不是百米冲刺，中国培养的AI研究员比世界其他地方加起来还多，谁也挡不住谁。
6）Anthropic被锁起来的最强模型Mythos（强到能攻破银行系统），该不该开放？他说应该向所有人开放，加固是Anthropic自己的责任。
7）蒸馏算偷吗？违反条款走法律途径，但AI互相学习是智能的本质——几年后互联网99%的内容都是AI生成的，到时候所有模型都在蒸馏别的模型。
8）机器人的ChatGPT时刻？已经到了（它能推理出放苹果前得先开抽屉），但从有趣到有用，还要3到4年。
我自己的看法：打一个折扣（他是AI领域最大的卖铲人），记一个指标（电力、封装、存储的短缺何时缓解——缓解之日，就是警惕之时）。
详细分析，请见视频。