我认为AI泡沫是2029年

network

我认为AI泡沫是2029年










2017 年，王煜全在一个公开场合说了一句话：英伟达的市值会超过英特尔。

当时英伟达市值大概只有英特尔的一半。一家做显卡的公司，要超过芯片行业几十年的霸主，当时大家听到了这句话，都以为这人疯了？！

不过，现在的情况大家也都知道了，英伟达现在的市值是英特尔的几十倍。

王煜全是谁？海银资本创始合伙人，研究了二十多年全球科技投资。他投过无线充电公司 Witricity、做出索菲亚的机器人公司 Hanson Robotics，在得到 App 的专栏《全球创新 260 讲》有十几万付费用户。当然，我讲这些并不是说我要造神，我只是想通过一个真正有实力的人来看一下ai泡沫这个方向的分析。

而且我认为他确实有一个少见的能力：看得比别人远几步。

他还提出过一套叫积木式创新的理论。简单说就是全球创新像搭积木，中小企业只要有一块长板，就能靠外部协作快速拼出大公司的能力。这个思路后来影响了很多出海投资的人。

最近我看了一期他的访谈。他最新的判断是：AI 真正的泡沫在 2029 年。


01 每一轮新技术，都会经历一样的阶段



这个判断跟市面上大多数说法反着来。近几天全球暴跌，刷 X 的时候时常能看到AI 泡沫会不会要来了，英伟达估值太贵了之类的说法。但王煜全说，其实我们现在连狂热期都没到。

他给了一套框架，我觉得比结论本身更有用。

历史上每一次重大技术革命，大概都会有以下这个过程：

技术突破 → 大家恐慌（完了饭碗要被抢了）→ 慢慢接受 → 集体狂热 → 泡沫吹到最大 → 破裂 → 真正的好公司活下来 → 进入十年以上的黄金增长期。

回顾过往的历史，不管是铁路还是电力，以及我们最熟知的互联网，都是走过了这个历程的。

2000 年互联网泡沫破裂的时候，亚马逊从 113 美元跌到 5.5 美元，整整跌了 95%，但它活下来之后涨了几百倍。

王煜全的判断是：AI 现在处在恐慌期的末尾，正在往狂热期过渡。

我们现在看到的那些东西，担心 AI 替代工作、经济下行、各行业降本增效，这些还是恐慌期的特征。等到大部分人看清了 AI 能催生什么新产业、什么新机会，恐慌就会变成狂热。

那时候才是泡沫真正吹起来的时候。


02 为什么AI泡沫是 2029 年



他给了一条很具体的时间线：

2022 年底 ChatGPT 出来，AI 正式起步。到 2025 年，各种落地应用开始批量出现。商业模式定型大概需要三年，2027 到 2028 年市场热度冲到顶峰。到那个阶段，所有人都会觉得与AI相关的股票就会涨。

然后 2029 年，人们的预期严重透支，泡沫也就破裂了。

他用这个逻辑拿来类比1929年的经济大萧条。当年美国经济基本面本身没有问题，出问题的是资本市场短期炒作过了头。AI 也一样，技术本身没问题，但它的价格远超过它的价值。

他还有一个有意思的观察：现在 AI 行业谁强谁弱，懂的人已经看出来了。但普通投资者得等到五六年后，等那些公司的财报真正好看起来，才能得出同样的结论。

机构赚的就是这段认知差。等到全网都在说这个赛道太屌了，头部公司的估值已经被炒到天上去了，散户这时候进去最容易接盘。

现在那些已经做大的头部 AI 公司，普通投资人已经没有低位布局的机会了，早就被机构提前买完了。真正值得留意的，是还没做大、未来会成为细分领域龙头的公司。

有点意思的是，他对几家科技巨头的判断也很敢说。特斯拉因为马斯克精力分散，出现了不少战略失误。苹果在乔布斯之后，缺少长期顶层战略眼光。谷歌的核心商业模式是广告，而他判断十年之内广告业态会慢慢萎缩，谷歌长期压力很大。

我在这里并不断言他的判断是否正确，不过我觉得值得一提的是，他看公司的角度跟主流分析师有区别，他更加注重的方面是十年后什么东西会变、什么东西会被替代，这也给我们增加了一些新的角度。


03 泡沫破裂之后会发生什么



这就牵出他第二个跟主流反着来的判断。

泡沫破裂对普通人来说，是一个难得的布局窗口。每次重大技术革命的泡沫出清之后，真正的好公司都会跌出一个让后来者后悔没买的价格。

泡沫洗掉的是什么东西？只会讲 PPT 故事的公司、纯靠融资续命的公司、产品从来没真正落过地的公司，这些在出清的时候会清干净。

但真正有技术、有落地能力、有真实营收的公司，在ai泡沫破裂之后会涨十年甚至更久。

2000 年互联网泡沫之后，亚马逊和谷歌没有消失，令人意外的是他们反而一路疯涨。只不过如果你在泡沫最高点冲进去，那确实会亏得很惨。

所以AI 有没有未来这个问题基本没悬念。我认为我们真正该琢磨的是：等泡沫破掉、好公司的股价跌下来之后，我能不能等到那个时候再出手。

王煜全说了一句很直接的话令我印象深刻。大概意思是这样，这轮泡沫破掉之后，好公司的股价会跌到很低的位置，然后慢慢涨回去。市场完全认可它的价值，又得花十年甚至更久。那个低点，将会是是下一段长期上涨的起点。


04 中美 AI，两场不同的比赛



他对中美 AI 的判断也跟主流不太一样。

现在大家目光都紧盯着美国，OpenAI、Google、微软，大模型参数比拼、AIGC 生成文字图像。他说美国在这个方向确实领先，但这个赛道已经很拥挤了。

中国真正的优势不在内容端，在工程化落地、硬件制造、把 AI 塞进真实物理场景的能力。

他指出了一针见血的一点，科学领先不等于技术领先，工程化能力中国是第一。

发论文、搞基础研究，美国确实排在我们前面。但把一个技术从实验室变成能大规模生产、能降低成本、能让工厂真正用起来的产品，这是中国的强项。

其中他提到了几个方向，也是我认为我们应该格外关注的：垂直行业 AI、人形机器人、物理 AI（Physical AI）。这些赛道里，未来会跑出一批新龙头，而且很多还没有被市场充分定价。

这跟我们日常刷到的 AI 新闻也对得上。热搜上的 AI 大部分是美国大模型又升级了、又出什么新功能了。工厂里的 AI 质检、物流里的 AI 调度、医院里的 AI 辅助诊断，这些不太上热搜，却在悄悄落地。

访谈里他还聊到电动车产业，我觉得这个框架也很值得参考。他说电动车会经历三轮潮流：纯电、自动驾驶、出行服务化，每一轮的赢家可能都不一样。特斯拉真正的护城河是，它的车能靠数据和算法持续进化，而不是拼硬件参数。

这个思路套到 AI 产业也一样：最后胜出的公司未必是现在呼声最高的，而是在数据和算法上有持续进化能力的。


05 知道了这些后，我们能做什么呢



聊完大的判断，我认为这就该落到最实际的问题。

访谈里给了几条很具体的思路：

• 注意不要在 2028-2029 年最狂热的时候冲进去。
  

AI 值得长期关注，但是我相信谁也不想追高吧。当所有人都在喊AI 永远涨，当朋友圈里平时不碰股票的人都在聊 AI 概念股，当最离谱的宝妈都开始关注AI相关股票，那个节点大概是最危险的。

识别狂热比识别恐慌容易。狂热的时候你会觉得再不买就来不及了，这句话本身就是最可靠的危险信号。

• 手里留现金，等那个低点。
  

2029 年泡沫破裂之后不会立刻反转。市场会在低位反复震荡、消化恐慌情绪。那段磨底区间，是下一次大周期里最好的布局窗口。

但是建议一定是要闲钱，不要上杠杆，投资的钱是 3 到 5 年用不到的，也不要全押一个方向。

• 不用永久看空AI，但要避开市场最狂热的那一段时间。
  

AI 产业本身没有问题。未来会出现市值十万亿美金的公司，比现在最大的互联网公司还要大一个数量级。但这个机会只能等待，切忌去追。

访谈结尾王煜全说了一句话，我觉得比所有预测都重要：

在人工智能时代，定义问题的能力大于提问问题的能力，大于解决问题的能力。

大部分人焦虑，是因为觉得自己解决不了 AI 带来的变化。但如果真的想在ai时代不被替代，最有用的能力，是想清楚几个问题：我到底要解决什么？我站在这个周期的什么位置？我想要的是什么？

所以我认为普通人应该先想清楚这些。想清楚这些，比任何操作建议都有用。

最后送给大家一句话，不看短期涨跌，看十年。

network

前几天看到有人写，6.25-7.17这一轮半导体回撤，一周多时间把今年的利润基本全部吐掉了，严重的时候坐在电脑前差点干呕，后面几天反复心跳加速、冷汗、吃不进东西。

我看到以后真的特别能理解，因为我这几天差不多也是这个状态。

从今年盈利一倍，到利润基本全部没有，再到开始亏自己的本金，其实也就是一周多的时间。满仓满融，所以看着数字往下掉的时候，那种感觉和普通亏钱完全不一样。心里很清楚，如果后面继续跌，就是无底的深渊

这个周末我几乎一直在想这些事情。

很困，只想躺着，但是躺下来又睡不着，闭上眼睛脑子里还是那些股票。

想着哪里做错了，为什么当时没有减仓，为什么明明已经看到市场开始不对了，还是选择装作看不见。

偶尔睡着一会儿反而觉得轻松，好像进到梦里以后可以暂时不用面对这些东西。

醒过来第一反应又是拿手机看消息，看外围，看周末出了什么利好，然后继续想周一到底会怎么走，我该怎么办。

这几天也没什么胃口，一天不吃也感觉不到饿，开始吃的时候又有点恶心。

头疼，心跳快，整个人很累，但是脑子就是停不下来。

现在想想，前面属实是有点飘了。

今年赚钱比较顺的时候，我开始觉得自己可能真的找到了什么方法，也开始跟家里人说自己赚了多少，甚至会自己脑补未来会怎么样。

完全忽略了市场其实已经出现了一些风险信号，我不是没看到。只是我的脑子不愿意相信。

上涨的时候，觉得所有利空都是洗盘。

真正开始跌了，又觉得跌这么多应该要反弹了。

再跌，就开始等政策。

现在周末各种利好出来，国家队也开始救市，心里又会忍不住想，会不会周一直接反攻，这一轮就这么过去了。

但我后来发现，这几天我一直在做一件没有意义的事：

不停地预测未来：继续跌，还是反弹。

其实我根本不可能知道。

我现在最纠结的，就是到底应该继续拿着等反弹，还是先把杠杆降下来，承认自己这一轮做错了。

跟ChatGPT聊了很久以后，我想明白了：

国家队救的是市场，不是我的账户，也不会替我承担杠杆的风险。

所以对我来说，现在最重要的可能已经不是猜周一涨还是跌了。

如果反弹，我准备先借着流动性把杠杆降下来一部分再说。

亏掉的利润已经亏掉了。重要的是让自己活下来，有点腾挪的空间。

这个周末已经想了太久。

也太久没有真正出过门了。

等会儿准备出去走走。

看看太阳吧。

好像已经很久没有认真看看外面的阳光了

network

交易走到最后你会明白，真正能让交易长期稳定的从来不是花里胡哨的各类指标，而是三条简单到极致的核心原则。
第一，只做自己看得懂的行情。每天波动机会很多，但九成行情都不适合自己，强行进场只会陷入被动。
第二，坚持轻仓布局+严格风控，这是交易的绝对底线。轻仓稳住心态，合理风控，让你在市场永远留有调整空间。
第三，学会空仓耐心等待。高手不会频繁操作，只在高性价比机会出手，其余时间静心观望，宁可错过、绝不盲目做错。
很多人觉得交易很难，其实是把行情想的太复杂。大道至简，把这三条原则坚持执行到位，你已经超越九成交易者。

network

美股教学频道
@stockchanneltea
·
17小时
越跌越买，是散户亏钱的最大原因，没有之一。
很多人觉得：“跌了多买一点，把成本摊低，不就更容易回本了吗？”

不好。因为你在用“摊低成本”这个动 作，去对抗“市场证明你错了”这个事实。这是交易 中最危险的自我欺骗。
对的操作，市场会奖励你——给你利润，然后你再加仓。
------  这就是彼得林奇法则