一文搞懂美股历次回撤对比和未来预演（深度思考）

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一文搞懂美股历次回撤对比和未来预演（深度思考）
先说说三种场景发生的可能性判断
1️⃣衰退场景，含滞涨(概率65%)
通胀抬头是大概率事件，不管是关税冲突造成物价上涨(更多的是造成人们对于通胀预期的提升)，还是基期效应(2024年6月开始通胀走低，造成今年6月开始通胀同比提升的压力)，今年都面临通胀走高的压力

通胀走高会压制美联储的减息空间，长期限的美国国债高收益率会继续维持，实体经济在忍受高利率快2年之后出现下滑丝毫不令人意外，从而形成滞涨，乃至轻度-中等程度的衰退。

2️⃣不出现衰退(概率35%)
美股下跌的本质原因还是市场参与者(机构为主)对于经济的预期，认为衰退的概率很低不到5%对应了纳指2万点的估值，那么现在对于衰退的预期攀升至30%则对应了1.5万点。

有趣的是，在经济基本面尚未出现明显下滑(hard data，如非农就业、企业利润等)的情况下，川普依靠个人魅力达成了这一壮举，属于“人祸”既然是人祸，就存在特朗普达成目的后解除这些压制市场的措施的可能性，那么市场自然会把估值提升回来。

此外，减税等利好政策尚未落地，明年中期选举前可以期待更多的积极政策诚然，多变的政策可能会造成企业家投资的萎缩，造成实质的经济下滑，也即是特朗普“玩脱了”，这个概率也是存在的，只能密切关注美国经济基本面的变化，走一步看一步。

3️⃣严重衰退场景(概率很低)
前两次严重的衰退(大萧条和次贷危机)都与居民和企业资产负债表衰退有关，本次出问题的是政府债务，而非居民和企业债务。政府债务的处理难度一定程度上比居民企业更加灵活(前者可以控制货币发行)，而且历史上美国政府也曾“相对成功”的处理过债务问题如1971年尼克松政府脱钩美元与黄金的兑换，美元对黄金大幅度贬值(当年是1盎司黄金等价于35美元，目前的价格是3000美元，相当于贬值了快99%)，从而解决外债的问题。

如今也可以通过美元贬值的方式，继续处理债务问题，即推出广场协议2.0版本，因此我认为关税更多是施压的一种方式，最后还是为了倒逼主要顺差国的货币对美元升值，从而解决债务问题

然后是美联储应对危机的思路和工具库也有了很大变化，大萧条期间，美联储一度以传统的“财政平衡”思路应对，不推出刺激政策，认为衰退是对经济泡沫正常的出清，导致惨痛的教训。次贷危机期间虽然对于刺激政策有了主观意愿，但受限于工具库尚不完善，时效性上打了折扣。迄今为止，从covid冲击可以看出，美联储刺激政策的问题反倒在于“过度刺激”。

因此，个人认为本次出现类似于大萧条,或次贷危机的概率是很低的，刻舟求剑不具备现实意义。
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🤔个人一点延伸思考：
美国确实有实力重塑世界贸易体系，因为它有全球最大的消费市场，它有能力大范围的重组供应链。

但重塑贸易体系是非常困难的，最大的难度也就是重建产业链。而重建产业链是需要时间的，不管是产业链回归美国，还是转到其它国家，都是需要时间的。

在这个时间段内，美国社会必然会受到很大冲击，特别是受益于原有的全球化利益结构的人，在民主政治体制下，会激烈阻挠和反对现行政策。

因此我认为最大的问题不是美国有没有这个实力，而是川普政府能不能承受得住经济波动以及由此带来的巨大压力，能不能说服多数民众继续支持它，能不能在下次选举中继续获胜以保持政策的延续性。也就是美国社会必需就这个问题达成长期共识，并要能持续推进下去，因为做任何大事都是需要时间的。

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最后兄弟们不进行客观的分析，就危言耸听的渲染危机的严重程度，和另一个极端的盲目乐观，我认为都不属于理性的决策，也都是干扰投资行为的噪音。

这几年花了些时间了解了一些经济和金融知识后，感觉自己看问题更系统和全面了一些，以前看不明白的很多东西现在知道是怎么回事了。

其实很多现实问题如果脱离了经济维度，仅谈制度和意识形态，会感觉空洞和无法深入，没法正确的进行分析和解释。
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下午8:48 · 2025年4月14日
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一文搞懂美股历次回撤对比和未来预演（深度思考）先说说三种场景发生的可能性判断衰退场景，含滞涨(概率65%)通胀抬头是大概率事件，不管是关税冲突造成物价上涨(更多的是造成人们对于通胀预期的提升)，还是基期效应(2024年6月开始通胀走低，造成今年6月开始通胀同比提升的压力)，今年都面临通胀走高的压力通胀走高会压制美联储的减息空间，长期限的美国国债高收益率会继续维持，实体经济在忍受高利率快2年之后出现下滑丝毫不令人意外，从而形成滞涨，乃至轻度-中等程度的衰退。不出现衰退(概率35%)美股下跌的本质原因还是市场参与者(机构为主)对于经济的预期，认为衰退的概率很低不到5%对应了纳指2万点的估值，那么现在对于衰退的预期攀升至30%则对应了1.5万点。有趣的是，在经济基本面尚未出现明显下滑(hard data，如非农就业、企业利润等)的情况下，川普依靠个人魅力达成了这一壮举，属于“人祸”既然是人祸，就存在特朗普达成目的后解除这些压制市场的措施的可能性，那么市场自然会把估值提升回来。此外，减税等利好政策尚未落地，明年中期选举前可以期待更多的积极政策诚然，多变的政策可能会造成企业家投资的萎缩，造成实质的经济下滑，也即是特朗普“玩脱了”，这个概率也是存在的，只能密切关注美国经济基本面的变化，走一步看一步。严重衰退场景(概率很低)前两次严重的衰退(大萧条和次贷危机)都与居民和企业资产负债表衰退有关，本次出问题的是政府债务，而非居民和企业债务。政府债务的处理难度一定程度上比居民企业更加灵活(前者可以控制货币发行)，而且历史上美国政府也曾“相对成功”的处理过债务问题如1971年尼克松政府脱钩美元与黄金的兑换，美元对黄金大幅度贬值(当年是1盎司黄金等价于35美元，目前的价格是3000美元，相当于贬值了快99%)，从而解决外债的问题。如今也可以通过美元贬值的方式，继续处理债务问题，即推出广场协议2.0版本，因此我认为关税更多是施压的一种方式，最后还是为了倒逼主要顺差国的货币对美元升值，从而解决债务问题然后是美联储应对危机的思路和工具库也有了很大变化，大萧条期间，美联储一度以传统的“财政平衡”思路应对，不推出刺激政策，认为衰退是对经济泡沫正常的出清，导致惨痛的教训。次贷危机期间虽然对于刺激政策有了主观意愿，但受限于工具库尚不完善，时效性上打了折扣。迄今为止，从covid冲击可以看出，美联储刺激政策的问题反倒在于“过度刺激”。因此，个人认为本次出现类似于大萧条,或次贷危机的概率是很低的，刻舟求剑不具备现实意义。----------------------个人一点延伸思考：美国确实有实力重塑世界贸易体系，因为它有全球最大的消费市场，它有能力大范围的重组供应链。但重塑贸易体系是非常困难的，最大的难度也就是重建产业链。而重建产业链是需要时间的，不管是产业链回归美国，还是转到其它国家，都是需要时间的。在这个时间段内，美国社会必然会受到很大冲击，特别是受益于原有的全球化利益结构的人，在民主政治体制下，会激烈阻挠和反对现行政策。因此我认为最大的问题不是美国有没有这个实力，而是川普政府能不能承受得住经济波动以及由此带来的巨大压力，能不能说服多数民众继续支持它，能不能在下次选举中继续获胜以保持政策的延续性。也就是美国社会必需就这个问题达成长期共识，并要能持续推进下去，因为做任何大事都是需要时间的。----------------------最后兄弟们不进行客观的分析，就危言耸听的渲染危机的严重程度，和另一个极端的盲目乐观，我认为都不属于理性的决策，也都是干扰投资行为的噪音。这几年花了些时间了解了一些经济和金融知识后，感觉自己看问题更系统和全面了一些，以前看不明白的很多东西现在知道是怎么回事了。其实很多现实问题如果脱离了经济维度，仅谈制度和意识形态，会感觉空洞和无法深入，没法正确的进行分析和解释。























上次编辑下午8:48 · 2025年4月14日
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这是一份有趣的高盛报告，指出93万亿的美股市场中，各类投资者的分布情况。
• 家庭：38%（最大持股者）
• 被动共同基金：6%
• ETF（交易型基金）：9%
• 主动共同基金：11%
• 养老金与政府退休金：10%
• 外国投资者：18%
• 对冲基金：2%
• 企业持股：4%
• 其他：2%

其中有几点有趣的变化，这或许也是加密市场，正在经历的事情：
1️⃣家庭投资者长期下降(去散户化)
• 1945年：家庭占比超过90%
• 2024年：仅剩38%
• “机构化”是所有金融市场从草莽到规范的开始，家庭投资者不再主导市场，机构、基金影响力显著提升。

2️⃣外国投资者持股份额增长
• 外资比例从1980年代不到5%，增长至2024年接近18%
• 资本和贸易全球化，是任何经济繁荣发展的必然。

3️⃣主动基金比例下降
• 过去几十年为主导，现在仅剩11%
• 主动管理越来越难跑赢指数，投资者更青睐低费率的被动产品，比如各类型ETF。

但当前川川不稳定政策和严重失信的背景下，外资和家庭投资者，也正在成为市场不稳定和高波动影响的主要因素。🧐
引用
Rocky
@Rocky_Bitcoin
·
4月14日
目前从数据来看，美股正在遭受史无前例的外资抛售！
而投机者，主要来自于零售用户，也就是散户群体，而且还带了不少杠杆头寸，比如3倍做多纳斯达克！🥲  x.com/Rocky_Bitcoin/…