美联储降息9月点阵图：

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这两周的非农和通胀数据，还不至于产生实质性的通胀担忧，但却进一步打压了此前极端的衰退叙事和降息预期。上次[size=0.001px]https://x.com/qinbafrank/sta[size=0.001px]tus/1842334569808478563?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A… 非农数据也快到这个，今天cme上预期11月降息25个基点的概率提升到84%，不降息的概率略有下降。所以昨晚说对市场影响不大，因为预期变化不大。
从中期来看，衰退和降息预期都有所降温。这个反倒是最重要的[size=0.001px]https://x.com/qinbafrank/sta[size=0.001px]tus/1833337704097988759?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A…之前聊过，市场现在处于脱锚到重新寻锚的过程，降息之后是否衰退则是未来中期最重要的锚定之一。而后续的降息节奏又比首次降息幅度更重要，当然首次大幅度的降息到来了金融条件进一步宽松，也孕育了经济反弹的空间。
从这个角度看，近期衰退担忧进一步被打消，通胀略有超预期但是没有改变11月的降息预期，大的风险至少当下是没有的。但是大选的焦灼和不确定性，再加上又到了财报季，对于美股估计得等财报季发出明确信号（财报持续强劲还是走弱）然后再根据大选的走势才能出现拐点。而币市如昨天所说，最重要的不是市场预期而是流动性（毕竟基本面弱只能是跟流动性强相关），没有流动性回归很难起色。最直接的看美元流动性指标，核心是银行准备金规模的变化，个人觉得usdc发行量的变化也是可以观察的一个指标。















引用
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qinbafrank





@qinbafrank


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10月11日










今晚的cpi和核心cpi均小幅超出预期，好处是没有超出前值，不是最有佳剧本但也影响不会很大，特别是在市场提已经预期11月降息25个基点的情况下，今晚的数据是加强了这种预期而不是减弱。如前两天所说，更需要对10月的数据保持警惕。同时大幅低于前值的9月实际收入月率也需要注意毕竟是跟消费直接相关。 x.com/qinbafrank/sta…












一句话的总结，对2024年来说，失业率不超过4.4%市场不会悲观，核心PCE越接近2.6%越安全。季度性指标下次更新是2025年，所以2024不会看到GDP数据，失业率代表的就是经济。美联储加大了对软着陆的信心，目前经济没有问题，一切都是防御性的。

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近代3次首降50bp后面全都是衰退，所以要么是美联储搞错了，要么是有什么我们不知道的大雷。鲍威尔在记者会上咬死不承认衰退和就业问题，坚持经济良好，言行不一导致市场剧烈波动，结合巴菲特现金储备到了高位，

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降息50基点，是对七月失业率的补偿，接下来年内还会继续降息50基点，也就是说11月、12月分别还会继续降息25点，使得基准利率从5%降到4.5%

关键是QE缩表继续，意思是美元虽然便宜了点，但是总量是继续减少的！

ps：用最漂亮的理由，掩盖着干预11月份的大选