2022年全球利率大涨，股票债券缩水45万亿美元

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2022年全球利率大涨，股票债券缩水45万亿美元

2023/01/03

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年度盘点展望　　2022年成为约40年来利率上升最快的一年。由于通货膨胀加剧，全球的中央银行纷纷加息，全球平均国债收益率在1年里上涨2.4％。涨幅创出有可比数据的1985年以后新高。低利率时代的终结被意识到，股票和债券的市值缩水45万亿美元（17％）。资金流向短期债，同时出现对可再生能源等着眼于未来的投资。

　　2022年国际清算银行（BIS）纳入统计对象的世界38家央行总计加息210次。美国3月启动加息，欧洲7月启动，日本银行也在12月启动了提高长期利率上限的“事实上的加息”。


　　从主要的债券指数“富时世界国债指数”来看，平均国债收益率接近3.1％，高于2021年底的逾0.6％。涨幅高于受经济增长加速推动、美国联邦储备委员会（FRB）加快货币紧缩的1994年。从一度超过10％的1980年代持续至2020年的0.2％区间的利率下降已经反转。

　　因为此前的低利率而膨胀的股票和债券的价值在2022年缩水。日本经济新闻（中文版：日经中文网）的推算显示，债券价值比2021年底减少19万亿美元。QUICK FactSet的数据显示，全球股票总市值也减少25万亿美元。合计45万亿美元相当于世界国内生产总值（GDP）的47％。从股票来看，增长预期突出的高科技股主导下跌，在46个主要市场中，33个国家和地区的股市下跌。

　　分析全球的基金，可以看出资金流向。2022年初，很多观点认为物价上涨是经济从新冠疫情中复苏带来的“暂时的现象”，把股价下跌视为良机，资金流向了股票基金。但是，通货膨胀的黏性加强，美联储主席鲍威尔8月显示出不惜牺牲经济也要遏制通货膨胀的决心，随后资金转为外流。由于对加息长期化的担忧，债券进一步被抛售。


　　投资于短期国债等的MMF（货币市场基金）2022年上半年受到加息隐忧影响，资金流出，但随着利率上升，利息的吸引力提高，追求收益率的资金大量流入。在加息周期，相比长期债，短期债的价格不易下跌，信用风险也低，这些特点得到积极评价。

　　在投资萎缩的背景下，资金流向了投资可再生能源等的非上市的基础设施基金。英国咨询公司Preqin的数据显示，2022年1～9月的发行额达到1390亿美元，比2021年1年高出100亿美元。由于俄罗斯进攻乌克兰的影响，对能源自给的关注度提高。

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　2023年将维持资金紧缩。2022年美联储启动减持资产的“量化紧缩”，日美欧央行持有的资产按美元计价减少了10％。日元和欧元兑美元贬值也产生了影响。假设2023年欧洲中央银行（ECB）启动紧缩、日本银行维持与2022年相同的减持速度，预计资产进一步减少约6％。央行将把债券等的持有额减少1.3万亿美元，从市场上回收资金。

美联储主席鲍威尔（REUTERS）

　　首先令人警惕的是风险高的资产。信用等级低的企业发行的高收益债券（低评级债）的发行变得困难，2022年的发行额比2021年减少8成。预计企业的债务违约将增加。全球金融机构参加的金融稳定理事会（FSB）强调称，“尤其把焦点对准隐性杠杆”。2022年由于英国国债暴跌，英国养老金基金蒙受了损失。在低利率局面中加强风险偏好的反向作用令人担忧。

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过去一年，全球顶流投资大佬都不容易：巴菲特亏16.79%；芒格亏16.03%；木头姐亏63.92%；索罗斯亏70.51%；达里奥亏12.83%；费雪亏26.64%；老虎基金亏54.28%；西蒙斯亏20.17%。过去一年获得正收益的，目前知道的只有两位：大空头Michael Burry赚了3.09%；“周期”作者霍华德·马克斯(如图)赚16.63%。你呢？

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2022年是自1871年以来美国最差的股债负收益年份。(其他分别是1941/1969年)
2022年夏季，标普一度市值跌去11万亿。全球股市债市一度失去30万亿。对照一下，美国GDP2022年也就23万亿。
所以投资者要祝福自己度过了2022年的惊涛骇浪，活下来就好。

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[backcolor=rgba(0, 0, 0, 0.03)]2022年美国证券市场有多糟糕。FT一张图很震撼，需要耐心了解下。横坐标为股票，右左为正负收益。竖坐标为债券，上下为正负收益。数据上溯到了1871年。其中大多数年份落在右上，即股债均为正收益。其次为左上，即债券正收益股票负收益。再次为右下，即股票正收益债券负收益。

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2023年全球經濟將由聚焦“通脹”轉爲“衰退”，持續加息結果必導致全球主要經濟體的債務市場、股市和房地產市場崩盤，使全球經濟走向衰退和蕭條。
今年對於全球市場來説，下列這些危機：
1)美元匯率、利率，美國股市
2)歐洲和日本債市
3)中國房市
均可能被引爆，從而導致全球發生近40年來最大金融危機！