$SNDK 财报

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$SNDK 财报电话会议：“展望更远的未来，我们预计 NAND 市场在 2027 日历年收入将接近 5000 亿美元。

在此期间，我们预计数据中心份额将从 2025 日历年的约 30% 扩大到 2026 日历年的约 50%，并在 2027 年继续超过市场增速。”

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闪迪2026财年Q4营收89.7亿美元，同比增长372%；调整后EPS39.25美元，Q1指引逊色

[color=var(--public-time-color, #909499)][color=var(--moo-ct-text-link)]富途资讯· [color=var(--public-time-color, #909499)]04:09



闪迪(SNDK.US)

1350.500

-5.40%

闪迪2026财年Q4和全年业绩：

Q4营收89.7亿美元，同比增长372%；调整后EPS39.25美元。营收环比增长约三分之一来自销量增长，三分之二来自价格上涨。

2026财年营收达202.5亿美元，同比增长175%，按美国通用会计准则（GAAP）计算的净利润为114.3亿美元（稀释后每股净利润为73.76美元）。营收超预期增长主要得益于客户结构向高价值客户倾斜（数据中心业务增长437%）以及产品定价的提高。2026财年非美国通用会计准则（Non-GAAP）稀释后每股净利润为70.88美元。

闪迪董事长兼首席执行官大卫·格克勒表示：

“我们在2026财年结束时拥有领先的技术组合，将数据中心确立为关键增长支柱，并深化了与客户的合作关系，我们的技术和产品能够为客户创造价值，并产生持续增长的[color=var(--moo-ct-text-link)][url=]自由现金流[/url]。”

Q1前瞻：

预计 2027 年第一季度营收将在 103 亿美元至 108 亿美元之间。分析师预期111.6亿美元。

预计非 GAAP 稀释后每股净收益将在 44.00 美元至 46.00 美元之间。分析师预期45.58美元。

终端市场概况：

亮点：

自我们在 4 月份的财报电话会议上宣布五项新业务模式 (NBM) 协议以来，我们又签署了五项协议，其中包括与新客户的三项 NBM 协议和两项扩展先前签署的 NBM 协议的交易。

股票回购

我们扩大了股票回购授权，SanDisk 董事会批准了一项额外的 140 亿美元回购计划，使剩余授权总额达到 155 亿美元。

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network 发表于 2026-8-6 06:13
闪迪2026财年Q4营收89.7亿美元，同比增长372%；调整后EPS39.25美元，Q1指引逊色

富途资讯· 04:09

持有闪迪的人今天必须搞懂一件事！










$SNDK
交出了一份放在任何行业都堪称炸裂的财报。

Q4营收约90亿美元，同比增长372%，超出市场预期的83.94亿美元。调整后每股收益39.25美元，比预期的34.45美元高出大约14%。毛利率干到了84.6%，比一年前的26.4%翻了三倍多。 $MU
$WDC
$STX
$SKHY






















全年营收202.48亿美元，同比增长175%。GAAP净利润114.33亿美元，上一年同期还是亏损16.41亿美元。数据中心全年收入同比增长437%到51.53亿美元。

董事会还批了140亿美元的新回购，总剩余回购额度来到155亿美元。











每一项都是碾压级别的数字。

但盘后一度跌了9.6%。

常规交易时段已经先跌了5.4%。财报出来之后，盘后又补了一刀。











跌的原因就两个

先说第一个，也是最直接的——指引。

闪迪对2027财年第一季度的营收指引是103亿到108亿美元，中值105.5亿。

但FactSet统计的分析师共识预期已经到了108亿美元，市场最高一端的预期更是到了108亿到110亿。差了不到3%。

调整后EPS指引44到46美元，共识预期是44.72美元。基本上就是中值略微低于共识。

就这点差距，市场直接先抛为敬。

背后的心态很简单：股价年内涨了将近490% 。这种涨幅意味着股价里已经包含了"完美预期"——市场要的不是"好"，要的是"好到不能再好"。一旦有任何数据没达到那个最乐观的预期，先跑再说。#美股


第二个原因，是期权市场的博弈。

8月7日当周到期的期权里，大量持仓集中在看涨和看跌的某个价位附近。财报公布后，多空双方激烈博弈，大量期权到期前的平仓和调仓动作，也对股价造成了额外压力。

财报电话会议重要细节

短期波动说完了。真正值得深挖的东西，在电话会议里。

闪迪CEO David Goeckeler说了一句话："一年前我们讨论这个生意的能见度只有三个月，现在我们讨论的是超过四年的确定性收入。"

能见度从三个月变成四年——这个变化，比任何单季度的数字都重要。怎么做到的？靠的是NBM——新商业模式，说白了就是长约。











4月财报时闪迪签了5份NBM协议。这次又签了5份，总数来到10份。客户从5个增加到8个。这些协议的平均期限超过四年，按价格下限计算的最低收入承诺总额达到939亿美元。

939亿是什么概念？闪迪2026财年全年营收是202.48亿。光这些已经签了的合同，按最低价算，就相当于未来四年多的收入已经有了着落。

更关键的是，这些合同背后有165亿美元的财务担保——现金押金和第三方金融机构的担保工具。客户如果反悔不买，钱照样得给。

闪迪预计，2027财年NBM将覆盖超过50%的出货量，2028财年达到大约三分之二。

NAND这个行业，历史上一直是典型的周期性生意——供应多了价格崩，供应少了价格飙。闪迪正在用一份一份的长约，把这种周期性的现货生意，改写成有保底收入的合同生意。

毛利率从一年前的26.4%干到84.6%——一家卖闪存的公司，毛利快赶上软件公司了。

这就是多头讲的故事：AI数据中心对存储的需求是结构性的，NAND不再是大起大落的周期品了，闪迪用长约锁死了未来，商业模式已经被重写了。

空头有自己的逻辑

空头的逻辑同样简单直接：84.6%的毛利率，就是给三星、海力士、铠侠发的增产请柬。

在闪迪财报发布之前，美股投资网已经发过一篇深度分析，把市场当时纠结的核心矛盾全部摊开了——而那篇文章的预判，几乎完美解释了为什么闪迪交出一份炸裂财报之后，股价反而跌了。

文章回顾：

高盛最新21页报告全拆解：存储芯片的8大问题，市场和基本面讲的是两套故事


那篇文章的核心观点就一句话：市场给存储的估值，看的是"还能好多久"，不是"现在有多好"。

文章拆了三个市场正在纠结的问题，现在回头看，每一个都在财报后得到了验证：

市场在交易"2027年见顶"这个预期。

高盛说基本面没问题，但市场看的是：普通DRAM价格已经涨了这么久，下游PC和手机能扛住吗？AI服务器需求会不会突然不及预期？

一旦这些信号出现，周期的转向是非常剧烈的。财报后闪迪的消费业务收入环比下降32%、同比下降5%，恰好印证了"下游能不能扛住"这个担忧——AI数据中心的需求再猛，也掩盖不了消费端已经开始疲软的事实。

长协是双刃剑。

高盛说长协锁了产能、有地板价、有大额预付款，这是安全垫。但市场想的是：长协在周期顶部，反而成了"价格锚"——价格一旦开始跌，供应商想降价去库存都去不了，最后扛不住的时候跌得更狠。闪迪这次一口气又签了5份长约、总额939亿，多头看到的是"确定性"，空头看到的是"在最高点锁死了自己"。

海力士Q2 miss被市场解读为拐点前兆。

高盛说是一次性扰动，但市场的想法是：当行业内最强的公司开始miss，往往意味着整个行业的上行周期进入了后半段。

任何低于预期的东西，在股价已经涨了490%、市场已经紧绷了两年之后，都会被放大。闪迪这次指引中值低于市场最高预期不到3%，就被砸了8%——完美印证了这个逻辑。

文章最后的核心判断是：高盛在讲基本面的"斜率"，市场在算周期的"长度"。斜率再陡，长度不够，估值照样上不去。

闪迪这份财报，几乎是对这句话的完美注解。

Jane Street在财报前建了仓

根据8月5日提交给SEC的13G文件，Jane Street Group持有闪迪741万股，占流通股的5.0%。

Jane Street是全球最大的做市商之一，也是期权市场最活跃的玩家之一。在财报前这个时间点披露5%的持仓，结合前面提到的期权博弈，这很可能不是简单的"看好买入"——更可能是一套复杂的多策略组合，在做市和套利之间找平衡。

美股投资网分析认为

闪迪这份财报，本质上是AI基础设施投资浪潮的一个缩影。

所有数字都指向同一个方向——AI数据中心对存储的需求正在以指数级的速度膨胀。云厂商为了抢到足够的SSD供应，愿意签下长达数年的合同，用真金白银做担保。

但市场用下跌告诉你另一件事：再好的基本面，也架不住股价已经涨了490%、市场已经把所有"好"都提前定价了。

美股投资网认为：当市场已经在周期顶部紧绷了两年、股价从高点已经跌了35%之后，任何低于"完美"的信号都会被放大。

闪迪这次财报，数字上挑不出毛病，但指引中值比市场最高预期低了不到3%，就挨了8%的锤——这说明市场现在根本不在听"好消息"，它在等的是"周期什么时候转向"这个问题的答案。

闪迪管理层用939亿的长约说"这次不一样"。但市场见过太多次"这次不一样"的故事——每一次周期顶部，总有人说"这次需求结构变了、供给纪律好了、长协锁住了"，但每一轮最终都是产能过剩、价格崩盘。

8月13日的投资者日，管理层要正面回答那个核心问题：NAND这个行业历史上最凶残的周期，到底有没有被长约真正改写？

在那之前，多空双方还会继续在各自的赌桌上下注。而Jane Street和那些在期权上博弈的人，已经提前坐好了位置。

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研究怎么赚钱比学习更有用
学习解决的是：你知道什么。
赚钱解决的是： 你能为别人创造什么。
你可以懂很多知识，但如果解决不了问题，这些知识就换不来钱。
市场不会因为你懂得多而奖励你。
市场只为价值买单。
说白了，别人愿意付钱，不是因为你厉害，而是因为你有用。
研究赚钱最大的好处是什么？
答案只有两个字：成长。因为赚钱会逼着你成长。
客户从哪来？价格怎么定？产品怎么卖？竞争怎么应对？这些问题，书本不会告诉你答案。只能靠你自己摸索。
现实，才是最好的老师。很多人学了一堆理论，做事时却一塌糊涂。而有些人学历不高，却因为不断试错，最后成了最懂市场的人。
更重要的是：赚钱会让你看懂世界。
进入市场后你会发现：
方向比努力重要。
选择比勤奋重要。
解决问题的能力，比学历重要。
我楼下有个奶茶店老板。第一家店亏了5万。因为选址错了。后来换到学校旁边，研究产品、活动和营销。慢慢把店做活了。如今两家店，月净利润5万多。他没学过商业理论，却在赚钱过程中，学会了选址、定价、营销和管理。
很多能力，不是学出来的，而是干出来的。
为什么赚钱成长更快？
因为赚钱会给你最真实的反馈。有没有人买？市场告诉你。产品好不好？客户告诉你。赚不赚钱？利润告诉你。
市场不会骗人。而且，赚钱还会逼你学习真正有用的东西。为了获客学营销。为了赚钱学成本。为了管理学团队。
带着问题学习，成长最快。很多人害怕失败。事实上： 不试错，才是最大的错误。
在公司干10年，你可能只是个优秀员工。但自己折腾1年，哪怕亏点钱，对商业的理解，也可能超过很多人。
失败不可怕，可怕的是从未开始。
最后送你一句话： 成长的本质，不是知道得更多。而是创造价值的能力更强。
有没有成长，看一个标准就够了：有没有人愿意为你付费。
与其在书本里找答案，不如去市场里接受检验。
学一点，用一点。
赚一点，再学更多。
当这个循环跑起来，你的人生会加速。

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赌财报，十赌九输。

游骑兵，从不赌财报。

今天盘后，
$APP
、 $FIG、 $SNDK、
$DUOL
跌幅均超过8%，只有
$SOUN
大涨22%。

为什么？

因为财报不是成绩单，而是放大镜。

市场要的是完美。
不会放过任何一个瑕疵。
一个数字低于预期，一句指引不够乐观，一项资本开支超出预估……
都会被无限放大。

财报越好，市场的要求越高。

市场不是奖励优秀。
而是惩罚不够完美。

更重要的是，市场没有统一标准，只有统一情绪。

上一季，加大资本开支，股价暴涨。
这一季，同样加大资本开支，股价暴跌。

不是公司变了。
是市场变了。

所以，我几乎从不赌财报。

刀口舔血，赚的是运气。
远离财报，赚的是概率。

游骑兵，宁可错过一次暴涨。
也不愿踩中一次暴雷。

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$SNDK
闪迪批准140亿美元股票回购计划。SNDK财报业绩大超预期，但股价盘后目前下跌-5%。这是一份非常强劲的财报，营收、EPS、毛利率全面超预期，但下季度营收指引，略低于市场预期。13F亮点：强劲的机构做多资金持续流入。总机构持股：环比增长80%+；买家情绪：超过75%报告持有人为净买家。重仓不变…

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重仓，是改变命运的前提。

交易十几年才明白：不敢重仓、拿不住，永远赚不了大钱。同样的机会，仓位不同，结局天壤之别。有人重仓翻两倍，财富直接翻番；有人只投两三万，同样翻倍只够几万块，对生活不痛不痒。

机会是一样的，区别在于你敢不敢上量。但重仓的前提是什么？不是追高，是你研究透彻了，且股价在相对低位。如果你极度看好它未来还有几倍空间，那就别只拿零花钱试探，那叫补贴家用，不叫改变命运。

赚大钱靠的是大仓位加上大行情，再加上长时间持有。三者缺一不可。你看准了、算清楚了，该下重手时就必须下重手。犹豫和分散，是普通人和财富自由之间最远的那段距离。当然，前提是你看得懂、睡得着。看不懂的，再便宜也别重仓。

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Hamid
@hamids
·
3小时
翻译自 英语
昨天我听了 $SNDK 的财报电话会议（是的，这就是我空闲时间或健身时做的事 🤣），天哪！和 $MU 类似，Sandisk 绝对是大杀四方，现在拥有多年可见度和长期客户合同。超级令人印象深刻！

随着股价从高点下跌约 45%，以及预计远期市盈率约为 9，它非常有吸引力！

当你听财报电话会议时，很明显 $MU 和 $SNDK 的管理团队都对 2023 年的内存/存储价格和负毛利率有 PTSD。为了确保这种情况不再发生，这两家公司（以及 SK Hynix 和 Samsung）都与客户签订了多年协议，并有大量的预付款财务义务，以确保客户无法退出交易。他们从不知道下个季度的收入会怎样，到现在规划 2029/2030 年的供应/销售！

讽刺的是，虽然市场基于内存的历史模式而低估了 Micron、Sandisk 和其他内存制造商，但这些公司现在似乎拥有至少未来 3-5 年最稳固的收入基础。其他传统上被认为“更稳固”的公司都没有这种级别的有保证的客户合同和大量的预付款财务！

我认为市场还没有完全意识到，内存和存储制造商在说他们的大部分供应已经合同上售出到 2028 年，有些甚至到 2029 年和 2030 年时，并不是在撒谎！

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BERNSTEIN 对 $SNDK 的评论 -

最后一行特别突出 **

闪迪的 FQ4 电话会议确认，LTA 覆盖率现已超过 FY27 比特的 50% 和 FY28 比特的三分之二，最低合同价值为 940 亿美元（按最低定价计算）以及 165 亿美元的财务担保。这将实际覆盖率推高至超过我们《新型存储 LTA 第一部分》模型中 60% LTA 渗透情景，并使 60-80% 渗透情景成为投资者最相关的参考，根据我们的估算。

这意味着下行风险比之前想象的更受保护，即使假设市场价格崩盘超过 70%，FY30 的每股收益仍将超过 200 美元。

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SanDisk：“我们预计，2026 日历年 NAND 市场的收入将超过 3000 亿美元，同比增长 3 倍。”