SK 海力士

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SK 海力士的故事，是一部经典逆袭剧走进现实

以前的海力士，曾经负债累累，被集团视为弃子，每天都在债务压力下挣扎，银行们都避之不及

当年美光
$MU
曾开出40亿美元的低价企图吞并海力士的产能与专利，进一步扩大DRAM市场

但海力士拒绝了，它们选择咬牙坚持

就在最艰难的时候，SK 集团选择接手
SK 集团会长崔泰源砸下 30 亿美元，收购海力士 21.05% 股份，正式成为最大股东，

公司更名为 SK海力士

崔泰源当年说过一句很有名的话

我赌的不是海力士，是未来的数据，会成为新时代的石油

他真的赌对了
现在的海力士，全球 HBM 市占率 58 % 成为行业巨头

消息传他将会 8 月赴美上市融资，市场再度迎来万亿 IPO

从人人避之不及，
到如今炙手可热
SK 海力士这段故事，
给市场上了很好的一课

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海力士上了美股之后至少还有翻倍的空间
原因有三点：
1. 业务层面
海力士前两年巨资收购了英特尔的业务
并在美国设立了一家全新的美国子公司
这家公司叫做 Solidigm（首力高）
主做闪存及固态硬盘（SSD）业务
明年大概率也要IPO，海力士是大股东

2. 政治层面
韩国企业来美股，虽然只是ADR
肯定要给美国投资者一个开门红
这不仅仅是K线的问题，更是国家面子工程

3. 行业层面
存储的周期，至少在2030年之前都是
供不应求！

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海力士目前在HBM和传统DRAM领域
市场占有率均超越美光
尤其是在HBM（AI芯片核心）领域
市场占有率达到恐怖的60%以上
是英伟达Blackwell最核心的供应商
所以海力士才是真正的存储龙头
而今天海力士市值的才1.35万亿
美光
$MU
市值有1.2万亿
海力士上美股之后估值一定会继续向上修复

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川沐大佬从加密到美股   他有系统吗？

第一次刷到川沐，还是他在X上做500u挑战100万u。

当时觉得这人脑子有病，500刀合合约，不是送钱是什么。

结果人家真做出来了。500u滚到100万u，2000倍。

后来他转美股，改名
@xiaomustock


他押AI存储赛道，重仓海力士、SanDisk、美光、三星。四个月内全翻倍。

海力士+130%，SanDisk+134%，美光+75%，三星+76%。

逻辑就一条：AI数据中心疯吃HBM，存储三巨头从周期股变成长股。

暴跌他不跑，反而加仓。这点我是真做不到。

加密概念股他也没落下。

CRCL前后做了6波，单只股票赚了165万美金。

SBET四进四出，保守估计80-100万美金以上。

国泰君安更狠，2天赚了300万港元。

他自己说"知道和做到的鸿沟堪比太平洋"。美光118买127卖，他说肠子悔青。

看他现在的持仓，还是那些票，还是那套逻辑。赛道选对了就死扛。

看他推文我就一个感受：这人赚钱跟捡钱一样。

仔细想想，人家能捡，是因为他敢在没人信的时候就上车，而且上了车就不下来。

大多数人（包括我）看到涨了30%就慌了，他能扛到翻倍。

这才是差距。

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美光毛利85%的背面：苹果Mac涨价、云厂商1.3万亿资本开支悬空，这场存储盛宴谁来买单？

存储的利润爆发，本质上是从下游企业的口袋里掏出来的。 美光85%的毛利率，不是凭空变出来的，是苹果、微软、谷歌、Meta们在BOM上流的血。

上游赢家通吃，下游苦不堪言

美光Q3毛利率85%，碾压英伟达。但另一边，HBM产能大量挤占传统DRAM和NAND产能，导致全系存储价格一起飞，低端手机的存储成本占BOM比例已经超过40%。

结果就是：苹果出现了"Macflation"，Mac和iPad全线提价15%-25%；微软同步上调Xbox价格。这不是个例，这是整个消费电子行业在集体承受上游转嫁的成本压力。

对此美光怎么说？理直气壮：上一轮周期低谷，部分客户拼命压价，逼得美光毛利为负，行业在23年被迫叫停大量投资项目，才造成今天的产能不足。先欠下的债，现在连本带利收回来。

这话没错，但听在苹果耳朵里，估计想骂人。

资金面还有一个独立逻辑：海力士要赴美上市

SK海力士筹备ADR，预计募资规模高达300亿美元。

在这之前，美光是美股市场上最纯正的存储标的，独享所有想配置存储赛道的资金溢价。海力士上市之后，科技ETF和主权基金将被迫或主动纳入存储仓位，短期内会形成反复活跃的脉冲式资金流入。

一级产业资本和二级市场流动性双轮驱动，这种结构性资金行为，本身就是在强化存储的独立行情，跟基本面关系不大。

但产能这颗雷，已经埋下了

2026到2028年，三星、海力士、美光将集中释放大量新增产能。国内长鑫也在推进每月数万片的扩建，全球DRAM份额预计到28年接近17%，逼近美光现有水平。

供给侧的炸弹，只是引线还没点燃。

最大的矛盾，也是最根本的风险

市场现在的定价逻辑很分裂：

一边给存储和半导体制造疯狂拔估值，另一边对谷歌、微软这些云巨头的AI商业化ROI保持高度谨慎。

但问题是——存储卖给谁？卖给云厂商。云厂商的钱哪里来？AI商业变现。

全产业链持续涨价的背景下，云厂商未来能否承担高达1.3万亿美元的资本开支，是个真实的问题。如果AI商业变现不及预期，云厂商被迫砍资本开支，整个存储产业链的景气度会原路崩回去。

存储股的独立行情，最终还是要在AI商业闭环里找支撑。闭环没跑通，这波涨幅就只是提前支取了未来的预期。

盛宴还在继续，但账单已经在路上了。

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美光首席商务官Sumit Sadana在财报后接受采访时透露了一个细节：在上一轮存储行业低谷期间，部分客户借机压低采购价格，美光毛利一度跌至负值，导致大量投资项目被迫停止。“当时我们曾告诉几家在价格上压得特别激进的客户，这种做法并不具有建设性。”
他没有点名，但外界普遍认为这指向了苹果——苹果长期以来凭借庞大的采购规模，与供应商谈判以获得市场上最低的采购价格。
如今供需格局逆转，上游厂商自然有动力维护价格和利润率。上游不再愿意无条件让利。
这就是今天美股最值得深思的地方：AI需求没有变弱，变的是市场对利润分配的理解。
早期AI行情中，市场更关注需求总量——只要AI资本开支继续扩张，几乎所有相关公司都能享受估值溢价。但现在，市场进入第二阶段：不仅看需求，还要看利润留在哪里。
美光的上涨说明，资金正在追逐具备强定价权、供给稀缺、价格上行周期明确的上游硬件公司。苹果的下跌说明，资金正在警惕那些必须承担高成本、却未必能顺利转嫁成本的下游公司。
一边是上游硬件被重新估值，一边是下游巨头被重新审视。
这背后是资金偏好的根本性变化：
市场不再愿意无差别买入所有AI相关资产，而是开始区分谁是成本的受益者，谁是成本的承担者。
对半导体来说，这是一次定价权回归。对大型科技平台来说，这是一次利润率压力测试。对投资者来说，这是一次AI主线内部结构的重新排序。

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$MU 以下是我对海力士 ADR 于 7 月 10 日上市的看法 -

我不认为这有什么影响。目前想要持有海力士的机构和基金已经可以通过韩国交易所实现了。有些散户投资者可能会在 MU 和海力士之间重新平衡仓位，但散户资金流动对 $MU 的价格走势影响微不足道。

重要的是 $MU 的基本面 - 仍在 8 倍市盈率交易，同时发布惊人的盈利。轻松翻倍，InshaAllah。

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关于存储，很多人把目光都放在HBM上，却忽略了一个事实：目前存储行业真正赚钱的大头，依然是DRAM。从美光的季报就能看出来，HBM虽然增速最快、关注度最高，但收入占比依然不大，DRAM仍然占据绝对领先的位置。这意味着，决定整个存储行业利润水平的，短期内依旧是传统DRAM，而不是HBM。另一方面，现在存储涨价，本质还是供需失衡。供给端经历了前两年的主动减产，需求端又因为AI服务器、高端显卡等需求恢复，库存持续下降，所以价格不断上涨。这种状态还会维持一段时间。
但是，任何行业都逃不开产业周期。
价格一直涨，总会涨到下游客户难以承受的时候。更何况，价格本身就是买卖双方不断博弈形成的结果，不可能永远单边上涨。真正困难的地方在于判断那个临界点究竟什么时候出现。毕竟，业内其实已经开始扩产。当然，扩产不会立刻形成供给，因为晶圆厂建设、设备安装、产能爬坡都需要时间，所以现在看到的仍然是供给偏紧。但如果按照目前的进度，2027年前后DRAM新增产能将逐步释放，供给压力有望得到缓解。因此，对存储行业来说，更值得关注的不是“现在价格还会不会涨”，而是要开始观察市场什么时候开始交易未来供需重新平衡的预期。因为资本市场往往不会等到供需真正平衡才下跌，而是在大家意识到“未来很快就会平衡”的时候，就提前开始重新定价。这也是产业周期投资里最重要的一点：最好的止盈点，往往不是供需真正平衡的时候，而是市场开始形成"即将平衡"共识的时候。需要不断跟踪供需两端的边际变化，当供给扩张速度开始超过需求增长速度，即使行业景气度依然很高，也要意识到，这可能是一个很好的止盈点了。

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SK海力士现在表示，内存短缺可能持续超过十年 ✅

一旦投资者意识到这一点，内存股票将再次上涨，我个人的看法

基本上七月初纳指100碰6.9号前低附近，就是满仓储存的最佳时机，下周一周二如遇到下跌，可先建立头仓
引用
孤狼资本

@AnselFang
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韩国股市大约是 5 万亿美元级别，最近因为白天先开市定价70万亿美元的美股市场，也是抽象得不行，全股市涨跌都指望着储存几家公司，能不恐慌么，偏偏储存公司的财报又一家比一家硬气，华尔街交易员们也不知道咋办了，太割裂了

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来自巴伦周刊——Micron $MU 的价格底线如何保持其利润率高企：

Mehrotra 表示，价格底线将“远高于我们过去任何周期中的峰值季度利润率”，当时在 2018 年第四季度为 61%。自 2010 年以来，Micron 有一半季度的毛利率低于 32%，因此 60% 区间的任何水平都将证明极具盈利能力——而且这已锁定至 2030 年，适用于其大部分客户。

也许 Micron 甚至能说服投资者相信，该公司价值超过未来收益的九倍，并将其估值拉近至标普 500 的水平。这种重新估值将意味着股价再上涨 100%，而预期收益无需增加。