美光科技2026财年Q3营收414.6亿美元，调整后EPS 25.11美元，毛利率84.9%

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美光科技2026财年Q3营收414.6亿美元，调整后EPS 25.11美元，毛利率84.9%

[color=var(--public-time-color, #909499)][color=var(--moo-ct-text-link)]富途资讯· [color=var(--public-time-color, #909499)]32分钟前



美光科技(MU.US)

1048.5101181.220

-0.31%[color=var(--text-gray48, #7A7A7A)]+12.66%

美光科技2026财年Q3业绩亮点：

营收414.6亿美元，上一财年同期为93亿美元；

按美国通用会计准则计算，净利润为282.4亿美元，即每股摊薄收益24.67美元。

非GAAP净利润为288.6亿美元，即每股摊薄收益25.11美元。

经营活动产生的现金流为253.9亿美元，而上一季度为119亿美元，去年同期为46.1亿美元。

净资本支出为71亿美元，调整后自由现金流为183亿美元。

截至该季度末，美光科技持有现金、有价证券及受限现金共计302亿美元。

[color=var(--moo-ct-text-link)]

美光科技董事长、总裁兼首席执行官桑杰·梅赫罗特拉表示：

“美光创纪录的第三财季财务业绩以及对第四财季更为强劲的展望，体现了内存技术在人工智能时代的战略价值。美光正在技术、产品和供应链方面投入创纪录的资金，以满足客户快速增长的需求。我们相信，我们签署的多年期战略客户协议将显著提升美光强劲财务业绩的持久性和可预测性。”

产品亮点：

• 基于 1-beta DRAM 技术的 HBM4 已大量出货，用于我们主要客户的平台，并且已向多个终端客户交付了认证样品。
• 基于 1-gamma DRAM 技术的 HBM4E 的开发工作进展顺利，预计将于 2027 年实现量产。
• 采用 1-gamma DRAM 技术和先进的 3D 芯片堆叠技术制造的 256GB DDR5 RDIMM 认证样品已交付给关键的服务器生态系统推动者。
• 我们的 LP5X SOCAMM2 产品已实现大批量生产，并且我们已在多个产能点扩展了 LP5X SOCAMM2 产品线。
• 基于 G9 的 PCIe Gen6 高性能固态硬盘现已投入大规模生产。
• 我们已开始发货高容量 245TB QLC SSD。
• 采用 G9 NAND 的第五代 QLC PC 客户端 SSD 已成功获得主要客户资格认证。
• 1-gamma 16Gb LPDDR5X 已开始在一家领先的智能手机 OEM 厂商进行大规模量产，我们目前正在向多家智能手机客户提供 1-gamma 24Gb LP5X 产品样品。
• 1-gamma LPDDR5 已达到汽车产品就绪状态，样品已交付给主要客户，并且我们已向一家机器人出租车客户交付了第一批 1-gamma DDR5 样品。
• 基于 G9 的 UFS 4.1 汽车级 NAND 解决方案开始首次批量出货。
  
  

Q4展望：

预计第四财季调整后营收490亿-510亿美元。

预计第四财季调整后毛利率约为86%。

预计第四财季调整后EPS为30-32美元。

预计第四财季资本支出约为100亿美元。

股息：

美光科技董事会宣布派发每股0.15美元的季度股息，将于2026年7月21日以现金形式支付给截至2026年7月6日营业结束时登记在册的股东。

美光科技2026财年Q3营收414.6亿美元，调整后EPS 25.11美元，毛利率84.9%
富途资讯
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美光科技
(MU.US)
1048.510
1181.220
-0.31%
+12.66%

美光科技2026财年Q3业绩亮点：


营收414.6亿美元，上一财年同期为93亿美元；

按美国通用会计准则计算，净利润为282.4亿美元，即每股摊薄收益24.67美元。

非GAAP净利润为288.6亿美元，即每股摊薄收益25.11美元。

经营活动产生的现金流为253.9亿美元，而上一季度为119亿美元，去年同期为46.1亿美元。

净资本支出为71亿美元，调整后自由现金流为183亿美元。

截至该季度末，美光科技持有现金、有价证券及受限现金共计302亿美元。


美光科技董事长、总裁兼首席执行官桑杰·梅赫罗特拉表示：

“美光创纪录的第三财季财务业绩以及对第四财季更为强劲的展望，体现了内存技术在人工智能时代的战略价值。美光正在技术、产品和供应链方面投入创纪录的资金，以满足客户快速增长的需求。我们相信，我们签署的多年期战略客户协议将显著提升美光强劲财务业绩的持久性和可预测性。”

产品亮点：

基于 1-beta DRAM 技术的 HBM4 已大量出货，用于我们主要客户的平台，并且已向多个终端客户交付了认证样品。

基于 1-gamma DRAM 技术的 HBM4E 的开发工作进展顺利，预计将于 2027 年实现量产。

采用 1-gamma DRAM 技术和先进的 3D 芯片堆叠技术制造的 256GB DDR5 RDIMM 认证样品已交付给关键的服务器生态系统推动者。

我们的 LP5X SOCAMM2 产品已实现大批量生产，并且我们已在多个产能点扩展了 LP5X SOCAMM2 产品线。

基于 G9 的 PCIe Gen6 高性能固态硬盘现已投入大规模生产。

我们已开始发货高容量 245TB QLC SSD。

采用 G9 NAND 的第五代 QLC PC 客户端 SSD 已成功获得主要客户资格认证。

1-gamma 16Gb LPDDR5X 已开始在一家领先的智能手机 OEM 厂商进行大规模量产，我们目前正在向多家智能手机客户提供 1-gamma 24Gb LP5X 产品样品。

1-gamma LPDDR5 已达到汽车产品就绪状态，样品已交付给主要客户，并且我们已向一家机器人出租车客户交付了第一批 1-gamma DDR5 样品。

基于 G9 的 UFS 4.1 汽车级 NAND 解决方案开始首次批量出货。

Q4展望：

预计第四财季调整后营收490亿-510亿美元。

预计第四财季调整后毛利率约为86%。

预计第四财季调整后EPS为30-32美元。

预计第四财季资本支出约为100亿美元。


股息：

美光科技董事会宣布派发每股0.15美元的季度股息，将于2026年7月21日以现金形式支付给截至2026年7月6日营业结束时登记在册的股东。



天哪 $MU


美光：“我们签署的 16 份 SCA 中，有 14 份根据合同最低价格，其在剩余协议期限内的累计收入约为 1000 亿美元。”


“我们很高兴地宣布，我们现在已经签署了 16 份战略客户协议，或称 SCA，我们预计这些协议将从根本上改变我们的商业模式。”


“我们很高兴地宣布，我们已与数据中心、消费和汽车市场细分领域的客户完成了 16 份 SCA。这些 SCA 加速了我们商业模式的转型，加强了在技术和创新方面的合作伙伴关系，并为客户提供了合同供应保障。”


“通常，这些协议的期限为五年，从 2026 日历年开始至 2030 日历年末。汽车协议通常为三年期限。这 16 份签署的协议代表了我们在此期间 DRAM 产量的约 20% 和 NAND 产量的三分之一。这些 SCA 包括四家非常大的客户和三家中等规模的客户。其余协议涉及来自汽车行业的较小客户，并代表了我们对这一重要部门的承诺。”


“完成时，我们预计公司收入的约一半或更多将受这些 SCA 覆盖，这些 SCA 涉及终端市场的客户。我们的客户重视我们的美国供应计划，这反映在我们的 SCA 中。”


“这些 SCA 被构建为照付协议，具有在这一多年期限内购买特定数量的约束性承诺。”



美光（MU）下周三发布 Q3 财报了。

按照华尔街分析师目前的预期，美光将交出爆炸性增长的成绩单。预计美光营收约为343.8亿美元，净利润 230 亿美元左右。同比增幅270%。
Q3每股收益将达19.72美元，同比增长约932%。

公司核心业务——用于AI服务器的高带宽内存需求依然旺盛，其2026年全年的HBM供应已告售罄。

如果按这个逻辑推算，韩国SK海力士（000660.KS）Q2 的利润大概率还会比美光高出不少

目前SK海力士和美光的市值相差不大，在 1.3万亿美元左右。

同样做AI 存储，受益于AI算力驱动的存储超级周期，那么海力士的上涨潜力可能更大。




【美光的财报重要性】  6月24日，美光财报将公布。这不仅仅是一家公司的财报。它是整个AI内存需求“健康诊断”。  市场预期是EPS 20.70美元、销售额355.6亿美元。不过，投资者的真正焦点不是数字，而是Q4指引的基调（约410亿美元）。  情况分类如下。  ○看涨情景（超出预期＋强劲指引）→铠侠・SK海力士随之走高，激光科技・东京电子・ Disco也会波及。“AI内存需求是真实的”这一确信将推动整个日本半导体行业上涨。  ○中性情景（符合预期）→过去12个季度连续超出预期，但其中7次公布后股价下跌。  ○看跌情景（指引令人失望）→6月5日博通冲击的重演风险。铠侠・SK海力士急跌，日本半导体整体出现抛售波及。  →不是销售额也不是EPS，而是管理层谈论的需求强度・持续性・供应限制的基调，将决定一切。







美光财报前，把存储这个赛道重新捋一遍

下周三美光发财报，我想趁这个时间点把存储这个赛道完整讲清楚一次。
这不是一篇短期押财报涨跌的文章，是要说清楚为什么存储正在从传统周期股，变成AI产业链里最确定、最早兑现利润的核心瓶颈之一。
随着AI训练、推理和Agent持续放量，瓶颈正在从单颗芯片扩散到整个Memory Hierarchy。HBM决定GPU性能上限，服务器DRAM决定推理和Agent吞吐，eSSD则支撑数据、KV Cache、向量检索和企业级AI应用。所以存储不是单纯跟着AI炒一波，是在AI基础设施里承担越来越核心的系统角色。

先分析下为什么市场对这个赛道这么乐观，但要把预期和事实分开看
瑞银6月中旬发了一份半导体报告，分析师Nicolas Gaudois给出的预期，应该是当下市场上比较乐观的一种情景假设。瑞银的乐观假设是2026年全球半导体营收1.62万亿美元，同比增长118%，存储板块单独到9610亿美元。2027年全球半导体营收预计到2.38万亿美元，存储板块到1.638万亿美元。
这是一种情景，不是确定的结果。Gartner的预期相对保守一些，2026年半导体总营收1.32万亿美元，存储板块6300亿美元。两份报告的数字差异不小，但方向上有一个共识：存储在半导体总营收里的占比正在快速提高，不管按哪份预测，2026年存储都可能吃到总营收的一半左右，2027年这个比例还会继续抬升。
瑞银报告里有一个判断值得参考：AI智能体正在把半导体需求从GPU、HBM单点繁荣，扩散到CPU、DRAM、NAND、网络芯片、电源管理、设备和先进封装的全产业链。这是一个方向性的判断，至于具体数字能不能兑现，还要看后面几个季度的实际财报。

目前最重要的证据是价格和合同
DRAM、服务器内存、NAND价格都在持续上涨；HBM产能被提前锁定；下游客户开始从现货采购，转向多年长约和预付款。这意味着存储行业过去完全依赖现货价格波动的商业模式，正在被AI需求重新塑形。
具体的数字：DRAM合约价环比上涨55%到60%，服务器DRAM涨幅超60%，NAND环比上涨33%到38%。下游客户的需求只能被满足不到一半，龙头厂商的库存仅够维持约两周，正常情况下应该有数月库存。这些是已经在发生的价格行为，不是预测。

但这不代表存储从此没有周期了
更严谨的说法是：AI正在弱化存储行业过去那种剧烈的周期波动，并提高龙头厂商未来收入和利润的可见性，不是让周期彻底消失。真正需要跟踪的是这轮AI需求能否长期跑得比供给扩张更快。
算力需求仍在高速增长，目前看不到明显放缓的信号。
随着AI逐渐成为日常生活和企业软件的一部分，训练、推理以及Agent都会持续消耗更多算力。而算力扩张的背后，不只是GPU，更需要存储和连接同步升级。HBM、DRAM和eSSD，正在成为AI基础设施里最确定的受益方向之一。

供给端也不是短期能解决的问题，这是存储这个赛道最容易被低估的地方
供给端也不是短期能解决的问题，这是存储这个赛道最容易被低估的地方。
很多人觉得，只要厂商决定扩产，短缺很快就会缓解。但DRAM和HBM不是多买几台设备就能完成扩产，它是一个典型的重资产行业。从新Fab建设、设备安装、工艺验证，到良率爬坡和产能释放，往往需要数年时间。以美光爱达荷州的新工厂为例，从正式动工到预计产出第一批晶圆，整个周期接近5年。而开始生产也不代表马上满产，存储工厂从First Wafer到接近设计产能，通常还需要经历较长时间的产能和良率爬坡。更大的项目甚至是在建一座围绕半导体产业的新城市。电网、变电站、输电线路、供水系统、环保审批、人才培养体系，这些都需要提前建设。美国一些大型存储园区，仅仅高压输电线路的审批就可能花费数年时间。
所以很多人看到的是今天宣布1000亿美元扩产。但真正要看的是：这些钱什么时候才能变成HBM、DRAM和NAND？答案是几年以后。换句话说，今天宣布的扩产计划，并不会在明天变成市场供给。而AI的需求，却是现在就已经发生的。
HBM被提前锁单，服务器DRAM持续涨价，AI服务器和推理集群还在不断扩张。需求今天就在增长，价格今天就在上涨，利润今天就在兑现，而供给却需要几年时间才能慢慢追上。
这就是存储这个赛道最核心的不对称性：需求端跑的是百米冲刺，供给端跑的是马拉松。
这种供需错配，不一定会永久持续。但至少目前来看，在HBM和高端DRAM领域，新增供给释放的节奏，短期内仍可能慢于AI需求增长。
这也是为什么我认为存储是未来几年AI产业链里，最确定、也最值得长期关注的方向之一。

这也是为什么我把存储放在AI产业链第一优先级
它不像CPO那样还要等大规模验证，也不像Physical AI那样还处在预期阶段。存储是少数已经同时满足三个条件的赛道：需求真实，价格真实，利润真实。

估值这块要把周期股这个标签拿掉，但也不能完全说没风险
存储传统上被市场当成周期股看待，但顶尖HBM厂商的毛利率和赚钱能力，已经和英伟达比较接近了。SK海力士现在的远期市盈率只有十几倍，而英伟达在巨额体量下远期市盈率已经被市场拉低到20倍出头。这个对比说明存储股的估值有修复空间，但这是一个估值假设，最终能不能兑现要看接下来几个季度的实际盈利能否维持这个增速。
美光这边，目前市值已经接近1.3万亿美元。从HBM全球市占率看，海力士高达80%，美光只占20%左右，单纯比性价比海力士确实更划算。但美光有美国本土高端HBM制造商的政治溢价，加上美股交易享有更充足的流动性溢价。
需要正视的一点是：美光股价已经刷新历史新高，前瞻市盈率只有10倍左右，看起来很便宜。但周期股的特点是利润最高峰的时候PE最低，这个10倍PE是否真的便宜，完全取决于AI带来的内存需求是不是结构性改变。这是一个需要持续验证的判断。

美光这次财报，真正重要的是要看三个问题
第一，HBM和高端DRAM需求是否继续超预期。
第二，毛利率和下一季度指引是否证明价格上涨仍在持续。
第三，管理层对CapEx的表述，是不是暗示未来两三年供给会更快追上需求。
公司官方此前给出的指引是营收335亿美元、毛利率约81%、EPS19.15美元，华尔街预期EPS能到20.25美元。考虑到美光上季度大幅超越自身指引，这次财报继续超预期的概率不低，但具体能超多少、管理层对下一季度怎么定调，才是真正决定股价方向的关键。

短期财报后怎么看
存储股经常出现财报很好但股价Sell News的情况，尤其在股价已经提前上涨之后。上次财报3月18日，数据虽然炸裂，但因为管理层宣布上调资本开支，导致股价次日大跌4%，一周内回撤16%到20%。但三个月后股价又翻了一倍多。SNDK财报后利好出尽，然后过两天又涨回去了。
如果财报后因为情绪或短期资金兑现而回调，只要价格、长约、毛利率和指引没有变坏，这就是一个非常好的加仓机会，把握住机会。

我的核心判断：存储仍然有周期，但这一次AI正在把周期拉长、把波动压平、把龙头公司的收入可见性显著提高。如果AI基础设施继续扩张，未来两年最确定的利润池，依然很可能在HBM、DRAM和eSSD这里。


这波存储行情究竟有多猛？

存储行业的永恒风险是谁？

存储 ETF
$DRAM
上线不到 6 周，资产规模刷新了华尔街 ETF 发行吸金速度的历史纪录。全球资金正在集中涌入存储芯片赛道。

集邦咨询数据，26 年二季度
$DRAM
合约价环比涨 58%-63%， NAND 涨 70%-75%。这种级别的涨价潮，在存储芯片过去 30 年的历史里只出现过两三次。

Bean哥也必须说风险。这次不一样这五个字，在投资史上埋葬过无数人。

长期合约确实在改变存储行业的结构，但它能不能真正打破周期，没有人能百分之百确定。2000 年互联网泡沫的时候，所有人也都说"这次不一样"。

美光今年已经涨了 163%-214%+，过去一年涨了694%-862%。短期追高的风险是实实在在的。

瑞银喊 1625 不代表它明天就能到，目标价是分析师对 12-18 个月后的预期，不是下周的预期。

而且存储行业有一个永恒的风险：三星。

三星电子是全球存储芯片老大，它的产能扩张决策能在半年内改变整个行业的供需格局。如果三星决定激进扩产，所有涨价预期都要重新算。

那现在买什么性价比最高？


历史级暴涨难改周期本质，盲目跟风恐成泡沫接盘侠。

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今天的美光财报是存储整个板块最值得关注的时间，核心还是看提价和长协能否持续，毛利率继续超预期，以及Capex的确定性是否在业务范围内。
美光过去几个季度发生了财报后下跌的情况，这次财报前貌似提前已经跌了。
稳健的可以等财报后决定仓位。
产业端打听到的消息是存储继续📈；目前没有需求放缓的计划。美光 $MU 2026财年Q3财报亮点

🔹 收入：$41.46B（预期 $35.5B）🟢
🔹 调整后每股收益：$25.11（预期 $20.4）🟢
🔹 调整后毛利率：84.9%（预期 81.8%）🟢

Q4指引：
🔹 收入：$50.0B ± $1.0B（预期 $43.4B）🟢
🔹 调整后每股收益：$31.00 ± $1.00（预期 $24.3）🟢
🔹 毛利率：86%（预期 83%）🟢
🔹 运营费用：约 $1.65B

Q3分部收入：
🔹 云内存：$13.76B（预期 $10.69B）🟢
🔹 核心数据中心：$11.52B（预期 $6.8B）🟢
🔹 移动与客户端：$11.52B
🔹 汽车与嵌入式：$4.63B（预期 $3.51B）🟢

其他指标：
🔹 HBM4：已开始向领先客户平台进行大批量出货
🔹 HBM4E：预计于2027日历年实现量产
🔹 基于G9的PCIe Gen6高性能SSD：已进入大批量生产
🔹 高容量245TB QLC SSD：已开始出货

财务数据：
🔹 调整后毛利率：$35.199B
🔹 调整后运营收入：$33.681B
🔹 调整后运营费用：$1.518B
🔹 资本支出净投资：$7.1B
🔹 现金、可出售投资及限制性现金：$30.2B
🔹 运营现金流：$25.39B
🔹 调整后自由现金流：$18.3B

资本回报：
🔹 股息：$0.15/股，将于2026年7月21日支付给截至2026年7月6日登记在册的股东

评论：

🔸 “美光的创纪录2026财年Q3财务业绩以及Q4更强劲的前景，反映了内存在AI时代中的战略价值。”

🔸 “美光正以创纪录水平投资技术、产品和供应链，以满足客户快速增长的需求。”

🔸 “我们相信，我们的多年战略客户协议将显著提升美光强劲财务表现的持久性和可预测性。”

🔸 预计由于AI驱动的需求覆盖所有分部，紧张状况将持续到2027日历年后

美光MU下周6月24日财报，看上游设备股先说看法不看美光，看上游，美光我只会选择在财报公布后的右侧机会MU上次Q2财报表现强劲，营收、毛利都很好。根据Q3指引来看这次财报，关注营收、毛利（上次指引~81%）和Q4指引。如果还是讲供应紧张，或有扩展计划，结合指引则可能继续上涨；如果提到供给快速追上需求，则是利空的钥匙！分情况紧张：MU自己涨扩产：上游收益，MU稍弱指引强：MU涨指引温和：有小幅下调，如果有其他的负面消息，跌幅会扩大这三个方面结合：按照紧张+扩产+指引强，全面涨；反之则全部回调；中间任意一个方面保守，容易受情绪影响，导致小幅回调；如果有任意一方面明显偏弱，等抄底上游企业$AMAT
：全球最大半导体设备商$LRCX
：蚀刻和清洗设备，用以提升良率$ASML
：EUV光刻全球垄断TOELY：日本龙头，全球顶级半导体设备商之一，但是要注意ADR费用和流动性，正股是TEL（日股），交易所暂无$TSM
：先进封装，核心合作伙伴这几家是会收到本次美光财报影响最大的设备股，提前收藏，等财报4063.T：晶圆4004.T：高端 TIM日股，目前交易所暂无我想过他们这些大厂可能有挤牙膏的嫌疑，但是看SK Hynix已经有明显的扩张；Samsung在猛追；MU在技术上追赶，同时在美国建厂；因此大概率的排除了这个阴谋论2026注定是不平凡的一年，AI内存超级周期才刚开始







市场上的新股神？是何人物？有何战绩？

继巴菲特之后年收益率超 38 倍 ？目前押注哪个方向？

22年，有人在 Reddit WallStreetBets 发了一篇帖子，推荐一只市值只有7亿美元的小公司，给出150美元目标价，当时股价12美元。

直接被封号了。后来那只股票涨了超过1000%。

这个人叫 Serenity（
@aleabitoreddit
），AI 研究科学家出身，RISC-V 基金会成员，自述工作是"交易别人不知道的瓶颈"。今年简中 X 上流传他的年化收益率超过38倍，截图刷屏。

当时推荐的是 AXT Inc.（AXTI，代码 AXTI，全球主要磷化铟衬底供应商，AI 光模块核心原材料）。

逻辑只有一个：这是 AI 数据中心光模块供应链里最隐蔽的瓶颈，机构还没进来，没人看。

WallStreetBets 觉得太极端，永久封号。后来 AXTI 从12美元最高涨超120美元，1000%以上。

最近又发文了，这次盯上了台股 CPO 产业链。

CPO 是什么，为什么是现在？我们又该如何押注？

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普通人买股票，先看价格、财报、盈利、板块热度、有没有机构买

Serenity的投资方式是在做产业链上下游拆解。先把一个大趋势拆开，再去找里面最难替代、最容易卡住别人、最容易被巨头依赖的关键节点

英伟达上涨之后，真正厉害的人会继续往下拆：AI为什么需要GPU，GPU为什么需要HBM，数据中心为什么需要光模块，模型越来越大为什么需要更多存储、网络、能源、封装和散热

我在3月初也发现一个很有意思的现象，很多大佬开始投核电站。理由很简单，AI缺能源

这就是典型的下游逻辑

如果你看好AI，就不能只看ChatGPT、英伟达、微软这些名字。你要继续拆AI产业链：

能源供电，设备造芯片，芯片产生算力，存储和网络释放算力，云平台分发算力，模型公司训练智能，中转站聚合模型，应用层触达用户，Agent最终完成任务

Serenity的投资逻辑大概就是这样。她是沿着产业链一层一层往下找，哪里是瓶颈，哪里是咽喉，哪里被市场忽略，哪里就可能成为下一轮资金轮动的入口

她看AXTI，是看InP衬底这种光电子底层材料。她看SIVE，是看下一代CPO和外部光源。她看AAOI、LITE、COHR、MRVL，是看光模块、硅光、网络和AI数据中心之间的传导

这套思路最有价值的地方在于提前站到资金未来要去的地方

市场第一阶段炒英伟达，第二阶段炒HBM和存储，第三阶段炒光模块和CPO，再往后可能继续下沉到材料、设备、封装、能源和更冷门的供应链节点

AI模型爆发是一阶。GPU需求上升是二阶。HBM、光模块、存储、网络、能源紧缺是三阶，再往下，某些材料、设备、衬底、封装、光源供应商被重新定价，就是四阶

这就是她的逻辑。是故事继续往下传导时，市场还没有完全定价的关键节点

Serenity最值得学的是这种产业链测绘能力，从终端需求倒推到基础设施，从显性龙头倒推到隐性瓶颈，从市场共识倒推到资金下一步会去哪里，这才是她的Alpha来源，我不知道说的对吗，请
@aleabitoreddit
指教！

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之前海力士 64 万年终奖全网喊羡慕哭。

但你可能不知道，Jane Street 一个员工平均拿到的薪酬是 268 万美元，折人民币 1900 多万。

Jane Street 能干成这样，其中一个原因是它很早把自己整个押在了 AI 上。

它官网技术页面挂着一句话，「我们相信深度学习是量化交易的未来」。

公司里没有传统的交易员，招的人全是数学、物理、计算机、机器学习背景。机器学习研究员、量化研究员、ML 基础设施工程师占了大半。

它每天有 2.3TB 的市场数据进库，相当于 5 万本小说，全部喂给模型在训。神经网络在毫秒之内判断每一个交易机会要不要做、做多少。

所以金字塔最顶层那一小撮人正在吃的肉，就是这个样子。

顶级机构都在派 AI Agent 上桌，散户该如何呢？这是 NeoSoul 在试的事。

NeoSoul
@NeoSoulAI
  上周上线了 EvoEvo，给散户开了一道口。

-NeoSoul 本身做的是 AI Agent 自治经济的去中心化基础设施。

它想让 AI 从「生成答案」走到「独立行动、链上结算、积累信用」这一步。说人话，以前 AI 就是个写答案的工具人，问完就完；NeoSoul 想让 AI 自己上链干活、自己结账、还能像人一样攒信用。

-EvoEvo 是这套系统的第一关，一个 AI 预测训练营。

循环就四步，预测，训练，校准，结算。

你的 Agent 自动去找真实事件，世界杯哪国夺冠、ETH 这周破不破 3800、特朗普会不会签某个法案，你点 yes 或 no，每一笔都上链。猜对了赚分，猜错了 Agent 自己回去改决策框架，下一次不再踩同样的坑。

刚开始的 Agent 大概率是个只能提供情绪价值的初级形态。

但后续他们会自己主观调教，模仿高胜率 Agent 的参数，蒸馏大佬的观点，跑下来有机会进化成一个能稳定盈利、提供「睡后收入」的交易机器人。

里面还有一个挺有意思的设计，叫人机分歧指标，用算法去算人类下注和 AI 推理之间的分歧程度。

分歧最大的地方，可能藏着最深的认知偏差和暴利空间。

跟传统预测平台最大的区别就在这里。

Polymarket 上你和系统是甲乙方，下完注赢了认赚、输了认栽，两清。EvoEvo 上每一次错误，都是你和 Agent 一起被训练的参数。

Polymarket 玩的是赌场逻辑，EvoEvo 在做的是练习场。

-路线图方面。EvoEvo 是第一关，表现稳定的 Agent 毕业后进入真正的 AI 原生预测市场，开始真金白银的压力测试。活下来的少数派最终去支撑一个叫 AON 的自治预言机网络。

Polymarket 解决的是「事件能不能被下注」，AON 想接的是「事件谁来裁决」，这是预测市场底层一直没人接的活。

EvoEvo 跑在 0G 链上，gas 用 0G 代币付，门槛不高。现在还有邀请好友活动，开箱送 USDT，满 10u 可以提现。0G 和 NeoSoul 也联合做了几个社交任务，带奖金池，感兴趣可以去官网看。

刚启动的项目能不能跑出来，还要看后面几关，可以关注一下。

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现实世界里，佩洛西是股神，巴菲特是半个股神；推特(X)上，有两个股神：一是麦田老师，做空AMD，不断做空AI半导体，还能有约20%收益；二是白毛女股神S姐，但自称是男的，年回报已达4502.45%，但仓位与小编1/2重叠，而小编目前回报仅70%，相差64倍。以今年1月25日为例。S姐强力推荐买入的17只股票：前两名是他踩坑的SNAP和META，小编没踩；他持有并大涨的MU，小编重仓；涨得一般的TSM、CRCL、AVGO小编也有；此外，小编还重仓并大涨的INTC、SNDK和ARM等。为方便大家比较，
有读者，蒸馏了小编的仓位，大家看看是否也是AI或Excel做的。卖课也好，订阅也好，都是可以的。但是有2个前提：一是必须实名，二是必须公布实盘

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network 发表于 2026-5-27 13:46
现实世界里，佩洛西是股神，巴菲特是半个股神；推特(X)上，有两个股神：一是麦田老师，做空AMD，不断做空AI ...

AI光互联最核心的5家公司！

最近花了不少时间研究AI光互联这条线， 发现很多有潜力的公司，但是真正可以称得上光互联核心资产的不多。

什么是核心资产？就是能长期拿着，3到5年也不怕，能睡得着觉的资产。

这个跟我的潜力标不冲突的，潜力标是高弹性、高风险的资产，用小仓位去博弈的更好收益，然后换成核心资产。

大家天天聊GPU、聊算力，但很少有人想过一个问题：几万张卡堆在一起，数据怎么跑？靠传统铜线？带宽早就不够了。

说白了，光互联就是AI数据中心的"高速公路"，没有它，再多的GPU也是一盘散沙。

翻了大量资料，全球最核心的玩家就五家：

Broadcom排第一没什么悬念，交换芯片+CPO一把抓，第三代200G/lane已经量产了，第四代400G在路上。这家公司就像高速公路的收费站，谁都绕不过去。

Marvell排第二， 也是当之无愧，人家产品线是真的全，DSP、光引擎、LPO/CPO全覆盖，去年还把Celestial AI收了，补上了最后一块拼图。

NVIDIA排第三，不是它光互联技术最强，而是它定义了AI工厂的网络架构，你用我的卡，就得按我的规矩来，需求端直接锁死。

Coherent排第四，这家公司低调但不可替代，InP激光器、VCSEL、硅光、模块、CPO全都做。

说个数据，FY2025营收恢复到58亿美元，管理层公开说AI数据中心是核心增长引擎。

排第五的是Ayar Labs，2015年才成立，今年刚拿了5亿美元E轮，估值37.5亿。

它做的是光I/O芯片+外置光源，方向是rack-scale CPO，属于"下一代架构赌注"。

之所以排第五，因为现在还在试点阶段，但如果赌对了，就是系统级标准件供应商。

一句话总结：短期看Broadcom和Marvell，中期必须盯NVIDIA的架构标准，长期Coherent不可替代，而Ayar Labs是那张可能改变游戏规则的野牌。

这条赛道，才刚刚开始。






$DRAM — 投资于内存芯片公司。押注那些以空前速度存储和传输人工智能数据的公司。

$NLR — 投资于核能。押注铀矿开采商和反应堆，以满足人工智能电力热潮的需求。

$NASA — 投资于太空公司。押注卫星、火箭以及构建太空经济的相关企业。

$HUMN — 投资于机器人和人工智能。押注那些制造将取代人类劳动的实体机器人的公司。

$EUV — 投资于半导体设备。押注那些印刷世界上最先进芯片的机器。

$SMH — 广泛投资于半导体。押注那些设计和制造驱动一切的芯片的公司。

$GRID — 投资于电力基础设施。押注那些升级电网以应对激增能源需求的公司的。

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network 发表于 2026-5-27 13:51
AI光互联最核心的5家公司！

最近花了不少时间研究AI光互联这条线， 发现很多有潜力的公司，但是真正可以 ...

现在玩美股你必须监控两个新股神：Serenity 和 Leopold
前者是最近火爆中文圈的白毛股神
@aleabitoreddit
， $sive 自从他3月16日喊单这只小票后，截止现在涨幅12倍

我总结了Serenity全面的资料，感兴趣可以看看：
https://x.com/0xKevin00/status/2059277366976016475

后者是 Leopld，Openai 开除的天才研究员

他大约一周前以约7美元的价格入场了
$TE
，披露仓位后市场疯狂跟随，这只票后目前涨幅一倍

这两个人目前是美股股民热捧的新股神，这两个人有一个共同点，喜欢买入 AI 供应链中被低估的公司，相比于闪迪和美光这种大公司，这些小公司往往有更高的涨幅

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sssstest

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JPM最新存储研报

这份 JPM 的存储报告，核心就一句话：

AI 对存储的需求，已经不只是 GPU/HBM 了，CPU 正在成为第二根火箭。

过去市场只盯 HBM。
但 JPM 这次明确说：AI 进入 Agent / AGI 阶段后，CPU 要负责调度、状态管理、API 执行，CPU 配套 DRAM 需求会明显上修。

几个关键数字很炸：

1）GPU:CPU 比例从 2023 年的 5.4:1，预计降到 2028 年 2.4:1
也就是说，AI 服务器里 CPU 密度越来越高。

2）JPM 将 2026-2028 年存储 TAM 上修 37%-53%

3）存储 TAM 预计从 2025 年约 2140 亿美元，升至：
2026E：8960 亿美元
2027E：1.34 万亿美元
2028E：1.68 万亿美元

这不是普通周期反弹。
这是 AI capex 里，存储价值占比的系统性重估。

更关键的是：HBM 还在缺。

JPM 预计 HBM 供需紧张会持续到 2028 年，HBM bit demand 未来三年 CAGR 约 85%。
同时 HBM 占 DRAM wafer 分配比例，将从 2026 年 24% 升到 2028 年 31%。

这会带来一个很重要的副作用：

HBM 吃掉更多晶圆产能，传统 DRAM 反而更紧。

所以这轮存储行情不是单点逻辑，而是三重共振：

第一，GPU 拉 HBM。
第二，CPU 拉 DDR / LPDDR。
第三，Enterprise SSD 拉 NAND。

其中 eSSD 也被 JPM 单独点名：
2026E eSSD 需求超过 500EB，未来两年升至 1100EB+，CAGR 约 52%。
价值量甚至可能超过 HBM TAM。

所以存储股这轮不是“周期股涨多了”。
而是市场在重新定价：

存储，从过去的周期品，变成 AI 基建里的战略资产。

JPM 给出的主线标的也很清晰：

韩国：SK Hynix > Samsung
日本：Kioxia
美国：Micron
台湾：Winbond
设备链：Tokyo Electron
控制器：Silicon Motion

我自己的理解是：

这轮 AI 产业链最开始炒的是 GPU，
然后是光模块、PCB、先进封装，
现在轮到存储被重新定价。

以前大家觉得存储是“价格周期”。
现在它更像 AI 时代的“数据血液”。

没有 HBM，GPU 跑不起来。
没有 DRAM，CPU 调度不了。
没有 eSSD，数据喂不进去。

所以存储这轮行情，本质不是补涨。
是 AI 基建 CAPEX 的权重再分配。

一句话总结：

AI 的瓶颈，正在从算力，扩散到存储。
而存储股的估值框架，也正在从周期股，切到战略资产。