四个招数，教你“一劳永逸”选择优质期权

liyingrourou

四个招数，教你“一劳永逸”选择优质期权

[color=var(--h1-color)]流浪韭菜地
[color=var(--h2-color)]03/25 15:14 ·




[color=var(--h1-color)]如题，刚接触的期权的时候我就在思考：有没有什么普适的、一劳永逸的期权选择方法呢。

经过了近一年的学习+实践，我可以很负责的告诉你，这是个伪命题。

期权市场就像是金庸先生的武侠小说，整个武林有65个门派，涉及481种武功，想凭借一招争霸武林，显然是异想天开。
但是每个人都可以在这片武林中，找到适合自己的门派，找出适合自己的套路。

有人喜欢用期权博收益，会大赚大亏；有人喜欢用期权避险，用期权的低成本亏损保证投资组合的盈利；有人喜欢用期权赚零花钱，高胜率低盈利，靠时间积累收益........



[color=var(--h1-color)]你一般交易期权是为了…..（单选）
以小博大

62%

对冲组合风险

11%

长期稳定赚“小钱”

27%

894 人参与
·
剩余5天



[color=var(--h1-color)]所以，无论哪种选择期权的方法都不可能完全普适，在选择期权之前，更重要的是先确定自己的投资风格。



[color=var(--h1-color)]

[color=var(--h1-color)]以下是我做买方时选择期权的四个维度，仅供大家参考娱乐，如有异议，欢迎在评论区友好讨论。
目录：
一、选择底层标的
二、价内&价外
三、call&put
四、如何考虑希腊字母



[color=var(--h1-color)][color=var(--h1-color)]一、底层标的




[color=var(--h1-color)]作为买方，我更青睐选择交易人数多、流动性强、波动性大的标的。

交易人数多、流动性强，期权开仓平仓相对容易，能有效避免期权赚但交易不出去砸在手里。

而做买方最怕标的资产横盘，耗费一天就要付一天时间损耗，但是如果标的的波动够大，就可以cover住时间损失。

此外，股价波动大也能有效抵消vega带来的影响，这个会在后文详细说明。

如何选择波动性大的标的呢？有两个方向可供参考：

①拉取股票历史数据，看不同个股历史至今 日均波动5个点占总交易日的占比，进行排序选择。
②跟进当下的热点，当下的热点行业、股票，波动相对客观。
③从上述方法找出的标的中，选择自己看得懂的股票投资。



[color=var(--h1-color)][color=var(--h1-color)]二、价内价外




[color=var(--h1-color)]选择价内还是价外，本质上取决于对底层标的认知程度。

简单来说，如果认为标的短期内向一个方向变动的可能性很大，则可以选择价内期权；如果认为向一个方向变动的可能性较小，可以选择价外期权。

举个价内期权的例子：[color=rgba(13, 106, 240, 0.8)]$特斯拉(TSLA.US)$当前价格是170，我非常看好这张特斯拉未来一周的走势，认为至少涨到180，不会跌破170。此时价内期权就是很好的选择，比如可以买入一张行权价157.5的call。

期权价值=内在价值+时间价值。时间价值会逐渐消耗掉，但内在价值不会。

这张期权13.9的开仓成本，其中12.5（170-157.5）是内在价值，1.4是时间价值。一星期后，即使股价仍旧保持170，这张期权也还是会有12.5的内在价值，不至于全盘亏损。



[color=var(--h1-color)]

[color=var(--h1-color)]从上图可以看到，Delat为0.9195，股票上涨1美元，这张期权上涨0.9195美元。股票的上涨可以非常及时地反馈到期权上，可以最大程度以低成本赚到股票上涨的钱。而价外期权的Delta仅有0.2-0.5，无法达到这种效果。

所以在对股票走势非常有把握的情况下，价内期权可以助力赚更多钱，也能在到期时仍保留内在价值，避免期权成为废纸，是非常合适的选择。

再来说说价外期权：同样是股价170的特斯拉，我为未来一周会比较动荡，不确定上涨的概率。可以选择行权价190的价外call，用低成本搏一搏上涨概率。

当前这张期权价格0.14，买一手成本14美金，上手成本非常低。



[color=var(--h1-color)]

[color=var(--h1-color)]如果股价能上涨到180美金，则可以赚到看对方向+正股波动的钱；
如果能上涨到190以上，还能获取内在价值，妥妥的以小博大。



[color=var(--h1-color)]如果股价向着相反的方向发展，则损失全部期权金14美元，损失可控且能接受。



[color=var(--h1-color)][color=var(--h1-color)]三、callput选择




[color=var(--h1-color)]买call是强烈看多；买put的强烈看空。非多即空，属于二极管操作，按照自己对股票走势判断即可。



[color=var(--h1-color)][color=var(--h1-color)]四、何时会考虑希腊字母




[color=var(--h1-color)]在一些特殊的时间点，我会格外考虑希腊字母的影响



[color=var(--h1-color)]（1）Vega



[color=var(--h1-color)]比如，财报季前后，会额外注意Vega。

Vega可以理解为，隐含波动率（IV）变动1单位，期权价格变动多少。是期权对隐含波动率的一阶求导。

财报公布前，有太多不确定性，所以波动率变得虚高。财报公布后，不确定性落实，波动率会快速回撤，也就是出现 IV crush。即使买对了方向、股价暴涨，但由于IV骤降，整张期权可能也会变成废纸。

有什么方法可以避免选到高IV的期权单，又能享受到财报季股价暴涨带来的盈利呢？很遗憾，单张期权无法做到，这本身就是矛盾的。

可以构建一个期权组合，实现Vega中性，让组合的Vega值等于零。

举个例子：如果买入3.28到期的[color=rgba(13, 106, 240, 0.8)]$英伟达(NVDA.US)$call，行权价935，vega为0.3868；



[color=var(--h1-color)]

[color=var(--h1-color)]卖出3.28到期的英伟达put，vega为-0.3788。



[color=var(--h1-color)]

[color=var(--h1-color)]整个组合的vega值为：0.3868-0.3788=0.008。
通过开仓不同的期权单，可以有效消除隐含波动率对期权的影响。



[color=var(--h1-color)]不过需要注意，vega中性是动态平衡的，当前组合中性，过了一个交易夜晚可能就会打破vega平衡，需要通过其它期权单补足缺口，让组合重新保持vega=0的状态



[color=var(--h1-color)]（2）Theta

此外，做买方要额外注意Theta对期权的影响。剩余期限越短，时间损耗越快，Theta负得越多。



[color=var(--h1-color)]

[color=var(--h1-color)]有没有Theta中性呢？非常可惜，是没有的。或者说，时间的推移是确定的，没有风险可言，既然不是风险就无需消除。
因此只能通过其他字母的正向变动，covered住时间损耗。



[color=var(--h1-color)]（3）Delta



[color=var(--h1-color)]最后是Delta，它代表标的资产变动1单位，期权价格变动多少。

对卖方来说，股价的变动是风险，但对于买方来说不全是—股票价格朝着有利的方向变动能带来收益；反之则会是亏损。



[color=var(--h1-color)]那么对于买方来说，Delta需要中性掉吗？显然是不用的，Delta为零，也就杜绝了期权组合因股票价格而获益的情况。换句话说，整个组合就只剩下IV crush和时间损耗了，纯属白玩。



[color=var(--h1-color)]买方主要靠着看对方向+股票正向增长获益，所以没必要做Delta中性。

好了以上就是全部分享。感谢看到这里的朋友，希望上述内容能对您产生帮助。

最后想对关注我的牛友说：大家私信我的留言都看到了，今年由于工作原因更新频率明显下降，非常抱歉。一定会在空余时间多多思考，多多分享。感谢大家厚爱。

以及，近期发现许多平台上流通着鄙人的稿件，如若发现，虽远必诛。未经本人许可请勿擅自转发。

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